DeFi Uncovered: DeFi تظهر علامات الحياة

في حين أن رموز الحوكمة DeFi لا تزال ثابتة في المنطقة الهبوطية ، يحصل المستثمرون على بصيص أمل هذا الأسبوع ، حيث ترتفع الأسهم القيادية في حركة قوية غير مرتبطة نحو الأعلى بنسبة + 20٪ مقابل السوق الأوسع.

من بين كل المشاعر الهبوطية ، تستمر أجزاء صغيرة من القطاع في إظهار ومضات من النشاط. في حين أن غالبية مشاريع الشركات المتوسطة والصغيرة تشبه مدن الأشباح ، فإن عددًا قليلاً من مشاريع DeFi على Ethereum تنشئ إشارات على التبني المستمر.

يستمر الطلب على عائدات أعلى وشهية عالية للمخاطرة في تضخيم النشاط في سلاسل الرسوم المنخفضة مثل السلسلة الجانبية Polygon. السؤال الرئيسي هو ما إذا كان النشاط على Polygon مدفوعًا بتسوية القيمة الفعلية ، أم أنه يهيمن عليه العديد من المعاملات الصغيرة من عدد محدود من المستخدمين الذين تم تسعيرهم خارج السلسلة الرئيسية؟

نستكشف هذا الأسبوع ظروف السوق الأخيرة التي تغطي:

• النشاط على Ethereum والعثور على عوائد غير مرتبطة ،
• تقييم النشاط على Polygon.

لمواكبة آخر تحليل Glassnode لنظام DeFi البيئي ، تأكد من الاشتراك في هذاسلسلة محتوى محدد DeFi هنا.

يظل النشاط هادئًا ، على الرغم من ارتداد DeFi

شهدت الأيام السبعة الماضية أن الرموز المميزة للحوكمة DeFi تلقت عرضًا ملحوظًا. صعدت العديد من الرموز المميزة للرقاقة الزرقاء بنسبة 7٪ + في أعقاب الحركة الجانبية في الغالب في BTC و ETH. يوضح الرسم البياني أدناه كيف في الطريق إلى الأسفل ، كانت الحركة بأكملها مرتبطة بقوة بـ BTC و ETH. في مسيرة الإغاثة الأخيرة ، تطبع الرموز المميزة لـ DeFi أخيرًا بعض العوائد غير المرتبطة ، حتى أنه تم العثور على تلميح من القوة ضد ETH.

في حين أن هذه الحركات غير المترابطة إيجابية بالنسبة لـ DeFi ، فإن DeFi بعيد كل البعد عن الأخطار بسبب ضعف الأداء. حتى أفضل رموز الحوكمة أداءً تظل ثابتة في المنطقة الهبوطية بالنسبة إلى ETH ، وهو اتجاه اكتشفنا في هذا الجزء من التحليل.

تشير التحركات المرتبطة عبر جميع الأصول دون إعادة تسعير الأسهم الممتازة مقابل المعايير بشكل عام إلى أن السوق راضٍ عن تسعير أصول DeFi. من ناحية أخرى ، يمكن أن تشير الحركة القوية غير المرتبطة إلى مصلحة في إعادة تسعير هذه الأصول مقابل المعيار ؛ تؤدي هذه التحركات عادةً إلى تغيير الأساسيات والتحولات السردية.

تقييم النشاط

يظل حجم DEX ثابتًا خلال شهر يونيو ، مع بقاء العديد من المقاييس الرئيسية دون تغيير منذ أن قمنا بتغطية الانهيار في مايو. في حين أن الحجم الثابت لا يزال غير مهم نسبيًا ، فقد تباطأ النشاط على Curve (باللون البرتقالي) بشكل كبير الشهر الماضي ، مما يشير إلى فترة يتم فيها تسوية العديد من مقايضات العملات المستقرة في مكان آخر.

تشهد أزواج العملات المستقرة الرئيسية على Uniswap V3 على سبيل المثال حجم تداول يومي أكبر من 50 مليون دولار أمريكي بينما يتراوح حجم Curve حاليًا بين 75 إلى 150 مليون دولار أمريكي إجمالي الحجم اليومي في متوسط ​​الأيام. هذا على الرغم من امتلاك Curve للسيولة أكثر من أي مشروع في الفضاء (10 مليار دولار +) - تذكير بأن السيولة لا تترجم دائمًا إلى حجم.

