هيئة الأوراق المالية والبورصات توافق على صندوق Bitcoin المتداول في البورصة: كيف ستشكل العملات المشفرة الآن؟

هيئة الأوراق المالية والبورصات توافق على صندوق Bitcoin المتداول في البورصة: كيف ستشكل العملات المشفرة الآن؟

الطابع الزمني: 10 يناير 2024 4:28 مساءً
هيئة الأوراق المالية والبورصة توافق على صندوق Bitcoin ETF: كيف سيشكل العملات المشفرة الآن؟ ذكاء البيانات في PlatoBlockchain. البحث العمودي. منظمة العفو الدولية.

مع تأكيد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة، من المقرر رسميًا إطلاق صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، مما يمثل ما يعتقد بعض المعلقين أنه نقطة تحول في تاريخ بيتكوين. مهما كانت الأحداث التي ستتكشف من هنا، فمن المفيد التفكير في السبب الذي يجعل الآن هو الوقت المناسب لصناديق الاستثمار المتداولة للحصول على الضوء الأخضر، وكيف يمكن أن تتأثر عملة البيتكوين وصناعة العملات المشفرة الأوسع من هنا.

لماذا تظهر صناديق الاستثمار المتداولة الآن؟

أول طلب على الإطلاق للحصول على صندوق بيتكوين متداول في البورصة كان من الأخوين وينكليفوس، في عام 2013 عندما كان تداول البيتكوين أقل من 100 دولار، وبعد ذلك، كانت هناك عدة محاولات أخرى، من أمثال جيميني (التي أسسها الأخوان وينكليفوس)، آرك الاستثمار والتدرج الرمادي. ولم يتم قبول أي منها، وبدت هيئة الأوراق المالية والبورصة متعنتة.

علاوة على ذلك، جاء رفض هيئة الأوراق المالية والبورصة للتزحزح مع حصول صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة للبيتكوين على الموافقة، وبينما تم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في بلدان أخرى، بما في ذلك كندا وأستراليا.

كل هذا قد يدفع المرء إلى التساؤل عما حدث خلال العام الماضي بلاك روك، إحدى الشركات المالية الأكثر نفوذاً في العالم، للاعتقاد بأن الأمر يستحق المضي قدمًا فيه خطط Bitcoin ETFولماذا أبدت شركة بلاك روك ورئيس مجلس إدارتها ومديرها التنفيذي، لاري فينك، فجأة مثل هذا الحماس للعملات المشفرة على أي حال، بعد سنوات من اللامبالاة.

هل أجبرت المحاكم لجنة الأوراق المالية والبورصة على تغيير المسار؟

في القضية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد Grayscale، قررت المحاكم، في أغسطس الماضي، أن الهيئة التنظيمية تصرفت بطريقة "تعسفية ومتقلبة" في رفض طلب Grayscale لتحويل Bitcoin Trust الخاص بها إلى صندوق Bitcoin ETF الفوري، مع موافقة الهيئة التنظيمية سابقًا على أخرى، منتجات بيتكوين القائمة على العقود الآجلة.

يبدو أن هذا كان قرارًا حاسمًا، حيث ترك على ما يبدو للجنة الأوراق المالية والبورصة خيار فتح الأبواب أمام صناديق الاستثمار المتداولة المتعددة، أو عكس المسار بشأن صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة والدعوة إلى اتخاذ إجراءات قانونية، مع العلم أن القرارات القانونية لم تكن تسير في طريقها بالفعل.

علاوة على ذلك، على الرغم من عدم ارتباطها بشكل مباشر بصناديق الاستثمار المتداولة، فقد واجهت هيئة الأوراق المالية والبورصات انتكاسات قانونية ضد الريبل ثلاث مرات في عام 2023. وتضمنت هذه النكسات أحكامًا مفادها أن عملة XRP، كما يتم تداولها في الأسواق الثانوية، ليست ورقة مالية، ورفض اللجنة الاستئناف التمهيدي، وإسقاط جميع التهم الموجهة ضد براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة ريبل، وكريس لارسن، الشريك المؤسس. مؤسس الريبل. عندما تم إسقاط هذه الاتهامات، حتى ستيوارت ألدروتي، مدير CLO الخاص بشركة Ripple تتميز إنه "استسلام من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة".

