বিটকয়েন বাজার এই সপ্তাহে একটি শক্তিশালী ব্রেক-আউটের অভিজ্ঞতা লাভ করেছে, রবিবারে $29,479 এর একত্রীকরণ নিম্ন থেকে $35,423 এর উচ্চে ট্রেড করেছে। যদিও প্রযুক্তিগতভাবে পরবর্তী সপ্তাহের নিউজলেটারের জন্য একটি ইভেন্ট, লেখার সময়, বিটকয়েনের দাম একটি সংক্ষিপ্ত চাপ বলে মনে হচ্ছে, যা সোমবার সকালে $38,677-এর উচ্চতায় পৌঁছেছে।
এই সপ্তাহে আমরা ডেরিভেটিভ এবং অন-চেইন মার্কেট ডেটা উভয়ই পর্যালোচনা করব যাতে এই সংক্ষিপ্ত স্কুইজের নেতৃত্বের মূল্যায়ন করা যায় এবং বাজারের লাভের জন্য একটি ভিত্তি স্থাপন করা যায়। বিনিয়োগকারীরা লাভজনকতায় ফিরে আসার সাথে সাথে, এটি প্রশ্ন জিজ্ঞাসা করে যে তারা সেই মুদ্রাগুলিকে বাজারের শক্তিতে ব্যয় করা শুরু করবে কি না যদি দৃঢ় বিশ্বাস বজায় থাকে বা এটি হ্রাস পায়।
শর্টস উচ্চতর চেপে
ডেরিভেটিভ মার্কেটের বৃদ্ধি এবং পরিপক্কতার সাথে, স্পট এবং লিভারেজ বাজারের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক এই বাজার চক্রে নতুন গতিশীলতা তৈরি করে যা অতীতে উপস্থিত ছিল না।
আমরা সপ্তাহে খোলার সাথে সাথে, বিকল্প বাজারগুলিতে উন্মুক্ত আগ্রহ পরামর্শ দেয় যে অস্থিরতা প্রত্যাশিত ছিল। স্ট্রাইক প্রাইসের এক মাসের বাইরে খোলা সুদ (27-আগস্ট চুক্তি) বর্তমান একত্রীকরণ সীমার বাইরে স্ট্রাইকের জন্য একটি উল্লেখযোগ্য অগ্রাধিকার দেখায়। ডেরিবিটে 27-আগস্ট-এর জন্য সর্বাধিক উন্মুক্ত আগ্রহ সহ স্ট্রাইক মূল্যগুলি হল:
- পুটের জন্য $25k উন্মুক্ত সুদে 1,388 BTC সহ।
- কলের জন্য $80k উন্মুক্ত সুদে 1,513 BTC সহ।
চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেটে উন্মুক্ত আগ্রহ গত দুই মাসে প্রায় $10B এবং $12B এর মধ্যে মে থেকে সীমাবদ্ধ রয়েছে। যদিও গত সপ্তাহে, চিরস্থায়ী ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্ট মূল্যের র্যালির পাশাপাশি একটি উল্লেখযোগ্য $1.4B বেড়েছে। প্রায়শই, উচ্চতর উন্মুক্ত আগ্রহ একটি উদ্বায়ী লিভারেজ স্কুইজ হওয়ার সম্ভাবনা বাড়াতে শুরু করে।
যদি আমরা নগদ-প্রান্তিক জামানত থেকে প্রাপ্ত আয়তনের মূল্যায়ন করি, তাহলে আমরা দেখতে পাব যে মে মাসের শুরু থেকেই কাঠামোগত উর্ধ্বগতি চলছে। ক্যাশ-মার্জিনড জামানত হল সেই ফিউচার পজিশন যা নগদ, বা নগদ সমতুল্য (স্টেবলকয়েন) ভিত্তিক সমান্তরাল লাভ করে। সাধারণভাবে, নগদ-প্রান্তিক অবস্থানগুলি বাজারের স্থিতিশীলতার জন্য অগ্রাধিকারযোগ্য কারণ তারা ঝুঁকির একটি স্তরকে সরিয়ে দেয় যা উপস্থিত থাকে যখন উদ্বায়ী ক্রিপ্টো-মার্জিনড ফিউচারের আধিপত্য।
