تحليل Coinbase للبيع على المكشوف: رأي خبير David Duong

المُقدّمة

في ورقة بحثية نُشرت مؤخرًا، أوضح ديفيد دونج، CFA، رئيس الأبحاث المؤسسية في Coinbase، أن البيع على المكشوف هو آلية للاستفادة من انخفاض الأسعار. في مجال العملات المشفرة، يتضمن ذلك اقتراض الرموز المميزة، وبيعها، ثم إعادة شرائها لاحقًا بسعر منخفض لإعادتها إلى المُقرض، والحصول على فرق السعر. ويشير دونج إلى أنه بخلاف مجرد المضاربة على الأسعار، قد تستخدم كيانات مثل القائمين بتعدين البيتكوين البيع على المكشوف لأغراض مثل التحوط أو تأمين السيولة مقدمًا. على الرغم من منتقديه، يؤكد Duong على أن البيع على المكشوف يمكن أن يقدم فوائد مثل تقليل التقلبات، وتعزيز السيولة، وتحسين اكتشاف الأسعار. ومع ذلك، يشير أيضًا إلى أن السوق النشطة لبيع الأصول الرقمية على المكشوف لا تزال في مهدها.

فرصة أم استغلال؟

دونغ ويبرز يتحدى البيع على المكشوف استراتيجية "الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع" التقليدية، مما يسمح للمشاركين في السوق بتحديد الأصول المبالغ في قيمتها. وبدون هذه الآلية، قد تعكس الأسواق في الغالب مشاعر إيجابية، مما قد يدفع الأسعار إلى ما هو أبعد من قيمتها الحقيقية ويؤدي إلى تصحيحات مفاجئة. ويشير دونج إلى أن عدم وجود سوق ناضجة للبيع على المكشوف في الأصول الرقمية قد يساهم في تقلباتها التاريخية. وهو يعتقد أن الأسواق ذات الاتجاهين يمكن أن تؤدي إلى اكتشاف الأسعار بكفاءة، مما قد يؤدي إلى تخفيف التقلبات عبر فئة الأصول المشفرة. بعيدًا عن مجرد المضاربة على الأسعار، يناقش Duong فائدة البيع على المكشوف للتحوط، خاصة بالنسبة لأصحاب المصلحة مثل القائمين بتعدين العملات المشفرة الذين يواجهون تقلبات السوق وتكاليف التشغيل.

عيوب البيع على المكشوف

<!–

-> <!–

->

ويعترف Duong بالمخاطر الكامنة في البيع على المكشوف. يمكن أن تكون الخسائر المحتملة لا حدود لها، خاصة في أسواق العملات المشفرة حيث يمكن أن تشهد بعض الرموز المميزة نموًا هائلاً. هناك أيضًا مخاوف، كما يشير دونج، من أن البائعين على المكشوف قد ينشرون معلومات مضللة حول الشركات المستهدفة. ومع ذلك، فهو يشير أيضًا إلى دراسات تشير إلى أن معظم الادعاءات الكاذبة غالبًا ما تنشأ من الشركات المستهدفة، وليس من البائعين على المكشوف. ويعتقد دونج أن البيع على المكشوف يمكن أن يؤدي إلى تدقيق أفضل للمشاريع، والكشف عن المخاطر المحتملة وتثبيط سوء الإدارة.

الأوقات والتدابير الاستثنائية

يناقش دونج الانتقادات القائلة بأن البيع على المكشوف يمكن أن يؤدي إلى تضخيم تحركات الأسعار الهبوطية خلال فترات الضائقة الكبيرة في السوق. ويشير إلى حالات مثل الأزمة المالية لعام 2008 وجائحة كوفيد-19 عندما أدت المخاوف بشأن البيع على المكشوف إلى حظر البيع على المكشوف لأسهم معينة في بلدان متعددة. ومع ذلك، يستشهد دونج بدراسات تشير إلى أن العلاقة بين البيع على المكشوف وحركات الأسعار ضعيفة. ويذكر أن حظر البيع على المكشوف قد يؤدي إلى تصاعد تكاليف السيولة والتقلبات.

إثبات الواقع المضاد

يؤكد Duong على أن البيانات المتعلقة بالبيع على المكشوف في أسواق العملات المشفرة قليلة. ويشير إلى عدم وجود قاعدة بيانات مركزية للمبيعات القصيرة للعملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين. يشير Duong إلى مؤشر BTCUSD Shorts، الذي يراقب عدد عملات البيتكوين المباعة على المكشوف في بورصة Bitfinex. يشير التحليل من يناير 2020 إلى يوليو 2023 إلى الحد الأدنى من حساسية أسعار البيتكوين لفتح صفقات بيع. ومع ذلك، خلال فترة محددة من 6 نوفمبر 2022 إلى 10 يناير 2023، لاحظ Duong حساسية أعلى قليلاً لأسعار البيتكوين تجاه الفائدة على المكشوف، ربما بسبب انهيار بورصة العملات المشفرة FTX. ومع ذلك، يخلص Duong إلى أنه لا يوجد دليل مقنع يشير إلى أن البيع على المكشوف أثر بشكل كبير على أسعار البيتكوين خلال هذا الإطار الزمني.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
• أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• أفلاطون السيارات / المركبات الكهربائية ، كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
• أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
• تشارت بريم. ارفع مستوى لعبة التداول الخاصة بك مع ChartPrime. الوصول هنا.
• BlockOffsets. تحديث ملكية الأوفست البيئية. الوصول هنا.
• المصدر https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/08/coinbases-deep-dive-into-short-selling-insights-by-david-duong-head-of-institutional-research/