SEC-এর বিরুদ্ধে গ্রেস্কেল মামলা জিবিটিসি জিম্মি সংকটকে বাড়িয়ে তোলে

গ্রেস্কেল বিটকয়েন ট্রাস্ট (GBTC) কে একটি ETF-তে রূপান্তর করার জন্য সংস্থার আবেদন প্রত্যাখ্যান করার পরে, গ্রেস্কেল ইনভেস্টমেন্ট বুধবার সন্ধ্যায় SEC-এর বিরুদ্ধে একটি মামলা দায়ের করেছে। দৃঢ় দাবি করে যে এই পদক্ষেপটি GBTC-এর নাটকীয় মূল্য ছাড়ের সমাধান করবে।

গ্রেস্কেল মামলা কোন আশ্চর্য হিসাবে আসে; আগে ফার্ম প্রকাশ্যে টেলিগ্রাফ করা এসইসি কোম্পানির আবেদন প্রত্যাখ্যান করলে আইনি ব্যবস্থা নেওয়ার অভিপ্রায়। এই বছরের শুরুর দিকে, ফার্মটি প্রশাসনিক প্রক্রিয়া আইনের দাবি দাখিল করার মাধ্যমে প্রতিহত করার অভিপ্রায় ঘোষণা করেছিল এবং প্রচেষ্টার নেতৃত্ব দেওয়ার জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রাক্তন সলিসিটর জেনারেল ডন ভিরেলিকে ধরে রেখেছে।

আদালতে যাওয়ার হুমকি দিয়ে ভালো করা একটি অচলাবস্থার বৃদ্ধি ফার্মের নেতৃত্ব (এবং, পরোক্ষভাবে, এর মূল কোম্পানি এবং CoinDesk মালিক: ডিজিটাল মুদ্রা গ্রুপ) এবং SEC চেয়ারম্যান গ্যারি গেনসলারের মধ্যে। প্রকাশ্যে, Gensler আছে রক্ষণাবেক্ষণ বেশিরভাগ ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমের মান, উপযোগিতা এবং বৈধতার একটি আবছা দৃশ্য, বিটকয়েন (বিটিসি) এর ব্যতিক্রম নয়।

ইতিমধ্যে, গ্রেস্কেলের সিইও মাইকেল সোনেনশেইন ইটিএফ রূপান্তর কৌশলের প্রতি তার প্রতিশ্রুতি পুনর্ব্যক্ত করেছেন, চিঠিতে একটি প্রেস রিলিজে যে তিনি এবং ফার্ম উভয়ই "মার্কিন বাজারে আসা থেকে স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলিকে অস্বীকার করার জন্য SEC-এর সিদ্ধান্তের দ্বারা গভীরভাবে হতাশ এবং তীব্রভাবে একমত নন।"

আরও পড়ুন: মরগান স্ট্যানলি এখন আর্কের চেয়ে বেশি গ্রেস্কেল বিটকয়েন ট্রাস্ট স্টকের মালিক

গ্রেস্কেল মামলা স্ট্যান্ডঅফ: উভয় পক্ষ

এই ইস্যুতে এবং এখন আদালতের মামলার দুটি পক্ষই হাতে থাকা বিষয়টিতে সম্পূর্ণ আলাদাভাবে গ্রহণ করেছে।

এসইসি এর অবস্থান:

• এর ব্যাপক সম্ভাবনা এবং প্রমাণিত উদাহরণ উভয়ই রয়েছে, বিটকয়েনের দামের বাজার কারসাজি.
• বিটকয়েন-ভিত্তিক আর্থিক পণ্যগুলিতে এজেন্সি তদারকি এবং পর্যবেক্ষণের অভাব রয়েছে যা "পর্যাপ্ত আকারের" বিনিময় তথ্য ভাগ করে নেওয়ার সাথে আসে এবং নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষ দ্বারা কেন্দ্রীয়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা হয়।
• গ্রেস্কেলের আবেদন জমাগুলি প্রদর্শন করতে ব্যর্থ হয়েছে:
  • ম্যানিপুলেশন, ওয়াশ ট্রেডিং, হ্যাকিং ইত্যাদি উদ্বেগের বিরুদ্ধে বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা নিশ্চিত করতে পর্যাপ্ত পদক্ষেপ নেওয়া হচ্ছে।
  • বিটকয়েনের বাজার এমন যে আরও সুরক্ষা অপ্রয়োজনীয়।

