تشهد الأسهم أسوأ عام لها منذ الانهيار المصرفي

شهد سوق الأسهم عامه الأسوأ منذ الركود العظيم ، على الرغم من أن الاقتصاد شهد نموًا جيدًا في النصف الأول من العام ، وعلى الرغم من عدم وجود انهيار مصرفي.

ومع ذلك ، انخفض مؤشر S & P500 بنسبة 24٪ هذا العام ، أكثر بكثير مما كان عليه في 2018 عندما رفعت البنوك أسعار الفائدة لآخر مرة إلى 2.5٪.

لقد انخفض بنسبة 4.4٪ فقط في عام 2018 ، واكتسب كل عامين باستثناء انخفاض بنسبة 37٪ في عام 2008. إذا تجاهلنا عام 2008 ، فسنضطر إلى الانتقال إلى عام 1974 ، قبل نصف قرن ، للحصول على انخفاض أكبر قليلاً بنسبة 25.9٪ .

قد تكون شدة الخريف هذا العام في جزء كبير منها بسبب المضاربة حيث أنه فيما يتعلق بالأساسيات ، كان لأسعار الفائدة تأثير أكبر بكثير مما كانت عليه في 2018 عندما ارتفعت آخر مرة ، مما يشير إلى أن هناك بعض العوامل الأخرى المساهمة في حجم الانخفاض. .

يمكن أن يفسر مؤشر قوة الدولار (DXY) ، لكن DXY انخفض في عام 2018 بينما كانت أسعار الفائدة ترتفع ، وكان أقل كثيرًا في عام 2008 ، على الرغم من أنه حول مستويات مماثلة في عام 2002 عندما انخفضت الأسهم أيضًا بنسبة 22 ٪.

في ذلك عام 2002 ، كانت أسعار الفائدة تنخفض حيث كان الاقتصاد يتباطأ ، حيث انخفض إلى 1 ٪ بحلول عام 2004.

يجعل من الصعب عزو سبب واحد لأن الأسهم انخفضت عندما ارتفعت أسعار الفائدة صعودًا وهبوطًا ، ونفس الشيء بالنسبة لـ DXY.

لذلك ربما يمكن تفسير الخطورة بشكل أفضل من خلال التوقع ، بدلاً من الأساسيات.

قبل بضعة أشهر ، إذا كنت تتذكر أن Jim Cramer كان على شاشة التلفزيون يطلب من جمهوره بيع كل شيء. ارتبطت نصيحته غير المشفوعة ارتباطًا مباشرًا بأسعار الفائدة كما لو كانت بعض قوانين الفيزياء ، وتحدث مثل مدرس الرياضيات عن بيع المخاطر على الأصول.

يتم الآن قلب كريمر نفسه في مؤسسة التدريب الأوروبية الجديدة ، رغم أنه في هذه الحالة لم يكن مخطئًا للغاية. السؤال بالطبع هو ما إذا كان جزءًا من السبب.

لطالما كان السرد الإعلامي لأشهر هو "أزمة" تكلفة المعيشة. لقد ظهر هوسهم بالسلبية للوصول إلى مستوى جديد ، لدرجة بي بي سي ، وخاصة Newsnight ، على أنه يحاول تقريبًا الإطاحة برئيسة الوزراء البريطانية الجديدة ليز تروس.

لديها أجندة إيجابية للغاية ، على الأقل من حيث السرد ، لكنك لن تجد على البي بي سي أي تحليل لسبب استمرار الناتج المحلي الإجمالي البريطاني في نفس مستويات عام 2008 ، أو أي تحليل حول ما يمكن فعله بالضبط.

ومع ذلك ، فإن إلقاء اللوم على وسائل الإعلام فقط ، على الرغم من أن هيئة الإذاعة البريطانية تحملت الكثير من اللوم في عام 2008 لإثارة حالة من الذعر ، قد يكون مجرد إجابة جزئية.

دولة أخرى هي الصين. لقد تباطأ اقتصادهم بشكل كبير هذا العام ، وقد يقول البعض إنه انهار.

على الرغم من أن ذلك قد يترجم على المدى المتوسط ​​إلى اقتصاد أقوى في الولايات المتحدة / الاتحاد الأوروبي مع استحواذهم على المزيد من الاستثمارات ، إلا أن العديد من الشركات على المدى القصير لديها الكثير من الأعمال التجارية في الصين ، وبالتالي فقد تأثرت.

قد تعتقد أيضًا أن انهيار سوق الأسهم الروسية صغير جدًا وغير مهم ، ولكن من الملاحظة ، يبدو أن الانخفاض في MOEX بعد التعبئة يتزامن مع بعض اللون الأحمر في الأسهم الأمريكية والأوروبية.

مرحبًا بك في الاقتصاد العالمي ، ولا يزال عالميًا للغاية ، مع وجود الكثير من الضربات في الأسهم الأمريكية ، وبالتالي ربما يرجع ذلك في الغالب إلى أحداث خارج حدودها.

هل انتهى كل شيء؟

هذا هو السؤال الكبير: هل يتغير الماكرو؟ وعلى الأقل يعتقد شخص ما أن ذلك مع قيام بلومبرج بالإبلاغ عن التعافي في مؤشر S & P500 يوم الأربعاء كان كله بسبب متداول واحد أنفق 31 مليون دولار ، قول:

"تضمنت التجارة شراء 20,000 مكالمة S&P 500 تنتهي صلاحيتها في أكتوبر بسعر إضراب يبلغ 4,500 و 14,000 عقد صعودي تنتهي في مارس عند إضراب 4,300 ، بينما بيع 48,000 مكالمة تستحق في يناير بسعر ممارسة عند 4,500 - وهو رهان يقول بشكل أساسي سترتفع الأسهم في الأشهر المقبلة ".

