Not-QE ফিরে এসেছে

পরিমাণগত সহজীকরণ, সরকারি ঋণ এবং বন্ধকী সিকিউরিটিজ কেনার জন্য অর্থ মুদ্রণ, সেইসাথে কর্পোরেট ঋণ এবং এক পর্যায়ে সরাসরি স্টক আপ, কারণ ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্কগুলি বন্ড বিক্রি চালিয়ে যাচ্ছে।

এমন কিছু যা এখনও একটি নতুন নাম পায়নি, যাকে আমরা নট-কিউই বলে ডাকছি, তা সাময়িকভাবে মাত্র এক বছরের জন্য… যদি সম্ভবত এক বছর পরে এটির প্রয়োজন না হয়।

"ব্যালেন্স শীট বৃদ্ধি ব্যালেন্স শীট এবং সম্পদের লিভার আপ সহজতর করা হয় না. এটা QE নয়," বলেছেন একটি টুইটার অবতার অর্ধ নগ্ন হয়ে কিছু ধরণের ইয়ট স্পোর্ট করছে যা ড্যাম্পড স্প্রিং ম্যাক্রো রিসার্চের অ্যান্ডি কনস্টান নামে পরিচিত।

QE অবশ্যই একটি নতুন শব্দ ছিল যাকে প্রিন্টিং বলা যায় না, এবং নট-কিউই সেই ক্ষেত্রে একই রকম কারণ এটিও মূলত মুদ্রণ।

গত সপ্তাহে ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্কগুলির ব্যালেন্স শীটে $300 বিলিয়ন যোগ করা হয়েছিল, এবং এর বেশিরভাগই একটি নতুন সুবিধার ঘোষণার পরে বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলিকে দেওয়া ঋণ যেখানে এই বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা ধারণ করা বন্ডগুলি তাদের কেনা মূল্যে মূল্যায়ন করা হবে, নয় বর্তমান মূল্য।

একটি আত্মবিশ্বাসের কৌশল, এটিকে অর্থনীতিবিদ বলে, কারণ এই নতুন সুবিধাটি মূলত অবাস্তব এবং উপলব্ধিকৃত ক্ষতির মধ্যে পার্থক্য মুছে ফেলার চেষ্টা করে।

এটি এমন এক জাদুকরী বিশ্ব তৈরি করে যেখানে সরকারকে এই ক্ষেত্রে ঋণ দেওয়ার কোন ঝুঁকি নেই, কারণ সম্ভবত তারা যুক্তি দিচ্ছেন যে বাজারটি বন্ডের বর্তমান মূল্যায়নে ভুল।

সহজ করার জন্য, যদি A B $1,000 ধার দেয় এবং B খুব ক্রেডিট যোগ্য হয় যে সে দশ বছরে সেই $1,000 ফেরত দেওয়ার আশা করে, তাহলে ফেড বলে যে আপনি দশ বছরে যে $1,000 পাবেন তার জন্য আজ আপনার কাছে $1,000 থাকতে পারে।

যদিও বাজার বলছে যে $1,000-এর মূল্য আজ $500, অনেক কারণে। প্রধানত মুদ্রাস্ফীতি কিন্তু রিপাবলিকানরা কি সত্যিই ঋণের সিলিং উত্তোলন করবে?

রাজনীতি এবং থিয়েটার পরেরটি, তবে আগেরটি অনেক বেশি উদ্দেশ্য কারণ আমরা সবাই জানি দশ বছরে $1,000 আজকের মতো একই মূল্য থাকবে না।

তাই এই অতি সরলীকৃত উদাহরণে এই ধরনের প্রতিটি $1,000-এর জন্য, Fed $500 ছাপছে কারণ সেই $1,000-এর মূল্যের অর্ধেকই নেই।

অর্থ সৃষ্টি একটি ঋণ আকারে করা হয়. এটা ফেরত দিতে হবে এবং সুদের সাথে, কিন্তু যদি ফেরত না দেওয়া হয় তাহলে কি হবে?

এই লোকসানগুলি হল গ্রাহকের আমানত, যা অন্য একটি ঋণ কিন্তু এবার জনসাধারণের কাছ থেকে বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলি এবং প্রায় 0% সুদে, যে ব্যাঙ্কগুলি এই আমানতগুলিকে বন্ড এবং অন্য যা কিছুতে জুয়া খেলার জন্য নিয়ে যায়।

যদি জনসাধারণ বিরক্ত হয়ে যায় এবং সেই আমানতগুলি থেকে উড়ে যায়, তাহলে ফেডকে দেওয়া ঋণগুলি পুরোপুরি ফেরত নাও হতে পারে, যার অর্থ ফেড তাদের অর্থ যোগ করবে কোটি কোটি লোকসান এক মাস তাদের নিজস্ব বন্ড হোল্ডিংয়ে, যা করদাতা ইতিমধ্যে যুক্তরাজ্যের মতো দেশে কভার করছে।

কারণ ঋণ অবশ্যই ঝুঁকিপূর্ণ এবং ঋণের খেলাপি হতে পারে, বিশেষ করে দেউলিয়া সত্তার জন্য, এবং সেই ক্ষতিগুলি হয় মুদ্রণ দ্বারা বা বর্তমানের সর্বোচ্চ স্তরের করের দ্বারা এক শতাব্দীর উচ্চতর স্তরের দ্বারা কভার করা হবে।

"কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি দেউলিয়া," পিটার থিয়েল, ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্ট, বলেছেন গত বছরের এপ্রিলে যখন আমরা তাকে খুব গুরুত্বের সাথে নিইনি এবং ক্রিপ্টো ভিড়ের কাছে খেলার জন্য এটিকে আরও নামিয়ে দিয়েছিলাম।