لا يُظهر ارتفاع الأسعار في رموز DeFi المميزة بالشريحة الزرقاء أي ارتباط برسوم الغاز المتضخمة. بدلاً من ذلك ، كان الارتفاع الأخير في الغاز خلال الأيام القليلة الماضية هو السبب في إطلاق Shiba لمجموعة من الحيوانات المستنسخة Uniswap. تظهر Shibaswap والمكافآت الخاصة بهم 5,000 ٪ APY عند الإطلاق ، ولكن ليس بدون زيادة المخاطر والمخاوف بشأن أمان العقود الذكية التي أثارها المطورون عبر DeFi. لقد رأينا أيضًا لاعبًا إضافيًا يظهر على رادار استهلاك الغاز حيث تشهد Axie Infinity ، وهي تجربة في الألعاب المملوكة للمجتمع ، نموًا سريعًا.

لاحظ في الجدول التالي أن 6 من أصل 16 عقدًا من أعلى عقود استهلاك الغاز في الأيام القليلة الماضية كانت متعلقة بمنتجات الشيبة.

ظلت عمليات التصفية على السلسلة هادئة وسط ارتفاع أسعار التوكنات. يمكن للمستخدمين الذين لديهم الكثير من الاقتراض في الأصول التي ترتفع بنسبة 20٪ (مثل المراكز القصيرة المقترضة) مواجهة التصفية إذا تجاوزت القيمة المقترضة ضماناتهم. كان معظمهم قادرين على إضافة الضمانات ، وإغلاق المراكز ، والحفاظ بشكل عام على أسواق الإقراض سليمة (أقل من 500 ألف دولار في التصفية لمدة 7 أيام).

ظلت أسعار الفائدة ثابتة منذ مايو ، واستقرت عند مستوى 3٪ للمقترضين. يعتبر تقلص العوائد بشكل عام إشارة هبوطية. يظهر انخفاض الرغبة في الاقتراض والمخاطر. إذا استمر DeFi في تحركه صعودًا ، فقد نشهد ارتفاعًا في أسعار الفائدة. في الوقت الحالي ، لا تزال المعدلات غير ملهمة خلال هذه الحركة المحدودة للرافعة المالية.

لاحظ كيف في الأيام الأولى لـ SNX و SUSHI و AAVE (ومعظم رقائق DeFi الزرقاء الأخرى) ، شهدت الرموز المميزة سلوكًا تسعيرًا مشابهًا مقابل الإصدار التجريبي (ETH) ، ولكن سرعان ما أعيد تسعيرها مع تحول السرد إلى النصف الثاني من عام 2020 ('DeFi الصيف'). في وقت الانتقال إلى أعلى 100 رمز مميز حسب القيمة السوقية ، أظهروا عوائد قوية غير مرتبطة مقابل ETH حيث تم إعادة تسعيرهم بنشاط لمطابقة TVL ومقاييس الاستخدام.

في تصحيح الأسعار لشهر مايو / أيار / يونيو ، رأينا الأسعار تستعيد توازنها وتجربة إصدار تجريبي مرتفع للإيثريوم. في الأيام السبعة الماضية ، رأينا تلميحات حول استعادة DeFi للأرض ، وفصلها إلى حد ما عن الإصدار التجريبي ، ومع ذلك يبقى أسبوع واحد إطارًا زمنيًا قصيرًا جدًا بحيث يتعذر تحديد ما إذا كان هذا اتجاهًا جديدًا.

يعد Perpetual Protocol أحد الأصول في الأشهر القليلة الماضية التي شهدت إعادة تسعير رمز الحوكمة لأعلى جنبًا إلى جنب مع الأساسيات الصعودية. ارتفع رمز الحوكمة بنسبة 375 ٪ في آخر 14 يومًا. لقد كان بارزًا في نمو النشاط على مدار الـ 90 يومًا الماضية ولكنه هدأ بمرور الوقت. مع اقتراب حجم التداول من 20 مليار دولار تراكمي ، تبرز العقود الدائمة ضد المنافسين في مساحة المشتقات على السلسلة ، حتى أنها تضعها في منتصف الحزمة بالنسبة إلى DEXs الفورية الأصغر.