ثم في منتصف ديسمبر، كان هناك اقتباس كاشف من رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، غاري جينسلر، عندما صرح في مقابلة مع سي إن بي سي، في إشارة إلى الطلبات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين: "لقد رفضنا في الماضي عددًا من هذه الطلبات، لكن المحاكم هنا في مقاطعة كولومبيا أثرت في ذلك. ولذا فإننا نلقي نظرة جديدة على هذا بناءً على أحكام المحكمة تلك.

على الرغم من أن جينسلر لم يشير بشكل مباشر الرمادي، تم الاستماع إلى هذه القضية في محكمة الاستئناف بمقاطعة كولومبيا. يبدو كما لو أن المحاكم هي التي تجبر هيئة الأوراق المالية والبورصات على تغيير نهجها، وفي النهاية، فإن شركات العملات المشفرة الراغبة في مواجهة هيئة الأوراق المالية والبورصة في المحكمة (Ripple وGrayscale، على وجه الخصوص) هي التي أجبرت لجنة الأوراق المالية والبورصة.

هل أصبحت عملة البيتكوين كبيرة جدًا بحيث لا يمكن تجاهلها؟

نمت عملة البيتكوين، في غضون خمسة عشر عامًا، من تجربة رقمية يتم تداولها مجانًا تقريبًا، إلى أصل تبلغ قيمة عملاته المعدنية حاليًا أكثر من 45,000 ألف دولار لكل منها، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 840 مليار دولار. والأكثر من ذلك، أن هذا على الرغم من تهميش التمويل التقليدي ومطالبة المتبنين الجدد ببذل جهود غير عادية للحصول على الأصل.

إن التصريحات المتعددة الصادرة عن المعلقين الإعلاميين على مر السنين والتي مفادها أن البيتكوين قد وصلت إلى نهايتها أو أنها ماتت أخيرًا كانت غير دقيقة بشكل متكرر، وأيًا كانت العوائق أو المحفزات لمخاوف السوق فقد تم وضعها في طريقها (من الحظر الصيني إلى تفريغ تسلا نصف مخزونها). المقتنيات)، سارت عملة البيتكوين بغض النظر. أو كما يحلو للمالكين على المدى الطويل الذين يتمتعون بقناعة ملحوظة أن يقولوا: تيك توك، الكتلة التالية.

هل يحدث تحول بين الأجيال؟

إضافة إلى ذلك الشعور البيتكوين والعملات المشفرة موجودون لتبقى، قد يكون هناك تحول بين الأجيال؛ التغيير الذي يأتي مع ما يصاحبه من نقل للثروة. هذا الحدث المقترح، وأوضح بالتفصيل من قبل سيرولي أسوشيتس في عام 2022، يعني أنه من المتوقع أن تنتقل 84 تريليون دولار من أجيال طفرة المواليد والأجيال الصامتة، إلى الأجيال الشابة، وكذلك الجمعيات الخيرية، بحلول عام 2045.

ويرتبط هذا مباشرة بالبيتكوين والعملات المشفرة الأخرى لأن الأجيال الشابة، في المقام الأول، هي التي تقود اعتماد العملات المشفرة، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية التقليدية ستكون متحفزة بشكل متزايد للتمحور نحو الأصول الرقمية، وسوف تفعل ذلك بشكل طبيعي حيث تبذل الأجيال الشابة جهودًا أكبر التأثير على اتخاذ القرارات في الشركات.

كيف يمكن لصندوق BTC ETF الفوري تغيير مشهد العملات المشفرة؟

إن صندوق BTC المتداول في البورصة، خاصة عندما تتم إدارته من قبل شركة كبيرة وذات سمعة طيبة مثل BlackRock، يضفي الشرعية على BTC للمستثمرين التقليديين، ويعمل كختم مؤسسي للموافقة. يتم تعزيز هذا التحول من خلال التغييرات الواردة في قواعد محاسبة القيمة العادلة للشركات من قبل مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، والتي ستجعل من الأفضل للشركات الاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانياتها العمومية.

توفر صناديق الاستثمار المتداولة وسيلة للمستثمرين الذين قد لا يميلون إلى الخوض في المناقشات الفنية والاقتصادية وحتى الفلسفية المحيطة بالبيتكوين. قد لا يكونون مهتمين بمعرفة المزيد عن الحراسة الذاتية، ولكنهم ببساطة يدركون أن البيتكوين إضافة قيمة إلى محفظة متنوعة. يسعى هؤلاء المستثمرون إلى التعرض بأقل قدر ممكن من الاحتكاك.

