CDS ভলিউম গত বছরের তুলনায় এখন $6.6Trn বেশি

• 2022 সালে ক্রেডিট ডেরিভেটিভ ভলিউম বিশাল ছিল।
• YTD ভলিউম ডেটা দেখায় যে 2022 সম্ভবত সর্বকালের রেকর্ড ভলিউম দেখতে পাবে।
• ভলিউম ইতিমধ্যেই 6.6 সালের একই পয়েন্টের তুলনায় $2021Trn বেশি।
• আমরা সূচক এবং একক নাম CDS-এ ক্লিয়ার করা বাজার বিশ্লেষণ করি।
• এসবিএসডিআরভিউ অস্পষ্ট এবং সাফ করা CDS জুড়ে সর্বাধিক সক্রিয় নাম প্রকাশ করে।

আমরা এই বছর ক্রেডিট মার্কেট সম্পর্কে প্রায়শই লিখেছি। বিষয়গুলি বিভিন্ন, কভার করে:

এই ব্লগে CDS-এর একটি সুস্থ উপস্থিতির অর্থ হল অন্তর্নিহিত বাজারে কিছু একটা চলছে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি একটি কটূক্তি নীতির অবস্থানে স্থানান্তরিত (স্থানান্তরিত?) এবং ক্রমবর্ধমান সীমাবদ্ধ সুদের হারের সাথে, বাজারের জন্য একটি বড় প্রশ্ন হল কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি একটি "নরম ল্যান্ডিং" প্রকৌশলী করতে পারে এবং গভীর মন্দা এড়াতে পারে কিনা। এটি ক্রেডিট মার্কেটের চেয়ে বেশি প্রাসঙ্গিক কোথাও নেই। চূড়ান্ত নিরপেক্ষ আর্থিক অবস্থান যেখানেই থাকুক না কেন, ক্রেডিট ইভেন্টের সংখ্যা এবং মাত্রা যে কোনো আসন্ন মন্দার গভীরতা দ্বারা সংজ্ঞায়িত হবে। ডিফল্ট রেট (এবং পুনরুদ্ধারের হার) মন্দার দূরের দিকে কেমন হবে? এটি একটি বড় অজানা, এবং আপাতদৃষ্টিতে এই বছর ক্রেডিট ডেরিভেটিভগুলিতে প্রচুর পরিমাণে ট্রেড করেছে৷

65% বেশি ট্রেডিং কেউ?

সিসিপিভিউ বিশ্বব্যাপী পরিস্কার ভলিউম বিশ্লেষণ করে। আমরা প্রতি বছর আগস্টের শেষ পর্যন্ত সমস্ত ক্রেডিট ডেরিভেটিভগুলিতে ইয়ার টু ডেট (YTD) ভলিউম চালানোর জন্য ডেটা ব্যবহার করতে পারি। 2022 একটি স্ট্যান্ড-আউট বছর:

দেখাচ্ছে;

• CCPs-এ ক্লিয়ার করা সমস্ত ক্রেডিট ডেরিভেটিভের মিলিয়ন মিলিয়ন মার্কিন ডলারের ধারণাগত ভলিউম। এটি বিশ্বব্যাপী বাজার জুড়ে রয়েছে, তবে কোনো অস্পষ্ট ভলিউম (যা সাধারণত সবচেয়ে বড় বাজার, CDS সূচকের <5%) বাদ দেয়।
• 2022 অন্য যেকোনো জানুয়ারি-আগস্ট সময়ের তুলনায় 29% বেশি ভলিউম দেখে।
• YTD ভলিউমের এই স্ন্যাপশটটি প্রতি সেপ্টেম্বরে ভলিউমের অর্ধ-বার্ষিক স্পাইক হওয়ার আগে, তাই সম্ভবত মূল্য-গঠন বাণিজ্যের প্রতিনিধি।
• ভলিউমগুলি 2018, 2019 এবং 2021 সালে উল্লেখযোগ্যভাবে স্থিতিশীল ছিল, 2020 এর সময় মহামারী-জ্বালানিযুক্ত ট্রেডিং সত্যিই আলাদা ছিল।
• যাইহোক, 2022 CRD ভলিউমের জন্য সর্বকালের রেকর্ড স্থাপন করতে চাইছে।
• জানুয়ারী-আগস্ট 65 এর তুলনায় এই বছর এখন পর্যন্ত ভলিউম 2021% বেশি।

সিডিএস সূচকগুলি কীভাবে কাজ করেছে?