গ্রেস্কেল এর অবস্থান:

• একটি ETF-এ রূপান্তর করা হল ট্রাস্টের কাছে থাকা বিটকয়েনগুলির নেট অ্যাসেট ভ্যালু (NAV) এর সাথে সম্পর্কিত ট্রাস্ট ট্রেডের শেয়ারগুলির গুরুতর ডিসকাউন্টের সর্বোত্তম সমাধান৷
• রূপান্তরকে অস্বীকৃতি জানানোর মাধ্যমে, এটি SEC যেটি বিনিয়োগকারীদের পুঁজিকে GBTC-তে প্রবাহিত করার জন্য "লক আপ" করার জন্য দায়ী। এর বিনিয়োগকারীদের ক্ষতি করে.
• বিটকয়েন মার্কেট, GBTC, এবং NYSE Arca (যে বিনিময়ে প্রস্তাবিত ETF বাণিজ্য করবে) বিনিয়োগকারীদের নিরাপত্তা এবং সুশৃঙ্খল বাজার কার্যক্রম নিশ্চিত করার জন্য পর্যাপ্ত নিয়ন্ত্রণ, পর্যবেক্ষণ এবং প্রভাব স্থাপন করেছে।
• আমেরিকার জনসাধারণের কাছ থেকে হৈচৈ সিংহভাগ গ্রেস্কেলের ইটিএফ পরিকল্পনার পক্ষে এবং এটিকে অনুমতি দিতে ব্যর্থ হওয়া জনসাধারণের জন্য বিপদ এবং ক্ষতির কারণ হবে।

আরও পড়ুন: CFTC অভিযোগ করেছে জেমিনি কভার-আপ: এক্সিক্স ফান্ডেড মার্কেট ম্যানিপুলেশন

সবাই এটি চায় - তাই এটির দাম বেশি

গ্রেস্কেল এবং এর বিনিয়োগকারীদের জন্য কেন্দ্রীয় উদ্বেগের বিষয় হল যা "এনএভিতে ছাড়" হিসাবে পরিচিত, এটিতে থাকা বিটকয়েন থেকে GBTC শেয়ারের মূল্যের ডিকপলিং। 

তহবিলের বেশিরভাগ অস্তিত্বের জন্য, এটি বাজারে এটির মতো একমাত্র পণ্য ছিল এবং স্বীকৃত বিনিয়োগকারীদের কাছে GBTC-এর ব্যক্তিগত বিক্রয়ের মাধ্যমে সৃষ্ট সরবরাহের চেয়ে চাহিদা অনেক বেশি ছিল। এমনকি 6-12 মাসের লকআপ সময়কাল পর্যবেক্ষণ করার সময় এই ধরনের শেয়ার বিক্রি সীমিত করে, গ্রেস্কেল থেকে অভিহিত মূল্যে GBTC ক্রয়কারী ব্যক্তিগত ক্রেতারা খোলা বাজারে তাদের পুনরায় বিক্রি করার আশা করতে পারে প্রায়শই 40% এর বেশি প্রিমিয়াম. এটি অবশ্যই অভিহিত মূল্যে তাদের রিডিম করার চেয়ে অনেক ভাল বিকল্প ছিল।

2016 সালে, এসইসি জিবিটিসি (তখন দ্য বিটকয়েন ট্রাস্ট নামে পরিচিত) এবং এর অধিভুক্ত ব্রোকার জেনেসিসের পিছনে গিয়েছিল বলাত্কারী রেগুলেশন এম — যা এই ধরনের নন-ইটিএফ তহবিলকে একযোগে ট্রাস্ট শেয়ার বিক্রি এবং রিডিম করা থেকে নিষিদ্ধ করে। একটি "নো-ফল্ট" নিষ্পত্তির পর, ট্রাস্ট বিটকয়েনের জন্য GBTC শেয়ারের খালাস বন্ধ করে দেয়, কার্যকরভাবে বিনিয়োগকারীদের তাদের বিনিয়োগ নগদ করার জন্য খোলা বাজার ব্যবহার করতে হয়। 

