ফেড ফান্ড কি বেঞ্চমার্ক সংস্কার থেকে সর্বশেষ বিজয়ী?

• USD রেট মার্কেটের কতটা এখন ফেড ফান্ড বনাম ট্রেড করা হয় (“ইএফএফআর")?
• আমরা ডেটার মাধ্যমে চালাই এবং দেখতে পাই যে এটি সত্যিই নির্ভর করে আপনি কীভাবে এটি পরিমাপ করেন!
• Clarus, এবং অধিকাংশ বাজার অংশগ্রহণকারীরা খুঁজে পান যে DV01 হল রেট পণ্যের জন্য সবচেয়ে সঠিক পরিমাপ।

এটি একটি RFR দত্তক ব্লগের একটি ফলো-আপ যা আমি নভেম্বরে লিখেছিলাম:

সেই ব্লগে, আমি লক্ষ্য করেছি যে ফেড তহবিল চারপাশে বসতি স্থাপন করছে বলে মনে হচ্ছে USD বাজারের 10% (LIBOR বাদে, যা অপেক্ষাকৃত বড় আকারে মুদ্রিত হতে থাকে 2022 সালে প্রতি মাসে)।

যাইহোক, গত সপ্তাহে আমি নিম্নলিখিত লিঙ্কডইন পোস্টটি লক্ষ্য করেছি যা আমার আগ্রহকে বাড়িয়ে তুলেছে:

আমি ভেবেছিলাম যে আমার ফেড ফান্ড এবং এসওএফআর-এ আমাদের ক্লারাস ডেটা উপস্থাপন করা উচিত যাতে আমরা ডেটার উপর কোনও আলোকপাত করতে পারি কিনা।

ওটিসি ধারণাগত ডেটা

এর সহজ শুরু করা যাক. ফেড ফান্ড এবং এসওএফআর অদলবদলের ধারণাগত পরিমাণ সম্প্রতি কীভাবে বিকশিত হয়েছে?

দেখাচ্ছে;

• ধারণাগত পরিমাণ গত চার বছর ধরে প্রতি মাসে OIS ক্লিয়ার হয়েছে।
• এগুলি শুধুমাত্র ওটিসি ধারনা - অর্থাৎ তারা ফিউচার বাদ দেয়৷
• একটি নোট হিসাবে, SOFR প্রায় রয়েছে এবং আমরা এটি সম্পর্কে ব্লগিং করছি জুলাই 2018. যদিও এটি কিছুটা অদ্ভুত চিন্তা যে আমি LIBOR বন্ধ হওয়ার পাঁচ বছর আগে থেকে SOFR নিয়ে ব্লগিং করছি, এর মানে হল এখন আমাদের বাজারে এমন ব্যবসায়ী থাকা উচিত যারা শুধুমাত্র RFRs লেনদেন করতে পারে….!
• আমরা দেখতে পাচ্ছি যে একটি ধারণাগত ভিত্তিতে, ফেড ফান্ড মার্কেট Q1 2022-এ অত্যন্ত সক্রিয় ছিল, যার পরিমাণ প্রতি মাসে SOFR-এর বেশি ছিল।
• বছর যত এগিয়েছে, দেখে মনে হচ্ছে তুলনামূলকভাবে কম স্বল্প-শেষের লেনদেন হয়েছে এবং SOFR আবার দখল করেছে।
• যাইহোক, পুরো বছরের জন্য, ফেড তহবিলের ক্লিয়ার করা ধারণাগত পরিমাণ প্রকৃতপক্ষে SOFR থেকে বেশি ছিল: ফেড ফান্ডে $83.6Trn পুরো বছরের জন্য SOFR-এ $77.8Trn খেলে।
• শুধু লক্ষ করার জন্য যে এই ডেটাগুলি সিসিপিগুলি থেকে আসে, তাই এই ধারণাগুলি সম্পূর্ণ আকারের, ব্লক ট্রেডের আকার ইত্যাদি নিয়ে কোনও জটিলতা নেই৷ সম্পূর্ণ আকারগুলি প্রকাশ করা হয়৷ (যা আমাকে আমাদের পাঠকদের মনে করিয়ে দেওয়ার অনুমতি দেয় ব্লক এবং ক্যাপ থ্রেশহোল্ড SDR ডেটাতে এই বছর পরিবর্তন হবে)।

এটি পূর্বে উল্লিখিত লিঙ্কডইন পোস্টের সাথে পুরোপুরি সামঞ্জস্যপূর্ণ, তবে এটির জন্য আমাদের বিশ্লেষণের বিপরীতে উড়ে যাচ্ছে বলে মনে হচ্ছে আরএফআর অ্যাডোপশন সূচক (নতুন ডেটা শীঘ্রই শেষ হবে!) কি দেয়?