والأكثر من ذلك، من منظور علم نفس التداول، فإن صناديق الاستثمار المتداولة تزيل تحيز الوحدة: الأسواق ليست عقلانية تمامًا، وقد يبدو الاحتفاظ بأسهم متعددة في صندوق استثمار متداول أكثر جاذبية من الاحتفاظ بجزء صغير من عملة البيتكوين.

كيف يتم استلام صناديق الاستثمار المتداولة من قبل مواطني العملات المشفرة الأصليين؟

داخل العملات المشفرة، هناك إيمان راسخ بالآلية المشار إليها بالسخرية مع زيادة القيمة. وهذا يعني، بكل بساطة، أنه لا شيء يجذب الناس إلى البيتكوين أكثر من مشهد ارتفاع الأسعار. لذا، إذا كنت من المدافعين عن القوة التحويلية للعملات المشفرة، فأنت ترحب بالوافدين الجدد حتى لو كانوا يزورون فقط على أمل تحقيق مكاسب قصيرة المدى، نظرًا لأن نسبة معينة منهم ستعمق معرفتهم بالعملات المشفرة وتختار البقاء. على المدى الطويل.

ومن هذا المنطلق، إذا أدت صناديق الاستثمار المتداولة إلى زيادة الاستثمارات وارتفاع مستمر في الأسعار على المدى الطويل، فيجب الترحيب بها. والحجة المضادة هي أنه من خلال إزالة عناصر الحراسة الذاتية للبيتكوين، فإن صناديق الاستثمار المتداولة تقلل من احتمالية ما يمكن أن يسمى التبني الحقيقي. ومع ذلك، فإن الفوائد، مثل إضفاء الشرعية على العملات المشفرة، وزيادة التمويل، من المرجح أن تفوق أي مخاوف بشأن الانحراف عن المبادئ التأسيسية.

ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية بعيدة كل البعد عن كونها الحل السحري لصناعة العملات المشفرة بأكملها، فمن وجهة نظر التطوير والاعتماد، ستظل الولايات المتحدة تستفيد من تشريعات العملات المشفرة الجديدة وزيادة اليقين التنظيمي. ومع ذلك، فإن الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية تشير إلى تحول تاريخي محتمل في المواقف تجاه البيتكوين.

مع تأكيد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة، من المقرر رسميًا إطلاق صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، مما يمثل ما يعتقد بعض المعلقين أنه نقطة تحول في تاريخ بيتكوين. مهما كانت الأحداث التي ستتكشف من هنا، فمن المفيد التفكير في السبب الذي يجعل الآن هو الوقت المناسب لصناديق الاستثمار المتداولة للحصول على الضوء الأخضر، وكيف يمكن أن تتأثر عملة البيتكوين وصناعة العملات المشفرة الأوسع من هنا.

لماذا تظهر صناديق الاستثمار المتداولة الآن؟

أول طلب على الإطلاق للحصول على صندوق بيتكوين متداول في البورصة كان من الأخوين وينكليفوس، في عام 2013 عندما كان تداول البيتكوين أقل من 100 دولار، وبعد ذلك، كانت هناك عدة محاولات أخرى، من أمثال جيميني (التي أسسها الأخوان وينكليفوس)، آرك الاستثمار والتدرج الرمادي. ولم يتم قبول أي منها، وبدت هيئة الأوراق المالية والبورصة متعنتة.

علاوة على ذلك، جاء رفض هيئة الأوراق المالية والبورصة للتزحزح مع حصول صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة للبيتكوين على الموافقة، وبينما تم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في بلدان أخرى، بما في ذلك كندا وأستراليا.

كل هذا قد يدفع المرء إلى التساؤل عما حدث خلال العام الماضي بلاك روك، إحدى الشركات المالية الأكثر نفوذاً في العالم، للاعتقاد بأن الأمر يستحق المضي قدمًا فيه خطط Bitcoin ETFولماذا أبدت شركة بلاك روك ورئيس مجلس إدارتها ومديرها التنفيذي، لاري فينك، فجأة مثل هذا الحماس للعملات المشفرة على أي حال، بعد سنوات من اللامبالاة.

