কেন স্পট ইথার ইটিএফ সম্ভবত বিটকয়েনের থান্ডার চুরি করবে না - এমনকি যদি স্টেকিং অন্তর্ভুক্ত করা হয় - অবিচ্ছিন্ন

ইথার (ETH) একটি ইমেজ সমস্যা আছে, অন্তত যখন এটি মূলধারার বিনিয়োগকারীদের আসে।

সমস্ত চোখ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্পট ইথার এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETFs) এর সম্ভাব্য আসন্ন অনুমোদনের দিকে রয়েছে — স্পট বিটকয়েন ETFs-এর দর্শনীয় লঞ্চের পরে — কিন্তু ETF শিল্পের বিশ্লেষকরা এবং বিশেষজ্ঞরা আশা করেন না যে ইথার বিটকয়েনের বজ্র চুরি করবে।

"এটি সোনা এবং রৌপ্যের মতো হবে," ডিজিটাল অ্যাসেট ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজার কয়েনশেয়ারসের পণ্যের প্রধান টাউনসেন্ড ল্যান্সিং বলেছেন। "গোল্ড এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্য (ETP) মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রচুর পরিমাণে আগ্রহ ছিল এবং রৌপ্য ছিল ছোট ভাইয়ের মতো।"

আট ব্ল্যাকরক, ফিডেলিটি এবং ভ্যানেক সহ কোম্পানিগুলি - ইথার ইটিএফ চালু করার জন্য ইউএস সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (এসইসি) থেকে অনুমোদনের জন্য অপেক্ষা করছে৷ এর মধ্যে দুটি কোম্পানি — Ark/21Shares এবং ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন — আছে ইথেরিয়াম এবং বিটকয়েনের মধ্যে একটি মূল পার্থক্যকে পুঁজি করে তহবিলের জন্য অতিরিক্ত আয়ের জন্য ইথেরিয়াম ব্লকচেইনের স্টেকিং কার্যকারিতাকে সম্ভাব্যভাবে লিভারেজ করার তাদের অভিপ্রায়ের ইঙ্গিত দেয়।

আরও পড়ুন: ব্ল্যাকরকের স্পট বিটকয়েন ইটিএফ আইবিআইটি সবচেয়ে দ্রুত $10 বিলিয়ন সম্পদে আঘাত করেছে

বিটকয়েন লেনদেন যাচাই করার জন্য একটি শক্তি-নিবিড় সম্মতিমূলক প্রক্রিয়া ব্যবহার করে, যা কাজের প্রমাণ হিসাবে পরিচিত। বিটকয়েন খনিরা নেটওয়ার্ককে সুরক্ষিত করার জন্য জটিল ক্রিপ্টোগ্রাফিক চ্যালেঞ্জগুলি সমাধান করতে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে এবং বিনিময়ে পুরস্কার হিসাবে বিটকয়েন পায়। বিটকয়েন মাইনিং সাম্প্রতিক বছরগুলিতে ক্রমবর্ধমান পরিশীলিত হয়ে উঠেছে এবং বিশেষ কম্পিউটিং সরঞ্জাম জড়িত।

অন্যদিকে, ইথার, ইথেরিয়াম ব্লকচেইনের নেটিভ কারেন্সি, প্রুফ-অফ-স্টেক নামে পরিচিত একটি ঐক্যমত্য প্রক্রিয়ার মাধ্যমে ইথেরিয়ামে লেনদেন যাচাই করতে ব্যবহৃত হয়। বৈধকারীরা নেটওয়ার্ক বৈধ করার সুযোগের জন্য জামানত হিসাবে ইথার অফার করে এবং পুরস্কার হিসাবে আরও ইথার উপার্জন করে। ব্যক্তিরা স্টেকিং পরিষেবাগুলির মাধ্যমে ইথার স্টক করতে বেছে নিতে পারে যা স্টেকিং পুরষ্কারগুলির একটি ভাগের বিনিময়ে বৈধকারী চালায়৷

মুলতুবি থাকা ইথার ইটিএফ, যা স্পট ইথারের দাম ট্র্যাক করে, তাত্ত্বিকভাবে হেফাজতে থাকা ইথারকে লক আপ করে স্টেকিংয়ে অংশগ্রহণ করতে সক্ষম হওয়া উচিত এবং বিটকয়েন ইটিএফগুলি না করতে পারে এমনভাবে বিনিয়োগকারীদের জন্য অতিরিক্ত আয় উপার্জন করতে পারে।

যদিও ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য স্টকিং ইল্ড একটি শক্তিশালী বিক্রয় পয়েন্ট হতে পারে, তবে মূলধারার বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে এটি হওয়ার সম্ভাবনা কম।

"আমি মনে করি না যে [স্টেকিং] একটি বিশাল আবেদন ছিল যখন আমরা আপনার সাধারণ মূলধারার খুচরা বিনিয়োগকারীর বিষয়ে কথা বলছিলাম," রোকসানা ইসলাম, ডেটা এবং বিশ্লেষণ-চালিত ETF প্ল্যাটফর্ম VettaFi-এর সেক্টর এবং শিল্প গবেষণার প্রধান বলেছেন৷ "বিশেষ করে যখন একজন মূলধারার বিনিয়োগকারী আপনার তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ জায়গায় সেই আয় পেতে পারেন।"

বিটকয়েনের ছায়ায়

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে, অনেক ইথার এক্সচেঞ্জ-ব্যবসায়ী পণ্য ইতিমধ্যেই তাদের অফারে স্টেকিংকে একীভূত করেছে এবং তা সত্ত্বেও, ইথার এখনও বিটকয়েনের ছায়ায় রয়ে গেছে।

"সাধারণভাবে বলতে গেলে, আপনি যদি বিশ্বব্যাপী তাকান, Ethereum পণ্যগুলি তাদের বিটকয়েন সমকক্ষের তুলনায় ছোট," ওফেলিয়া স্নাইডার বলেছেন, ক্রিপ্টো ইটিপি প্রদানকারী 21 শেয়ারের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং সভাপতি৷ “এটা ইউরোপে সত্য। আমেরিকান ফিউচার মার্কেটে এটা সত্য।"

ইউরোপে, 21শেয়ার দুটি ইথার ইটিপি অফার করে, একটি staking সঙ্গে এবং একটি ছাড়া. ইউরোপে ইথার ETP-এর অন্যান্য প্রদানকারীদের মধ্যে রয়েছে CoinShares, Wisdom Tree, এবং VanEck। কানাডায়, সম্প্রতি ডিজিটাল অ্যাসেট ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড ম্যানেজার 3iQ সংহত তাদের ইথার ইটিএফ এবং ক্লোজড-এন্ড ফান্ড প্রোডাক্টে স্টকিং, যা যথাক্রমে 2021 এবং 2020 সালে চালু হয়েছিল।

আরও পড়ুন: ইথার কি $3,500 এর জন্য যাচ্ছে? 

CoinShares সংহত ফেব্রুয়ারীতে এর ইথার ইটিপিতে স্টকিং। কয়েনশেয়ারের ল্যানসিং বলেছেন যে পুরষ্কারগুলি স্টকিং ইটিপিকে বিনিয়োগকারীদের কাছে আরও আকর্ষণীয় করে তুলেছে তবে এটি আগ্রহের মূল চালক ছিল না।

গত বছরের অক্টোবরে, ইথার ফিউচার এক্সচেঞ্জ-বাণিজ্য পণ্য গৃহীত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ব্যবসা শুরু করার জন্য এসইসি থেকে অনুমোদন, কিন্তু বিনিয়োগকারীদের প্রতিক্রিয়া লঞ্চের দিনে নিঃশব্দ ছিল। নয়টি ইথার ইটিএফ করাত ট্রেডিংয়ের প্রথম দিনে $2 মিলিয়নের সমন্বিত ট্রেডিং ভলিউম, যা এর তুলনায় হ্রাস পায় $1 বিলিয়ন ট্রেডিং ভলিউম যে ProShares বিটকয়েন ফিউচার ETF (BITO) ব্যবসার প্রথম দুই দিনে করেছে।

"[ইথার] ফিউচার পণ্যগুলি বেশ স্পষ্টভাবে দেখায় যে বেশিরভাগ আগ্রহ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিটকয়েনের চারপাশে রয়ে গেছে," ল্যান্সিং বলেছেন।

ইউএস ইথার ফিউচার প্রোডাক্ট ক্রিপ্টো বিয়ার মার্কেটে চালু হয়েছে, স্যাম ব্যাঙ্কম্যান-ফ্রাইডের ফৌজদারি বিচার, দেউলিয়া ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ FTX-এর অসম্মানিত প্রতিষ্ঠাতা এবং ইউএস স্পট বিটকয়েন ETF রেস, যা উত্তপ্ত হতে শুরু করেছে উভয়ের সাথে মিলে যায়।

বিনিয়োগকারীদের ক্ষুধার অভাব?

