يمكن أن توفر Bitcoin نظامنا المالي الشبح

هذه مقالة افتتاحية بقلم أنسل ليندنر ، خبير اقتصادي ، ومؤلف ، ومستثمر ، ومتخصص في Bitcoin ، ومضيف برنامج "Fed Watch".

الأموال الشبحية لها تاريخ طويل ولكنها أصبحت مؤخرًا جزءًا من عملة البيتكوين العامية من خلال خبير اليورو دولار الأول والمتشكك في البيتكوين ، جيف سنايدر ، كبير الاستراتيجيين في Atlas Financial. لقد قابلناه مرتين في بودكاست مجلة بيتكوين "Fed Watch" - يمكنك الاستماع هنا و هناحيث تحدثنا عن بعض هذه المواضيع.

في هذا المنشور ، سأقوم بتعريف مفهوم النقود الشبحية ، وسأناقش اليورو دولار وبيتكوين كأموال وهمية ، وسأفحص نقص العملة ودورها في التطور النقدي ، وأخيراً سأضع البيتكوين في مكانها بين العملات.

ما هو شبح المال؟

الأموال الشبحية هي وحدة عملة مثالية مجردة ، تُستخدم أساسًا كوحدة حساب ووسيلة للتبادل ، ولكن وظيفتها تخزين القيمة هي مشتق من المال الأساسي. تشمل المصطلحات الأخرى لأموال الأشباح: النقود السياسية ، أو شبه النقود ، أو النقود الوهمية ، أو النقود الرقمية ، أو أموال الحساب.

بالنسبة للعديد من المؤرخين الاقتصاديين ، فإن أشهر عصر للمال الأشباح هو بنك أمستردام بدءًا من أوائل القرن السابع عشر. كان بنكًا احتياطيًا كاملًا ، ويستخدم إمساك الدفاتر المزدوجة (دفاتر الأستاذ المشتركة) للمعاملات ، والأرصدة المستردة بمبلغ ثابت من الفضة. كانت أموال الشبح موجودة في كتبهم ، والمال في خزائنهم.

تطور الابتكار المالي لوحدة عملة مثالية مجردة لأن العملات المعدنية ليست بنفس الوزن أو الدقة. تميل العملات المعدنية المتداولة إلى التآكل بسرعة أو انبعاجها أو قصها ، وحتى إذا كانت العملات المعدنية في حالة جيدة ، يميل إلى الحط من قيمة العملات المعدنية على أساس منتظم (بحلول عام 1450 ، كانت العملات المعدنية الأوروبية تحتوي على 5 ٪ فقط من الفضة). النقود الشبحية هي عملية تجريد للعملة تستند إلى قياس ثابت للنقود (مخزن قيمتها) ، ولكنها لا تحتاج إلى الإشارة إلى العملات الفعلية المتداولة ، بل مجرد قياس رسمي.

لوضعها في المصطلحات المألوفة لدى Bitcoiners ، أعطت هذه الطبقة من التجريد أموال السلع خصائص أمان جديدة وميزات دفع.

من الناحية الأمنية ، تتجنب الأموال الوهمية مشكلة الانحطاط إلى حد ما (يمكن أن نطلق عليها مقاومة الانحطاط) ، لأن وحدة الحساب عبارة عن وزن ثابت ودقة يحددها البنك ، وليس الحاكم. على سبيل المثال ، قام بنك أمستردام بتعيين ملف الغيلدر عند 10.16 جم من الفضة الخالصة في عام 1618. تميل العملات المعدنية المتداولة في ذلك الوقت إلى الاختلاف على نطاق واسع ، حيث تأتي من جميع أنحاء أوروبا. كانت هناك حتى هجمات مباشرة على البنوك في شكل إغراق الاقتصاد المحلي بعملات معدنية باهتة ، كما حدث في ثلاثينيات القرن السادس عشر مع استيراد عملات معدنية ذات محتوى فضّي أقل من هولندا الإسبانية شمالًا إلى أمستردام.

تسمح الأموال الشبحية أيضًا بميزات جديدة ، مثل القدرة على التعامل عبر مسافات طويلة ، بمبالغ كبيرة ، تحمل حرفًا فقط ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات. كما سمح بالسندات طويلة الأجل بأسعار فائدة منخفضة لأن وحدة الحساب أكثر استقرارًا. يمكن أيضًا تقييم تسعير الأسهم (وهو ابتكار جديد في ذلك الوقت) بوحدات عملة مستقرة.

