تواجه Bitcoin أداة التحكم في السيولة للأسواق العالمية

أدناه مقتطف من إصدار حديث من مجلة Bitcoin Magazine Pro ، مجلة بيتكوين النشرة الإخبارية للأسواق المتميزة. لتكون من بين أول من تلقوا هذه الأفكار وغيرها من تحليلات سوق البيتكوين على السلسلة مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك ، إشترك الآن.

السيولة في مقعد السائق

إلى حد بعيد ، تعد السيولة من أهم العوامل في أي سوق - والتي يمكن تعريفها بعدة طرق مختلفة. في هذه المقالة ، نغطي بعض الطرق للتفكير في السيولة العالمية وكيف تؤثر على البيتكوين.

إحدى وجهات النظر عالية المستوى للسيولة هي تلك الخاصة بالميزانيات العمومية للبنوك المركزية. نظرًا لأن البنوك المركزية أصبحت المشتري الهامشي لديونها السيادية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والأدوات المالية الأخرى ، فقد زود ذلك السوق بمزيد من السيولة لشراء الأصول بشكل أكبر على منحنى المخاطر. بائع السندات الحكومية هو مشتر لأصل مختلف. عندما يكون لدى النظام المزيد من الاحتياطيات والأموال ورؤوس الأموال وما إلى ذلك (بغض النظر عن رغبة المرء في وصفها) ، يجب عليهم الذهاب إلى مكان ما.

من نواحٍ عديدة ، أدى ذلك إلى واحدة من أكبر الارتفاعات في تقييمات الأصول على مستوى العالم على مدار الـ 12 عامًا الماضية ، بالتزامن مع العصر الجديد للتيسير الكمي وتجارب تسييل الديون. وصلت الميزانيات العمومية للبنوك المركزية في جميع أنحاء الولايات المتحدة والصين واليابان والاتحاد الأوروبي إلى أكثر من 31 تريليون دولار في وقت سابق من هذا العام ، وهو ما يقرب من 10 أضعاف من المستويات السابقة في عام 2003. كان هذا بالفعل اتجاهًا متناميًا لعقود من الزمن ، ولكن المالية والنقدية لعام 2020 أخذت السياسات الميزانيات العمومية إلى مستويات قياسية في وقت الأزمة العالمية.

منذ وقت سابق من هذا العام ، شهدنا ذروة في أصول البنك المركزي ومحاولة عالمية لتصفية هذه الميزانيات العمومية. كانت الذروة في مؤشر S&P 500 قبل شهرين فقط من كل جهود التشديد الكمي (QT) التي نراقبها اليوم. على الرغم من أنه ليس العامل الوحيد الذي يدفع الأسعار والتقييمات في السوق ، فقد تأثر سعر ودورة البيتكوين بنفس الطريقة. حدثت ذروة معدل التغيير السنوي في أصول البنوك المركزية الكبرى قبل أسابيع فقط من دفع البيتكوين الأول إلى أعلى مستوياته على الإطلاق عند حوالي 60,000 ألف دولار ، في مارس 2021. سواء كان ذلك التأثير المباشر وتأثير البنوك المركزية أو تصور السوق من هذا التأثير ، فقد كانت قوة دافعة كلية واضحة لجميع الأسواق على مدار الثمانية عشر شهرًا الماضية. 

في ظل القيمة السوقية التي لا تتعدى كسور الثروة العالمية ، واجهت عملة البيتكوين أداة السيولة البخارية التي ضربت كل الأسواق الأخرى في العالم. إذا استخدمنا إطار العمل الذي يعتبر عملة البيتكوين إسفنجة سيولة (أكثر من الأصول الأخرى) - مغمورة بكل الفائض من العرض النقدي والسيولة في النظام في أوقات توسع الأزمة - فإن الانكماش الكبير في السيولة سيقطع الطريق الآخر. إلى جانب ملف العرض غير المرن للسائل غير المرن للبيتكوين بنسبة 77.15 ٪ مع عدد كبير من HODLers الملاذ الأخير ، فإن التأثير السلبي على السعر يتضخم أكثر بكثير من الأصول الأخرى.

أحد المحركات المحتملة للسيولة في السوق هو مقدار المال في النظام ، والذي يتم قياسه على أنه M2 العالمي من حيث الدولار. يشمل العرض النقدي M2 النقد والودائع الجارية والودائع الادخارية والأشكال السائلة الأخرى للعملة. حدثت التوسعات الدورية في العرض العالمي M2 أثناء التوسعات في أصول البنك المركزي العالمي وتوسعات دورات البيتكوين.

نحن ننظر إلى البيتكوين على أنها وسيلة للتحوط من التضخم النقدي (أو تحوط السيولة) بدلاً من التحوط ضد "مؤشر أسعار المستهلك" (أو السعر) للتحوط من التضخم. أدى الانخفاض النقدي ، والمزيد من الوحدات في النظام بمرور الوقت ، إلى ارتفاع العديد من فئات الأصول. ومع ذلك ، فإن عملة البيتكوين هي إلى حد بعيد الأصول الأفضل تصميمًا من وجهة نظرنا وواحدة من أفضل الأصول أداءً لمواجهة الاتجاه المستقبلي المتمثل في التراجع النقدي الدائم ، وتوسيع المعروض النقدي وتوسع أصول البنك المركزي.

من غير الواضح إلى متى يمكن أن يستمر التخفيض المادي في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بالفعل. لقد رأينا فقط انخفاضًا تقريبيًا بنسبة 2٪ من a 8.96 تريليون دولار مشكلة الميزانية العمومية في ذروتها. في النهاية ، نرى أن الميزانية العمومية تتوسع كخيار وحيد لإبقاء النظام النقدي بأكمله واقفاً على قدميه ، ولكن حتى الآن ، قلل السوق من تقدير المدى الذي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد للذهاب إليه.

يعد الافتقار إلى خيارات السياسة النقدية القابلة للتطبيق وحتمية هذا التوسع الدائم في الميزانية العمومية أحد أقوى الحالات لنجاح البيتكوين على المدى الطويل. ما الذي يمكن للبنوك المركزية وصانعي السياسات المالية فعله أيضًا في أوقات الركود والأزمات المستقبلية؟

المقالات السابقة ذات الصلة: