কেন এসইসি স্পট ইথার ইটিএফ-কে প্রত্যাখ্যান করতে পারে - আনচেইনড

জানুয়ারিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এর অনুমোদন ক্রিপ্টোকারেন্সি শিল্পের জন্য একটি বড় মাইলফলক ছিল। রিয়ার-ভিউ মিররে সফল লঞ্চের সাথে, বিনিয়োগকারীরা এখন স্পট ইথার ইটিএফ-এর জন্য আশা করছে, কিন্তু তাদের জন্য দৃষ্টিভঙ্গি আরও খারাপ। 

বিগত কয়েক মাসে, BlackRock, Fidelity, Ark, Grayscale, এবং VanEck সহ বেশ কয়েকটি সংস্থা, স্পট ইথার ETF ইস্যু করার জন্য আবেদন করেছে, যা Ethereum ব্লকচেইনের নেটিভ ক্রিপ্টোকারেন্সি, ETH-এর মূল্য ট্র্যাক করবে। 23 মে এসইসির জন্য এই কয়েকটি আবেদনের বিষয়ে সিদ্ধান্ত নেওয়ার চূড়ান্ত সময়সীমা।

যদিও ইথার ইটিএফগুলির জন্য প্রচুর প্রত্যাশা রয়েছে, সেখানে কিছু উদ্বেগও রয়েছে যে সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (এসইসি) তাদের প্রত্যাখ্যান করতে পারে, বিশেষ করে যখন স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এর অনুমোদনের আগে ইভেন্টের সময়রেখার দিকে তাকাচ্ছে।

উপরে শৃঙ্খলাহীন পডকাস্ট, এরিক বালচুনাস, ব্লুমবার্গ ইন্টেলিজেন্সের সিনিয়র ETF বিশ্লেষক এবং দলের অংশ যা সঠিক স্পট বিটকয়েন ETF অনুমোদনের তারিখ বলেছিল, বলেছেন, "আমি এক মাস আগে একটু বেশি আশাবাদী ছিলাম।" তারপরে, স্পট বিটকয়েন ইটিএফ অনুমোদনের প্রজেক্টে তার সতীর্থকে উল্লেখ করে, তিনি বলেন, "এতে অপরাধে আমার অংশীদার - আমরা 50% এর মতো।"

স্পট ইথার ইটিএফ-এর জন্য জিনিসগুলি আলাদা হওয়ার ইঙ্গিত

লোকেরা যে কারণে স্পট ইথার ETF-এর মাধ্যমে যাত্রা করার আশা করেছিল তা হল যে বিটকয়েন এবং ইথার উভয়ের মধ্যে একটি জিনিস মিল রয়েছে যা অন্যান্য ক্রিপ্টো সম্পদের মধ্যে নেই: উভয়ই ফিউচার ETF পণ্যগুলির জন্য অন্তর্নিহিত সম্পদ হিসাবে কাজ করে। এটি হওয়ার জন্য, উভয় সম্পদকে পণ্য হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়েছিল যাতে সেই ভবিষ্যত পণ্যগুলি অনুমোদিত হতে পারে। 

যাইহোক, তা সত্ত্বেও, গ্রেস্কেলকে SEC এর বিরুদ্ধে মামলা করতে হয়েছিল এবং এজেন্সির জন্য স্পট বিটকয়েন ETF গুলিকে সম্মতি ও অনুমোদনের জন্য জিততে হয়েছিল। অনুমোদনের দিনে, এসইসি চেয়ারম্যান গ্যারি গেনসলার একটি বিবৃতি প্রকাশ করেছেন যাতে জোর দেওয়া হয় যে SEC-এর হাতকে আদালত বাধ্য করেছিল এবং বিটকয়েনের জন্য কিছু ঘৃণা লুকিয়েছিল, এটিকে "প্রাথমিকভাবে একটি অনুমানমূলক, উদ্বায়ী সম্পদ যা র্যানসমওয়্যার সহ অবৈধ কার্যকলাপের জন্যও ব্যবহৃত হয় বলে অভিহিত করে। , মানি লন্ডারিং, অনুমোদন ফাঁকি, এবং সন্ত্রাসী অর্থায়ন।"