بشكل عام ، تؤدي الأموال الشبحية إلى التفكير في القيمة في وحدة مجردة مستقرة. هذا له تأثيرات بعيدة المدى يصعب المبالغة في تقديرها عندما يتعلق الأمر بالاستثمارات الكبيرة طويلة الأجل ، مثل مشاريع البنية التحتية الضخمة ، التي حدث أن بدأت في حقبة ما قبل الصناعة أيضًا. في نهاية المطاف ، سيؤدي التفكير في وحدات العملة المجردة المستقرة إلى كل الابتكارات المالية والمصرفية التي نراها اليوم.

يُنظر إلى الأموال الشبحية على أنها مشتقة من النقود نفسها ، والتي حلت محل الجوانب غير الآمنة للعملات المادية ، دون التخلص من الشكل الأساسي للنقود. من الأنسب أن يطلق عليها "العملة الوهمية" ، لأنها ببساطة مشتق مستقر ، عملة مثالية ، تستخدم في المحاسبة.

كل شيء له مقايضة ، والمال الوهمي ليس استثناءً. أدى تجريد العملة بعيدًا إلى توفير مقاومة الانحطاط من الدولة السيادية ، ولكنه مكن البنوك أيضًا من إنشاء ائتمان مقوم في تلك الوحدة المثالية (الإقراض الاحتياطي الجزئي) بسهولة أكبر ، مما أدى إلى تحويل مهمة طباعة النقود من الحكومات إلى البنوك. يمكن أن يؤدي توسيع الائتمان في القطاع الخاص وفقًا لرغبات السوق إلى ازدهار اقتصادي ، لكن المقايضة هي الكساد التالي.

نقص العملة

In مقالة من جيف سنايدر ، يقرن استخدام الأموال الوهمية مع مفهوم النقص النقدي لشرح صعود الخدمات المصرفية الحديثة ، وبداية العملية التطورية نحو النظام المالي لليورو دولار الحالي وحتى عملة البيتكوين.

"أي بديل لأموال الحساب [أموال وهمية] هو الاستجابة البشرية الحكيمة والطبيعية لهذه الظروف المحددة."

يرى المال الشبح كممارسة طبيعية مدفوعة بالسوق ، مع القوة الدافعة الأساسية للنقص النقدي. يمكن للأموال الشبحية أن تضيف مرونة إلى عرض النقود كما ذكرت أعلاه من خلال التوسع في الائتمان. يشير إلى القرن الخامس عشر المجاعة الكبرى للسبائك وثلاثينيات القرن العشرين الكساد الكبير فترتان مهمتان للغاية في تاريخ الأموال الشبح. كانت هذه فترات من عدم المرونة في عرض العملة ، مما حفز الجهود على البحث عن إمدادات جديدة من خلال الابتكار المالي (الأموال الوهمية) أو البحث عن مصادر جديدة للنقود نفسها (الفضة والذهب في عصر الاستكشاف والتوسع في ائتمان اليورو دولار في الخمسينيات والستينيات).

أكثر من أي شيء آخر ، على الرغم من ذلك ، فإن ما قد يدفع أموال الحسابات إلى الأمام إلى موقعها المتميز كان شيئًا يسمى مجاعة السبائك الكبرى. مثلما بدا القرن العشرين وكأنه يدور في اتجاه واحد ثم في الاتجاه الآخر ، من نقص الأموال الانكماشية في فترة الكساد الكبير إلى عقود لاحقة إلى التغيرات النقدية الهائلة تحت تضخم كبيروكذلك أيضًا ، فقد عانى اقتصاد القرون الوسطى من أن يدور حول نقيضه.

العصر الذهبي لأموال الشبح ، اغفر التورية ، تزامن مع مجاعة السبائك. غالبًا ما يكون شبه النقود أحد الحلول لعدم المرونة ؛ لا يمكن الاستسلام للضغوط التجارية بسهولة لشيء مثل الافتقار إلى وسيلة التبادل. يريد الناس القيام بأعمال تجارية لأن العمل ، وليس المال ، هو ثروة حقيقية.

