دليل المستثمر لسوق العملات المشفرة

تقدم أسواق العملات المشفرة الهابطة فرصة نادرة ليس فقط لتراكم المقتنيات ولكن لتهيئة نفسك للتفوق في الأداء من خلال إدارة المخاطر بحكمة. ومع ذلك ، فإن الحقيقة هي أن معظم المستثمرين يفشلون في تحقيق مثل هذه المآثر خلال الأسواق الهابطة. يمكن أن يُعزى جزء كبير من هذا إلى الافتقار إلى المعرفة الواسعة فيما يتعلق بما يشكل سوقًا هابطة والفشل في معرفة كيفية تنقل المستثمرين المحنكين في الأسواق الهابطة.

يعالج هذا الدليل هذه الفجوات المعرفية. سيتعلم القراء المراحل التفصيلية للأسواق الهابطة ومدة استمرار هذه الاتجاهات الهبوطية تاريخياً. بمساعدة من الخبراء في ملحق OKX، سوف نتعمق أكثر في دورات السوق الهابطة التاريخية في كل من الأسواق المشفرة والتقليدية ونتعلم كيف تركب المؤسسات الموجة لتوليد عوائد كبيرة. للبدء ، من المهم تحديد ما هو السوق الهابط.

ما هو السوق الهابطة في العملات المشفرة؟

السوق الهابطة للعملات المشفرة هي فترة انخفاض مطول ومتقلب في كثير من الأحيان في أسعار جميع الأصول تقريبًا. ال تعريف عام للسوق الهابطة في الأسواق المالية التقليدية هو عندما تنخفض أسعار الأصول بنسبة 20٪ أو أكثر من المستويات المرتفعة الأخيرة في خضم الشعور السلبي فيما يتعلق بتوقعات الأسعار. بالتبعية ، فإن سوق العملات المشفرة الهابطة ، والمعروف على نطاق واسع باسم شتاء العملات المشفرة ، هو انخفاض مماثل في سعر الأصول المشفرة في جميع أنحاء السوق وغالبًا ما يؤدي إلى محو بعض المشاريع من السوق حيث يكافحون من أجل جمع الأموال والالتقاء بكل من المستخدمين والمستثمرين التوقعات. 

يبدأ السوق الهابط للعملات المشفرة باختلال التوازن بين العرض والطلب والذي يرى معظم المشاركين في السوق في جانب البيع. يبدأ الخوف وعدم اليقين بالتسلل إلى ظروف السوق المزبد ويبدأ البيع يفوق جانب الطلب ، مما يؤدي إلى انخفاضات كبيرة تفشل في التعافي بسرعة. من الناحية الفنية ، ينعكس هذا من خلال سلسلة من القيعان المنخفضة والقمم المنخفضة على مخطط الإطار الزمني الأطول مثل الرسم البياني الأسبوعي كما هو موضح أدناه مع الرسم البياني الذي يحدد الارتفاعات والانخفاضات التي تشكلت منذ نوفمبر 2021 في سوق البيتكوين.

هل تشير حركة السعر بين نوفمبر 2021 إلى أغسطس 2022 إلى أننا حاليًا في سوق هابطة؟ الجواب القصير: نعم. منذ أن وصل إلى أعلى مستوى في القيمة السوقية ، شهد سوق التشفير انخفاضًا ممتدًا مع تداول معظم الأصول حاليًا بأكثر من 50 ٪ من تلك الارتفاعات التاريخية. 

تحليل مراحل السوق الهابطة

يخضع المستثمرون لمشاعر متناقضة في مراحل مختلفة من الأسواق الهابطة. من الإنكار الأولي للحتمية إلى الشراء المستمر للانخفاضات إلى الشعور بالهزيمة الكاملة. يمكن تقسيم الأسواق الهابطة إلى مراحل متميزة - مرحلة أولية ، ومرحلة مبكرة ، ومرحلة كاملة ، ومرحلة متأخرة. فيما يلي وصف لكل مرحلة تشكل معًا شتاء تشفير.

• تمهيدي: تبدأ هذه المرحلة مباشرة بعد أن تصل الأصول إلى ذروة أسعارها. نظرًا لأن معنويات السوق ظلت صعودية لفترة طويلة ، يحافظ المشاركون على تفاؤل مفرط بشأن التعافي السريع عند حدوث تراجع أولي. يمكن ملاحظة ذلك غالبًا في معدلات تمويل أدوات المشتقات الدائمة التي يتم دفعها للأعلى حيث يتخذ المضاربون صفقات طويلة المدى برافعة مالية. يوضح الرسم البياني أدناه ارتفاع معدلات التمويل في أكتوبر ، قبل المراحل الأولية للسوق الهابطة الحالية.

