تحتل قضايا Stablecoin و CBDC مركز الصدارة في منتدى مستقبل التمويل في سنغافورة

استهدف نائب رئيس البنك المركزي الهندي العملات المستقرة خلال مؤتمر مالي في سنغافورة يوم الاثنين، واصفًا إياها بأنها قابلة للاستبدال بالكامل بالعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs).

وقال نائب محافظ بنك الاحتياطي الهندي، تي رابي سانكار، للحاضرين في منتدى مستقبل التمويل، الذي نظمته لجنة بريتون وودز وبنك DBS ومقره سنغافورة: "لا توجد حالة استخدام يمكن أن توفرها العملة الرقمية الخاصة، ولا يمكن للعملة الرقمية الورقية أن توفر ذلك".

وقد أثارت ملاحظة سانكار دفاعًا قويًا عن العملات المستقرة والعملات الرقمية الأخرى غير الحكومية من المتحدثين في صناعة الأصول الرقمية في هذا الحدث، الذين انتقدوا العملات الرقمية للبنوك المركزية على عدد من الجبهات وشككوا في توصيف سانكار للأموال الخاصة.

"لا أعتقد أن هناك حدودًا بين الأموال المسؤولة التي يصدرها القطاع الخاص، أو العملات الرقمية، والأموال العامة". دانتي Disparteصرح كبير مسؤولي الإستراتيجية في شركة Circle المصدرة للعملة المستقرة ورئيس السياسة العالمية للحاضرين في المؤتمر. "تعد البنية التحتية العامة لـ blockchain بمثابة تحسين للبنية التحتية للأسواق المالية قبل عام 2008، والتي كانت مغلقة ومملوكة ومعرضة للخطر بشكل أساسي. لذلك، أرفض التصنيف بأن النوع الوحيد من الأموال التي يمكن الوثوق بها هو إصدارها علنًا.

وقال: "إن 95% من جميع أموال القيمة المضافة المتداولة اليوم، على هذا الكوكب، على المستوى المحلي، والعابر للحدود، والعالمي - يتم إصدارها من القطاع الخاص".

على السلسلة والعامة

ذهب ديوغو مونيكا، الرئيس والمؤسس المشارك لمنصة الأصول الرقمية ومزود البنية التحتية Anchorage Digital، إلى أبعد من ذلك. وبأخذ مثال أقدم عملة مشفرة في العالم، قال: “إن عملة البيتكوين هي أموال عامة حقًا … إنها حقًا أموال لا مركزية ويمكن الوصول إليها عالميًا. لا يتناسب على الإطلاق مع فئة القطاع الخاص. ولا نعرف من أنشأه. ولا يوجد كيان واحد يديرها. لا يمكننا أن نسميها خاصة."

وقال: "لم أر أي عملة رقمية للبنك المركزي تتمتع بالفعل بالخصائص التي أعطت العملات المستقرة منتجًا مناسبًا للسوق". "أعتقد أنه من الاختزالي جدًا محاولة جعل هذه الأشياء نفسها، لأنها ليست بدائل لبعضها البعض على الإطلاق. قد يكونون منافسين، لكنهم ليسوا بديلاً».

قال ديسبارتي إن حوالي نصف سكان العالم يعيشون في بلدان تتآكل عملاتها الورقية بسبب التضخم المفرط، وقال بالاجي سرينيفاسان، المؤسس المشارك لشركة الاختبارات الجينية Counsyl والمسؤول الفني السابق في بورصة العملات المشفرة Coinbase، إن العملات المشفرة تمثل ملاذًا آمنًا نسبيًا في العالم. دول مثل لبنان وفنزويلا، حيث خرج التضخم عن نطاق السيطرة وجعل المدخرات غير المشفرة عديمة القيمة.

"من الأفضل أن تفكر في عملة البيتكوين والعملات المشفرة وتشفير الإنترنت بشكل عام، باعتبارها إدارات حكومية عالمية، وهو شيء يكرس حقوق الإنسان وحقوق الملكية للمواطنين في جميع أنحاء العالم - حتى عندما تكون حكوماتهم معادية أو معادية أو حتى شمولية - ضد حالات القمع. وقال "التضخم المفرط". 

وقال، في إطار تأطير القضية أيضًا من حيث الخصوصية: "نحن نعلم أن هناك دولًا تقوم ببناء عملات المراقبة"، دون تسمية أي دولة على حدة.

قال ديسبارت: "في اللحظة الثانية التي يعبر فيها البنك المركزي الخط - الخط الهامشي لـ "الفجوة الهوائية" بين البنك المركزي ومحفظتك وكيفية إنفاق أموالك، أعتقد أن الإغراءات أكبر بكثير من تقديم شكل من أشكال السياسة النقدية". الأموال التي تنطوي على قدر هائل من المخاطر المجتمعية - لدرجة أنني سأصفها بأنها مناهضة للديمقراطية.

