বিশুদ্ধ-বিটকয়েন ইটিএফের পথে কী দাঁড়িয়ে আছে?

নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির সাথে শীঘ্রই একটি বিশুদ্ধ বিটকয়েন গ্রহণ করার গুজব রয়েছে (BTC)-ব্যাকড এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড, কিছু প্রথম ক্রিপ্টো-ভিত্তিক ETF-এর যাত্রা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ যেগুলি সম্প্রতি সরকারি সংস্থাগুলি দ্বারা অনুমোদিত হয়েছে৷

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সিকিওরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন একটি বিটকয়েন-সংলগ্ন ETF অনুমোদিত, বিনিয়োগকারীদের স্টক মার্কেটের মাধ্যমে বিটকয়েনের এক্সপোজার লাভের সুযোগ দেয় এবং সাম্প্রতিকতম গ্রহণযোগ্যতা এটি ছিল প্রোশেয়ার বিটকয়েন স্ট্র্যাটেজি ইটিএফ, যা 19 অক্টোবর NYSE Arca-তে ব্যবসা শুরু করেছে৷

এটা মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে উপরে উল্লিখিত এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডগুলি বিশুদ্ধ-ক্রিপ্টো ইটিএফ নয় এবং শুধুমাত্র ক্রিপ্টো-সম্পর্কিত কোম্পানির স্টক বা ফিউচার চুক্তিগুলিকে ট্র্যাক করে।

এসইসি এখনও একটি বিশুদ্ধ-ক্রিপ্টো ইটিএফ অনুমোদন করেনি, বসন্তে ফিরে কানাডার বিপরীতে কখন নিয়ন্ত্রকদের তিনটি অনুমোদন ইথার (ETH-তিনটি ভিন্ন ফার্ম থেকে ভিত্তিক ইটিএফ: উদ্দেশ্য বিনিয়োগ, ইভলভ ইটিএফ এবং সিআই গ্লোবাল অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট।

নিয়ন্ত্রকদের ক্রিপ্টো ইটিএফ গ্রহণ করা শুরু করার সুসংবাদ সত্ত্বেও, কেন তাদের তালিকাভুক্ত করার ক্ষেত্রে এত চ্যালেঞ্জ ছিল তা নিয়ে অনেক প্রশ্ন রয়ে গেছে। এই পতনে, ইটিএফগুলি ঠিক কী এবং কীভাবে তারা সামগ্রিকভাবে ক্রিপ্টো বাজারকে বাড়িয়ে তুলতে পারে — বা বাধা দিতে পারে তা নিয়ে প্রচুর প্রত্যাশা এবং জল্পনা রয়েছে৷ এখানে ক্রিপ্টো-ব্যাকড এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডের সমস্যা, চ্যালেঞ্জ এবং সম্ভাব্য ভবিষ্যত রয়েছে।

নিয়ন্ত্রক অমিল

এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড তহবিল, সাধারণভাবে, বিনিয়োগ তহবিল যা স্টক মার্কেটে সম্পদের একটি ঝুড়ি ট্র্যাক করে এবং নিয়মিত স্টকের মতো একই পদ্ধতিতে ব্যবসা করা যেতে পারে।

যদিও প্রায় কোনও সম্পদের জন্য ইটিএফ রয়েছে, ক্রিপ্টোর সমস্যা হল যে নিয়ন্ত্রকদের মধ্যে এখনও অনিশ্চয়তা রয়েছে বিটকয়েন এবং অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সি কীভাবে সংজ্ঞায়িত করবেন, এবং ঝুঁকি এক্সপোজার থেকে ভোক্তাদের কিভাবে রক্ষা করা যায়। এই সমস্যাগুলি একটি চ্যালেঞ্জ উপস্থাপন করতে পারে কারণ বিশুদ্ধ-ক্রিপ্টো ইটিএফগুলি স্টক মার্কেটে প্রদর্শিত হতে শুরু করে, কারণ নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা না থাকলে বিভিন্ন জাতীয় সংস্থা এবং বিশ্বজুড়ে নিয়ন্ত্রণের সমস্যা হতে পারে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বিভিন্ন আর্থিক নিয়ন্ত্রক সংস্থা, উদাহরণস্বরূপ, সব আছে বিভিন্ন — কখনও কখনও পরস্পরবিরোধী — দৃষ্টিভঙ্গি ক্রিপ্টোকারেন্সি কী, বিশেষ করে যখন ট্যাক্সেশন এবং ট্রেডিং আসে।