لاحظ أن حجم التداول هذا يتم بواسطة قاعدة مستخدمين صغيرة نسبيًا تقل عن 400 عنوان نشط يوميًا. الرسوم اليومية المتراكمة بموجب البروتوكول تخترق باستمرار 100 ألف دولار ، ويعمل المشروع حاليًا على هيكل مكافأة متجدد لصانعي الرموز لتلقي هذه الرسوم في الإصدار 2 الذي تم الإعلان عنه مؤخرًا.

قمم نشاط المضلع

في Polygon ، تستمر رسوم الغاز الرخيصة في دفع النشاط. يجد المستخدمون طريقهم إلى سلاسل مثل Polygon لتقليل احتكاك رسوم الغاز بشكل كبير ، وزيادة احتمالية المكافأة ، على الرغم من ذلك عادةً على حساب المخاطر المتزايدة. في الوقت الحالي ، يرسل حوالي 110 آلاف عنوان فريد معاملات على Polygon يوميًا ، وتقترب من أعلى مستوى لها على الإطلاق.

أكثر DEX نشاطًا على Polygon هو Quickswap ، حيث يستمر في زيادة المستخدمين بمعدل قطع مكافئ. ولكن هل يترجم المستخدمون إلى السيولة والحجم؟

مع سيولة قدرها 1 مليار دولار و 115 مليون دولار في حجم 24 ساعة ، تأتي Quickswap في المرتبة الأولى من خلال مقاييس السيولة والاستخدام على Polygon. لاحظ أنه بينما يتجه الحجم والقيمة الفعلية المستقرة على Quickswap نحو الانخفاض ، تظل السيولة قوية. لا تزال الحوافز من خلال زراعة المحاصيل عبر النظام البيئي Polygon قوية ، ولا تزال سيولة Quickswap هي المستفيد الأساسي من هذه الحوافز.

يأتي برنامج Sushiswap في المرتبة الثانية قريبًا عند 600 مليون دولار في السيولة ، وحجم 40 مليون دولار على مدار 24 ساعة. في حين أن نمو Quickswap مثير للاهتمام ، فإن Sushiswap مثير للاهتمام بشكل خاص باعتباره ثاني أكبر DEX على Polygon بسبب سيولة مجزأة عبر L1 Ethereum و Polygon.

تم تنفيذ العديد من المشاريع متعددة السلاسل ، ونقل مشاريعها إلى Polygon وأماكن أخرى لتوسيع مدى الوصول. من المثير للاهتمام مقارنة النمو النسبي الذي تحقق من خلال المشاريع المشاركة في كل سلسلة. شهدت Sushiswap ، على سبيل المثال ، نموًا قويًا في Polygon في أيامها الأولى (إطلاق يونيو). كان هذا خلال فترة حوافز التعدين عالية السيولة للغاية.

مع تهدئة المكافآت ، اتجه إجمالي حجم Sushiswap على Polygon إلى الانخفاض ، على الرغم من بقاء حجم Sushiswap على Ethereum قويًا.

بينما تواصل Polygon تجربة عدد متزايد من المعاملات والمستخدمين ، تظل تسوية القيمة الكبيرة ثابتة في سلسلة Ethereum الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك ، تظل السيولة أكثر ثباتًا على Ethereum ؛ في Polygon ، تظهر السيولة بجانب لا ولاء ، بالتناوب إلى أي تجمع تعتبره مربحًا على المدى القصير. يتضح سريعًا أن التفكير قصير الأجل هو السائد في Polygon ، بينما يسكن العديد من المتداولين والمستثمرين الموجهين طويل الأجل في L1.

لاحظت 0x Labs جزءًا مثيرًا للاهتمام من البيانات حول متوسط ​​حجم المعاملة. بينما في كثير من الحالات يمكن أن يتجاوز عدد معاملات Polygon عدد معاملات Ethereum ، فإن حجم الصفقات يتضاءل مع Ethereum. يبلغ متوسط ​​حجم التداول على Polygon حاليًا 755 دولارًا بينما يبلغ سعر Ethereum حوالي 19,000 دولار على بروتوكول 0x.

في حين أن النمو من قبل إجمالي المستخدمين وعدد المعاملات لا يزال قوياً على Polygon ، إلا أن إجمالي القيمة التي تمت تسويتها لا يزال غير مهم نسبيًا مقابل السلسلة الرئيسية.