"إن دور المال ، المنفصل عن أي مخزن للرغبة القيمة ، ليس أكثر من تسهيل مثل هذه الأعمال [.]" - جيف سنايدر

يقوم Snider بتأطير الأموال الشبحية كأداة سوقية توفر أيضًا طريقًا لزيادة مرونة الأموال في أوقات نقص العملة. بعبارة أخرى ، عندما لا يتوسع عرض النقود بمعدل كافٍ ، فإن الصعوبات الاقتصادية المترتبة على ذلك ستدفع الناس إلى إيجاد طرق لتوسيع هذا العرض النقدي ، والمال الوهمي هو حل جاهز عن طريق الاحتياطي الجزئي.

وضعته آراء سنايدر بشكل مباشر في Monetarist المخيم مع ميلتون فريدمان وآخرين. يرون في "كمية المال المصدر الرئيسي للنشاط الاقتصادي واضطراباته". عدم المرونة هو السبب الرئيسي للاكتئاب والمحرك الأساسي للابتكار المالي.

اليورو دولار كنقود شبح

"الضرورة ، في الأساس ، أم الاختراع حتى عندما يتعلق الأمر بالمال [...] ولكن إذا كان اليورو دولار هو استجابة الاقتصاد الخاص (العالمي) للذهب المقيد ، فماذا إذن عن قيود اليورو دولار بعد أغسطس 2007 على نفس الشيء؟ أين هي الأموال الشبحية للقرن الحادي والعشرين لتحل محل الأشباح البارزة في القرن العشرين؟ " - جيف سنايدر

يضع سنايدر نظام اليورو دولار كاستجابة ابتكارية طبيعية لعدم المرونة التي سادت في فترة الكساد الكبير. في الخمسينيات من القرن الماضي عندما بدأ روبرت تريفين يتحدث عن هذا المفارقة، كان السوق مشغولاً بحلها من خلال المال والائتمان الوهميين. نظام اليورو دولار هو ببساطة شبكة من إمساك الدفاتر المزدوجة والميزانيات العمومية ، باستخدام وحدة العملة العالمية المثالية في ذلك الوقت ، بالدولار الأمريكي (مدعوم بـ 35 دولارًا للأونصة من الذهب).

ولكن هل اليورو في شكله الحالي ، لا يزال أموالاً شبحية؟ لا - إنها أموال قائمة على الائتمان ، لكنها تبدو متطابقة تقريبًا.

تذكر أن أموال الأشباح هي وحدة مثالية للنقود (كانت في الماضي الفضة أو الذهب). يتم تصنيف الائتمان أيضًا على أنه وحدة حساب مثالية ، مشتق من الدرجة الثانية ، إذا صح التعبير. من خلال هيمنة الأموال الوهمية ، أصبح التفكير في وحدة عملة مجردة أمرًا شائعًا ، وتغيرت سيكولوجية السوق لتركز حول هذه الأداة المالية الجديدة.

تم العثور على الفرق بين اليورو دولار الحالي ، وهو نظام قائم على الائتمان الخالص ، والائتمان في نظام الأموال الوهمية في وظيفة تخزين القيمة. يتم تخزين قيمة الأموال الشبحية من النقود الأساسية (الفضة أو الذهب أو البيتكوين). من ناحية أخرى ، فإن اليورو دولار اليوم منفصل تمامًا عن العملة الأساسية ، ومدعومًا بشيء جديد. الدولار اليوم هو مقياس مثالي للديون المقومة بالدولار. إنه تعريف دائري مرجعي ذاتي في مكان المال الأساسي:

"أموال الحساب [الأموال الوهمية] كانت أحد هذه البدائل التي طمس أيضًا الخطوط الفاصلة بين المال والائتمان ؛ من ناحية ، كان استخدام دفاتر الأستاذ لتسوية المعاملات حتى بين التجار بموجب أدق تعريف للائتمان وليس بديلاً نقديًا. ولكن كان هذا هو الحال فقط بقدر ما يجب التخلص من هذه الورقة في نهاية المطاف عن طريق السبائك أو المسكوكة.

أصبحت الرهون العقارية عالية المخاطر ومكافئاتها القديمة ممكنة حيث كانت الأنواع في وفرة مفرطة ، ومع ذلك ربما تكون احتمالية أقل بكثير إن لم تكن غير عملية تمامًا باستخدام الأشباح غير المقيدة بالمال الصعب ". - جيف سنايدر

بعبارة أخرى ، يمكن أن يؤدي التخلص من أموال الأشباح من أموالها الصعبة إلى محاكاة فائض الأموال. على الرغم من أننا مخطئون في الاستمرار في تسمية هذا المال غير المربوط ، بالمال الأشباح. ما هو شبح؟ بمجرد إزالة حبل تخزين القيمة / النقود الصعبة ، أصبح الآن شكلًا جديدًا من أشكال المال.

