بطانة متواضعة لأسواق الأسهم في الصين وهونج كونج - MarketPulse

• واصل مؤشر أسعار المستهلك في الصين الانكماش في يناير إلى -0.8% على أساس سنوي من -0.3% على أساس سنوي في ديسمبر 2023 بينما تباطأت وتيرة الانكماش قليلاً في مؤشر أسعار المنتجين (أسعار بوابة المصنع) إلى -2.5% على أساس سنوي من -2.7% ذ / ص في ديسمبر.
• وقد اتسع انتشار مؤشر أسعار المنتجين على مؤشر أسعار المستهلك والذي بدوره قد يشهد تحولا في معدل نمو الربحية السلبي الحالي للمؤسسات الصناعية في الصين.
• يشير التحليل الفني إلى أن الارتفاع المعاكس البسيط في مؤشر Hang Seng قد يمتد.

هذا تحليل متابعة لتقريرنا السابق ، "إن توجيه بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر قد لا يعكس الهزيمة في أسواق الأسهم في الصين وهونج كونج" بتاريخ 31 يناير 2024. انقر هنا لتلخيص.

منذ بداية هذا الأسبوع، ارتفعت أسواق الأسهم في الصين وهونج كونج بعد أن انخفض أحد مؤشرات الأسهم الصينية القياسية إلى أدنى مستوى له منذ 5 سنوات بسبب الإجراءات الأكثر قوة التي فرضت قيودًا على أنشطة البيع على المكشوف والزيارات الشخصية للرئيس شي. اجتماع مع لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية أدى إلى الاستبدال الوسيط لرئيس الحزب المنظم أمس، 7 فبراير.

إشراك الرئيس شي، قمة كبار صناع السياسة في الصين في محاولة لوقف الهزيمة التي قضت على ما يقرب من 7 تريليون دولار أمريكي من القيمة السوقية لأسواق الأسهم في الصين وهونج كونج منذ أعلى مستوياتها في عام 2021؛ أرسل إشارة محتملة إلى الأسواق مفادها أنه من المرجح أن يتم الإعلان عن صندوق استقرار سوق الأوراق المالية قريبًا بعد طرح فكرة إنشاءه مدعومًا بحجم صندوق يبلغ 278 مليار دولار أمريكي من الحسابات الخارجية للشركات الصينية المملوكة للدولة قبل أسبوعين.

ارتفع مؤشر CSI 300 القياسي بنسبة +4.6% منذ بداية الأسبوع حتى تاريخه اعتبارًا من 8 فبراير في وقت كتابة هذا التقرير، كما شوهدت تحركات إيجابية مماثلة في مؤشرات الأسهم القياسية في هونج كونج أيضًا خلال نفس الفترة؛ مؤشر هانغ سنغ (+2.6%)، ومؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا (4.5%)، ومؤشر هانغ سنغ للشركات الصينية (+3.1%).

وقد فشلت المحاولات السابقة لتعزيز ثقة المستثمرين على مدى الأشهر الـ 12 الماضية من خلال التحفيز والسياسات التدريجية في تفعيل حركات صعودية مستدامة في مؤشرات الأسهم القياسية في الصين وهونج كونج، باستثناء عدة نوبات من "الارتداد الميت".

بطانة فضية داخل القوى الانكماشية

الشكل 1: انتشار مؤشر أسعار المنتجين/مؤشر أسعار المستهلك في الصين مع إجمالي أرباح المؤسسات الصناعية اعتبارًا من يناير 2024 (المصدر: MacroMicro، انقر لتكبير الرسم البياني)

هل يمكن أن تكون هذه المرة مختلفة؟ تكمن الإجابة في جوهر المشكلة، وهو دوامة المخاطر الانكماشية المتزايدة من خلال تدمير تأثير الثروة الناجم عن الضعف المستمر لسوق العقارات في الصين.

مما لا شك فيه، أشارت أحدث البيانات إلى مزيد من الضعف في أسعار المستهلكين، حيث انخفض معدل التضخم الشهري لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير في المنطقة السلبية إلى -0.8% على أساس سنوي من -0.3% على أساس سنوي في ديسمبر 2023، وهي أطول فترة له منذ عام 2009. انكماش منذ أكتوبر 0.5، وأقل من المتوقع عند -XNUMX% على أساس سنوي.

وفي ملاحظة إيجابية بعض الشيء، واصلت أسعار المنتجين في الصين انخفاضها خلال الستة عشر يومًا^th للشهر التالي ولكن بوتيرة أبطأ حيث جاء مؤشر أسعار المنتجين لشهر يناير عند -2.5% على أساس سنوي، أعلى من -2.7% على أساس سنوي في ديسمبر، والإجماع عند -2.6% على أساس سنوي، مسجلاً أدنى انخفاض له منذ أربعة أشهر.

