نما سوق العملات المستقرة بشكل كبير - من 21.5 مليار دولار فقط في منتصف أكتوبر من العام الماضي إلى 130 مليار دولار في بداية نوفمبر ؛ زيادة بمقدار ستة أضعاف - لذلك كان من المعقول فقط أن نتوقع أن حكومة الولايات المتحدة ستضطر إلى التعامل مع هذه الأصول الرقمية المصممة للحفاظ على قيمة مستقرة بالنسبة إلى عملة ورقية مثل الدولار الأمريكي (USD) أو سلعة مثل الذهب.
كشفت وزارة الخزانة عن أحدث أفكارها حول هذا الموضوع هذا الأسبوع مع تقرير مجموعة عمل الرئيس حول الأسواق المالية (PWG's) الذي طال انتظاره حول العملات المستقرة. وأوصى ذلك التقرير يتصرف الكونغرس على وجه السرعة لسن التشريعات لضمان تنظيم مُصدري العملات المستقرة للدفع مثل البنوك الأمريكية. وهذا يعني أن العملات المستقرة قد يتم إصدارها فقط من خلال "الكيانات التي هي مؤسسات إيداع مؤمنة".
والمثير للدهشة أن التقرير لم يثير الكثير من معارضة الصناعة. ربما شعر مجتمع التشفير بالارتياح لأن الحكومة لا تتطلع إلى حظر العملات المستقرة تمامًا؟ لكن التقرير أثار بعض الأسئلة.
إذا تم سنه ، ما هو تأثير مثل هذا التشريع على سوق العملات المستقرة العالمية؟ هل يمكن أن يخنق الابتكار كما حذر البعض في مجتمع التشفير؟ أو ، بدلاً من ذلك ، هل يمكن أن يجلب اليقين التنظيمي إلى قطاع قد يكون افتقاده للإشراف قد أدى إلى إبعاد المستثمرين المؤسسيين والشركات وحتى مستثمري التجزئة عن استكشاف بدائل التشفير؟
ميزة للبنوك القديمة؟
فيما يتعلق بالسؤال الأول ، قال سلمان بانائي ، رئيس السياسة في شركة استخبارات العملات المشفرة Chainalysis ، لـ Cointelegraph إنه على افتراض أن التشريع الموصى به قد تم تمريره والتوقيع عليه ليصبح قانونًا - "إذا" كبير ، نظرًا للمأزق التشريعي الحالي في واشنطن - أحكامه " ستضع العملات المستقرة الحالية المدعومة من البنك مثل JPM Coin في وضع تنافسي رئيسي مقابل مصدري العملات المستقرة غير المصرفية ".
سيحتاج مصدرو العملات المستقرة من غير البنوك ، على الأقل ، إلى إعادة التفاوض بشأن الترتيبات مع مزودي الخدمات المصرفية الحاليين ، مع حصول هؤلاء على المزيد من النفوذ في ترتيبات الشراكة هذه ، تابع بانائي. يفكر تقرير PWG في أن العديد من هذه العلاقات ستخضع لقانون شركة الخدمات المصرفية. "بدلاً من ذلك ، يمكن لمصدري العملات المستقرة غير المصرفية التقدم بطلب لتصبح مؤسسات إيداع أو الحصول على مؤسسات إيداع ، على الرغم من أن هذه الخيارات قد تكون باهظة الثمن وبطيئة."
ولكن ، هل ستثني الشركات الناشئة المالية وتعيق الابتكار - كما يخشى البعض في مجتمع العملة المشفرة؟ على المدى القصير ، من المحتمل أن يعيق الابتكار ، كما أجاب بانائي ، لأنه سيحد من مجموعة مصدري العملات المستقرة المحتملين إلى مؤسسات الإيداع. "على المدى الطويل ، ومع ذلك ، فإن التشريع من شأنه أن يشجع الابتكار" لأن "قواعد الطريق" التنظيمية الواضحة من شأنها القضاء على المخاطر التنظيمية التي كانت العائق الأساسي أمام التبني الواسع للعملات المستقرة.
هذا ، بدوره ، يمكن أن "يشجع على تبني عملات مستقرة في مجموعة متنوعة من السياقات عبر الأسواق المالية ،" تابع باناي. التكاليف الثابتة المرتبطة بإصدار مؤسسة إيداع لعملة مستقرة منخفضة نسبيًا ، وهذا يمكن أن "يشجع المؤسسات الوديعة على التنافس لتقديم عملات مستقرة واعتماد أو تسهيل استخدامها" في مجموعة متنوعة من الظروف.
