قانون وضوح الأوراق المالية: نحن بحاجة إلى هذا!

احتل الوضوح التنظيمي في صناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة الصدارة في معظم عام 2023 ، حيث وضعت الولايات القضائية في جميع أنحاء العالم أطرًا لتنظيم الصناعة الناشئة ، في حين أن الولايات المتحدة تتخلف عن الركب.

في الشهر الماضي ، لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي أصدر فاتورة تهدف إلى تنظيم الصناعة ؛ ومع ذلك ، لم يتم إحراز تقدم كبير في مشروع القانون. (تذكر أن هذا هو نفس القانون الذي فشل في الحصول على دعم الحزبين مرة أخرى في سبتمبر 2022.)

في الأسبوع الماضي ، أعلن House Majority Whip Tom Emmer (R-MN) والممثل دارين سوتو (D-FL) عن تقديم عضو في الحزبين. قانون وضوح الأوراق المالية لتوضيح إحدى النقاط الشائكة الرئيسية في تنظيم العملات المشفرة: مسألة ما إذا كانت العملات المشفرة مصنفة كأوراق مالية.

إنه سؤال مهم يجب الإجابة عليه ، نظرًا لأن الكثير من عدم اليقين المحيط بالعملات المشفرة في الولايات المتحدة ينبع من الإجراءات التي اتخذتها لجنة الأوراق المالية والبورصات على مدار السنوات الماضية.

بعض الخلفية

يهدف مشروع القانون إلى توفير الوضوح في التصنيف التنظيمي للأصول الرقمية ، وتوفير اليقين في السوق للمبتكرين والحدود القضائية الواضحة للمنظمين.

هذا أمر أساسي ، نظرًا لأن إحدى الشكاوى الرئيسية في الولايات المتحدة هي أن ابتكار blockchain يتم خنقه بسبب عدم الوضوح حول تصنيف الأصول الرقمية.

يتم إنشاء الكثير من عدم اليقين هذا من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات. كانت المفوضية نشطة بشكل متزايد في اتخاذ إجراءات ضد عدد من شركات صناعة التشفير ؛ ومع ذلك ، كان هناك نقص في المبادئ التوجيهية من لجنة الأوراق المالية والبورصات ، مما أدى إلى عدم اليقين في الصناعة.

في بعض الحالات ، يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد وافقت ضمنيًا على نموذج عمل تشفير ، لكنها لا تزال تتخذ إجراءات ضد المشروع ، مرة أخرى دون تقديم أي تفاصيل أو إرشادات للمشروع لإبلاغهم بكيفية تصحيح أي انتهاكات مزعومة.

كان الإجراء الأكثر وضوحًا هو تقديم إشعار Wells لتبادل العملات المشفرة Coinbase في وقت سابق من هذا العام. حتى قبل استلام إشعار ويلز، كانت Coinbase تسعى للحصول على توضيح من لجنة الأوراق المالية والبورصات.

وفقًا لبيانات من Coinbase CLO Paul Grewal ، تواصلت الشركة مرارًا وتكرارًا مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على مدار الأشهر التسعة الماضية للحصول على توضيح بشأن أنشطتها التجارية ، لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات فشلت مرارًا وتكرارًا في تقديم إجابة مباشرة بشأن الأصول الرقمية التي تعتبرها المفوضية أوراقًا مالية. .

البيئة الحالية التي يأتي فيها التنفيذ قبل أن تحتاج اللوائح إلى التغيير. يوجد حاليًا القليل من الإرشادات لشركات التشفير ، وعلى الرغم من قول هيئة الأوراق المالية والبورصات إنها ستعمل مع تلك المشاريع التي يتم تسجيلها بشكل صحيح ، إلا أنه لا توجد حاليًا عملية مطبقة لإكمال مثل هذا التسجيل. يسعى قانون وضوح الأوراق المالية إلى حل مشكلة Catch-22.

وأوضح قانون وضوح الأوراق المالية

قانون وضوح الأوراق المالية هو فاتورة قصيرة ، بطول 5 صفحات فقط. هذا لأنه يسعى إلى معالجة إخفاق واحد في قانون الأوراق المالية الحالي فيما يتعلق بالأصول الرقمية. وفقًا لمشروع القانون ، "لا يميز قانون الأوراق المالية الحالي بين الأصل وعقد الأوراق المالية الذي قد يكون أو لا يكون جزءًا منه".

قدم عضو الكونجرس إيمر هذا القانون نفسه سابقًا في سبتمبر 2020 ، عندما كان يعمل كعضو مُصنف في فرقة العمل المعنية بالتكنولوجيا المالية التابعة للجنة الخدمات المالية بمجلس النواب. بالإضافة إلى ذلك ، أصبح عضو الكونجرس Emmer الرئيس المشارك لـ الكونجرس Blockchain Caucus في 2018.

سيوفر قانون وضوح الأوراق المالية ، إذا تمت صياغته في القانون ، توضيحًا للأصول الرقمية من قبل تحديد الفرق بين الأصول الرقمية (العملات المشفرة) وعقد الأوراق المالية أنه قد يكون أو لا يكون جزءًا من.

كما يسعى مشروع القانون إلى توضيح ذلك أصل عقد الاستثمار منفصل عن عقد الاستثمار الذي تم بيعه بموجبه.

ببساطة ، يمكن أن يكون لمشروع التشفير عقد أوراق مالية ، ولكن من الممكن ألا يتم تصنيف الرمز المميز لهذا العقد على أنه ورقة مالية.