سيكون من الرائع أن نرى كيف تصبح السيولة مجزأة عندما يأتي التفاؤل ، Arbitrum ، وحلول L2 الأخرى عبر الإنترنت بالكامل. هل ستبقى سيولة Polygon في Polygon؟ هل ستتفتت سيولة Ethereum إلى L2؟ أم ستتنافس حلول القياس الجديدة في الغالب مع أمثال Polygon و Binance Smart Chain؟ في الوقت الحالي ، من الواضح أن هناك طلبًا من المستخدمين للمعاملات منخفضة التكلفة والرغبة العالية في المخاطرة ، ولكن ليس من الواضح أن تسوية القيمة المهمة ستتولى Polygon في أي وقت قريبًا.

الكشف عن ألفا

هذا هو الجزء الأسبوعي الذي يناقش بإيجاز بعض أهم التطورات في الأسبوع السابق والقادم.

لم يكن أسبوع ممل في DeFi. الكثير من إصدارات المنتجات والإعلانات مع استمرار تسخين موسم L2.

• بارنبريدج تطلق Smart Exposure. تواصل المنتجات ذات الامتياز "دارلينج" الابتكار ، مضيفة "التعرض الذكي" ، منتجها الممنوح لتوفير السيولة. بالإضافة إلى ذلك ، أطلقوا منتجاتهم على Polygon.
• يدمج Sushiswap Archer DAO. يعد Archer DAO واحدًا من عدد من المنتجات الجديدة التي تبحث عن حماية المتداولين من العوامل الخارجية لـ blockchain مثل هجمات الساندويتش. يمكن الآن لتجار Sushiswap استخدام الأوامر المحمية اختياريًا من خلال تكامل Archer DAO.
• تشارك Alchemix و Ruler Finance في حوافز السيولة. أعلن المشروعان عن شراكة لتعدين سيولة دفتر الطلبات مع الدولار الأمريكي. على غرار Alchemix ، تفتخر Ruler بالقروض غير القابلة للتصفية. إنهم يميزون أنفسهم مع أقساط سداد القروض ذات السعر الثابت والوقت.
• يواصل Abracadabra الابتكار. أضافت Spell مراكز العائد الرافعة لمقرضيها. تتيح المنصة استعارة / إقراض مراكز Yearn yvVault الشائعة. الآن تمت إضافة الرافعة المالية والقروض السريعة مع استمرارهم في إضافة ميزات إلى نظامهم الأساسي.
• يحصل Aave Pro على تاريخ إصدار تقريبي. تم تحديد تاريخ Aave المؤسسي لمنتج KYC الخاص به في يوليو. سيبدأ بـ BTC و ETH و AAVE و USDC.
• تظل المنتجات ذات السعر الثابت ساخنة مع إطلاق Element. أطلقت Element AMM بسعر ثابت. يستمر طرح المزيد والمزيد من المنتجات ذات الأسعار الثابتة في السوق حيث يتكهن المستثمرون بالنمو المستقبلي لـ DeFi من خلال عوائد أكثر ثباتًا. في حين أن معظم التحيز تجاه المعدلات المتغيرة بسبب ارتفاع مخاطرها / عائدها العالي ، يراهن البعض على أن المستثمر الأقل مخاطرة سيكون مغرمًا بالمنتجات ذات السعر الثابت لعائدها المتوقع.
• يتم تشغيل Balancer على Polygon. كانت الغلات عالية في الأيام الأولى لإطلاق تجمعات Balancer على Polygon. سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف تستمر السيولة في التفتت مع إطلاق المزيد من المشاريع على Polygon و Optimism + Arbitrum في الأشهر المقبلة.
• يعلن بروتوكول Perpetual عن V2 على Arbitrum. برز الرمز المميز على الشائعات والأخبار ، ويجلس الآن عند 9 دولارات من أدنى مستوياته عند 4 دولارات في أواخر يونيو. تظل عقودهم الدائمة اللامركزية ركنًا ساخنًا من DeFi.

لمواكبة أحدث تحليل Glassnode لنظام DeFi البيئي ، تأكد من الاشتراك في سلسلة المحتوى الجديدة هذه أدناه.

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

المصدر: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/