نظرًا لتباطؤ وتيرة الانكماش في مؤشر أسعار المنتجين، اتسع الفارق بين مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلك بشكل ملحوظ في الأشهر الستة الماضية إلى -1.70 في يناير من -3.10 المسجل في أغسطس 2023.

ومن الممكن استخدام هذا الفارق كمؤشر لقياس ربحية المؤسسات الصناعية في الصين. ومن المرجح أن يشير اتساع الفارق إلى ما دون الصفر إلى شكل من أشكال التعافي أو التحول في نمو الربحية السلبي الحالي للمؤسسات الصناعية. أظهر الاتجاه التراكمي لإجمالي أرباح المؤسسات الصناعية على أساس سنوي علامات متواضعة على الانتعاش في الأشهر الستة الماضية. تحسن من -15.50% على أساس سنوي المسجل في يوليو 2023 إلى -2.30% على أساس سنوي في ديسمبر 2023 (انظر الشكل 1).

إذا استمر انتشار مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلك في الاتساع، فقد يقلل ذلك من النوبة الحالية من القوى الانكماشية التي بدورها تشعل المزيد من الثقة في سوق الأسهم مما قد يؤدي إلى ارتفاعات أكثر وضوحًا في الاتجاه المعاكس.

ومع ذلك، تحتاج معنويات المستهلكين والشركات في الصين أيضًا إلى التحسن بشكل كبير لإلهام الاتجاهات الصعودية الرئيسية لعدة أشهر للبدء في أسواق الأسهم في الصين وهونج كونج حيث المحفزات المطلوبة هي إجراءات التحفيز المالي المباشرة لتعزيز الإنفاق التي لا توجد في هذه المرحلة. .

قد يمتد ارتفاع الاتجاه المعاكس البسيط في مؤشر هانغ سنغ

الشكل 2: الاتجاه قصير المدى لهونج كونج 33 اعتبارًا من 8 فبراير 2024 (المصدر: TradingView، انقر لتكبير الرسم البياني)

تحركات سعر مؤشر هونغ كونغ 33 (وهو وكيل للعقود الآجلة لمؤشر هانغ سنغ) انخفض بنسبة -3.5% في الجلسة الماضية من أعلى مستوى خلال اليوم عند 16,420 نقطة الذي سجله يوم أمس، 7 فبراير.

لا يزال هناك العديد من العناصر الفنية الإيجابية قصيرة المدى التي يجب ملاحظتها؛ لا تزال حركة السعر الحالية للمؤشر تتأرجح فوق متوسطه المتحرك لمدة 20 يومًا، وانخفض مؤشر اتجاه MACD لكل ساعة لإعادة اختبار دعمه الصعودي والذي قد يترجم بدوره إلى انعطاف صعودي لحركات السعر.

راقب مستوى الدعم المحوري الرئيسي قصير المدى عند 15,640 (بالقرب من المتوسط ​​المتحرك على مدى 20 يومًا ومستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% للارتفاع البسيط السابق من أدنى مستوى في 5 فبراير إلى أعلى مستوى في 7 فبراير) والتخليص فوق مستوى المقاومة على المدى القريب عند 16,250 (أيضًا قد يشهد المتوسط ​​المتحرك لمدة 50 يومًا) وصول المقاومة المتوسطة التالية عند منطقة 16,525/16,725 (الحد العلوي للقناة الصعودية الثانوية من أدنى سعر ليوم 22 يناير ومنطقة أعلى مستويات التأرجح الثانوية ليوم 4/5 يناير).

مع ذلك، فإن الفشل في الثبات عند 15,640 يبطل النغمة الصعودية لمزيد من الانخفاض لكشف الدعم المتوسط ​​التالي عند 15,300. الفشل في الثبات عند 15,300 يزيد من خطر إعادة اختبار الدعم الرئيسي عند 14,600.

المحتوى لأغراض المعلومات العامة فقط. إنها ليست نصيحة استثمارية أو حلاً لشراء أو بيع الأوراق المالية. الآراء هي المؤلفين. ليس بالضرورة أن OANDA Business Information & Services، Inc. أو أي من الشركات التابعة لها أو الشركات التابعة لها أو مسؤوليها أو مديريها. إذا كنت ترغب في إعادة إنتاج أو إعادة توزيع أي محتوى موجود في MarketPulse ، وهو موقع إخباري للفوركس والسلع والمؤشرات العالمية وخدمة الموقع الإخباري الحائزة على جوائز من إنتاج OANDA Business Information & Services، Inc. ، يرجى الوصول إلى موجز RSS أو الاتصال بنا على info@marketpulse.com. زيارة https://www.marketpulse.com/ لمعرفة المزيد عن إيقاع الأسواق العالمية. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.