আরও পড়ুন: SEC BlackRock এর স্পট Ethereum ETF বিষয়ে সিদ্ধান্ত বিলম্বিত করে

সুতরাং স্পট ইথার ইটিএফ বনাম স্পট বিটকয়েন ইটিএফ অনুমোদিত হওয়ার অনুসন্ধানের মধ্যে প্রথম বড় পার্থক্যগুলির মধ্যে একটি হল, যদিও কয়েক বছর আগে, বিটকয়েন এবং ইথার উভয়কেই তাদের ফিউচার ETF-এর অনুমোদনের আগে পণ্য হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়েছিল, বর্তমানে কোনও কোম্পানিই মামলা করছে না। স্পট ইথার ইটিএফ অনুমোদন পাওয়ার জন্য SEC (যেটি যেকোনো আবেদনকারীর বিদ্যমান বা ভবিষ্যতের নিয়ন্ত্রক হবে)। 

প্রকৃতপক্ষে, পডকাস্টের সময় বালচুনাস যেমন উল্লেখ করেছিলেন, গ্রেস্কেল, যিনি তার বিটকয়েন ট্রাস্টের সম্পদগুলিকে একটি ETF-এ রূপান্তর করতে সক্ষম হওয়ার জন্য SEC-এর বিরুদ্ধে মামলা করতে অনুপ্রাণিত হয়েছিলেন, তিনি এর Ethereum বিশ্বাসের জন্য এটি করতে ইচ্ছুক নাও হতে পারেন। SEC একই সময়ে ব্যবসা শুরু করার জন্য সমস্ত স্পট বিটকয়েন ইটিএফ অনুমোদন করেছে। মূলত, গ্রেস্কেল, এই মামলায় প্রচুর অর্থ ব্যয় করার পরে, তারপরে অন্য নয়টি স্পট ইটিএফ ইস্যুকারীর সাথে প্রতিযোগিতায় অবতীর্ণ হয় এবং তার প্রথম-প্রবর্তক সুবিধা বজায় রাখার পরিবর্তে বাজারের শেয়ার হারায়।   

SEC 23 মে এর মধ্যে স্পট ইথার ETF-কে অনুমোদন করবে বলে সন্দেহের আরেকটি কারণ হল যে স্পট বিটকয়েন ইটিএফ আবেদনকারীরা টাইমলাইনে একই বিন্দুতে SEC-এর সাথে একই পর্যায়ে আবেদনকারীরা আলোচনায় ছিলেন না। 23 মে সময়সীমা। 

যদিও, পডকাস্টের সময়, বালচুনাস একটি কাল্পনিক কারণ ভেবেছিলেন যে আলোচনার বর্তমান স্তরটি অর্থবহ নাও হতে পারে, তিনি বলেছিলেন যে এটি ব্যক্তিগতভাবে এখনও তাকে বিরতি দেয়। “এখন স্পষ্টতই একটি টেমপ্লেট [স্পট ক্রিপ্টো অ্যাসেট ইটিএফ-এর জন্য] বিটকয়েন প্রসপেক্টাসে তারা যে সমস্ত কাজ করেছে তার জন্য এখন সেট আপ করা হয়েছে, কিন্তু আপনি মনে করেন যে তারা কোনও সময়ে পৌঁছাবে কারণ ETH-এর নির্দিষ্ট বৈশিষ্ট্য রয়েছে যা আপনাকে করতে হবে। কাজ. সুতরাং যতক্ষণ না আমরা বাগদান দেখতে পাচ্ছি, ততক্ষণ আমরা আমাদের মতভেদ নিয়ে বেশ মৃদু থাকব।”

আরও পড়ুন: কেন স্পট ইথার ইটিএফ সম্ভবত বিটকয়েনের থান্ডার চুরি করবে না - এমনকি যদি স্টেকিং অন্তর্ভুক্ত থাকে

