كيف يمكن لإضفاء الطابع الرمزي على العقارات أن يقلب "القواعد" رأسًا على عقب - من خلال إتقانها أولاً

لقد مرت أكثر من أربع سنوات منذ أول عرض رمزي للعقارات في العالم ، والذي شهد بيع ما يقرب من خُمس فندق منتجع سانت ريجيس آسبن للمستثمرين الراغبين في الحصول على جزء من عقار كولورادو المرموق.

جمع بيع الحصة في الفندق المكون من 179 غرفة 18 مليون دولار أمريكي ، وتم الترحيب به في ذلك الوقت باعتباره وسيلة ثورية جديدة لفتح أقدم فئة أصول في العالم على إمكانية تكوين الثروة من blockchain.

في الفترة منذ ذلك الحين ، تم ترميز العقارات في جميع أنحاء العالم في مشروع لديه القدرة على إعادة تشكيل قطاع العقارات. ومع ذلك ، لم تكتسب هذه الظاهرة نوع الجذب الذي كان يأمل العديد من مؤيديها أنها قد تكون عليه الآن. 

كما هو الحال في العديد من قطاعات مساحة الأصول الرقمية ، قد يكون جزء من السبب هو تعقيد التكنولوجيا ، والتي لا يزال الكثير منها غير مفهوم بشكل جيد من قبل قطاعات كبيرة من عامة الناس ، على الرغم من أنها اكتسبت الكثير من الاهتمام وسط التقلب الشديد في سوق العملات المشفرة في العامين الماضيين.

قد يكون جزء من السبب أيضًا أن الترميز العقاري يمكن أن يعني أشياء مختلفة لأشخاص مختلفين ، اعتمادًا على من تسأل.

ضربات مختلفة

قال مايكل وونغ ، الشريك في مكتب هونغ كونغ لشركة المحاماة متعددة الجنسيات Dechert ، "عندما تتحدث عن الترميز العقاري ، فهذا يعتمد حقًا على نوع الهيكل الذي نتحدث عنه" Forkast. "إذا كنت تستخدم تقنية blockchain فقط لاستبدال السجل العقاري وإصدار رمز كدليل على الملكية ، فسيتم تنظيمه في الغالب بموجب قوانين الأراضي ذات الصلة.

"ولكن إذا كنت تشير إلى الترميز عن طريق أخذ أصل وإصدار سند مدعوم بهذا الأصل ، فسيكون ذلك مشابهًا لمخطط الاستثمار الجماعي حيث يتم تجميع أموال المستثمرين بحكم الحصول على الرموز والعوائد تستند إلى قال وونغ ، مشيرًا إلى عبء الامتثال الذي يستلزمه مثل هذا القانون والتوازي مع صناديق الاستثمار العقاري (REITs) التي تخضع عادةً للعديد من القيود والمتطلبات .

قال جيسون تشان ، أحد كبار المساعدين في Dechert وزميل Wong's: "لا يختلف الأمر كثيرًا عن صناديق الاستثمار العقاري أو الصناديق العقارية ، الموجودة بالفعل سواء كان هناك ترميز للعقارات أم لا. الترميز هو تطور لذلك من خلال وضعه على blockchain. "

قالت لورا باماتيان ، مؤسِّسة شركة HeightZero Real Estate ومقرها الولايات المتحدة ، وهي شركة استشارية مستقلة تركز على blockchain والذكاء الاصطناعي في العقارات ، Forkast يمكن أن يكون الرمز المميز في الصناعة بالتأكيد شكلاً من أشكال تداول الأوراق المالية ، والتي قالت إنها استفادت من إطار تنظيمي راسخ بالفعل.

وقالت: "هذا هو السبب في أن الرموز الأمنية تخدم مستثمري التجزئة: فهي متوافقة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات". "إن منح مستثمري التجزئة الوصول إلى استثمار عقاري تجاري من خلال عرض مؤهل من SEC ليس بالأمر الجديد ، والجديد هو إضافة خيار السيولة من خلال الترميز ، ولا يزال بإمكاننا القيام بذلك بما يتوافق مع اللوائح الحالية. يسمح الترميز أيضًا ببرمجة الامتثال في الرموز المميزة ، مما يضيف طبقة أخرى من الأمان والثقة ".

التسليم من خلال DeFi 

ومع ذلك ، قال ألفين نجو ، مدير اكتتاب الرهن العقاري في كندا آي سي آي كابيتال كوربوريشن ومقرها إدمونتون ، إنه لم تكن جميع عروض الرموز العقارية بالضرورة أوراقًا مالية ، وأن تلك التي لا تقع ضمن نطاق قواعد الأوراق المالية يمكن أن تكون أكثر ابتكارًا وتعطيًا. المزيد من السيطرة المباشرة للمستثمرين على ممتلكاتهم.

"تتطلب منك الأوراق المالية أن تضع ثقتك في الفريق الذي اخترت العمل معه - محاميك ، وسيطك - وفي هذه العملية ، إذا فعلوا شيئًا لست سعيدًا به ، فقد لا تكون العملية كما كنت ستفعل تخيلت "، قال. "إنها ليست ثورية مثل الوعد بتكنولوجيا blockchain."