OTC DV01 ডেটা

নিয়মিত পাঠকদের সন্দেহ নেই, আমরা তৈরি করি ISDA-ক্লারাস RFR দত্তক সূচক DV01 ডেটা ব্যবহার করে। আমরা এই থেকে উদ্ভূত ক্লারাস বিশ্লেষণ, একটি পরিপক্কতার সাথে মিলিত হয়ে সিসিপি-র নিজেদের থেকে প্রমিত মেয়াদে বিভক্ত।

যদিও আমরা প্রধানত এই DV01 মেট্রিক্সগুলিতে মনোনিবেশ করি, বাস্তবে অনেকগুলি বিশ্লেষণ বিনিময়যোগ্য হতে দেখা যায় যে আমরা ধারণাগত পরিমাণে প্রবণতা বা DV01 পরিমাণের প্রবণতা নিয়ে কথা বলছি। যাইহোক, 2022 সালে OTC-পরিষ্কারকৃত OIS-এর জন্য, প্রবণতাগুলি ধারণাগত এবং DV01 ভিত্তিতে সম্পূর্ণ ভিন্ন ছিল।

প্রথমত, চার্ট:

দেখাচ্ছে;

• DV01 পরিমাণ গত চার বছর ধরে প্রতি মাসে USD OIS ক্লিয়ার হয়েছে।
• এই চার্টটি আগেরটির থেকে খুব আলাদা দেখাচ্ছে!
• আগস্ট 2021 সাল থেকে OIS পণ্য হিসাবে বাণিজ্যের ঝুঁকির পরিমাণে SOFR প্রাধান্য পেয়েছে।
• ফেড ফান্ড বনাম DV01 লেনদেনের পরিমাণ খুবই অস্থির।
• যে নোট আকর্ষণীয় মার্চ 2022 OTC পণ্যগুলিতে লেনদেন করা SOFR ঝুঁকির সবচেয়ে বড় পরিমাণ হিসাবে দাঁড়িয়েছে৷
• আমরা আগে লক্ষ করেছি যে SOFR DV01-এর সর্বাধিক পরিমাণ বাজার জুড়ে লেনদেন হয়েছে – অর্থাৎ ফিউচার সহ – 2022 সালের সেপ্টেম্বরে ছিল. আইএমএম রোল মাসগুলির সাথে সেখানে কিছু চলছে, কারণ আরও ফিউচার ট্রেডিং ইউরোডলার থেকে দূরে এবং 3 মাসের SOFR আইএমএম চুক্তিতে রূপান্তরিত হয়েছে।
• এই OTC চার্টটি SOFR গ্রহণকে সত্যিই খুব শক্তিশালী দেখায়। এবং বছরের শেষের LCH প্রেস-রিলিজের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ, যা উল্লেখ করেছে:

2022 Q2-এ USD Libor-এর SOFR-এ রূপান্তর হওয়ার আগে SwapClear-এর জন্যও 2023 একটি উল্লেখযোগ্য বছর ছিল – যেখানে SwapClear এখন SOFR-ভিত্তিক সমস্ত নতুন USD সোয়াপ ঝুঁকির 80% সাফ করেছে।

রেকর্ড ক্লিয়ারিং ভলিউম পরিষেবা এবং অঞ্চল জুড়ে বৃদ্ধি সহ LCH এ; অস্পষ্ট ডেরিভেটিভস বাজারের জন্য অফার সম্প্রসারণ

সামগ্রিক বাজার

অবশেষে, থেকে সিসিপিভিউফিউচার এবং ওটিসি উভয় পণ্য জুড়ে OIS এর ঝুঁকি কতটা এখন লেনদেন করা হয় তা লক্ষ্য করার মতো। এটি DV01 দ্বারা পরিমাপ করা হয়:

কিছু (অনেক?) USD LIBOR ঝুঁকির সাথে এখনও উত্তরণ উত্তোলন , এই সংখ্যাগুলি 2023 জুড়ে আরও বাড়তে পারে৷

সংক্ষেপে

• LIBOR স্থানান্তরের পিছনে থাকা ডেটা গুরুত্বপূর্ণ কিন্তু জটিল হতে পারে।
• আমরা অত্যধিক বিশদ বিবরণ দিয়ে বিরক্ত না করে যতটা সম্ভব স্বচ্ছতা প্রদানের লক্ষ্য রাখি!
• হ্যাঁ, ওটিসি বাজারে 2022 সালে ফেড ফান্ডে প্রচুর ধারনা করা হয়েছে।
• এর মানে এই নয় যে LIBOR থেকে ফেড ফান্ডে রূপান্তর ঘটছে।
• USD মার্কেটে বাণিজ্যের ঝুঁকির পরিমাণে SOFR প্রাধান্য পায়।
• এটি বাজারের অংশগ্রহণকারীরা এবং আমাদের পাঠকরা আমাদের যা বলে তার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। এটাও গুরুত্বপূর্ণ যে ডেটা ব্যাক আপ করে!

• এসইও চালিত বিষয়বস্তু এবং পিআর বিতরণ। আজই পরিবর্ধিত পান।
• প্লেটোব্লকচেন। Web3 মেটাভার্স ইন্টেলিজেন্স। জ্ঞান প্রসারিত. এখানে প্রবেশ করুন.
• উত্স: https://www.clarusft.com/are-fed-funds-the-latest-winner-from-benchmark-reform/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=are-fed-funds-the-latest-winner-from-benchmark-reform