بوابة إلى عالم التشفير؟
في مدونة في أغسطس ، كبير الاقتصاديين في Chainalysis ، فيليب جرادويل كتب أن "العملات المستقرة ضرورية للعديد من المستثمرين المؤسسيين لأنها البوابة الأساسية إلى عالم العملة الرقمية." إذا كان هذا هو الحال ، ألا يفضل المستثمرون المؤسسيون والشركات المزيد من اليقين السوقي والتنظيمي مقابل العملات المستقرة؟ هذا هو ، ألن يمكن القول أنها ستدعم توصيات PWG؟
في أوروبا ، عدم اليقين التنظيمي "يثنيهم بلا شك [أي المستثمرين المؤسسيين] عن امتلاك عملات مستقرة ، والاستثمار في العملات المشفرة من خلال العملات المستقرة واستخدام العملات المستقرة لتحقيق عائد في DeFi أو إصدار عملات مستقرة بأنفسهم ،" باتريك هانسن ، رئيس الاستراتيجية والنمو في Unstoppable Finance ، قال لكوينتيليغراف ، مضيفًا المزيد:
"ولكن ، على عكس العديد من مستثمري التجزئة ، فإن معظم المؤسسات لا تشتري العملات المشفرة من خلال العملات المستقرة على أي حال - ولكن إما بأموال ورقية أو من خلال شكل من أشكال الثقة المشفرة أو الشهادة أو المشتقات - وفي المستقبل ، ربما أكثر وأكثر من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. "
سيدهارث سوجاني ، الرئيس التنفيذي لشركة أبحاث العملات المشفرة CREBACO Global ، من المسلم به أنه لا يوجد معجب بالعملات المستقرة ، يميل إلى الموافقة. "لا أحد يريد امتلاك عملة مستقرة إلا إذا كان مطلوبًا لحجز الربح. أيضًا ، مع وجود المزيد من الطرق للاستثمار الآن ، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة وما إلى ذلك ، أعتقد أن الناس يقللون من التعرض للعملات المستقرة "، كما أخبر كوينتيليغراف.
وعلق باناي: "الفائدة الرئيسية من التشريع الذي أوصى به تقرير PWG هو أنه سيوفر طريقًا للدخول إلى" البوابة "في الخدمات المالية الجديدة والتكنولوجيا" ، مضيفًا: "يقدم تقرير PWG نموذجًا واحدًا لكيفية فتح هذا" بوابة "إلى طرق جديدة وأكثر كفاءة وتنافسية في تقديم الخدمات المالية".
فتح فرصة
قد يكون التقرير وجهت الوكالات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لفتح تلك "البوابة" باستخدام سلطتها التنظيمية الحالية ، أضاف باناي ، لكنها لم تفعل. بدلاً من ذلك ، أوصت بمسار أطول ولكن يمكن القول إنه أكثر ديمومة: تشريع الكونجرس. يخشى بانائي أنه في حالة فشل التشريع ، فإن "تقرير PWG سيفشل في تحفيز المنظمين على تنفيذ القواعد اللازمة للتصدي الشامل للمخاطر المفصلة في التقرير" مثل عدم السيولة أو الفشل في الاسترداد أو مشاكل التمويل غير المشروع وعدم إدراك "الفرص المتاحة" من خلال الاستخدام الواسع النطاق للعملات المستقرة ".
قوبل التقرير بموافقة مجموعة واسعة إلى حد ما من اللاعبين المشاركين. قال روهان جراي ، الأستاذ المساعد في كلية الحقوق بجامعة ويلاميت ، والذي ساعد في صياغة قانون STABLE - أي تشريع العملة المستقرة الذي تم تقديمه سابقًا في الكونجرس - إن المقترحات كانت إيجابية بشكل عام ، مما أوضح المزيد لكوينتيليغراف:
"كانت هذه هي الرؤية الأساسية وراء قانون الاستقرار الذي قدمناه في نهاية عام 2020. إن جلب العملات المستقرة بشكل مباشر في نطاق التنظيم المصرفي وتحت مظلة التأمين على الودائع سيكون إيجابيًا بشكل لا لبس فيه للاستقرار المالي."
في مكان آخر ، مايكل سايلور ، أحد المتحمسين لعملة البيتكوين ، ذكر أن تقرير PWG يجب أن يكون "مطلوبًا للقراءة لأي شخص مهتم بعملة البيتكوين أو العملات المشفرة" ، بينما كتب مؤسس Quantum Economics وصاحب العملة المشفرة Mati Greenspan في رسالته الإخبارية أن تقرير الخزانة "متفائل بجنون لكامل مساحة التشفير ، ويمكننا أن نرى بالفعل تتفاعل الأسعار ".