যদিও GBTC শেয়ারের বাজার মূল্য প্রতিনিধিত্ব করা বিটকয়েনের অভিহিত মূল্যকে ছাড়িয়ে গেছে, ক সুস্থ সালিশ সুযোগ বিদ্যমান: বিনিয়োগকারীরা BTC ধার করতে পারে, অভিহিত মূল্যে GBTC শেয়ার পেতে এটি ব্যবহার করতে পারে এবং প্রয়োজনীয় লকআপ সময়ের পরে, ঋণ ফেরত দিতে এবং লাভের একটি বড় পার্থক্য পকেটে দেওয়ার জন্য শেয়ার বিক্রি করতে পারে।

আরও পড়ুন: ব্যারি সিলবার্টের ডিজিটাল কারেন্সি গ্রুপ এখন $10B ক্রিপ্টো সাম্রাজ্য

কারও এটির প্রয়োজন নেই - তাই এটির দাম কম

2020 সালের শেষের দিকে, বাজারের দাম বিস্ফোরিত হয় এবং বিটকয়েন এবং GBTC এর চাহিদা বন্ধ হয়ে যায়। গ্রেস্কেলে বিপুল পরিমাণ অর্থ প্রবাহিত হয়েছে। ট্রাস্টের মধ্যে বিটকয়েনের ক্রমবর্ধমান পুলকে প্রতিফলিত করার জন্য তারা বিপুল সংখ্যক শেয়ার তৈরি এবং জারি করেছে। 

তবে, 2021 সালের ফেব্রুয়ারিতে, বেশ কয়েকটি বিকল্প পণ্য চালু, বিনিয়োগকারীদের একই বিটকয়েন-সমর্থিত শেয়ারগুলিতে অ্যাক্সেসের প্রস্তাব দেয় কিন্তু গ্রেস্কেল চার্জ করা লকআপ পিরিয়ড বা মোটা 2% ফান্ড ম্যানেজমেন্ট ফি ছাড়াই। ফেস ভ্যালুর জন্য যেকোন সময় সরাসরি শেয়ার রিডিম করার ক্ষমতা মানে এই পণ্যগুলি স্বাভাবিকভাবেই বিটকয়েনের দাম ট্র্যাক করবে, কোন উল্লেখযোগ্য ডিসকাউন্ট বা প্রিমিয়াম ছাড়া.

শীঘ্রই, চাহিদা কমে যায় এবং এর সাথে সাথে GBTC এর বাজার মূল্যও কমে যায়। GBTC এর পুনঃবিক্রয়ের উপর একটি প্রিমিয়াম অফার করার পরিবর্তে, ট্রাস্টে শেয়ার থাকা যে কেউ তাদের GBTC অনির্দিষ্টকালের জন্য ধরে রাখার বা ডিসকাউন্টে খোলা বাজারে বিক্রি করার সম্ভাবনার মুখোমুখি হয়েছিল। সাম্প্রতিক দিনগুলিতে সেই ছাড় 30% স্তরে নেমে এসেছে।

এর মানে গ্রেস্কেল প্যাকেজিং এ বিটকয়েন ছিল মূল্য BTC থেকে অনেক কম এক্সচেঞ্জে সরাসরি কেনা। বিনিয়োগকারীরা একটি লোকসান বাণিজ্যে তালাবদ্ধ ছিল. এখন, বিটকয়েনের দাম $20k এর নিচে বাউন্স হওয়ার সাথে, GBTC ধরে রাখা একটি পোর্টফোলিওর জন্য আরও খারাপ প্রস্তাব।

আরও পড়ুন: হেজ ফান্ড হল ক্রিপ্টো মার্কেট ক্র্যাশের প্রকৃত বিজয়ী

একটি নির্মিত জিম্মি অবস্থা

গ্রেস্কেল মামলাটি ফার্ম দ্বারা বর্ণনা করা হয়েছে যেন এটি ছিল প্রতিরক্ষার শেষ লাইন বিনিয়োগকারীদের জন্য, এসইসির কৌতুকপূর্ণ কর্ম থেকে তাদের রক্ষা করার প্রয়াসে মামলাটিকে ফেডারেল আদালতে উন্নীত করা। দৃঢ় একটি একেবারে উপর করা হয়েছে বৃহদায়তন নিয়ন্ত্রক, শিক্ষাবিদ, বিনিয়োগকারী এবং জনসাধারণকে বোঝানোর জন্য লবিং এবং PR প্রচারণা যে ETF-এ রূপান্তর নিরাপদ, যুক্তিসঙ্গত এবং প্রয়োজনীয়।