“আমরা ফিয়াট মানি শাসনের শেষের দিকে। এবং এটিই [বিটকয়েন] এর দামের মতো,” তিনি যোগ করেছেন।

সেই একই থিয়েলকে পিন-পয়েন্ট করা হয়েছে যেটি সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্কে ব্যাঙ্ক চালানোর সূচনা করেছিল, কিন্তু প্রকৃত কারণ অবশ্যই মাত্র কয়েক মাসের মধ্যে শূন্য থেকে 5% সুদের হারে স্থানান্তর।

এটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের হোল্ডিংগুলিতে বিশাল ক্ষতির দিকে পরিচালিত করেছে এবং FDIC অনুসারে মার্কিন বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলিতে প্রায় $620 বিলিয়ন অবাস্তব লোকসান হয়েছে, যা তাদের ইক্যুইটির প্রায় এক তৃতীয়াংশ।

অন্য একটি পরিমাপ দ্বারা, নির্দিষ্ট মেয়াদে অবাস্তব ক্ষতি হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা যেতে পারে তা দেখলে, বেসরকারী সংস্থাগুলিকে দশ বছরের ঋণ বলে, সাউদার্ন ক্যালিফোর্নিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের এরিকা জিয়াং এবং সহ-লেখকদের গবেষণা অনুসারে আমাদের আরও 2 ট্রিলিয়ন ডলার যোগ করতে হবে। .

আপনি বিক্রি না করা পর্যন্ত অবশ্যই কোন ক্ষতি নেই, বিটকয়েনাররা বলতে চান, এবং এটি এখানেও প্রযোজ্য, ফেড চেষ্টা করে – তত্ত্বগতভাবে – বিক্রি করাকে একটি পছন্দ করার চেষ্টা করে, এমনকি যদি এটি স্বাভাবিকভাবে প্রয়োজন হত।

এবং এটি কাজ করতে পারে, কিন্তু এটি মুদ্রণ হয়. বিড়ম্বনার বিষয় হল যে তা সত্ত্বেও, আমরা ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক (ECB) দ্বারা সুদের হারে 0.5% বৃদ্ধির পরের সপ্তাহে আরও একটি হার বৃদ্ধি দেখতে পারি।

ইসিবি আগের বৈঠকে তাদের হাত একটু বেঁধেছিল যে তারা মার্চ মাসে 0.5% বৃদ্ধি করতে চলেছে, তাই তারা করেছে। তারা ফেডের তুলনায় অনেক কম হারে, কিন্তু এই মুহুর্তে এটি সুদের হার যা মুদ্রাস্ফীতি ঘটাচ্ছে।

দুই ফ্রন্টে। প্রথমত, ভাড়া বাড়ছে কারণ ইউএস ব্যুরো অফ লেবার স্ট্যাটিস্টিকস অনুসারে ফেব্রুয়ারি মাসে মাসে মূল্যস্ফীতির 70% বৃদ্ধির জন্য ভাড়া খরচ বৃদ্ধির সাথে বন্ধকী খরচ বাড়ছে।

অন্য ফ্রন্ট হল ব্যাঙ্ক লস, যা মুদ্রণ দ্বারা আচ্ছাদিত করা হচ্ছে, সেই ক্ষতিগুলির সাথে আরও সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে।

এখন বইয়ের তত্ত্বগুলি ভিন্নভাবে বলে, কিন্তু আমরা যেমন কিছু দেশে মুদ্রাস্ফীতির অভিজ্ঞতা দেখে দেখেছি, কিছু সময়ে সুদের হার একটি হাতিয়ার হিসাবে ক্ষতিকারক হয়ে ওঠে এবং কিছু প্রমাণ রয়েছে যে আমরা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সেই বিন্দুর কাছাকাছি থাকতে পারি।

এমন নয় যে সুইস কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখন ক্রেডিট সুইসকে $0.25 বিলিয়ন পর্যন্ত ঋণ নেওয়ার অনুমতি দিয়ে বিলিয়ন বিলিয়ন স্লোশিং এর আলোকে 5%-এর উপর 50%-এর বিষয়ে চিন্তা করে।

কিন্তু এই মুহুর্তে দেখানোর জন্য ফেডের একটি ভিন্ন ধরণের বিশ্বাসযোগ্যতা রয়েছে এবং মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলা করার বিষয়ে নয়, তবে তারা আসলে ঠিক কী ঘটছে তা বুঝতে পারে কিনা।

কেউ কেউ অবশ্য দাবি করেন যে এই সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্কের পতন ঠিক যা ফেড মুদ্রাস্ফীতিকে নিয়ন্ত্রণ করতে চেয়েছিল, বাজারের অভিনেতাদের আতঙ্কিত করতে চেয়েছিল, তবে এটি কিছুটা উত্তেজনা এবং বিভ্রমের মতো শোনাতে পারে।

কারণ এখন একটা অনিশ্চয়তার পরিবেশ আছে, এবং খুব পরস্পরবিরোধী পরিবেশ যদি ফেড একদিকে মুদ্রণ করে অন্যদিকে বন্ড ক্র্যাশ হয় যার জন্য আরও বেশি মুদ্রণের প্রয়োজন হতে পারে এবং... একটি দুষ্ট লুপ যা তাদের এড়াতে হবে।

• এসইও চালিত বিষয়বস্তু এবং পিআর বিতরণ। আজই পরিবর্ধিত পান।
• প্লেটোব্লকচেন। Web3 মেটাভার্স ইন্টেলিজেন্স। জ্ঞান প্রসারিত. এখানে প্রবেশ করুন.
• উত্স: https://www.trustnodes.com/2023/03/17/not-qe-is-back