• سوق هابطة المرحلة المبكرة: يتميز السوق الهابطة في مراحله المبكرة ببعض الحركات الهبوطية الهامة ولكن أيضًا التعافي. لا يزال معظم المشاركين في السوق متفائلين بالتعافي إلى آفاق جديدة ، مما يؤدي إلى ضغوط كبيرة على جانب الشراء. مع ذلك ، فشلت عمليات الاسترداد في تغطية مدى التحركات الهبوطية ، مما أدى إلى ظهور شموع حمراء كبيرة وشموع خضراء أصغر نوعًا ما على الرسوم البيانية ذات الإطار الزمني الأطول.

• سوق هابطة كاملة: هذه هي مرحلة السوق الهابطة الرئيسية التي تتميز بانخفاض كبير ، مع حركة صعودية قليلة أو معدومة عبر الأطر الزمنية الأعلى. يتخطى المستثمرون إنكارهم للانخفاض الوشيك ويبدأون في تفريغ ممتلكاتهم بشكل جماعي. على الرغم من أنه قد يكون هناك ارتفاعات "ارتياح" على أطر زمنية أقصر مثل يوم واحد ، ينتهي الأمر بأغلبية الأصول بالتعافي بنسبة 50٪ من قممها في هذه المرحلة ، مع حالات انتعاش كبيرة قليلة ومتباعدة. تبدأ الشركات الأصلية في مجال العملة المشفرة في تقليص حجمها ، بينما يبدأ السوق في الاستجابة بشكل سيئ للأخبار السلبية.

• سوق هابطة المرحلة المتأخرة: هذه هي المرحلة التي تتكون فيها قيعان السوق ويتباطأ الاتجاه الهبوطي. يصل السوق إلى سعر جذاب بما يكفي ليبدأ جانب الطلب في الدخول بشكل جماعي. لم يتبق سوى القليل من البائعين أو لا يوجد أي بائعين في حين أن المشترين لديهم قناعة أقوى بأنهم يحصلون على أصول بأسعار القيمة العادلة. تشير ظروف سوق العملات المشفرة الحالية إلى أننا قد نكون في هذه المرحلة ، مع تباطؤ فترات الانكماش وتوطيد أوضاع السوق أو تزايدها ببطء.

أمثلة على الأسواق الدببة للعملات المشفرة

تتمتع مساحة العملات المشفرة التي يبلغ عمرها حوالي عقد من الزمان بحصتها العادلة من الأسواق الهابطة. تقدم مراجعة عن كثب لهذه العروض التاريخية نظرة ثاقبة حول أسبابها ومدة استمرار أسواق العملات المشفرة الهابطة عادةً.

2014/2015 سوق هابطة

شهد أول سوق هبوط للعملات المشفرة على نطاق واسع تداعيات سوق صاعدة مفاجئة إلى حد كبير في أواخر عام 2013. أولاً ، التلاعب المزعوم بالسوق في أكبر بورصة تشفير في ذلك الوقت ، دفعت Mt Gox سعر BTC من 200 دولار إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق عند حوالي 1,236 دولارًا. 

وسرعان ما تبع الزيادة المتقلبة (بين أوائل نوفمبر وديسمبر 2013) انخفاض حاد حيث سعى معظم المشاركين في السوق إلى جني الأرباح في سوق منخفضة السيولة. وكانت النتيجة شتاء تشفير كامل استمر لمدة عامين مع انخفاض القيمة السوقية العالمية من 15 مليار دولار إلى حوالي 3.5 مليار دولار في أدنى نقطة لها في أوائل عام 2015.

كما يوضح الرسم البياني أعلاه ، لم تظهر الأسواق أخيرًا علامات الانتعاش حتى منتصف عام 2015. استغرق الأمر أيضًا عامًا إضافيًا حتى تتعافى الأسعار إلى أعلى مستوياتها السابقة ، مما ينهي فعليًا أطول شتاء تشفير حتى الآن.

2018 الشتاء التشفير

بعد الوصول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 20,000 دولار في أوائل عام 2018 ، كانت عملة البيتكوين (وبقية سوق العملات المشفرة) في واحدة من أطول فترات الانخفاض الثابت في الأسعار. بعد ما يقرب من 12 شهرًا من الطحن إلى الأسفل ، ستنهي عملة البيتكوين العام تداولها بحوالي 3,200 دولار مع انخفاض القيمة السوقية العالمية من 820 مليار دولار إلى ما يزيد قليلاً عن 100 مليار دولار.