2020 সালে, ফ্রান্সের প্রধান আর্থিক নিয়ন্ত্রক, অটোরাইট ডেস মার্চেস ফাইন্যান্সিয়ারস (এএমএফ), ইউরোপীয় কমিশনের নির্দেশনায় সাড়া দিয়েছিল তথাকথিত "ক্রিপ্টো অ্যাসেট"-এ উল্লেখ করে যে সেগুলিকে স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত করা এখনও খুব তাড়াতাড়ি। একজন মুখপাত্র সে সময় Cointelegraph কে বলেছিলেন:

“AMF বিবেচনা করে যে ক্রিপ্টো-সম্পদগুলিতে প্রয়োগ করা একটি সুনির্দিষ্ট শ্রেণীবিভাগ দেওয়া এই পর্যায়ে অকাল হতে পারে। দৃঢ় প্রতিক্রিয়ার পরেই আমরা একটি সুনির্দিষ্ট শ্রেণীবিভাগের প্রাসঙ্গিকতা বিচার করতে সক্ষম হব (যেমন 'ইউটিলিটি টোকেন', 'সিকিউরিটি টোকেন', 'পেমেন্ট টোকেন', 'স্টেবলকয়েন' ইত্যাদি)।"

ফরাসি তহবিল ব্যবস্থাপক মেলানিওন এর ছিল বিটকয়েন-সংলগ্ন ETF সম্প্রতি অনুমোদিত, তার শেয়ার বিটকয়েনের দাম ট্র্যাক করার আশায়, প্রথমে ফরাসি বাজারে এবং শীঘ্রই ইউরোপের অন্যান্য বাজারে।

Cointelegraph মেলানিওনের প্রতিষ্ঠাতা এবং প্রধান তথ্য অফিসার জাড কোমাইরের কাছে পৌঁছেছে, যিনি উল্লেখ করেছেন যে ইউরোপীয় বাজারে বিনিয়োগকারীদের সরাসরি বিটকয়েনের কাছে আন্ডারটেকিং ফর কালেকটিভ ইনভেস্টমেন্ট ইন ট্রান্সফারেবল সিকিউরিটিজ (UCITS) ফ্রেমওয়ার্কের মাধ্যমে প্রকাশ করা সম্ভব নয় - যা " একটি ফর্ম্যাট যা ইউরোপে তালিকাভুক্ত 99% ETF-এর দ্বারা ব্যবহৃত হয়" — ফার্মটিকে স্মার্ট হতে হবে এবং "একটি বিশ্ব অনন্য সূচক নির্মাণ পদ্ধতি তৈরি করতে হবে যা কোম্পানিগুলির বিটকয়েন এক্সপোজার পরিমাপ করে।"

এর মানে হল যে ETF বিটকয়েনে বিনিয়োগকারী কোম্পানির স্টকগুলিকে ট্র্যাক করে, বিটকয়েন খনি বা অন্যথায় ক্রিপ্টো মার্কেটে জড়িত, কিন্তু এতে বিটকয়েন থাকে না৷ "সূচী বিটকয়েনের সবচেয়ে বেশি উন্মোচিত কোম্পানি নির্বাচন করে, এবং বিটকয়েনের পারফরম্যান্সের সাথে তাদের ঐতিহাসিক পারস্পরিক সম্পর্ক (বিটা) অনুসারে তাদের ওজন করে," কোমায়ার বলেছেন।

ভয় বনাম ঝুঁকি?