هل أجبرت المحاكم لجنة الأوراق المالية والبورصة على تغيير المسار؟

في القضية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد Grayscale، قررت المحاكم، في أغسطس الماضي، أن الهيئة التنظيمية تصرفت بطريقة "تعسفية ومتقلبة" في رفض طلب Grayscale لتحويل Bitcoin Trust الخاص بها إلى صندوق Bitcoin ETF الفوري، مع موافقة الهيئة التنظيمية سابقًا على أخرى، منتجات بيتكوين القائمة على العقود الآجلة.

يبدو أن هذا كان قرارًا حاسمًا، حيث ترك على ما يبدو للجنة الأوراق المالية والبورصة خيار فتح الأبواب أمام صناديق الاستثمار المتداولة المتعددة، أو عكس المسار بشأن صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة والدعوة إلى اتخاذ إجراءات قانونية، مع العلم أن القرارات القانونية لم تكن تسير في طريقها بالفعل.

علاوة على ذلك، على الرغم من عدم ارتباطها بشكل مباشر بصناديق الاستثمار المتداولة، فقد واجهت هيئة الأوراق المالية والبورصات انتكاسات قانونية ضد الريبل ثلاث مرات في عام 2023. وتضمنت هذه النكسات أحكامًا مفادها أن عملة XRP، كما يتم تداولها في الأسواق الثانوية، ليست ورقة مالية، ورفض اللجنة الاستئناف التمهيدي، وإسقاط جميع التهم الموجهة ضد براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة ريبل، وكريس لارسن، الشريك المؤسس. مؤسس الريبل. عندما تم إسقاط هذه الاتهامات، حتى ستيوارت ألدروتي، مدير CLO الخاص بشركة Ripple تتميز إنه "استسلام من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة".

ثم في منتصف ديسمبر، كان هناك اقتباس كاشف من رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، غاري جينسلر، عندما صرح في مقابلة مع سي إن بي سي، في إشارة إلى الطلبات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين: "لقد رفضنا في الماضي عددًا من هذه الطلبات، لكن المحاكم هنا في مقاطعة كولومبيا أثرت في ذلك. ولذا فإننا نلقي نظرة جديدة على هذا بناءً على أحكام المحكمة تلك.

على الرغم من أن جينسلر لم يشير بشكل مباشر الرمادي، تم الاستماع إلى هذه القضية في محكمة الاستئناف بمقاطعة كولومبيا. يبدو كما لو أن المحاكم هي التي تجبر هيئة الأوراق المالية والبورصات على تغيير نهجها، وفي النهاية، فإن شركات العملات المشفرة الراغبة في مواجهة هيئة الأوراق المالية والبورصة في المحكمة (Ripple وGrayscale، على وجه الخصوص) هي التي أجبرت لجنة الأوراق المالية والبورصة.

هل أصبحت عملة البيتكوين كبيرة جدًا بحيث لا يمكن تجاهلها؟

نمت عملة البيتكوين، في غضون خمسة عشر عامًا، من تجربة رقمية يتم تداولها مجانًا تقريبًا، إلى أصل تبلغ قيمة عملاته المعدنية حاليًا أكثر من 45,000 ألف دولار لكل منها، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 840 مليار دولار. والأكثر من ذلك، أن هذا على الرغم من تهميش التمويل التقليدي ومطالبة المتبنين الجدد ببذل جهود غير عادية للحصول على الأصل.

إن التصريحات المتعددة الصادرة عن المعلقين الإعلاميين على مر السنين والتي مفادها أن البيتكوين قد وصلت إلى نهايتها أو أنها ماتت أخيرًا كانت غير دقيقة بشكل متكرر، وأيًا كانت العوائق أو المحفزات لمخاوف السوق فقد تم وضعها في طريقها (من الحظر الصيني إلى تفريغ تسلا نصف مخزونها). المقتنيات)، سارت عملة البيتكوين بغض النظر. أو كما يحلو للمالكين على المدى الطويل الذين يتمتعون بقناعة ملحوظة أن يقولوا: تيك توك، الكتلة التالية.