أشارت أوليا فيرامشوك ، مديرة الحلول الضريبية في Lukka ، وهي موفر لبيانات وبرامج التشفير ، إلى وجهة نظر التقرير التي مفادها أن مصدري العملات المستقرة يجب أن يقتصروا على أن يكونوا "مؤسسات إيداع مؤمنة ، تخضع للإشراف والتنظيم المناسبين" ، وهو قيد من شأنه أن يعادل أساسًا "مصدرو العملات المستقرة للبنوك التقليدية" ، توضيحًا إضافيًا لـ Cointelegraph:
"سيؤدي هذا بالتأكيد إلى زيادة تكاليف الامتثال ومن المرجح أن يجعل الأمر أكثر صعوبة بالنسبة لمصدري العملات المستقرة ليكونوا مربحين. على الجانب الآخر ، ومع ذلك ، فإن المزيد من التنظيم يمكن أن يزيد من راحة المستثمر المؤسسي ".
ماذا عن باقي العالم؟
بالطبع ، تنطبق ورقة البيت الأبيض على ولاية قضائية واحدة: الولايات المتحدة. هذا عالم لا يزال يكافح من أجل إيجاد التوازن الأمثل بين التنظيم والابتكار لقطاع العملات المشفرة و blockchain.
"تزداد سخونة الفضاء التنظيمي للعملات المشفرة ، ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن أيضًا في بقية العالم" ، هذا ما قاله فيرات جنكيز ، المحاضر الأول في القانون بجامعة ليفربول ، قال Cointelegraph سابقًا ، مضيفًا: "DeFi والعملات المستقرة - بدلاً من التبادل أو العملات ذات القيمة المخزنة مثل BTC أو ETH - ستكون الهدف الرئيسي للوائح الناشئة." على سبيل المثال ، ستحظر مسودات لوائح الاتحاد الأوروبي الفائدة على العملات المستقرة.
أشاد Eloisa Cadenas ، الرئيس التنفيذي في CryptoFintech والمؤسس المشارك لـ PXO Token ، أول عملة مكسيكية مستقرة ، بمحاولة فرض بعض الانتظام في سوق العملات المستقرة ، قائلاً لـ Cointelegraph:
"اللوائح التي يتم تطويرها حول العملات المستقرة ، وعلى وجه التحديد الأوراق المالية المضمونة ، على عكس ما قد يعتقده المرء ، ضرورية للغاية وأساسية لأنها ستضمن وجود سياسة نقدية سليمة - بدونها ، هناك احتمال للمخاطر النظامية ومخاطر السيولة. "
واقترح آخرون ، مع ذلك ، أن "العلاج" التنظيمي يمكن أن يكون أسوأ من "مرض" عدم اليقين التنظيمي. في أوروبا ، قال هانسن ، الرئيس السابق لـ blockchain في Bitkom ، وهي جمعية للشركات الألمانية العاملة في الاقتصاد الرقمي ، إن قواعد العملات المستقرة التي تتم مناقشتها في سياق أسواق الاتحاد الأوروبي في تنظيم الأصول المشفرة (MiCA) "ستخنق الابتكار الأوروبي في هذا القطاع ".
سيتعين على مصدري ما يسمى برموز النقود الإلكترونية ، على سبيل المثال ، الحصول على ترخيص كمؤسسات ائتمان أو نقود إلكترونية ويواجهون متطلبات امتثال عالية جدًا. قال لكوينتيليغراف: "لا أتوقع أن تكون العديد من المشاريع والشركات الناشئة في الاتحاد الأوروبي على استعداد لخوض عملية التفويض الطويلة والمكلفة هذه من أجل إصدار عملة مستقرة باليورو".
عند سؤاله عن مقترحات PWG ، وافق Sogani ، الذي يقع مقر شركته في مومباي ، الهند ، على أن التشريع لتنظيم سوق العملات المستقرة أمر ضروري. في الوقت الحالي ، قد لا يتمكن العديد من مُصدري العملات المستقرة من التعامل مع أشياء معينة مثل السيولة النقدية ، لذلك قد تكون بعض متطلبات رأس المال مفيدة. كما أن العديد من احتياطيات المُصدر "لا يتم تدقيقها بشكل منهجي من قبل مدققين معترف بهم." على سبيل المثال ، "USDT متاح الآن على أكثر من خمسة سلاسل للمعاملات" ، بما في ذلك ERC-20 و BEP-20 و Solana و Tron و BEP-2. واقترح أن "التدقيق في سلاسل متعددة" حيث يتم تغيير الأموال على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع هو أمر قريب من "المستحيل".