ندرك جميعًا أن العديد من العملات المشفرة يتم إصدارها كجزء من عقد الأوراق المالية ، ولكن بمجرد أن يتطور المشروع ويصبح لامركزيًا ، قد لا يتم تصنيف هذه الرموز المميزة كأوراق مالية بعد الآن. بدلاً من ذلك ، يمكن اعتبارها سلعة أو ملكية.

حاليًا ، بدون تمييز محدد بين العملة المشفرة وعقد الأوراق المالية الذي تم إصداره بموجبه ، تجد المشاريع التي تحتاج إلى إصدار الرموز لتمويل التطوير في المراحل المبكرة أنه من المستحيل على هذه الرموز الخروج من إطار عمل الأوراق المالية ، مما يمنع الرموز المميزة من يتم استخدامها لفائدتها المقصودة.

"طالما أننا نفتقر إلى تعريف واضح بموجب القانون لما هو سلعة وما هو الأمن ، فإن الابتكار الأمريكي سوف يعاني."

- النائب توماس ايمر

سيعدل قانون وضوح الأوراق المالية قانون الأوراق المالية لعام 1933 لفصل "عقود الاستثمار" عن الأصول الأساسية المباعة بموجب عقد الاستثمار.

في جوهره ، ينص مشروع القانون على أن الأصول المباعة كجزء من عقد استثمار لا تصبح أوراقًا مالية بمجرد بيعها كجزء من عقد الاستثمار هذا.

أيضًا مفتاح فهم قانون الأوراق المالية وتعريف الأوراق المالية هو اختبار هاوي. (انظر لدينا دليل لوائح SEC على الرموز ، موضح مع صور Cat.)

شرح اختبار Howey

تم إنشاء اختبار Howey في عام 1946 من قبل المحكمة العليا بالولايات المتحدة لتحديد ما إذا كان أحد الأصول يمثل ورقة مالية ، وبالتالي يخضع لسلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات. يتكون من أربعة أجزاء ، يجب أن يكون كل منها صحيحًا حتى يتم تصنيف الأصل كضمان:

1. هناك استثمار للمال. هذا يعني أنك تعطي المال أو أي شيء آخر ذي قيمة لشخص آخر.
2. هناك مشروع مشترك. هذا يعني أنك والمستثمرون الآخرون تجمعون أموالك معًا لتحقيق هدف مشترك.
3. هناك توقع للربح. هذا يعني أنك تأمل في جني أموال أكثر مما استثمرته.
4. الربح مستمد من جهود الآخرين. هذا يعني أنك تعتمد على عمل أو مهارة شخص آخر لكسب المال ، وليس عملك.

من خلال وضع أصل في إطار عمل اختبار Howey ، من الممكن تحديد ما إذا كان ينبغي تصنيفها كضمان أم لا.

ومع ذلك ، كما سترى في الفيديو أدناه ، حتى جاري جينسلر ، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ، يجد صعوبة في الإجابة على سؤال حول ما إذا كان Ethereum يمثل أمانًا أم لا.

[المحتوى جزءا لا يتجزأ]

المستثمر الوجبات الجاهزة

يعد الحصول على الوضوح بشأن تصنيف الأصول الرقمية أمرًا أساسيًا لفتح اقتصاد blockchain في الأعمال التجارية الأمريكية ، ويحتاج المستهلكون على حد سواء إلى هذا الوضوح للسماح لهم بالاستثمار في الفضاء دون الخوف من الملاحقة القضائية.

سيوفر قانون وضوح الأوراق المالية هذا اليقين للشركات والمستثمرين والمستهلكين تحديد الفرق بين عقد الاستثمار والأصول الرقمية التي يتم بيعها بموجب هذه العقود قانونًا.

سيسمح هذا للشركات بإنشاء منتجات وخدمات رائعة ، مع الحفاظ أيضًا على حماية المستهلك. يعد مشروع القانون أحد أذكى الأساليب التي تم طرحها لتوفير الوضوح فيما يتعلق بتطبيق قانون الأوراق المالية على الأصول الرقمية.

إذا كانت الولايات المتحدة تريد أن تظل رائدة في مجال blockchain ، وجني الفوائد الاقتصادية لتلك القيادة ، فإن مثل هذا التشريع يعد مطلبًا. كلما أسرعنا في تحديد الأصول الرقمية ، كلما تمكنا من إنشاء سوق أصول رقمية قوي.

بدونها ، سوف نتخلف بسرعة أكبر وراء الإتحاد الأوربي و 香港، وكلاهما يعمل بجد لتوفير الوضوح الذي يطلبه المستثمرون والشركات الأمريكية على مدى السنوات العديدة الماضية من النسيان التنظيمي.

كما هو مذكور على موقع Emmer ، "يوفر قانون وضوح الأوراق المالية تمييزًا رئيسيًا سيمكن مشاريع التشفير من الوصول إلى إمكاناتها الكاملة بطريقة متوافقة ، مما يمكّن الولايات المتحدة من المنافسة عالميًا في هذا التكرار التالي للإنترنت."

ونحن نتفق.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• أفلاطونايستريم. ذكاء بيانات Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• سك المستقبل مع أدرين أشلي. الوصول هنا.
• شراء وبيع الأسهم في شركات ما قبل الاكتتاب مع PREIPO®. الوصول هنا.
• المصدر https://www.bitcoinmarketjournal.com/the-securities-clarity-act-we-need-this/