هل يحدث تحول بين الأجيال؟

إضافة إلى ذلك الشعور البيتكوين والعملات المشفرة موجودون لتبقى، قد يكون هناك تحول بين الأجيال؛ التغيير الذي يأتي مع ما يصاحبه من نقل للثروة. هذا الحدث المقترح، وأوضح بالتفصيل من قبل سيرولي أسوشيتس في عام 2022، يعني أنه من المتوقع أن تنتقل 84 تريليون دولار من أجيال طفرة المواليد والأجيال الصامتة، إلى الأجيال الشابة، وكذلك الجمعيات الخيرية، بحلول عام 2045.

ويرتبط هذا مباشرة بالبيتكوين والعملات المشفرة الأخرى لأن الأجيال الشابة، في المقام الأول، هي التي تقود اعتماد العملات المشفرة، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية التقليدية ستكون متحفزة بشكل متزايد للتمحور نحو الأصول الرقمية، وسوف تفعل ذلك بشكل طبيعي حيث تبذل الأجيال الشابة جهودًا أكبر التأثير على اتخاذ القرارات في الشركات.

كيف يمكن لصندوق BTC ETF الفوري تغيير مشهد العملات المشفرة؟

إن صندوق BTC المتداول في البورصة، خاصة عندما تتم إدارته من قبل شركة كبيرة وذات سمعة طيبة مثل BlackRock، يضفي الشرعية على BTC للمستثمرين التقليديين، ويعمل كختم مؤسسي للموافقة. يتم تعزيز هذا التحول من خلال التغييرات الواردة في قواعد محاسبة القيمة العادلة للشركات من قبل مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، والتي ستجعل من الأفضل للشركات الاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانياتها العمومية.

توفر صناديق الاستثمار المتداولة وسيلة للمستثمرين الذين قد لا يميلون إلى الخوض في المناقشات الفنية والاقتصادية وحتى الفلسفية المحيطة بالبيتكوين. قد لا يكونون مهتمين بمعرفة المزيد عن الحراسة الذاتية، ولكنهم ببساطة يدركون أن البيتكوين إضافة قيمة إلى محفظة متنوعة. يسعى هؤلاء المستثمرون إلى التعرض بأقل قدر ممكن من الاحتكاك.

والأكثر من ذلك، من منظور علم نفس التداول، فإن صناديق الاستثمار المتداولة تزيل تحيز الوحدة: الأسواق ليست عقلانية تمامًا، وقد يبدو الاحتفاظ بأسهم متعددة في صندوق استثمار متداول أكثر جاذبية من الاحتفاظ بجزء صغير من عملة البيتكوين.

كيف يتم استلام صناديق الاستثمار المتداولة من قبل مواطني العملات المشفرة الأصليين؟

داخل العملات المشفرة، هناك إيمان راسخ بالآلية المشار إليها بالسخرية مع زيادة القيمة. وهذا يعني، بكل بساطة، أنه لا شيء يجذب الناس إلى البيتكوين أكثر من مشهد ارتفاع الأسعار. لذا، إذا كنت من المدافعين عن القوة التحويلية للعملات المشفرة، فأنت ترحب بالوافدين الجدد حتى لو كانوا يزورون فقط على أمل تحقيق مكاسب قصيرة المدى، نظرًا لأن نسبة معينة منهم ستعمق معرفتهم بالعملات المشفرة وتختار البقاء. على المدى الطويل.

ومن هذا المنطلق، إذا أدت صناديق الاستثمار المتداولة إلى زيادة الاستثمارات وارتفاع مستمر في الأسعار على المدى الطويل، فيجب الترحيب بها. والحجة المضادة هي أنه من خلال إزالة عناصر الحراسة الذاتية للبيتكوين، فإن صناديق الاستثمار المتداولة تقلل من احتمالية ما يمكن أن يسمى التبني الحقيقي. ومع ذلك، فإن الفوائد، مثل إضفاء الشرعية على العملات المشفرة، وزيادة التمويل، من المرجح أن تفوق أي مخاوف بشأن الانحراف عن المبادئ التأسيسية.

ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية بعيدة كل البعد عن كونها الحل السحري لصناعة العملات المشفرة بأكملها، فمن وجهة نظر التطوير والاعتماد، ستظل الولايات المتحدة تستفيد من تشريعات العملات المشفرة الجديدة وزيادة اليقين التنظيمي. ومع ذلك، فإن الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية تشير إلى تحول تاريخي محتمل في المواقف تجاه البيتكوين.

الطابع الزمني:

اكثر من الأقطاب المالية