يجب أن أضيف أيضًا أنه إذا كان بإمكان الأشباح غير المقيدة محاكاة الوفرة المفرطة في العملة ، فيمكنها أيضًا محاكاة نقص العملة في الطرف الآخر ، وهو بالضبط ما نراه اليوم.

بدأ اليورو دولار كأموال وهمية حتى عام 1971 عندما تم قطع ربط الذهب ، إما عن طريق تطور السوق أو الإعلان الرسمي. لقد أصبح شكلاً جديدًا من أشكال المال ، نقود قائمة على الائتمان الخالص.

هل Bitcoin Ghost Money؟

ذكر سنايدر أن "شبه النقود غالبًا ما تكون أحد الحلول لعدم المرونة" ، وليس أن جميع الحلول لعدم المرونة هي شبه نقود. ومع ذلك ، هذا ما يفعله عندما يستنبط أنه نظرًا لأن البيتكوين توفر سيولة نقدية جديدة في وقت النقص في اليورو ، فإن عملة البيتكوين هذه هي أموال وهمية.

يمكن حل مشكلة نقص العملة عن طريق إدخال نقود جديدة بالكامل ، وبما أن الأموال القديمة تعاني من نقص ، يمكن أن تصبح الأموال الجديدة ، مع مرساة جديدة كليًا للقيمة ، الوحدة الأساسية للحساب. هذه ليست عملية مالية شبحية ، إنها عملية لاستبدال الأموال ، وهو أمر لا يمكن لنموذج النقديين مواجهته.

"يشكل هذا الحجة الأساسية لما يسمى بأقصى حد في Bitcoin الذين يرون بشكل خاص في الاحتياطي الفيدرالي ولكن في الحقيقة جميع البنوك المركزية قد استقرت على تجاوزات" طباعة الأموال ". إنهم يقتلون عملاتهم عن طريق إنشاء الكثير ، والعملات المشفرة هي الترياق المقدم لـ "تخفيض قيمة العملة". لا ، بل العكس هو الصحيح. 

تمامًا مثل مجاعة السبائك ، فإن ما يتفاعل معه عشاق التشفير بجميع أنواعه - ويستندون إليه في شرائهم للعملات الرقمية - هو البنك المركزي استجابة إلى نقود شديدة ومقيدة بخلاف ذلك نقص. " - جيف سنايدر

سنايدر على حق. لا بد لي من تقديم الدعائم له لفتح أعين الكثير من الناس على هذا. لدينا ضغوط انكماشية اليوم ، لكن البيتكوين هو تحوط ضد التضخم و الانكماش كأصل خالٍ من الطرف المقابل. ويصادف أن القوة المهيمنة في البيئة الاقتصادية اليوم هي الضغط الانكماشي لانهيار الائتمان ، والذي يحاكي نقص العملة. في حين أن المزيد من الديون الكمية ولكن بشكل متزايد أقل إنتاجية is طباعة النقود ، مما يعني وجود تضخم ، كما أنها تزيد من عبء الدين بالنسبة للعملة المتداولة. إنه يخلق مشكلة الدين إلى الدخل التي تتجلى في شكل نقص نقدي.

"أموال شبح رقمية لعصر جديد من النقص." - جيف سنايدر

يرى سنايدر أن البيتكوين هو أموال شبح جديدة ، حيث أرى أموالاً جديدة. لا يمثل المال الشبح تهديدًا ليحل محل المعيار النقدي ، لأنه مشتق من هذا المعيار ، مثل العملات المستقرة. لن تحل العملات المستقرة بالدولار الأمريكي محل الدولار الأمريكي. هم مثال ممتاز للمال الشبح.

كما قال سنايدر أعلاه ، فإن شبه النقود (أموال وهمية) هي حل واحد فقط لنقص العملة ، ومع ذلك فهو يصف جميع الحلول بأنها أموال وهمية بغض النظر عن الماكياج.

يقدم Snider أدلة على شكل دورات يورو دولار وتوقيتها مع دورات البيتكوين.