VettaFi এর ইসলাম উল্লেখ করেছে যে একটি স্পট ইথার ETF লঞ্চ ফিউচার লঞ্চের চেয়ে বেশি উত্তেজনা আনতে পারে তবে এটি এখনও স্পট বিটকয়েন ETF লঞ্চের তুলনায় "ফ্যাকাশে" হবে। তিনি মূলধারার বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েন এবং ইথারের মধ্যে মূল পার্থক্য বুঝতে না পারার জন্য এই ক্ষুধার অভাবকে দায়ী করেন, হাইলাইট করে যে যারা পার্থক্য বোঝেন তারা সম্ভবত ক্রিপ্টো নেটিভ এবং সরাসরি সম্পদ ক্রয় করতে পারেন।

"আপনি যদি শুধুমাত্র গড় খুচরা বিনিয়োগকারীকে জিজ্ঞাসা করেন কেন তারা বিটকয়েনে বিনিয়োগ করতে চান, এটি [কারণ] এটি একটি দুর্দান্ত নতুন ডিজিটাল সম্পদ, এটি বিঘ্নকারী প্রযুক্তিতে একটি ভূমিকা পালন করে, এটিতে বেশ উত্তেজনাপূর্ণ মূল্যের অস্থিরতা রয়েছে," ইসলাম বলেছেন। "আপনি ইথারের জন্য একই জিনিস বলতে পারেন, কিন্তু যদি তাদের কাছে এটি ইতিমধ্যেই বিটকয়েনের সাথে থাকে তবে এটি ইথারের সাথে কেন?"

যাইহোক, 21Shares' Snyder বিশ্বাস করে যে ক্রিপ্টো নেটিভ বিনিয়োগকারীরা এখনও একটি ইথার ETF-এ তহবিল বরাদ্দ করতে আগ্রহী হবে। "লোকেরা যারা ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমে প্রচুর বিনিয়োগ করেছে [এখনও] তাদের 401K এর অংশ বরাদ্দ করতে চায়," স্নাইডার বলেছেন। “তারা কেবল এটি থেকে প্রত্যাহার করতে পারে না এবং এটিকে কয়েনবেসে রাখতে পারে এবং কিছু ইথার কিনতে পারে এবং তারপরে এটি শেয়ার করতে পারে। ট্যাক্স সুবিধাযুক্ত অ্যাকাউন্টগুলির সাথে এটি সেভাবে কাজ করে না।"

আরও পড়ুন: 5 টি উপায় যা বিটকয়েন ইটিএফগুলিকে স্পট করে সমস্ত প্রত্যাশা ভেঙে দিয়েছে

21 শেয়ার কাজগুলোও ব্যবস্থাপনার অধীনে সম্পদ দ্বারা ইউরোপের বৃহত্তম ইথার ইটিপি, এবং স্নাইডার পর্যবেক্ষণ করেন যে প্রাতিষ্ঠানিক চেনাশোনাগুলিতে ইথার কম পরিচিত। বিটকয়েনের একটি সম্পদ হিসাবে 14 বছরের ইতিহাস রয়েছে, যখন Ethereum 2015 সালে চালু হয়েছিল, প্রথমে একটি প্রুফ-অফ-ওয়ার্ক কনসেনসাস মেকানিজমের সাথে এবং তারপর 2022 সালে প্রুফ-অফ-স্টেকে স্থানান্তরিত হয়।

স্নাইডার বলেন, স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এর জন্য প্রচুর চাহিদা রয়েছে। এসইসি 2017 সালে প্রথম স্পট বিটকয়েন ইটিএফ আবেদন অস্বীকার করেছিল, যা প্রাথমিকভাবে ছিল দায়ের 2013. এ দীর্ঘ জনযুদ্ধ এসইসি এবং ক্রিপ্টো উত্সাহীদের মধ্যে ঘটেছিল, যা পণ্য সম্পর্কে সচেতনতা বাড়ায়।

"বিটকয়েন ইটিএফ অনুমোদনগুলি ইতিহাসে একক সবচেয়ে সফল ইটিএফ লঞ্চ," স্নাইডার বলেছেন। "এটি একটি নতুন ETF এর প্রত্যাশা নয় … এটি এমন কিছু নয় যা লোকেদের প্রতিলিপি করা আশা করা উচিত।"

