جيروم والدببة الثلاثة

إن شهادة باول تلطف الأسواق

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، في شهادته في جلسة التأكيد التي عقدها في هيل ، هدأ الأسواق بين عشية وضحاها في أداء يليق بغولديلوكس والدببة الثلاثة. أشار باول إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة لكبح جماح التضخم ، بهدف بدء جولة في الميزانية العمومية عاجلاً وليس آجلاً ، لكنه قال أيضًا إن الضغوط التضخمية ستبلغ ذروتها في منتصف العام. ما لم يقله كان مهمًا أيضًا. لم يؤيد أربع زيادات في أسعار الفائدة في عام 2022 ، ولا بداية مارس في رفع الأسعار ، ولم يقدم أي تفاصيل حول موعد بدء جولة الإعادة في الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

لقد كان أداءً بارعًا حقًا ، حيث لم تترك الأوعية ممتلئة جدًا ولا ضحلة جدًا ؛ ولكن فقط من منظور السوق المالية. تجاهل التصريحات الأخيرة من أعضاء لجنة السوق المفتوحة المتشددة مع التأكيد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد حقق على الأرجح هدفه المتعلق بالتوظيف وكان على دراية جيدة بالتضخم. بالتأكيد ، إذا كان باول يعتقد أن التضخم سيصل إلى ذروته في النصف الثاني من عام 2 ، فلا يبدو أن هناك حاجة لبداية مذعورة في الارتفاعات في شهر مارس ، ناهيك عن أربع ارتفاعات. إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد أظهر شيئًا على مدار العامين الماضيين ، فهو قدر كبير من الحذر والصبر.

كان ذلك كافيًا لإطلاق العنان لأقزام شراء الغطس ، الذين كانوا يجهدون أنفسهم في الجلسات القليلة الماضية. ارتفعت الأسهم ، وارتفع النفط ، وانخفضت العوائد الأمريكية ، وانخفض الدولار الأمريكي ، وحتى الذهب ارتفع. مثل المعتدل كما يحصل. حتى إذا ارتفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 1.0٪ -1.25٪ هذا العام ، فإن عوائد الولايات المتحدة الحقيقية ستظل سلبية للغاية. بالكاد تمويل الشركات هرمجدون. لا يزال بإمكان الموسيقى اللعب في أسواق الأسهم في عام 2022 ، لكن من المحتمل أننا رأينا أفضل المكاسب التكنولوجية ، وستشهد الأسواق الكثير من حركة الأسعار في اتجاهين للحفاظ على صدقها. كما أنني لا أستبعد حدوث انخفاض بنسبة 10-15٪ في أسواق الولايات المتحدة وغيرها من تقييمات كاليجولا ، فإنها ستظل مريحة في اتجاه صعودي طويل الأجل.

شهد اليوم عددًا قليلاً من إصدارات البيانات من الصين وكوريا الجنوبية واليابان ذات الوزن الثقيل في آسيا. بدت جميعها ملاحظات حذرة لأسباب مختلفة. جاء معدل التضخم السنوي الصيني في ديسمبر عند 1.50٪ مقابل 1.80٪ المتوقع. ارتفع معدل البطالة في كوريا الجنوبية بشكل غير متوقع إلى 3.80٪. في كلتا الحالتين ، يمكن إلقاء اللوم على قيود أوميكرون التي تعيق النشاط الاقتصادي المحلي. تتزايد الحالات بهدوء في البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ ، إلى جانب القيود الآخذة في الاتساع ، ومع وجود سياسات Covid-zero المطبقة ، تمثل omicron خطر نمو خطير على الصين إذا قفزت بشكل كامل.

على العكس من ذلك ، انخفض مؤشر Reuter's Tankan في اليابان إلى 17.0 لشهر يناير من 22.0 في ديسمبر حيث تصارع الشركات اليابانية مع ارتفاع الأسعار. هذا صحيح ، عيناك لا تخدعك. تكافح الشركات اليابانية مع ارتفاع الأسعار وقد تضطر إلى رفع الأسعار. ستكون هذه صدمة للنظام لمدة 30 عامًا ولكن لا تتوقع أي إجراء من بنك اليابان. ربما يكون الوباء قد قام أخيرًا بالمهمة التي قضت وزارة المالية وبنك اليابان عقودًا في الفشل فيها.

تُصدر الهند بيانات التضخم في وقت لاحق من هذا المساء وهناك مخاطر صعودية مؤكدة على القراءة المتوقعة عند 5.80٪. إلقاء في حالات الأوميكرون المتزايدة في مجتمع التطعيم المنخفض ، والقيود الاجتماعية الجديدة في مدن مثل نيودلهي ، والمكونات موجودة لمفاجأة التضخم المصحوب بالركود. ستؤدي طباعة التضخم المرتفعة الليلة إلى عدم تفضيل INR و Sensex غدًا.

سنحصل أيضًا على أسعار الجملة الألمانية والإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بعد ظهر اليوم ، ولكن الحدث الرئيسي سيكون التضخم الرئيسي والأساسي في الولايات المتحدة على أساس سنوي لشهر ديسمبر ، والمتوقع عند 7.0٪ و 5.40٪ على التوالي. على الرغم من أن باول نجح في الإمساك بزمام الأمور في السوق بين عشية وضحاها ، وأبقى الدببة الثلاثة في وضع حرج ، إذا تجاوز التضخم في الولايات المتحدة 7.0٪ هذا المساء ، فإن كل أعماله الجيدة يمكن أن يتم التراجع عنها.

المصدر: https://www.marketpulse.com/20220112/jerome-three-bears/