هل تملك عملات مستقرة على الدولارات الورقية؟
وفي الوقت نفسه ، تستمر العملات المستقرة في الانتشار. تُظهر بيانات Chainalysis أنه في منتصف مارس 2021 ، بدأ كبار المستثمرين في شراء عدد متزايد من العملات المستقرة والاحتفاظ بها لفترات زمنية أطول مما كان عليه الحال سابقًا. كتب جرادويل أنه نظرًا لأن الكثيرين يرغبون في الحصول على ثروة كبيرة من العملات المستقرة بدلاً من العملات الورقية ، "فهناك سوق غير مستغل لأي شركة ستبدأ في تقديم ذلك. هذا هو أحد الأسباب التي جعلت عملة Diem من Facebook تثير الكثير من الإثارة ".
لكن ، العملات المستقرة تعرضت أيضًا للجدل. تم اقتراح في وقت سابق من هذا العام أنه لا يتم دعم كل عملة مستقرة بنسبة 1: 1 بواسطة سندات الخزانة الأمريكية أو الدولار الأمريكي ، "مع احتفاظ البعض بنسبة عالية من الأصول الأكثر خطورة في احتياطياتهم" ، أي الأصول الرقمية الأخرى ، والأوراق التجارية ، وسندات الشركات ، إلخ. . ، Veramchuk قال ل Cointelegraph ، مضيفا:
لا توجد معايير تحكم تكوين الاحتياطي. يؤدي ذلك ، جنبًا إلى جنب مع عدم اليقين التنظيمي والجدة النسبية لفئة الأصول ، إلى تصرف المستثمرين المؤسسيين بحذر ".
يجب أن تراعي اللوائح أيضًا الاختلافات بين الأنواع المختلفة من العملات المستقرة. قال هانسن: "يجب أن يكون هناك تمييز واضح بين العملات المستقرة الصادرة مركزيًا باحتياطي مركزي ، وعلى الجانب الآخر ، العملات المستقرة اللامركزية والمُنشأة خوارزميًا فوق سلاسل الكتل العامة المفتوحة غير المصرح بها".
ذكر جراي أيضًا عملات خوارزمية أو هجينة مستقرة لا تدعمها العملات أو السلع الورقية - ولكنها تعتمد على خوارزميات معقدة للحفاظ على استقرار أسعارها. "السؤال المعلق من نتائج تقرير [PWG] هو ما الذي يمكن أن يحدث لما يسمى بالعملات المستقرة" الخوارزمية "، والتي يميزها التقرير عن العملات المستقرة" المدعومة من وزارة المالية "بطرق لست متأكدًا من أنها مبررة أو مفيدة."
"تنظيم العملات المستقرة ضروري جدًا"
بشكل عام ، يبدو أن وصول تقرير PWG قد تم الترحيب به ببعض الارتياح داخل مجتمع التشفير - على الأقل لم تكن وزارة الخزانة الأمريكية تقترح حظر العملات المستقرة. لا يبدو أن شرط التأمين على الودائع لا يمكن التغلب عليه - على الأقل لم تظهر أي صرخة حتى الآن - ولن يتم اختناق الابتكار في الصناعة بأي طريقة ذات مغزى لأن العملات المستقرة لا تتعلق حقًا بالابتكار ، كما لاحظ آخرون.
هذا الموضوع ذو علاقة بـ: هل "موسم البيتكوين" حقيقي أم نظرية متطرفة؟
رأى الكثيرون أن عدم اليقين التنظيمي هو البلاء الحقيقي هنا ، وبينما يكمن الشيطان في التفاصيل ، كما لاحظ جراي ، لم يُنظر إلى مقترحات الحكومة على أنها تطور غير مرغوب فيه بشكل متوازن. يحب الناس عمومًا وجود شخص يشرف على عملية صنع النقانق - حتى لو لم يرغبوا في مشاهدة النقانق وهي تُصنع بأنفسهم. وأضاف كاديناس:
"تواجه مشاريع Stablecoin مثل المشروع الذي نقوم بإنشائه في المكسيك حواجز مختلفة بما في ذلك عدم معرفة مكان أو ما إذا كانت ستكون قادرة على العمل. باختصار ، يعد تنظيم العملات المستقرة أمرًا ضروريًا للغاية ".