বেশিরভাগ ভলিউম বৃদ্ধি সূচক পণ্যগুলিতে ঘটেছে, কারণ এইগুলি সামগ্রিকভাবে ক্লিয়ার করা ক্রেডিট ডেরিভেটিভের ব্যবসায় প্রাধান্য পায়:

দেখাচ্ছে;

• সূচক ট্রেডিং প্রবৃদ্ধিকে শক্তি দিয়েছে।
• 69 সালের আগস্টের শেষের তুলনায় 19ই আগস্ট 2022 থেকে ভলিউম 2021% বেশি।
• এগুলি 31 সালে সেট করা আগের রেকর্ডের চেয়ে 2020% বেশি।
• নামমাত্র পদে, সূচকগুলি গত বছরের তুলনায় $6.6Trn বেশি লেনদেন করেছে!
• প্রকৃতপক্ষে, 2022 সালে এখন পর্যন্ত ভলিউমগুলি 5 সালের পুরো বছরে লেনদেন হওয়া মোটের 2021% এর মধ্যে রয়েছে।

কোন সূচকগুলি বৃদ্ধিকে শক্তি দিয়েছে?

ধারণাগতভাবে অতিরিক্ত $6.6Trn কিছুতে লেনদেন করতে হবে...কোন সুনির্দিষ্ট সূচকগুলি বৃদ্ধিকে শক্তি দিয়েছে?

দেখাচ্ছে;

• 2.7 সাল থেকে iTraxx ইউরোপে ভলিউম $76Trn বা 2021% বৃদ্ধি পেয়েছে।
• CDX ইনভেস্টমেন্ট গ্রেডের ভলিউম $2.4Trn বা 63% বৃদ্ধি পেয়েছে।
• CDX EM হল "পিছিয়ে" মাত্র 10% বৃদ্ধির সাথে, এবং ইতিমধ্যেই অন্যান্য সূচকের তুলনায় কম বেসে শুরু হয়েছে৷
• CDX উচ্চ ফলন এবং iTraxx XOver সূচকে ট্রেডিং কার্যকলাপে আরও $1.4Trn যোগ হয়েছে।

পুনরাবৃত্ত করার জন্য, 2021 সালের তুলনায়, সিআরডি সূচক ট্রেডিংয়ে ভলিউম 69% বেড়েছে এবং 31 (আগের রেকর্ড বছরের) তুলনায় 2020% বেশি।

এবং একক নামে?

দেখাচ্ছে;

• সিঙ্গেল নেম সিডিএসের ভলিউম গত বছরের তুলনায় বেশি
• তবে 2018-2020 এর সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ…
• ভলিউম YTD প্রকৃতপক্ষে 2017 (জানুয়ারি-আগস্ট) এর অনুরূপ সময়ের কিছুটা কম।

সিডিএস ইনডেক্স ট্রেডিংয়ে প্রচুর পরিমাণে ক্রিয়াকলাপ দেখা দেওয়ায় আমি এটি আশ্চর্যজনক মনে করি? আমি অনুমান করি আমরা জানি যে সূচকের পরিমাণ বেসিস ট্রেডিং দ্বারা চালিত হচ্ছে না (প্যাকেজ যা সূচক বনাম একক নাম বাণিজ্য করে)।

আমরা এখন মার্কিন ব্যক্তিদের একক নাম সিডিএস এর মাধ্যমে ট্রেডিং সম্পর্কে যথেষ্ট অন্তর্দৃষ্টি পেয়েছি এসবিএসডিআর, তাই আসুন দেখে নেওয়া যাক।

মার্কিন ডেটা কী দেখায়?

আমাদের সর্বশেষ ডেটা পণ্য, এসবিএসডিআরভিউ, প্রতি মাসে সবচেয়ে সক্রিয়ভাবে ট্রেড হওয়া CDS একক নাম প্রকাশ করে। তথ্যটি প্রথম 2022 সালের ফেব্রুয়ারিতে উপলব্ধ করা হয়েছিল।

সিঙ্গেল নেম সিডিএস-এ, আমরা প্রতি মাসে SBSDR-এর কাছে রিপোর্ট করা 12,500 টিরও বেশি ট্রেড দেখতে পাই। দুর্ভাগ্যবশত, প্রায় 40% $5m এর সীমাবদ্ধ থ্রেশহোল্ডে রিপোর্ট করা হয়েছে, যা আমরা সত্যই আশা করি সঠিক সময়ে ঊর্ধ্বমুখী হবে। যাইহোক, আমরা এখনও সময়ের সাথে প্রবণতা বিচার করতে পারি। আমরা দেখতে পাই যে:

• কর্পোরেটগুলি প্রতি মাসে ট্রেডিংয়ের সবচেয়ে বড় অংশ তৈরি করে, যা সমস্ত ট্রেডের প্রায় 66%।
• সার্বভৌমরা পরের দিকে। বৃহত্তর কাল্পনিক আকারে এই বাণিজ্য, তাই 65% এর বেশি বাণিজ্য এই একক নামের সার্বভৌমদের জন্য $5 মিলিয়ন ট্রেড ক্যাপের উপরে:

এবং একটি অনুস্মারক (আমার এবং সেইসাথে আপনার পাঠকদের জন্য) যে একক নাম সিডিএস একটি ব্যাপকভাবে অস্পষ্ট বাজার রয়ে গেছে। শুধুমাত্র প্রায় 13% ভলিউম (কাল্পনিকভাবে) সাফ হিসাবে রিপোর্ট করা হয়েছে:

এটি সার্বভৌম এবং কর্পোরেটদের মধ্যে পরিবর্তিত হয়, এপ্রিলের সাথে ক্লিয়ার করার জন্য একটি নির্দিষ্ট উচ্চ পয়েন্ট, 26% একক নাম কর্পোরেট সিডিএস ক্লিয়ার হিসাবে রিপোর্ট করা হয়েছে (বাণিজ্য নম্বর অনুসারে)।

আমাদের সবচেয়ে সক্রিয় ভিউ ইন এসবিএসডিআরভিউ কোন নাম সবচেয়ে জনপ্রিয় তা প্রকাশ করে। সাম্প্রতিক সম্পূর্ণ মাস (জুলাই 2022):

ক্লিয়ার এবং আনক্লিয়ার উভয় মার্কেট জুড়ে:

• ফোর্ড 164 বার লেনদেন করা একক নাম কর্পোরেট সিডিএস ছিল।
• এটি 2 নম্বরে কার্নিভালের তুলনায় বেশ এগিয়ে রয়েছে, যা 118 বার ব্যবসা করেছে।

আমরা কেবল পরিষ্কার করা ভলিউমগুলি দেখতে পারি, যা প্রকাশ করে:

• ফোর্ড ক্লিয়ারিংয়ে সবচেয়ে বেশি ব্যবসা করা নামও। 40% ট্রেড (65টির মধ্যে 164টি) সাফ হয়েছে।
• কার্নিভাল 3-এ নেমে আসে এবং শুধুমাত্র 20% লেনদেন সাফ দেখতে পায়।
• গোল্ডম্যানস, 20টি ক্লিয়ার ট্রেড সহ, 50% ট্রেড ক্লিয়ার হয়েছে (মোট 40টি ট্রেড মানে এটি সামগ্রিকভাবে শীর্ষ 50টি সবচেয়ে সক্রিয় নামগুলিতে স্ক্র্যাপ করে)।

আমি এটা আশ্চর্যজনক যে ক্লিয়ারিং হার নাম থেকে নাম এত পরিবর্তিত হয়. এটা ঠিক কি যে দুটি প্রতিপক্ষকে পরিষ্কার করতে অনুপ্রাণিত করছে? এটা কি শুধুমাত্র D2D কার্যকলাপ এবং রিপোর্ট করা ট্রেডের বেশিরভাগই D2C? শুধুমাত্র পরিষ্কারযোগ্য নামের ক্লিয়ারিং রেট দেখা সহ ভবিষ্যতের ব্লগে চিন্তা করতে হবে।

সংক্ষেপে

• ক্রেডিট ডেরিভেটিভগুলি 2022 সালে ব্যতিক্রমীভাবে ব্যস্ত ছিল।
• সূচক CDS গত বছরের একই সময়ের তুলনায় লেনদেনকৃত ধারণায় $6.6Trn এর বেশি যোগ করেছে।
• 70 সালের তুলনায় কিছু সূচক পণ্যের পরিমাণ 2021%+ বৃদ্ধি পেয়েছে।
• ইনডেক্স সিডিএস-এর বড় ভলিউম একক নাম সিডিএস-এ প্রতিলিপি করা হয়নি, যা গত বছরের মতো একই ভলিউম দেখছে।