قارن بين العروض الرمزية للتمويل اللامركزي (DeFi) مع تلك التي تتضمن الأوراق المالية المنظمة ، والتي قال إنها نتاج تمويل مركزي (CeFi) تعني "شخص آخر يحتفظ بأموالك بدلاً منك".

"بينما ننتقل من CeFi إلى DeFi ، يشجع النموذج الحجز الذاتي للأموال والأصول ، مما يعني أنك تتحكم في أموالك الخاصة [على عكس] الترميز المركزي ، والذي يشبه REIT."

قال Ngo إن الرموز العقارية DeFi غير الخاضعة لقانون الأوراق المالية - والتي كانت نادرة حتى الآن - ستتطلب مع ذلك إطارًا تنظيميًا جديدًا ومخصصًا للوصول إلى إمكانات السوق الكاملة.

وقال: "يجب أن تضمن المؤسسة الأولى ملكية قطعة من العقارات لأي مستثمر فردي أو مشارك في المشروع". "يجب أن تكون القطعة الثانية مبنية على إمكانية الاسترداد - لذا يمكنك التأكد من إمكانية استرداد العنوان الذي تحمله بالفعل. والثالث يجب أن يضمن أنه قابل للتنفيذ.

"يجب أن تشكل جزءًا من نظام القانون الدولي الذي يدور حول هذه الركائز الثلاث حتى يتمكن الناس من الشعور براحة البال ، وفهمها وشراءها ، ويمكن اعتبارها في الواقع بديلاً استثماريًا جديدًا للناس للاستثمار فيه - وليس فقط مثل الأوراق المالية التقليدية العقارية أو صناديق الاستثمار العقارية ".

التنظيم الصحيح

على النقيض من ذلك ، لم يجادل باماتيان في إعادة التفكير التنظيمي الشامل ، وقال إن نظام تنظيم الأوراق المالية في الولايات المتحدة كان كافياً بالفعل للتحكم في سوق الترميز العقاري.

"هناك بالفعل إطار عمل صالح للغاية حول الأوراق المالية ، وأشعر حقًا أن ترميز العقارات ؛ وهو ما يعني الكتابة والتتبع وإدارة المشاركات على blockchain ، هو التطبيق الأكثر عملية لتكنولوجيا blockchain في الفضاء "قالت" عندما يتعلق الأمر باستخدام الرموز الأمنية المتوافقة ، لدينا بالفعل إطار عمل هناك. إنها حقًا مجرد مسألة تعليم ، وبمجرد أن يفهم الناس حقًا معنى الرمز المميز للاستثمارات العقارية ، سيرون كيف أنه لا يفيد مالك العقار فحسب ، بل المستثمر أيضًا. إنه الفوز.

كان آندي يو ، رئيس تمويل الشركات في شركة الاستثمار القابضة BOA Financial Group القابضة ومقرها هونغ كونغ ونائب الرئيس المؤسس المشارك لمعهد PropTech غير الربحي ، حيرًا إلى حد ما بشأن ما إذا كان DeFi أو CeFi سيثبتان أنهما أفضل نموذج لهذه الصناعة ، بدلاً من ذلك ، التأكيد على أهمية تعزيز تطوير نظام بيئي لدعمه.

قال: "كتقنية جديدة قادمة إلى السوق ، يتطلب ترميز العقارات من المستخدمين الأوائل الذين هم على استعداد لتحمل المخاطر ،" Forkast. "أولاً ، نحن بحاجة إلى أن ينمو النظام البيئي معًا ، لذلك يجب أن يكون هناك رواد أعمال وملاك عقارات على استعداد للمحاولة على الرغم من مخاطر الفشل في البيع أو الفشل في الإقلاع. 

"ثانيًا ، نحن بحاجة إلى منصات لسرد رموز الأمان التي توفر حلولًا حقيقية لأصحاب العقارات ، مثل استخدام سلاسل كتل أفضل وأرخص من Ethereum ، على سبيل المثال ، ونحتاج إلى وسطاء ووكلاء عقارات يتم تحفيزهم للمساعدة في تسويق المنتجات. "

قال ييو إن لوائح الأوراق المالية في بعض الولايات القضائية قد أبقت مستثمري التجزئة العاديين خارج عروض الملكية الرمزية ، مما أدى إلى إعاقة تطور السوق.

وقال: "التغيير الذي من شأنه أن يساعد في نمو الترميز العقاري هو السماح ببيع الرموز المميزة لمستثمري التجزئة ، مما يعني أنه يجب رفع القيود التي تحتفظ بها للمستثمرين المحترفين فقط" ، في إشارة إلى متطلبات صافي الدخل والدخل المفروضة في عدد من الولايات القضائية. 

وقال: "من أجل انطلاق عملية الترميز العقاري ، يجب على الحكومات السماح للمستثمرين متوسطي الحجم بالمشاركة بحرية ، لأن هذا هو المكان الذي يوجد فيه السوق". "إذا لم يكن لديك السوق ، فلن يستثمر أحد في تقنيتك ولن يزعج أي جهة إصدارها بالاقتراب منها."

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• المصدر https://forkast.news/real-estate-tokenizing-rules-regulation/