GBTC যে বার্তাটি প্রশস্ত করতে চায় তা দ্ব্যর্থহীন। যেমনটি তার সাইটের একটি সাম্প্রতিক পোস্টে বলা হয়েছে: "জিবিটিসিকে একটি স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এ রূপান্তর করা বিনিয়োগকারীদের জন্য সর্বোত্তম বিকল্প হিসাবে রয়ে গেছে: এটি কার্যকরভাবে ডিসকাউন্ট দূর করবে এবং শেয়ারগুলিকে বিটকয়েনের দাম ট্র্যাক করবে।"

মজার বিষয় হল, ফার্মটি এই সত্যটি সম্পর্কে ধারাবাহিকভাবে অপ্রত্যাশিত রয়ে গেছে যে ETF রূপান্তর প্রকৃতপক্ষে, NAV ইস্যুতে গুরুতর ডিসকাউন্ট ঠিক করার একমাত্র উপায় নয়। 

গ্রেস্কেল মামলাটি একটি মিথ্যা দ্বিধাবিভক্তিকে বোঝায়

গ্রেস্কেল মামলা বা এর বিনিয়োগকারী দ্বারা সম্বোধন করা হয়নি যোগাযোগ হল যে GBTC বর্তমানে বিক্রয়ের জন্য কোন নতুন GBTC শেয়ার অফার করছে না এবং এইভাবে রেগুলেশন এম অগত্যা তাদের একটি রিডেম্পশন প্রোগ্রাম বাস্তবায়ন থেকে বাধা দেবে না। এটি করার অর্থ অবশ্যই, যে কোনও GBTC শেয়ার GBTC দ্বারা অভিহিত মূল্যের জন্য খালাস করা যেতে পারে — NAV-তে ছাড় বন্ধ করা এবং নগদ মূল্যকে "আনলক করা" গ্রেস্কেল এসইসিকে তাদের তহবিলে "লক করার" অভিযোগ করেছে। 

এটা মনে হচ্ছে গ্রেস্কেল একই সাথে একটি চাপ প্রচারণার মাউন্ট করার সময় ডিসকাউন্ট সংরক্ষণের জন্য নির্বাচন করছে যা তার বিনিয়োগকারীদের বর্তমান দুর্দশার জন্য এসইসিকে দোষ দেয়। GBTC-এর বিশাল সম্পদ পুলের 2% ম্যানেজমেন্ট ফি গ্রেস্কেলের ETF-অথবা-বাস্ট মিথ্যা দ্বিধাবিভক্তিতে কোনও ভূমিকা পালন করে কিনা তা ভাবার জন্য একজনকে ক্ষমা করা যেতে পারে। কোন রিডেমশন মানে কোন NAV সংশোধন নয়। এর মানে হল প্রতিযোগীদের কম ব্যয়বহুল তহবিলে বড় আকারের বহিঃপ্রবাহ।

সমানভাবে উল্লেখযোগ্য যে মূল কোম্পানি DCG ক্রমাগত হয়েছে অনুমোদন নিজে খোলা বাজারে GBTC শেয়ার কিনতে। প্রদত্ত যে এই শেয়ারগুলি তাদের মালিকের দ্বারা লোকসানে বিক্রি করা হবে, ডিসিজি দ্বারা ডিসকাউন্টে কেনা হবে, এবং তারপর ইটিএফ অনুমোদিত হলে তাৎক্ষণিকভাবে অভিহিত মূল্যে বৃদ্ধি পাবে, এতে অবাক হওয়ার কিছু নেই যে এর সম্পূর্ণ মালিকানাধীন সহায়ক সংস্থা গ্রেস্কেল ইচ্ছুক। SEC এর সাথে হার্ডবল খেলুন তাদের পথ পেতে.

কিন্তু বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা কি সত্যিই অনুপ্রেরণা?

এই গল্পের আরও কভারেজ এবং গ্রেস্কেল বিটকয়েন ট্রাস্টের আমাদের আসন্ন গভীর বিশ্লেষণের জন্য শীঘ্রই ফিরে দেখুন।

আরো অবহিত খবরের জন্য, আমাদের অনুসরণ করুন Twitter এবং Google সংবাদ অথবা আমাদের অনুসন্ধানী পডকাস্ট শুনুন উদ্ভাবিত: ব্লকচেইন সিটি.