يُعزى انخفاض الأسعار إلى حد كبير إلى السوق المحموم حيث تفتقر معظم المشاريع إلى الأساسيات. تفاقمت عمليات البيع بسبب قيام السلطات الأمريكية بمقاضاة عدد من المشاريع الكبرى لإجراء عروض أوراق مالية مزعومة في شكل عروض عملات أولية (ICOs). استمر شتاء التشفير لمدة عام تقريبًا ، وانتهى بسوق صاعد صغير في أوائل عام 2019. 

2022 سوق هابطة 

وفقًا لـ Lennix Lai ، رئيس OKX Institutional ، يختلف السوق الهابط لعام 2022 اختلافًا جوهريًا عن السابقتين السابقتين: "لا ينتج هذا السوق الهابط فقط عن مخاطر خاصة بالعملات المشفرة مثل انهيار Luna وإفلاس الإقراض المركزي من 3AC ، Voyager ، ودرجة مئوية. كما أنه ناتج عن ارتباط العملة المشفرة المتزايد بالأسواق المالية التقليدية والمخاطر الكلية مثل التضخم وأسعار الطاقة والحرب الروسية الأوكرانية ".

ووفقا ل تقرير حديث من أبحاث Arcane، فإن ارتباط البيتكوين بمؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500 يصل إلى 0.5.  

ظل الارتباط ثابتًا إلى حد ما منذ بداية العام. تسبب انهيار Terra / Luna في رحيل حاد في مارس وأدت سلسلة من مشكلات السيولة من مقرضي العملات المشفرة المركزيين إلى رحيل ثان في منتصف يونيو.  

كلا الحدثين ، مع ذلك ، سبقهما وربما عجلتا بديناميات اقتصادية كلية سلبية. على سبيل المثال ، قبل انهيار Terra / Luna ، شهدت عملة البيتكوين ارتباطًا قويًا بمؤشر S&P 500 و NASDAQ في أبريل. كانت الأسواق تتجه نحو الانخفاض حيث كان الكثيرون يسعون لرفع أسعار الفائدة القادمة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. هذه القوى تسببت في المستثمرين الابتعاد عن الأصول الخطرة وكشف نقاط ضعف السيولة في العملات المشفرة. أدى هذا جنبًا إلى جنب مع نموذج التسعير الخوارزمي الخوارزمي لشركة Terra / Luna إلى خلق البيئة التي سمحت لسلسلة من الصفقات بانهيار العملة المستقرة. 

كانت Terra / Luna في نهاية المطاف واحدة من أحجار الدومينو بين سلسلة من قوى الاقتصاد الكلي. ساعدت تداعياته في الكشف عن نقاط ضعف أكبر في السيولة في Celcius و 3AC ، لكنه لم يكن السبب الوحيد. 

على سبيل المثال ، قبل أيام فقط من تجميد درجات مئوية لجميع عمليات السحب ، حطمت الأخبار حول بيانات التضخم الأمريكية التوقعات وأرسلت الأسواق إلى الانهيار. زادت الأخبار من ضغط البيع إلى النقطة التي لم يعد بإمكان Celcius فيها دعم عمليات السحب. كانت القشة التي قصمت ظهر البعير. لكن تحت هذه القشة ، ألقى بظلاله على قوى السوق ، بما في ذلك الصراع في أوكرانيا ، وقضايا سلسلة التوريد ، ونقص العمالة ، والسياسات النقدية للبنك المركزي ، وأزمة الديون العالمية.   

كيف يقارن سلوك الاستثمار في السوق الهابطة التقليدي بالعملات المشفرة

غالبًا ما تعتمد شدة الانخفاضات على مرحلة تطور السوق. عادة ، كلما كانت فئة الأصول أكثر رسوخًا وقاعدة رأس المال الأكبر التي تدعمها ، كلما انخفض التقلب ومخاطر الانحدار. على سبيل المثال ، يوضح الرسم البياني أدناه أنه في حين أن سوق الأسهم الأمريكية عانى أيضًا من بعض فترات الانخفاض الطويلة ، إلا أن انخفاضاته كانت أقل وضوحًا مع انخفاض مؤشر Russell 2000 الذي كان أداؤه أقل من S & P500 ذي رأس المال الأعلى وأداء عملات البيتكوين كان ضعيفًا بشكل جذري على حد سواء.

عندما تكون الأسواق العالمية شديدة التقلب ، يكون هناك "توجه نحو الجودة" من قبل المستثمرين. في سوق الأوراق المالية ، يعيد المستثمرون موازنة المحافظ عن طريق تحويل المراكز من رأس المال الصغير إلى رأس المال المتوسط ​​إلى رأس المال الكبير ؛ وفي فئات الأصول الأوسع ، ينتقل مديرو الأصول المتعددة من الأسهم إلى سندات الشركات إلى السندات الحكومية أو الذهب. نظرًا لأن العملة المشفرة أكثر تقلبًا ولها قيمة سوقية أصغر من فئات الأصول الأخرى ، فإنها تواجه ضغطًا هبوطيًا أكبر بشكل كبير في الأسعار.   

