البحث: ماذا يحدث لأصولنا في بيئة تضخمية مصحوبة بركود؟ هل ستنتقل الأموال الذكية في النهاية إلى BTC؟

أصبح التضخم أحد أكثر القضايا الاقتصادية العالمية إلحاحًا اليوم. أدى ارتفاع الأسعار إلى انخفاض كبير في الثروة الإجمالية والقوة الشرائية لجزء كبير من العالم المتقدم.

وعلى الرغم من أن التضخم هو بالتأكيد أحد أكبر محركات الأزمة الاقتصادية ، إلا أن هناك خطرًا أكبر يلوح في الأفق - التضخم المصحوب بركود.

التضخم المصحوب بالركود وأثره على السوق

صُنع مصطلح التضخم المصحوب بالركود لأول مرة في عام 1965 ، وهو يصف دورة اقتصادية ذات معدل تضخم مرتفع باستمرار مصحوبًا بارتفاع معدل البطالة وركود الطلب في اقتصاد الدولة. انتشر هذا المصطلح في السبعينيات عندما دخلت الولايات المتحدة في أزمة نفطية مطولة.

منذ سبعينيات القرن الماضي ، كان التضخم المصحوب بالركود يحدث بشكل متكرر في العالم المتقدم. يعتقد العديد من الاقتصاديين والمحللين أن الولايات المتحدة على وشك الدخول في فترة من الركود التضخمي في عام 1970 ، حيث أصبح من الصعب على نحو متزايد معالجة التضخم وارتفاع معدل البطالة.

إحدى الطرق التي يمكن بها قياس التضخم المصحوب بالركود هي من خلال الأسعار الحقيقية - أسعار الفائدة المعدلة للتضخم. يُظهر النظر إلى المعدلات الحقيقية العائد الحقيقي والعائدات الحقيقية على الأصول ، مما يكشف عن الاتجاه الحقيقي للاقتصاد.

وفقًا المكتب الامريكي لاحصاءات العملوسجل الرقم القياسي لأسعار المستهلك معدل تضخم بلغ 8.5٪ في يوليو. سجل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو زيادة بنسبة 1.3٪ فقط عن أرقام مايو ، مما دفع العديد من صانعي السياسة إلى استبعاد شدة معدل التضخم الحالي.

ومع ذلك ، فإن الأسعار الحقيقية ترسم صورة مختلفة كثيرًا.

يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حاليًا 2.8٪. مع معدل تضخم يبلغ 8.5٪ ، يبلغ العائد الحقيقي لامتلاك سندات الخزانة الأمريكية 5.7٪.

اعتبارًا من عام 2021 ، يقدر حجم سوق السندات العالمي بحوالي 119 تريليون دولار. بحسب ال جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA)، حوالي 46 تريليون دولار من ذلك يأتي من السوق الأمريكية. جميع مسارات SFIMA في سوق الدخل الثابت ، والتي تشمل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، وسندات الشركات ، والأوراق المالية البلدية ، والأوراق المالية للوكالات الفيدرالية ، والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) ، وأسواق المال ، لديها حاليًا عوائد سلبية عندما يتم تعديلها للتضخم.

يقع مؤشر S&P 500 أيضًا في نفس الفئة. تضع نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) في Shiller مؤشر S&P في فئة مبالغ فيها بشكل كبير. تُظهر النسبة أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز المعدلة حسب التضخم للسنوات العشر الماضية وتستخدم لقياس الأداء العام لسوق الأسهم. تعد نسبة P / E الحالية لشيلر 10 أعلى بكثير من المستويات المسجلة قبل الأزمة المالية في عام 32.26 وتتساوى مع الكساد الكبير في أواخر عشرينيات القرن الماضي.

كما وجد سوق العقارات نفسه يعاني. في عام 2020 ، وصلت قيمة سوق العقارات العالمي إلى 326.5 تريليون دولار - بزيادة قدرها 5٪ عن قيمته في 2019 وأعلى مستوى قياسي.

كان من المتوقع أن يؤدي تزايد عدد السكان الذي يغذي النقص في المساكن إلى زيادة هذا الرقم هذا العام. في الولايات المتحدة ، تم ربط أسعار الفائدة بما يقرب من الصفر منذ الأزمة المالية لعام 2008 ، مما جعل الرهون العقارية رخيصة وزاد مبيعات المساكن في جميع أنحاء البلاد.

ومن المقرر أن يغير هذا الارتفاع في أسعار الفائدة الذي شهدناه منذ بداية العام. اعتبارًا من يناير ، شهد مؤشر سوق الإسكان التابع للرابطة الوطنية لبناة المنازل (NAHB) أسرع انخفاض في التاريخ بلغ 35-. كان الانخفاض المسجل في المؤشر أسرع مما كان عليه في عام 2008 عندما انفجرت فقاعة الإسكان فجأة. يعد هذا أيضًا أطول انخفاض شهري شهده مؤشر NAHB ، حيث شهد شهر أغسطس الشهر الثامن على التوالي من التراجع لأول مرة منذ عام 8.

مع انخفاض كل شريحة من السوق تقريبًا ، يمكننا أن نرى عددًا كبيرًا من المؤسسات ومديري الأصول يعيدون النظر في محافظهم. تتجه الممتلكات ذات القيمة المبالغ فيها ، والأسهم المفرطة في الشراء ، والسندات ذات العائد الحقيقي السلبي إلى فترة تضخم يمكن أن تستمر لعدة سنوات.

يمكن إجبار المؤسسات الكبيرة ومديري الأصول وصناديق التحوط على اتخاذ خيار صعب - البقاء في السوق ، والصمود في وجه العاصفة ، والمخاطرة بخسائر قصيرة وطويلة الأجل ، أو إعادة توازن محافظها بأصول متنوعة لديها فرصة أفضل من النمو في سوق مصحوب بالركود التضخمي.

حتى إذا قرر بعض الفاعلين المؤسسيين اتخاذ المسار الأخير ، فيمكننا أن نرى كمية متزايدة من الأموال تتدفق إلى إلى البيتكوين (BTC). شهدت صناعة التشفير غير مسبوق نمو في التبني المؤسسي ، حيث أصبحت الأصول بخلاف Bitcoin جزءًا لا يتجزأ من العديد من المحافظ الاستثمارية الكبيرة.

ومع ذلك ، نظرًا لكونها أكبر أصول تشفير وأكثرها سيولة ، فقد تكون Bitcoin هدفًا لغالبية هذه الاستثمارات.