- 2020
- حسابي
- تبني
- خوارزميات
- الكل
- من بين
- حول
- الأصول
- ممتلكات
- المساعد
- التدقيق
- أغسطس
- ترخيص
- حظر
- مصرف
- البنوك والمصارف
- البنوك
- الحواجز
- مليار
- فواتير
- إلى البيتكوين
- Bitcoinist
- سلسلة كتلة
- المدونة
- السندات
- BTC
- متفائل
- يشترى
- شراء
- الموارد
- تسبب
- الرئيس التنفيذي
- شهادة
- CFTC
- chainalysis
- رئيس
- المؤسس المشارك
- عملة
- عملات معدنية
- Cointelegraph
- كلية
- تجاري
- عمولة
- السلع
- سلعة
- مجتمع
- الشركات
- حول الشركة
- الالتزام
- مؤتمر
- استمر
- تواصل
- جدال
- الشركات
- التكاليف
- خلق
- ائتمان
- التشفير
- بيانات التشفير
- الأصول التشفير
- العملات الرقمية
- العملات المشفرة
- العملات القوية الاخرى
- العملة
- حالياًّ
- البيانات
- اللامركزية
- الصدمة
- تقديم
- التطوير التجاري
- فعل
- رقمي
- الأصول الرقمية
- العملة الرقمية
- الاقتصاد الرقمي
- مدير المدارس
- دولار
- دولار
- الاقتصاد - Economics
- اقتصاد
- حافة
- ERC-20
- ETFs
- ETH
- EU
- أوروبا
- المجلة الأوروبية
- الإتحاد الأوربي
- تبادل
- الوجه
- فشل
- أمر
- عملة ورقية
- النقود الورقية
- تمويل
- مالي
- الخدمات المالية
- شركة
- الاسم الأول
- النموذج المرفق
- مؤسس
- أموال
- مستقبل
- العقود الآجلة
- العالمية
- ذهبي
- حكومة
- تجمع
- متزايد
- التسويق
- رئيس
- هنا
- مرتفع
- منـزل
- كيفية
- كيفية
- HTTPS
- مهجنة
- التأثير
- بما فيه
- القيمة الاسمية
- الهند
- العالمية
- الابتكار
- مؤسسة
- المؤسسية
- مستثمر مؤسسي
- المؤسسات الاستثمارية
- المؤسسات
- التأمين
- رؤيتنا
- مصلحة
- الاستثمار
- مستثمر
- المستثمرين
- المشاركة
- IT
- القفل
- كبير
- آخر
- القانون
- تشريع
- الرافعة المالية
- سيولة
- تجارة
- الأسواق
- المكسيك
- نموذج
- مال
- بريدك الإلكتروني
- عرض
- الوهب
- جاكيت
- تعمل
- الفرص
- مزيد من الخيارات
- طلب
- أخرى
- ورق
- الشراكة
- وسائل الدفع
- مجتمع
- سياسة
- تجمع
- يقدم
- الربح
- مربح
- مشروع ناجح
- جمهور
- كمية
- رفع
- نادي القراءة
- اللائحة
- قوانين
- الجهات التنظيمية
- المنظمين
- العلاقات
- الإغاثة
- تقرير
- المتطلبات الأساسية
- بحث
- REST
- النتائج
- بيع بالتجزئة
- صغار المستثمرين
- أظهرت
- المخاطرة
- القواعد
- ثانية
- ضمانات
- الأوراق المالية وهيئة الأوراق المالية
- خدماتنا
- قصير
- So
- تطبيقات الكمبيوتر
- الاستلقاء تحت أشعة الشمس
- الحلول
- الفضاء
- استقرار
- stablecoin
- Stablecoins
- المعايير
- بداية
- البدء
- المحافظة
- الإستراتيجيات
- الهدف
- ضريبة
- تكنولوجيا
- العالم
- تفكير
- الوقت
- رمز
- الرموز
- تيشرت
- تجارة
- المعاملات
- قسم الخزينة
- TRON
- الثقة
- لنا
- الاتحاد
- متحد
- الولايات المتحدة
- جامعة
- USD
- قيمنا
- مقابل
- المزيد
- رؤيتنا
- واشنطن
- شاهد
- ثروة
- أسبوع
- البيت الابيض
- من الذى
- في غضون
- العالم
- عام
- التوزيعات للسهم الواحد