يبدو من قبيل المبالغة أن نضع حركة سوق بقيمة 100 تريليون دولار على رهانات متداول يبلغ 31 مليون دولار.

لكنه يُظهر أين هي المشاعر حاليًا: أتساءل مبدئيًا عما إذا كنت ستستمر في الارتفاع قليلاً على الأقل.

ستكون أسباب ذلك عديدة. أولاً ، فيما يتعلق بأسعار الفائدة ، هل هي مهمة بعد الآن في هذه المرحلة وعلى هذه المستويات؟ هل هناك فرق كبير بين 3.25٪ و 4٪ ، خاصة عندما يتوقع معظم الناس أن 4٪ على أي حال وهكذا تم تسعيرها؟

قد يكون الاختلاف على الجانب الآخر بدلاً من ذلك ، إذا لم يتحركوا أو إذا حصلنا على حركات صغيرة ، خاصة حتى -0.25٪.

الشيء نفسه بالنسبة للتضخم أو "أزمة" تكلفة المعيشة. هل هذا الآن كان؟ مع التحركات للحد من أسعار الطاقة بشكل فعال إلى 2,500 دولار في المملكة المتحدة لعائلة متوسطة ، والحد الأقصى المعادلة في البلدان الأخرى وكذلك بالنسبة للشركات ، من المنطقي أن تنخفض توقعات التضخم الآن ، وليس الارتفاع بعد الآن.

هذا يغذي نظرية "دوامة الأجور" التي تهم الاحتياطي الفيدرالي لأنه يخاطر بالتسبب في نبوءة تتحقق من تلقاء نفسها.

في المملكة المتحدة ، هناك جدل حول ما إذا كان ينبغي أن ترتفع الفوائد المقدمة للفقراء بما يتماشى مع التضخم (10٪) أو الأجور (5٪).

تريد الحكومة أن تتماشى مع هذا الأخير ، وفي أي ظرف آخر ، لن يقول أحد شيئًا مثل كيف تتوقع أن يدفع دافعو الضرائب لمن لا يعملون أكثر مما يدفعون لأنفسهم.

ومع ذلك ، في الظروف الحالية ، فإن السياسة السخيفة هي سخيفة كما يريد حزب العمل: "أخذ من الفقراء وإعطائهم للطبقة".

إنه مجرد فرق قدره 5 مليارات دولار ، لذا من الناحية الواقعية لا يهتم أحد ، ولكن عندما يتعلق الأمر بالأجور ، إذا تحركت توقعات التضخم الآن نحو الانخفاض ، فإن المطالبة بزيادة دائمة في الأجور لما قد يكون تضخمًا مؤقتًا قد يكون أمرًا صعبًا للبيع.

الصين تقيم كونغرسها العظيم قريبًا وكلهم في أفضل سلوك ، لذلك لا أحد يتحرك. لكن السؤال هنا هو ما إذا كان الانهيار قد حدث ، والآن ينتقلون إلى واقع جديد يتسم بنمو أبطأ ، أو ما إذا كان الانهيار لا يزال أمامه المزيد.

بغض النظر ، في هذه المرحلة ، من المحتمل أن يكون أي شيء جديد من الصين على جبهة التيسير النقدي ، ما لم يكن هناك بعض السود بشكل واضح.

بشكل أساسي ، ومن الواضح أنه سيتعين علينا أن نرى ما سيحدث في العام المقبل ولكن باستثناء أي شخص أسود ، فإن الأسوأ هنا ربما يكون عام 2008 في الولايات المتحدة حيث تحاول النقود الورقية إلغاء التباطؤ الاقتصادي أو حتى الانكماش.

وفيما يتعلق بروسيا ، فإنهم يمثلون هامشًا صغيرًا جدًا في الأسواق العالمية ، مع استخدام الغالبية العظمى من نفوذهم في هذه المرحلة لمنحنا ما قد يتحول إلى قمة مزدوجة في كل من الغاز والنفط.

لذلك قد يكون أسوأ ما في الماكرو في الماضي ، وعلى الرغم من أن بعضًا منها قد يستمر ، بالنظر إلى الصيف من الآن ، إلا أنك تعتقد أن الكثير من هذه المخاوف كان سيحدث هذا العام.

ومع ذلك ، لا يمكن لأحد التنبؤ ، لكن البيتكوين رفضت الانخفاض ، وانهارت الأسهم أكثر من غيرها خلال 15 عامًا ، وقد نكتشف أن الاقتصاد ينمو بالفعل.

من الواضح أنه ربما لا يزال هناك انخفاض ، ولكن السؤال هو الجانب الصعودي أكثر من الجانب السلبي ، وفي هذه المرحلة ليس من الواضح للغاية من أين سيأتي المزيد من الجانب السلبي.

قارن الآن بشهر تشرين الثاني (نوفمبر) 2021 عندما كان هناك تسونامي كامل من المشاكل القادمة على طريقة الأسهم: عمليات الإغلاق (في الصين) ، والحرب ، والتضخم ، وارتفاع أسعار الفائدة.

لقد جاؤوا جميعًا ونحن هنا ، فماذا الآن؟ حسنًا ، دعنا نرى بيانات Q3. إذا استمر النمو ، فسيصبح الاقتصاد أكثر قوة وربما يسير على مسار نمو جيد. إذا لم يحدث ذلك ، فربما يتعين خفض أسعار الفائدة بالإضافة إلى الإجراءات المالية ، ربما على النمط البريطاني.

ترك مساحة صغيرة للسقوط الصحيح ، ولكن من يدري. على الرغم من أنه لا يمكن لأحد الوقت بالضبط ، فقد تكون هناك فرصة على الأقل للتكهن بإمكانية حدوث ذلك.