আমরা রেগুলেশনের জন্য প্রস্তুত

সারাংশ: আমি বিনিয়োগের মানসিক খেলার কথা বলি, বিশেষ করে এটি ক্রিপ্টো মার্কেটে প্রযোজ্য। এখানে সদস্যতা নিন এবং আমাকে অনুসরণ কর সাপ্তাহিক আপডেট পেতে।

---

যদিও এটি ক্রিপ্টোর জন্য একটি অন্ধকার বছর হয়েছে, সেখানে একটি অবিশ্বাস্য রূপালী আস্তরণ রয়েছে: প্রবিধান আসছে.

ক্রিপ্টো সম্প্রদায়ের অনেকেই একমত হবেন না এটি একটি ভাল জিনিস। তারা মনে করে প্রবিধান শিল্পকে দমিয়ে দেবে, যে ক্রিপ্টো মুক্ত হতে চায়।

ঠিক আছে, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে এটি আমাদের কোথায় পেয়েছে: Terra, 3AC, FTX এবং আরও অনেকের পতন।

চারপাশে আরেকটি আখ্যান চলছে যে এটি কেন্দ্রীভূত বিনিময় যে খারাপ লোক, যে শুধুমাত্র বিকেন্দ্রীভূত প্রকল্প বিশ্বাস করা যেতে পারে।

ব্যতীত তারা কেবলমাত্র তাদের কোড হিসাবে বিশ্বস্ত। এবং আমরা দেখেছি যে এটি কতটা বিশ্বস্ত: হ্যাক এবং বাগগুলির তালিকা উল্লেখ করার মতো খুব দীর্ঘ৷

আমি এখনও একটি বড় ব্লকচেইন বিশ্বাসী, কিন্তু আমি দেয়ালে লেখাও দেখতে পাচ্ছি। এই বছরের ক্রিপ্টো ব্যর্থতার লিটানি এর অর্থ এটি প্রবিধান আসছে. এটা অবশ্যম্ভাবী।

এবং যদি আপনি তাদের মারতে না পারেন তবে তাদের সাথে যোগ দিন।

অবশ্যই, ভাল আইন এবং খারাপ আইন আছে, এবং আমরা শুধুমাত্র আশা করতে পারি যে ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণকারী আইনগুলি ভাল হবে। এই শিল্পটি ওয়াশিংটনে একটি শক্তিশালী লবিং বাহিনী তৈরি করতে এবং উল্লেখযোগ্য রাজনৈতিক অনুদান দেওয়ার জন্য পাঁচ বছর সময় নিয়েছে, তাই আমরা আশা করতে পারি আইনগুলি আরও ভাল এবং বুদ্ধিমান হবে৷ সময়, আমি আশা করি, আমাদের পক্ষে কাজ করেছে।

কিন্তু সামগ্রিকভাবে, নিয়ন্ত্রণ একটি ভাল জিনিস কারণ আমরা অবশেষে গেমের নিয়ম বুঝতে পারব. এবং এটি ক্রিপ্টোকে বিকাশের অনুমতি দেবে।

কেন ব্যাখ্যা করতে, আমাকে '18 এর প্রথম বড় ক্রিপ্টো শীতে ফিরে যেতে দিন। আসলে, আসুন ফিরে যাই...

2017 সালের ICO গ্রীষ্ম

2017 সালে, আমরা এখনও ক্রিপ্টো ঋতুগুলির নামকরণ করিনি। যদি আমরা হতাম, আমরা এটিকে "আইসিও সামার" বলতাম।

সবাই ইনিশিয়াল কয়েন অফারিং চালু করছিল, যে ছেলেটি ওহ ছেলেটি দেখতে অনেকটা প্রাথমিক পাবলিক অফারিংয়ের মতো, কিন্তু একটি নিরাপত্তার পরিবর্তে একটি টোকেনের সাথে বাঁধা।

আমি নিশ্চিত যে এটি তাদের অনিবন্ধিত সিকিউরিটিজ করেছে।

কিন্তু মানুষ, এটা একটি উত্তেজনাপূর্ণ সময় ছিল. (যদি তুমি না থাকো, আমার বই ক্রিপ্টো ইতিহাসের এই গুরুত্বপূর্ণ অধ্যায়ের আত্মা ক্যাপচার করে।)

ICO-কে "স্ক্যাম" বলা এখন ফ্যাশনেবল, কিন্তু আমি উদ্যোক্তাদের কাছ থেকে অসংখ্য পিচ শুনেছি যারা সত্যিকারের দরকারী পণ্য তৈরিতে আগ্রহী। আমূল পরিবর্তনের একটি চেতনা ছিল: বিকেন্দ্রীকরণ ইন্টারনেট এবং বিশ্বকে সম্পূর্ণরূপে রূপান্তরিত করতে চলেছে। এই ছিল একটি বিপ্লব!

2017 এবং 2018-এর মধ্যে কী ঘটেছিল — যেখানে বিটকয়েন তার অর্ধেকেরও বেশি মূল্য হারিয়েছে, এবং বাজার বিপর্যস্ত হয়েছে — ব্যাখ্যা করা কঠিন। নিশ্চিত, প্রযুক্তি বুদ্বুদ পপ, কিন্তু কেন? এটা আমরা সম্প্রতি দেখেছি মত একটি বড় পতন ছিল না.

এটা ছিল আইনজীবীদের।

যত বেশি লোক আইসিও ফাইল করা শুরু করেছে, তারা আইনজীবী নিয়োগ করা শুরু করেছে, যারা এই সমস্ত কিছুর ওয়াইল্ড ওয়েস্টিনেস দেখেছিল এবং সতর্ক করেছিল যে এই আইসিওগুলি অনিবন্ধিত সিকিউরিটি হতে পারে। (এসইসিও।)

এটি আইসিওগুলির চারপাশে নিয়ন্ত্রণের অনিশ্চয়তা যা প্রথম ক্রিপ্টো শীত শুরু করেছিল।

সহজ এবং শক্তিশালী takeaway যে আইন স্বচ্ছতা নিয়ে আসে এবং যখন স্পষ্টতা থাকে (ধারণা করা হচ্ছে সহজ বিনিয়োগকারী টেকঅ্যাওয়ে এটি আইন স্বচ্ছতা আনে, এবং যখন স্বচ্ছতা থাকে (অনুমান করে আইন ভাল), এই শিল্প আমাদের বন্য স্বপ্ন অতিক্রম ত্বরান্বিত হবে.

সুতরাং, আমরা কিভাবে ভাল আইন করতে পারি? আমি সহজভাবে কঠিন সমস্যা, এবং একটি নতুন প্রস্তাবিত সমাধান ব্যাখ্যা করব।

কঠিন সমস্যা: ক্রিপ্টো সিকিউরিটিজ কি?

আমি বর্ণনা করেছি যে কীভাবে বেশিরভাগ ICO সম্ভবত অনিবন্ধিত সিকিউরিটি ছিল: উদ্যোক্তারা তাদের ক্রিপ্টো প্রকল্পগুলি তৈরি করতে অর্থ ব্যবহার করে টোকেন বিক্রি করে বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে অর্থ সংগ্রহ করেছেন। বিনিয়োগকারীরা আশা করেছিল যে টোকেনের দাম বাড়বে, কারণ প্রকল্পগুলি আরও মূল্যবান হয়েছে।

এতে কোনো ভুল নেই — লোকেরা সব সময় ব্যবসা শুরু করার জন্য অর্থ সংগ্রহ করে — এটি একটি বিনিয়োগ চুক্তি, যা সিকিউরিটিজ আইন দ্বারা পরিচালিত হয় (এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, এসইসি দ্বারা প্রয়োগ করা হয়)।

আমি মনে করি শিল্প তখন থেকেই এই বিগ লাইতে ধরা পড়েছে: টোকেনগুলি প্রমাণ করার চেষ্টা করছে না সিকিউরিটিজ প্রথমত, আমরা আইসিওর নাম পরিবর্তন করেছি (একাধিকবার): সেখানে আইডিও, এবং আইইও ইত্যাদি ছিল, যতক্ষণ না আমাদের ছড়া শেষ হয়।

তারপরে আমরা মালিকানা বিকেন্দ্রীকরণের দাবি করে "শাসন টোকেন" তৈরি করেছি, যদিও পরিচালকদের একটি মূল দল এখনও সমস্ত কাজ করেছে। এটিকে আমি "বিকেন্দ্রীকরণ থিয়েটার" বলেছি, আপনি এমনভাবে কাজ করার চেষ্টা করছেন যে আপনি নিরাপত্তা নন। এটা মিথ্যা.

At বিটকয়েন মার্কেট জার্নাল, আমরা আমাদের দর্শনকে ধরে রেখেছি যা টোকেন হয় সিকিউরিটিজের মতো: আমাদের তাদের সাধারণ স্টকের মতো আচরণ করা উচিত এবং অন্তর্নিহিত প্রকল্পগুলিকে কোম্পানির মতো আচরণ করা উচিত।

কোদালকে কোদাল বলি। সবাই মনে স্টক মত টোকেন. আমরা কি শুধু এটা স্বীকার করতে পারি? CoinMarketCap-এর সম্পূর্ণ কাঠামো দেখতে হুবহু স্টক এক্সচেঞ্জের মতো:

আমরা সকলেই অন্যদের প্রচেষ্টায় "দাম বৃদ্ধি" আশা করে টোকেন কিনি। এটি একটি নিরাপত্তার খুব সংজ্ঞা.

কিন্তু … একটি বড় "কিন্তু" আছে।

কিছু উপায়ে, ব্লকচেইন টোকেন করে না সিকিউরিটিজ মত চেহারা. যদিও আমরা সবসময় ইথেরিয়াম "কোম্পানীতে" "স্টক" এর মত ETH সম্পর্কে কথা বলি। Ethereum একটি কোম্পানি নয়. যদি জিনিস দক্ষিণে চলে যায়, আপনি কার বিরুদ্ধে মামলা করবেন? স্টকার্স? ডেভেলপাররা? ভিটালিকের বাবা-মা, তাকে গর্ভধারণের জন্য?

এসইসি এটি স্বীকার করে: তাদের অবস্থান ছিল ক্রিপ্টো প্রকল্পগুলি সিকিউরিটিজ হিসাবে শুরু করুন, কিন্তু কিছু সময়ে, তাদের মধ্যে কিছু পর্যাপ্ত বিকেন্দ্রীভূত হয়ে যায় তারা আর সিকিউরিটিজ নয়. (ইথেরিয়াম হল ক্লাসিক উদাহরণ।

কিন্তু যখন ঠিক ইথেরিয়াম কি "নিরাপত্তা" থেকে "নিরাপত্তা নয়" এ যাওয়ার জন্য যথেষ্ট বিকেন্দ্রীভূত হয়েছে? তারিখ কি ছিল? মেট্রিক কি ছিল? আমরা যদি এই সহজ প্রশ্নের উত্তর না দিতে পারি, তাহলে আমরা এই শিল্পকে সত্যিকার অর্থে উড়তে পারব না, কারণ আমরা এখনও আইন বুঝতে পারি না। কেউ করে নি.

সৌভাগ্যবশত, আমরা এখন একটি সমাধান আছে.

সমাধান: টোকেন থেকে তহবিল সংগ্রহকে আলাদা করুন

একটি নতুন কাগজ, সিকিউরিটিজ আইনের অনিচ্ছাকৃত মোডালিটি, কেন টোকেনগুলি নিজেরাই সিকিউরিটিজ নয় তা ব্যাখ্যা করার একটি দক্ষ কাজ করে৷ এটি তহবিল সংগ্রহের চুক্তি যা একটি নিরাপত্তা.

আমি চাই সব আইনজীবী এভাবে লিখতেন।

কাগজটি "দ্য প্যারাবল অফ দ্য স্টোয়ারেঞ্জ সিডস" দিয়ে শুরু হয়, একজন উদ্যানতত্ত্ববিদকে নিয়ে একটি কাল্পনিক গল্প যিনি স্টোরেঞ্জ নামে একটি নতুন ফল তৈরি করেন (কমলার সাথে ছড়া)। তিনি তার নতুন ফলের কোম্পানিকে মাটি থেকে নামিয়ে আনার জন্য প্রচুর স্টোয়ারেঞ্জ বীজ বিক্রি করেন (বীজ মূলধন - এটি পান?)। কিছুক্ষণ পর, মানুষ নিজেরাই বীজ কেনাবেচা করছে, ফল বাড়ানোর জন্য নয় কিন্তু আশায় যে "দাম বাড়বে।"

এটি একটি স্মরণীয় গল্প, নিপুণভাবে বলা হয়েছে, কারণ এটি এই কেন্দ্রীয় বিন্দুটিকে বাড়িতে নিয়ে যায়: বীজগুলি নিজেরাই একটি বিনিয়োগ চুক্তি নয় (বিখ্যাত কমলা গাছের চেয়ে বেশি হাউয়ে কেস).

ক্রিপ্টোতে, লেখকরা যুক্তি দেন, প্রাথমিক টোকেন লঞ্চ (ICO বা যাই হোক না কেন) হল একটি সিকিউরিটিজ অফার, যদি বিনিয়োগকারীরা অন্যদের প্রচেষ্টায় মূল্য বৃদ্ধির আশায় টোকেন কেনেন। খুব সহজ.