السعر والقوة والمفارقة

وحذر سرينيفاسان من أن إصدار العملات الرقمية للبنوك المركزية يمكن أن يضغط على قيمة العملات، قائلًا: "إذا قامت [الدول] بالفعل بعمل العملات الرقمية للبنوك المركزية، فسيتم وضعها جميعًا في مصفوفة DeFi (التمويل اللامركزي)، وهي كل أصل مقابل كل أصل في جميع الأوقات. . وهكذا، تتنافس كل عملة على خبزها... ولا أحد يريد أن يحتفظ بأي شيء سوى أفضل الأصول. ستواجه الكثير من عملات البنوك المركزية الرقمية هذه المشكلة بمجرد رقمنتها. 

"وهذا أيضًا مثبط للقيام بذلك، إذا لم تقم فعليًا بزيادة قوة سيطرة هذه البلدان على السكان ولكن تقليلها."

ومع ذلك، جادل سانكار بأن انتشار العملات المستقرة، وخاصة تلك المرتبطة بالعملات الاحتياطية مثل الدولار الأمريكي، من شأنه أن يحرم دولًا مثل الهند من السيطرة على سياستها النقدية.

وقال: "الخوف الذي لدينا، على سبيل المثال، إذا سمحنا بعملة مستقرة مرتبطة بالدولار في الهند، أن يتحول [الاقتصاد] إلى الدولار". وأضاف: "لدينا سياسة نقدية، ولدينا طريقة لتنفيذ السياسة، والسياسة الاقتصادية، ولا يمكننا حقًا التخلي عن كل ذلك".

قال ويليام دودلي، رئيس لجنة بريتون وود والرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إن العملات الرقمية للبنوك المركزية قد تتفوق على العملات المستقرة إذا تم تطويرها بشكل كافٍ.

وقال: "إن العملات المستقرة مثيرة للاهتمام لأنها يمكن أن تكون في النهاية مجرد مرحلة انتقالية". "إذا تطورت العملات الرقمية للبنك المركزي وحصلت على التكنولوجيا المناسبة خلفها ... إذا كانت العملة الرقمية للبنك المركزي قادرة على سد النظام البيئي الجديد، فلماذا أحتاج إلى عملة مستقرة بالإضافة إليها؟ لذلك، يمكن أن تكون العملات المستقرة في نهاية المطاف انتقالية وليست دائمة."

كما تناول سانكار المخاوف بشأن قضايا الخصوصية المتعلقة بالعملات الرقمية للبنوك المركزية، قائلًا إن الروبية الرقمية الهندية، والتي بدأت تجاربها هذا الشهر، ستكون "أقرب ما يمكن من النقد المادي قدر الإمكان من الناحية التكنولوجية".

وقال: "نريد أن تكون مجهولة المصدر تمامًا مثل النقود المادية". "هذا ليس سهلاً للغاية عندما يكون رقميًا … [ولكن] يمكننا من الناحية القانونية أن نجعل ذلك ممكنًا."

تأثير الابتكار

قالت مونيكا إنه مهما كان الشكل الذي تتخذه العملات الرقمية للبنوك المركزية، فقد يكون لها تأثير في خنق الابتكار في مجال الأصول الرقمية.

وقال: "إذا كنت تدفع كل الابتكارات لكي تحدث من خلال العملات الرقمية للبنوك المركزية، فسوف ينتهي بك الأمر بشكل أساسي إلى هذه المشكلة الغريبة التي تمثل فعليًا المال المعادل لنافذة أوفرتون"، في إشارة إلى مفهوم يصف مجموعة من السياسات المقبولة سياسيًا للعالم. الجزء الأكبر من السكان في أي وقت من الأوقات، مما قد يؤدي إلى مستوى متوسط ​​من المخاطرة.

وقال: "كل ابتكار هو في حدود النافذة، ولا يوجد تجاوز للحدود". "الكثير من الأشياء الموجودة اليوم والتي تعد أشياء عظيمة تحدث قليلاً خارجًا إلى اليسار أو قليلاً خارجًا إلى اليمين [من تلك النافذة]".

وقال ديسبارتي إنه يجب حماية الابتكار، مذكّراً الحاضرين في المؤتمر بأنه حتى العملات المعدنية والأوراق النقدية التقليدية كانت في يوم من الأيام في طليعة التطورات.

وقال: "إذا ذهبت إلى جهة تنظيمية اليوم مع ابتكار يسمى النقد، فمن غير المرجح - في ضوء المعايير التنظيمية الحالية - أن تتم الموافقة عليه، لأنه ذو نظرة رجعية". "إنها ملاذ للفساد والرشوة والاحتيال، وفي سياق حالة الطوارئ الصحية العامة مثل كوفيد-19، فهي ناقل لنشر المرض."

وقال إنه لا يريد رؤية العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية في وضع كمنافسين، لكنه حذر: "إذا لم تواكب البنوك المركزية، فسوف تصبح غير ذات صلة".