এটি ক্রিপ্টো ইটিএফ পর্যবেক্ষকদের নির্দেশ করা থেকে বিরত করেনি যে 6 মার্চ এসইসির সাথে কয়েনবেসের একটি বৈঠক হয়েছিল। যাইহোক, বালচুনাস টুইট সেই আলোচনার জবাবে, "সাধারণত আমি বলব এটি একটি [একটি] ভাল লক্ষণ কিন্তু যতদূর আমি জানি স্টাফরা এখনও ইস্যুকারীদের কাছে কোনও মন্তব্য করেনি, যা আমাদের হিসাবে একটি ভাল লক্ষণ নয়। অতীতে যখন তারা বিটিসি ইটিএফ সম্পর্কে মন্তব্য করেছিল।"

ইথার ফিউচার বনাম স্পট মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক সম্পর্কে উদ্বেগ

এই পার্থক্য থাকা সত্ত্বেও, এটি এখনও এই সত্যটিকে ছেড়ে দেয় যে ইথার ফিউচার ইটিএফ-এর নিছক অস্তিত্ব মানে যে কোনও সময়ে, এসইসি ইথারকে একটি পণ্য হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করতে সম্মত হয়েছিল। তাই, কিছু পর্যবেক্ষক বিশ্বাস করেন যে এসইসি বিটকয়েন ফিউচার ইটিএফ অনুমোদিত হওয়ার পরে স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলিকে অস্বীকার করার জন্য যে কারণটি দিয়েছিল তা ব্যবহার করে ইথার ইটিএফগুলি অস্বীকার করার চেষ্টা করতে পারে: ফিউচার এবং স্পট মূল্যের পারস্পরিক সম্পর্কের মধ্যে একটি ফাঁক .

স্পট এবং ফিউচার মার্কেটগুলি তাত্ত্বিকভাবে সংযুক্ত, দামগুলি চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের কাছাকাছি একত্রিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে। এই পারস্পরিক সম্পর্ক স্টোরেজ খরচ, সুবিধার ফলন এবং বাজারের দক্ষতার মতো কারণগুলির দ্বারা প্রভাবিত হয়। SEC সাধারণত উদ্বেগ প্রকাশ করে যখন পারস্পরিক সম্পর্ক কম থাকে কারণ এটি স্পট মার্কেটের মধ্যে জালিয়াতি এবং কারসাজির পরামর্শ দিতে পারে।

বালচুনাস, যার সঠিক সংখ্যা ছিল না, বলেছেন "ইথার এবং ইথার ফিউচারের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক [হতে পারে না] বিটকয়েন এবং বিটকয়েন ফিউচারের মতো দুর্দান্ত নয়, এবং সম্ভবত এটিই তারা প্রত্যাখ্যানে ব্যবহার করতে চলেছে।"

অবশেষে গ্রেস্কেলের সাথে আদালতের মামলায় SEC-এর হাতকে যা বাধ্য করেছিল তা হল বিচারকরা বিটকয়েন ফিউচার এবং স্পট বিটকয়েনের দামের মধ্যে শক্ত সম্পর্ককে নির্দেশ করেছিলেন। 

এটি প্রশ্ন উত্থাপন করে: ইথার ফিউচার এবং স্পট ইথারের দামের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক কী?  

মহাকাশের কিছু খেলোয়াড় এসইসি দ্বারা সেই যুক্তির উপর ভিত্তি করে প্রত্যাখ্যান করার জন্য সেই প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার চেষ্টা করছে। উদাহরণস্বরূপ, Coinbase করেছে একটি বিশ্লেষণ বিটকয়েন ফিউচার এবং স্পট বিটকয়েন SEC এর অনুরূপ (যদিও তাদের ডেটা নমুনায় কয়েকটি অতিরিক্ত মাস অন্তর্ভুক্ত রয়েছে) যা উভয়ের মধ্যে আরও কঠোর স্প্রেড দেখায় - উদাহরণস্বরূপ, প্রতি ঘন্টায় 99.1% SEC দ্বারা 98.4% এর বিপরীতে, এবং এসইসি দ্বারা 96.4% এর বিপরীতে 5 মিনিটের ভিত্তিতে 94.6%। 