"في فقاعة البيتكوين لعام 2017 ، نفس الشيء تمامًا. ذهب سعره بالدولار بشكل مكافئ مع فقاعة واضحة في الفروع الرقمية ، ICO المنسية الآن ، ولم يستمر الجنون طويلاً لأن الأساس الكامن وراء ارتفاع الأسعار كان خاطئًا تمامًا. بمجرد أن عمد الدولار بدلاً من ذلك إلى عرض سعره مقابل 4 دولارات باليورو ، تجدد النقص الحاد ، وانخفض سعر البيتكوين مثل الصخرة ". - جيف سنايدر

إنها تتطابق بشكل جيد مع قمم البيتكوين. يوجد أدناه أفضل رسم بياني يمكن أن أجده مع التواريخ. ومع ذلك ، فإن العديد من مخططاته الأخرى لها تواريخ مختلفة لهذه الدورات.

مقنع تمامًا ، لكن لا ينبغي أن يكون مفاجئًا - فالطلب على عملة البيتكوين جزء من السوق العالمي الأكبر للمال. سوف يوافق Bitcoiners بالتأكيد. عندما يكون عرض الدولار شحيحًا خلال أحداث اليورو دولار ، تفقد عملة البيتكوين العطاء. ومع ذلك ، إذا كانت عملة البيتكوين حقًا مجرد مشتق شبح للأموال من اليورو ، فلن تضع ارتفاعات أعلى وأدنى مستويات أعلى في كل دورة.

السبب وراء قدرة البيتكوين على تحقيق ارتفاعات جديدة في كل مرة هو أن عملة البيتكوين هي عملة جديدة ، وأصبحت مترسخة ببطء التالي لليورودولار ليس كمال شبح of هنا.

بالعودة إلى مجاعة السبائك العظيمة ، تبعها انفجار أموال الأشباح ، لكن ما أعقب هذا التوسع كان أكثر إثارة للاهتمام. ماذا حدث في القرن الثامن عشر فيما يتعلق بالمال الأشباح والأموال الجديدة؟ ذهبت بريطانيا إلى أ معيار الذهب في عام 1717 (رسميًا عام 1819). لقد غيرت الأموال التي اشتقت منها وظيفة تخزين القيمة.

غينيا الذهبية (7.6885 جرام من الذهب الخام) كان ليس شبح جديد المال. كما ذكرت أعلاه ، فإن اليورو دولار نفسه ، الذي كان في البداية استجابة لنقص العملة في النصف الأول من القرن العشرين ، تطور في النهاية إلى مخزن جديد للقيمة في نقود قائمة على الائتمان الخالص.

ولكن ماذا لو أعادنا وضع Snider إلى دائرة كاملة ، عندما ادعى أن اليورو دولار لا يزال أموالًا شبحًا اليوم ، وهو مركز طالما جادل به البق الذهبي لسنوات. ماذا لو كنا لا نزال على معيار شبه الذهب ، لأن البنوك المركزية تحتفظ بمعظم الذهب. (رون بول طلب الشهيرة بن برنانكي لماذا يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بالذهب إذا تم شيطنته. إجابته ، "إنها تقليد ، تقليد طويل الأمد.")

هذا التفسير لنظام اليورو دولار الحالي سيجعله شبحًا لشبح ، يعتمد في النهاية على نفس مخزن القيمة. كما أنه سيجعل التجسيد الحالي لليورودولار مجرد المرحلة النهائية لتجربة أموال شبح أخرى ، جاهزة لاستبدالها بأموال جديدة ، بالطريقة نفسها التي حلت محل معيار الذهب البريطاني محل معيار الفضة الدولي.

في كلتا الحالتين تأخذ الأمر ، أن اليورو دولار الحالي هو نقود جديدة لأنه نقود قائمة على الائتمان ، أو أنه شبح لا يزال مرتبطًا نفسياً بمعيار الذهب ، كلا الموقفين يدعمان استنتاجًا واحدًا. النهاية النهائية للعملية التي يحددها سنايدر - بدءًا من نقص العملة ، إلى التعامل مع عدم المرونة من خلال الأموال الوهمية ، وأخيراً العودة إلى الصحة الاقتصادية - هي شكل جديد من أشكال المال.

Bitcoin هو مخزن جديد للقيمة لدعم النظام المالي حيث يحاول يائسًا التخلص من قيود نقص العملة في نهاية دورة ائتمان عالمية ملحمية. البيتكوين ليست شبحًا من القديم ، إنها غير المقيدة الجديدة.

هذا منشور ضيف بواسطة Ansel Lindner. الآراء المعبر عنها هي آراء خاصة بها ولا تعكس بالضرورة آراء BTC Inc أو بيتكوين مجلة.