ক্রিপ্টোকারেন্সির মতো অত্যন্ত উদ্বায়ী সম্পদের সাথে জড়িত ঝুঁকি থাকতে পারে, বিশেষ করে ফিউচার-ব্যাকড বিটকয়েন ইটিএফের সাথে।

বিটকয়েন ফিউচার ইটিএফগুলি বিটকয়েনের পরিবর্তে ফিউচার চুক্তির একটি ঝুড়ি ট্র্যাক করে। যেহেতু বিটকয়েনের ফিউচার মূল্য স্পট প্রাইস থেকে আলাদা হতে পারে, তাই একটি সম্ভাবনা রয়েছে যে ETF বিটকয়েনের মূল্য সঠিকভাবে ট্র্যাক করতে পারে না, যা ETF ধারককে কিছু ঝুঁকির মুখে ফেলে।

"কন্টাঙ্গো" শব্দটি বোঝায় যখন ফিউচার প্রাইস স্পট প্রাইসের চেয়ে বেশি হয়, যখন ফিউচার প্রাইস স্পট প্রাইসের চেয়ে কম হয় তখন "ব্যাকওয়ার্ডেশন" হয়।

সম্পর্কিত: ক্রিপ্টো ওয়াল স্ট্রিটের ইটিএফ বাধা ভেঙে দিয়েছে: একটি জলাবদ্ধ মুহূর্ত বা স্টপগ্যাপ?

তদুপরি, এই উচ্চ অস্থিরতার মানে হল যে নিয়ন্ত্রকরা পারে আরো বিনিয়োগকারী সুরক্ষা বাস্তবায়নের জন্য সরানো, বিশেষ করে গত ছয় মাসে ক্রিপ্টো মার্কেট যে লাফিয়ে পড়েছে তা দেখার পরে। এটি প্রশ্ন সামনে নিয়ে আসে:

একটি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড কি অস্থিরতার সাথে আসা ঝুঁকিগুলি কমাতে সাহায্য করতে পারে?

ক্রিপ্টো ফিউচার ইটিএফ-এর নতুন স্বীকৃতি এবং বাস্তবায়নের সাথে সবচেয়ে সাম্প্রতিক মডেল এখন নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জে লেনদেন — এটি "আসল' অর্থের প্রবেশের দরজা খুলে দিতে পারে, কারণ আপাতত, বিদ্যমান বিটকয়েন পণ্যগুলি ছোট বিনিয়োগ পকেটের জন্য যোগ্য, এবং বিটকয়েন নিজেই খুব জটিল। একটি নিয়মিত পোর্টফোলিও রাখুন, "কোমায়ার বলেছেন। বাজারে আরও গুরুতর এক্সপোজার, এমনকি বিটকয়েনে বিনিয়োগকারী সংস্থাগুলির মাধ্যমেও, বাজারকে বিস্ফোরণ এবং/অথবা স্থিতিশীলতার দিকে ঠেলে দিতে পারে।

এটা সম্ভব যে ক্রিপ্টো মার্কেটের পরিবর্তনগুলি আরও ETF গ্রহণযোগ্যতার জন্য ধাক্কা দিতে পারে কারণ স্টক মার্কেট শিখেছে কিভাবে ক্রিপ্টো মার্কেটের সাথে ইন্টারঅ্যাক্ট করতে হয় — এবং এর বিপরীতে। ETFs ট্র্যাকিং কোম্পানিগুলি ক্রিপ্টোতে বিনিয়োগ করে এবং ফিউচার-ভিত্তিক ক্রিপ্টো ETF-এর সূত্রপাত, এটি কি সামগ্রিকভাবে ক্রিপ্টো বিনিয়োগকে আরও ব্যাপকভাবে গ্রহণ করতে পারে?

সূত্র: https://cointelegraph.com/news/what-has-been-standing-in-the-way-of-a-pure-bitcoin-etf