কিন্তু লঞ্চের পরে, টোকেন নিজেই আর নিরাপত্তা নয়।

অনুগ্রহ করে সেই বাক্যটি আবার পড়ুন।

লেখকরা এই ধারণা নিয়ে হাসেন যে ইথেরিয়াম জাদুকরীভাবে "নিরাপত্তা" থেকে "নিরাপত্তা নয়" হতে পারে। SEC যদি সেই মর্ফিং কখন ঘটবে তা চিহ্নিত করতে না পারে, তারা যুক্তি দেয়, এটি একটি কার্যকরী মডেল নয়।

তাদের প্রস্তাবিত কাঠামোর অধীনে, প্রাথমিক Ethereum ICO ছিল প্রথম বিনিয়োগকারীদের সাথে একটি বিনিয়োগ চুক্তি যারা ETH কিনেছিল। এর পরে, একবার এটি সেকেন্ডারি মার্কেটে বিক্রি হয়ে গেলে, ETH একটি নিরাপত্তা ছিল না।

এই পার্থক্য আমাদের এগিয়ে যাওয়ার পথ দেয়। আপনি যদি আপনার ক্রিপ্টো প্রকল্পে অর্থায়নের জন্য একটি নতুন টোকেন ইস্যু করতে চান, তাহলে আপনি এটি অন্য যেকোনো নিরাপত্তার মতোই করবেন। কিন্তু সেই প্রাথমিক অফারটির পরে, বেশিরভাগ টোকেনকে আর আইনত নিরাপত্তা হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হবে না।

যদি এটি আইনে পরিণত হয়, তবে বেশিরভাগ প্রকল্প সম্ভবত তাদের টোকেন বিনামূল্যে ব্যবহারকারীদের কাছে এয়ারড্রপ করবে (যেমন Uniswap করেছিল), বিনিয়োগ "চুক্তি" পেতে। কিন্তু এমনকি এটি একটি খারাপ জিনিস নাও হতে পারে: অন্তত তাদের একটি প্রকৃত পণ্য থাকবে, প্রকৃত ব্যবহারকারীদের সাথে।

লেখকরা যুক্তি দেন যে টোকেনগুলি পরিবর্তে CFTC-এর অধীনে পণ্য হিসাবে নিয়ন্ত্রিত হবে, এবং এখানে তারা স্বীকার করে যে নতুন আইন এখনও প্রয়োজন। সুতরাং আমরা এখনও রাস্তার নিচে ক্যানটি লাথি মারছি, তবে প্রস্তাবটির দুটি বড় সুবিধা রয়েছে:

1) প্রাথমিক অফার প্রক্রিয়ার চারপাশে স্পষ্টতা, এবং

2) SEC এবং CFTC এর মধ্যে টার্ফ যুদ্ধ বন্ধ করার একটি উপায়।

সমস্ত নিয়ন্ত্রকদের সাথে ভাগ করার জন্য যথেষ্ট ক্রিপ্টো আছে। এবং আইনি স্বচ্ছতার সাথে, আরও বেশি হবে।

কেন ক্রিপ্টো রেগুলেশন ভালো

ক্রিপ্টোতে যারা এখনও আইন প্রতিরোধ করছেন তাদের কাছে: আপনার বিশ্বাস দুর্বল। প্রযুক্তিটি যদি সত্যিই আপনার মতো দুর্দান্ত হয়, তবে আমাদের কাছে আইন থাকলে এটি কি দুর্দান্ত হবে না?

আমার কাছে, এটি সম্পূর্ণরূপে সুস্পষ্ট যে ঠিক নিয়ন্ত্রক হিসাবে অনিশ্চয়তা 2018 সালে ক্রিপ্টো শীতের কারণ, নিয়ন্ত্রক নিশ্চয়তা একটি নতুন ক্রিপ্টো বসন্তের সূচনা করবে।

এটি সম্পর্কে চিন্তা করুন: যদি প্রত্যেকে একটি আইনি ক্রিপ্টো প্রকল্প চালু করার পথটি বুঝতে পারে, তাহলে বিনিয়োগ ডলারের বন্যা আসবে৷ প্রতিটি কোম্পানি, ব্যাঙ্ক এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠান চাইবে৷ এটি ইন্টারনেটের মতোই তাদের কৌশলের অংশ হতে হবে৷ 2000 এর দশকে।

এমনকি ওয়াইল্ড ওয়েস্টেও শেরিফের প্রয়োজন ছিল। এবং একবার লোকেরা মনে করেছিল যে তারা ছিনতাই ছাড়াই সেলুনে হাঁটতে পারে, তখনই আমেরিকান পশ্চিমের বৃদ্ধি সত্যিই বন্ধ হতে শুরু করে।

কাগজ একটি ভাল শুরু. সেখান থেকে ভালো আইন তৈরি করি। আমরা প্রস্তুত.