ومع ذلك ، على الجانب الآخر ، فإن الأسواق الهابطة الأكثر تقلبًا وشدة مثل تلك التي تحدث في صناعة العملات المشفرة توفر أيضًا المزيد من الفرص للمستثمرين الحذرين الذين يمكنهم موازنة مخاطرهم ووضع أنفسهم بشكل فعال. أولئك الذين يمكنهم تحديد سوق هابطة في المراحل المبكرة يمكن أن يستبقوا فترات الانكماش عن طريق التحول إلى الأصول النقدية أو الأصول منخفضة المخاطر ، في حين أن أولئك الذين يمكنهم تحديد سوق هابطة في مراحلها اللاحقة قد يراكمون ممتلكاتهم عند مستويات أسعار جذابة للغاية.

كيف تتداول المؤسسات بشكل مختلف في أسواق العملات المشفرة الهابطة

تعتبر المؤسسات من أكثر الكيانات تطوراً عندما يتعلق الأمر بالتداول في الأسواق الهابطة. غالبًا ما تبيع المؤسسات ، التي يطلق عليها اسم "الأموال الذكية" ، خلال فترات التفاؤل المفرط والشراء خلال فترات الخوف غير المنطقي. 

تنطبق نفس الظاهرة على فصول الشتاء المشفرة ، السابقة منها والحالية. على سبيل المثال، عندما انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 30 ألف دولار في يوليو من عام 2021 بعد ما يقرب من ستة أشهر من الانخفاضات ، استثمرت شركة تجارية مملوكة بارزة ألاميدا ومؤسسات أخرى رأس المال. نحن نلاحظ اتجاها مماثلا في الأشهر الأخيرة مع تقريبا 474 مليون دولار تتدفق على الأموال المتداولة في الأصول الرقمية من المستثمرين المؤسسيين في يوليو.

ومع ذلك ، في أوقات ضغوط السوق ، يواجه المستثمرون تقلبات متزايدة ، ودفاتر أوامر غير سائلة ، وتحديات في الوصول إلى خطوط الائتمان. لهذه الأسباب ، غالبًا ما يميلون إلى التركيز على هدفين ، خاصةً عندما يتعلق الأمر بتجمعات كبيرة من رأس المال: التداول بأفضل سعر متاح ، مع أقل تأثير على السوق.

هذا هو السبب في أن العديد من المستثمرين المؤسسيين في العملات المشفرة أصبحوا يفضلون التداول الكتلي أثناء الأسواق الهابطة. يسمح التداول الجماعي لهم بتنفيذ صفقات كبيرة خلسة والتي من شأنها أن تؤدي إلى إشارات بيع أو شراء رئيسية في دفتر الطلبات. تتجنب هذه التداولات أيضًا انزلاق الأسعار النموذجي الذي يأتي مع طلبات السوق الكبيرة. أطلقت OKX مؤخرًا منتجاتها الخاصة خدمة التداول بلوك للمتداولين المحترفين والمؤسسات. يستخدمون هياكل RFQ ذات الحجم الكبير والمشتق والمتعدد الأرجل لإثبات أسعار التنفيذ الضيقة. في دليلهم ، يشرحون كيف يعمل التداول الكتلي ولماذا هو مهم.

ملاحظة أخيرة

مع نمو الاهتمام المؤسسي بالأصول الرقمية ، ستزداد كذلك العلاقة بين العملات المشفرة والأسواق التقليدية. ومع تلاقي الفرص في DeFi والأسواق metaverse والأسواق المشفرة في قطاع ناضج ومحدّد جيدًا ، قد يكون هناك مستقبل تقود فيه الأصول الرقمية الأسواق التقليدية.  

بغض النظر عن التوقيت ، من المحتمل أن يمنع هذا الاتجاه دورة سوق العملات المشفرة من العودة إلى نماذج تسعير الأسهم الشائعة للدورات السابقة. على الرغم من أنه لا يمكن لأحد أن يوقن قاع السوق الهابطة ، يعتقد الخبراء في OKX أنه لا تزال هناك فرصة للتحضير للدورة الصاعدة التالية. تحقق من بعض من رؤى الصناعة لتعلم المزيد.

هذا المحتوى برعاية ملحق OKX.

---

احصل على أفضل الأخبار والرؤى المتعلقة بالعملات المشفرة في اليوم إلى صندوق الوارد الخاص بك كل مساء. اشترك في النشرة الإخبارية المجانية من Blockworks الآن.

---