Coinbase-এর বিশ্লেষণে ETH ফিউচার এবং স্পটও অন্তর্ভুক্ত ছিল, প্রতি ঘণ্টায় 99.3% পারস্পরিক সম্পর্ক এবং 96.2-মিনিটের ভিত্তিতে 5%। ইথার ফিউচার বনাম স্পট নিয়ে কমিশনের বিশ্লেষণ এখনও দেখা যায়, কিন্তু কিছু ক্রিপ্টো সম্পদ ইটিএফ পর্যবেক্ষক বিশ্বাস করেন যে এসইসি এই যুক্তির ভিত্তিতে অস্বীকার করার জন্য সেট আপ করতে পারে। 

কয়েনবেসের সাথে SEC-এর বৈঠকের খবরে প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছেন (কিন্তু কোনো ইস্যুকারী নয়), ডেভিস পোল্ক অ্যান্ড ওয়ার্ডওয়েলের একজন অর্থ আইনজীবী স্কট জনসন, বলেছেন এক্স-এ, “এটি আমাকে ইঙ্গিত করে যে এসইসি সম্ভবত পারস্পরিক সম্পর্কের ভিত্তিতে অনুমোদন/অস্বীকৃতি জানাতে চলেছে (যা অবাক হওয়া উচিত নয়)। প্রকৃত ইস্যুকারীদের সামনে তাদের পারস্পরিক সম্পর্ক বিশ্লেষণ নিয়ে আলোচনা করার জন্য কেন Coinbase আনবেন?"

তো এরপর কি? 

শুধুমাত্র একটি স্পট ETH ETF নিয়ে এসইসির বিরুদ্ধে কোনও মামলা নেই (যেমন পডকাস্টে বলচুনাস বলেছেন, "এসইসি-এর বিরুদ্ধে মামলা করা অদ্ভুত"), তবে খুব কম আবেদনকারী আর্থিকভাবে এটি করতে অনুপ্রাণিত হতে পারে। "ইথার ইটিএফের জন্য আসলে কত টাকা পাওয়া যায়?" বালচুনাস জিজ্ঞেস করল। “আমার মতে তেমন কিছু না। শুধু ভবিষ্যত দেখুন এবং তারা আপনাকে সেই বাজারে আগ্রহের জন্য কিছু গাইড দেবে।" 

তিনি বলেছেন যে যদি এসইসি অস্বীকার করে, "এটি একটি জিনিস হয়ে উঠবে। এটি তাদের আবার শিল্পের সাথে জট পাকিয়ে ফেলবে।” সেই কারণে, তিনি বলেছেন, তিনি যদি এসইসি হন তবে তিনি কেবল "আমার জীবনের সাথে এগিয়ে যেতে" অনুমোদন করবেন। যাইহোক, যেহেতু এসইসি স্পট বিটকয়েন ইটিএফ অনুমোদনের জন্য রাজনৈতিক ধাক্কা খেয়ে থাকতে পারে, তাই তিনি বলেছেন যে স্পট ইথার ইটিএফ অস্বীকার করা "কিছু লোকের কাছে হাড় ছুঁড়ে মারার মত হতে পারে যারা শুধু বলতে চেয়েছিল, শুধু প্রমাণ করুন, 'আমরা এই জিনিসের মধ্যে না।'

আপাতত, চোখ শুধুমাত্র এসইসি এবং আবেদনকারীদের সাথে এর যোগাযোগের দিকেই থাকবে না বরং এর পারস্পরিক সম্পর্ক সংখ্যার বিশ্লেষণের দিকেও থাকবে। এই মুহুর্তে, একমাত্র নিশ্চিততা হল যে স্পট ইথার ইটিএফ অনুমোদনটি স্ল্যাম ডাঙ্ক নয় যা কিছু পর্যবেক্ষক আশা করেছিলেন।