يراهن البائعون على المكشوف بمبلغ 11 مليار دولار ضد أسهم العملات المشفرة على الرغم من الارتفاع

وسط الارتفاع الكبير في عملة البيتكوين، لا يتراجع البائعون على المكشوف عن رهاناتهم المتشائمة على الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، ويراهنون بالمليارات تحسبًا لتراجع السوق. وفقًا لتقرير بلومبرج الصادر عن كارمن راينيكي والذي نُشر يوم ٢٦ مارس، تكشف البيانات الصادرة عن S26 Partners LLC أن إجمالي الاهتمام على المكشوف في قطاع العملات المشفرة قد تصاعد إلى ما يقرب من 3 مليار دولار هذا العام. تستهدف هذه الزيادة في البيع على المكشوف في الغالب شركة MicroStrategy Inc. (NASDAQ: MSTR) وCoinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN)، والتي تشكل معًا أكثر من 11٪ من إجمالي الفائدة على المكشوف في القطاع.

على الرغم من مواجهة خسائر ورقية تقترب من 6 مليارات دولار، وذلك بسبب الزيادة الكبيرة في عملة البيتكوين منذ بداية العام حتى الآن بنسبة تزيد عن 65٪، والتي بدورها عززت الأسهم ذات الصلة، إلا أن هؤلاء المتداولين ظلوا صامدين. تستشهد بلومبرج بإيهور دوسانيوسكي، المدير الإداري للتحليلات التنبؤية في S3، الذي يوضح أن هؤلاء المستثمرين المتناقضين ربما يبحثون عن تراجع في ارتفاع بيتكوين أو يستخدمون هذه المراكز القصيرة كتحوط استراتيجي ضد ممتلكات بيتكوين الفعلية.

بلومبرغ ويبرز وهو اتجاه ملحوظ حيث يقوم البائعون على المكشوف بتكثيف مراكزهم مقابل الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، وخاصة MicroStrategy. ويستمر هذا التركيز على الرغم من ارتفاع سعر سهم الشركة، حيث يضخ المتداولون 974 مليون دولار في الرهانات التي تتنبأ بانخفاض قيمة شركة البرمجيات. يتناقض هذا النشاط مع بعض عمليات التغطية على المكشوف في الشركات الأخرى ذات الصلة بالعملات المشفرة مثل Coinbase وMarathon Digital Holdings Inc. وHive Digital Technologies Ltd.، وفقًا لما أوردته S3.

وقد أدت هذه الشكوك المتزايدة إلى رفع الفائدة القصيرة الأجل لشركة MicroStrategy إلى أكثر من 20٪ من إجمالي تعويمها، مما يجعلها بين الأسهم الأكثر بيعًا في السوق الأمريكية، إلى جانب عمالقة الصناعة مثل Nvidia Corp. وMicrosoft Corp. وApple Inc.

ومع ذلك، تشير بلومبرج إلى أن البائعين على المكشوف قد يواجهون المزيد من التحديات. العديد من الأسهم في قطاع العملات المشفرة جاهزة للضغط على المكشوف - وهي المواقف التي تجبر البائعين على المكشوف على شراء الأسهم لإغلاق رهاناتهم الخاسرة، مما يؤدي عن غير قصد إلى ارتفاع الأسعار وتفاقم الضغوط على المتداولين الآخرين. يحدد تقرير S3 MicroStrategy وCoinbase وCleanspark Inc. كمرشحين رئيسيين لمثل هذه الضغوطات، نظرًا لارتفاع أسعارهم الكبير وتناقص عدد الأسهم المتاحة للبيع على المكشوف. منذ بداية العام حتى الآن، ارتفعت أسهم MicroStrategy بنسبة 148٪، في حين شهدت Coinbase وCleanspark زيادات بنحو 69٪ و95٪ على التوالي.

باسم CryptoGlobe وذكرت في 29 مارس، نشرت شركة Kerrisdale Capital Management مؤخرًا تقريرًا تقرير بعنوان "Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): تعرف متى يجب HODL، تعرف متى يجب FODL"، يقترح نهجًا جريئًا للاستثمار من خلال التوصية بشراء Bitcoin مباشرة وفي نفس الوقت بيع أسهم MicroStrategy على المكشوف. تشتهر Kerrisdale Capital باستراتيجياتها الجريئة للبيع على المكشوف، وعادةً ما تستهدف الشركات ذات القيمة المبالغ فيها أو تلك التي لديها عمليات مشكوك فيها، وتدعم رهاناتها بأبحاث شاملة. على الرغم من مواجهة انتقادات بسبب أسلوبها التصادمي وتضارب المصالح المتأصل في البيع على المكشوف، فإن Kerrisdale لديها سجل ملحوظ في اكتشاف نقاط الضعف لدى الشركات.

<!–

->

ينتقد التقرير قيمة أسهم MicroStrategy المتضخمة، مما يشير إلى أن قيمة Bitcoin تزيد عن 177,000 دولار - وهو أعلى بكثير من سعر السوق الفعلي - بحجة أن مثل هذه العلاوة غير مستدامة. تتوقع Kerrisdale انخفاضًا في جاذبية MicroStrategy مع ظهور بدائل استثمار بيتكوين يسهل الوصول إليها مثل صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المتداولة.

وفي معرض تحدي ادعاء MicroStrategy بأنها "شركة تطوير بيتكوين"، تلاحظ Kerrisdale أن تقييم الشركة يعتمد بشكل كبير على استثماراتها في Bitcoin، والتي تم الحصول عليها من خلال عروض كبيرة للديون والأسهم، بدلاً من أعمالها الأساسية لتحليل البرمجيات. تجادل الشركة بأن استراتيجية الاستفادة من الأسهم وتخفيفها للحصول على Bitcoin لا تولد بطبيعتها قيمة أكبر للمساهمين مقارنة بالاستثمار المباشر في Bitcoin.

يرفض Kerrisdale أيضًا الأساس المنطقي وراء العلاوة السوقية لشركة MicroStrategy، بما في ذلك التأثير الضئيل لإعادة استثمار التدفقات النقدية لأعمال البرمجيات في Bitcoin ومقارنة رسوم الإدارة بين MicroStrategy وصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin.

جوهر حجة Kerrisdale هو أن علاوة أسهم MicroStrategy على Bitcoin من المقرر أن يتم تصحيحها لتتماشى بشكل أوثق مع المتوسطات التاريخية. مع أن قسط MicroStrategy نادرًا ما يتجاوز 2.0x ويبلغ متوسطه حوالي 1.3x، تتوقع Kerrisdale تعديلًا كبيرًا في أسعار أسهم MicroStrategy.

لا تعتمد استراتيجية الاستثمار التي تقترحها Kerrisdale على نظرة سلبية بشأن Bitcoin أو MicroStrategy ولكن على التوافق المتوقع بين تقييم أسهم MicroStrategy وسعر السوق الفعلي لـ Bitcoin. ستستفيد شركة Kerrisdale، التي تحتفظ بمراكز بيع على المكشوف في MicroStrategy وصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin على المدى الطويل، إذا كان تحليلها التنبؤي صحيحًا.

صورة مميزة عبر Pixabay

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
• أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
• أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
• المصدر https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/03/short-sellers-double-down-on-11-billion-bet-against-crypto-stocks/