নিয়ন্ত্রক বাধা

এমনকি যখন স্পট বিটকয়েন ইটিএফ অনুমোদিত হয়েছিল, এসইসি পণ্যটির প্রতি তাদের দ্বিধা দেখিয়েছিল। তারা অনুমতি দেয়নি প্রদানকারীরা ইন-কাইন্ড রিডেম্পশন অফার করবে, যা ইন্ডাস্ট্রি স্ট্যান্ডার্ড। ইন-কাইন্ড রিডেম্পশন প্রক্রিয়ার অধীনে ETF শেয়ারের মূল্য নেট অ্যাসেট ভ্যালু (NAV)-এর সাথে সামঞ্জস্য রাখতে অন্তর্নিহিত সম্পদ বিক্রি করার প্রয়োজন নেই। বিটকয়েন ETF-এর জন্য, তাদের অবশ্যই নগদ-শুধু রিডেম্পশন ব্যবহার করতে হবে, যার অর্থ ইস্যুকারীকে অবশ্যই বিটকয়েন কেনার জন্য নগদ ব্যবহার করতে হবে এবং তারপরে খালাসের জন্য নগদ অর্থের জন্য বিটকয়েন বিক্রি করতে হবে।

ভেটাফাই এর ইসলাম বলেছে যে কোন অ্যাপ্লিকেশনগুলি অনুমোদিত হয় এবং কোনটি নয় সে বিষয়ে স্টেকিং কার্যকর হতে পারে। 23 মে হল শেষ দিন যার মধ্যে SEC-কে VanEck এবং Ark/21Shares-এর ETF আবেদনের বিষয়ে সিদ্ধান্ত দিতে হবে। চূড়ান্ত সময়সীমার বিরুদ্ধে আসা এই প্রথম সম্পদ ব্যবস্থাপক হবে. প্রতিটি ইস্যুকারীর একটি সিদ্ধান্তের জন্য চারটি সময়সীমা রয়েছে এবং ইস্যুকারীরা প্রাথমিক সময়সীমার কাছে যাওয়ার কারণে এসইসি ইতিমধ্যে কিছু সিদ্ধান্ত নিতে বিলম্ব করেছে।

ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড আশা ETFs 23 মে অনুমোদন লাভ করবে, যখন গবেষণা এবং ব্রোকারেজ ফার্ম বার্নস্টেইনের বিশ্লেষকরা রাখে মে মাসের মধ্যে অনুমোদনের সম্ভাবনা 50%।

"ইথার ইটিএফ-এর প্রথম পুনরাবৃত্তি, আমি সন্দেহ করি যে সেগুলিতে কোনও ধরণের স্টেকিং কার্যকারিতা এমবেড করা আছে," বলেছেন ক্রিস্টোফার মাত্তা, 3iQ ইউএস-এর প্রেসিডেন্ট, উল্লেখ করেছেন যে স্টেকিং জটিলতার আরেকটি স্তর যা এসইসিকে স্বাচ্ছন্দ্য পেতে হবে।

যদিও 3iQ নিয়ন্ত্রকদের সাথে উদ্বেগের মধ্যে দিয়ে কাজ করতে সক্ষম হয়েছিল, VettaFi এর ইসলাম উল্লেখ করেছে যে SEC-এর জন্য তারলতা সংক্রান্ত উদ্বেগ থেকে স্ল্যাশিং পর্যন্ত কাজ করার জন্য প্রচুর ঝুঁকি রয়েছে, যা খারাপ আচরণের জন্য একজন বৈধকারীকে শাস্তি দেওয়ার প্রক্রিয়া। তিনি প্রশ্ন করেন যে সম্পদ শ্রেণীর প্রতি তাদের অনীহা বিবেচনা করে এজেন্সি স্টেকিংয়ের জন্য কতটা উন্মুক্ত হবে।

"এটি একটি ভিন্ন গল্প হবে যদি তারা সবাই উল্লেখ করে [স্টকিং] এবং এটি স্থিতাবস্থা ছিল," ইসলাম বলেছেন। “এসইসি স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এর জন্য ইন-কাইন্ড এবং নগদ রিডেম্পশনকে ফিরিয়ে দিয়েছে, যদিও সেটা স্থিতাবস্থা ছিল। তাই আমি মনে করি তাদের পিছনে ধাক্কা দেওয়ার আরও কারণ রয়েছে, বিশেষত যদি এর মধ্যে কেবল দুটিই স্টেকিং ব্যবহার করার বিষয়ে কথা বলে।"