এই প্রবণতা নিশ্চিত করে, আমরা দেখতে পাচ্ছি ক্রিপ্টো-মার্জিনড ফিউচার পজিশনের আপেক্ষিক আধিপত্য একই সময়ের মধ্যে কাঠামোগত পতন হয়েছে, 70% থেকে নেমে 52.5% এ নেমে এসেছে। যদিও সব ধরনের লিভারেজ বাজারের অস্থিরতা বাড়াতে পরিচিত, এই দুটি চার্ট ব্যবসায়ীদের ঝুঁকি-অন ক্রিপ্টো-মার্জিন পজিশনে একটি স্পষ্ট পতন দেখায় যা বাজারের জন্য একটি নেট ইতিবাচক প্রবণতা। এটি বর্তমান বাজার কাঠামোর ঝুঁকি-বন্ধ প্রকৃতিতেও ওজন যোগ করে।
ফিউচার মার্কেটের দিকনির্দেশক পক্ষপাত মূল্যায়ন করার জন্য, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে চিরস্থায়ী অর্থায়নের হার নেতিবাচক বাণিজ্য অব্যাহত রেখেছে। এটি ইঙ্গিত দেয় যে বিটকয়েনের নেট পক্ষপাত রয়ে গেছে। বিশেষ করে এই মেট্রিকটি আমাদের সনাক্ত করতে সাহায্য করে যে সোমবারের মূল্য সমাবেশ সম্ভবত একটি সামগ্রিক সংক্ষিপ্ত স্কুইজের সাথে যুক্ত, যার সাথে তহবিলের হার আরও বেশি নেতিবাচক স্তরে লেনদেন চালিয়ে যাচ্ছে মূল্য +30% হওয়া সত্ত্বেও।
প্রকৃতপক্ষে, সোমবারের সমাবেশের সময়, প্রায় $120M শর্টস এক ঘন্টার মধ্যে ত্যাগ করা হয়েছিল, যা মূলত নিশ্চিত করে যে একটি প্রাথমিক চালিকা শক্তি হিসাবে একটি ছোট চাপ।
অন-চেইন কার্যকলাপ শান্ত থাকে
স্পট এবং ডেরিভেটিভস বাজারের অস্থিরতার সরাসরি বিপরীতে, লেনদেনের পরিমাণ এবং অন-চেইন কার্যকলাপ অত্যন্ত শান্ত থাকে। 14-দিনের মাঝামাঝি ভিত্তিতে, বিটকয়েনের জন্য সত্তা-সামঞ্জস্যপূর্ণ লেনদেনের পরিমাণ প্রতিদিন প্রায় $5B-এ বিষণ্ন থাকে। এটি মে সেল-অফের আগের $16B/দিন থেকে একটি উল্লেখযোগ্য পতন রয়ে গেছে।
যাইহোক, ভলিউম এখনও 2017 ব্লো-অফ টপের মতো একই মাত্রায় ভেঙে পড়েনি, যেখানে নেটওয়ার্ক ভলিউম একটি সম্পূর্ণ রিট্রেস, পরবর্তী বিয়ার মার্কেট এবং শেষ পর্যন্ত একটি দীর্ঘ ক্যাপিটুলেশন দেখেছে। সাম্প্রতিক অস্থির মূল্য-অ্যাকশনের প্রতিক্রিয়ায় অন-চেইন ভলিউম বাড়তে শুরু করে কিনা তা দেখা বাকি।
অন-চেইন লেনদেনের পরিমাণ কমে যাওয়া সত্ত্বেও, NVT অনুপাতের নেটওয়ার্ক মূল্যায়নের (মার্কেট ক্যাপ) সাথে তুলনা করলে, আমরা একটি আকর্ষণীয় ফ্র্যাক্টাল দেখতে পাচ্ছি। ঐতিহাসিকভাবে, NVT-এর খুব কম মানগুলি পরামর্শ দেয় যে লেনদেনের পরিমাণের তুলনায় নেটওয়ার্কটিকে অবমূল্যায়ন করা হয়েছে। বিপরীতভাবে, উচ্চ মান, যেমনটি ফেব্রুয়ারী 2021-এ দেখা গেছে তা নির্দেশ করে যে লেনদেনের পরিমাণ তুলনামূলকভাবে কম এবং বর্তমান বাজার মূল্যায়নকে ন্যায্যতা নাও দিতে পারে।
সপ্তাহের শুরুতে দাম $29k-এর সর্বনিম্নে লেনদেন করায়, EA-NVT পরামর্শ দিয়েছে যে বিটকয়েন নেটওয়ার্ক অন-চেইন সেটেলমেন্ট ভলিউমের তুলনায় তুলনামূলকভাবে বেশি বিক্রি হয়েছে। এই সংক্ষিপ্ত চাপ এখন EA-NVT-কে উচ্চতর ঠেলে দিয়েছে। যদি এই উচ্চ মূল্যের সমর্থনে অন-চেইন ভলিউম বৃদ্ধি না পায়, তাহলে এটি পরামর্শ দিতে পারে যে সমাবেশে মৌলিক ড্রাইভারের অভাব রয়েছে এবং এটি সতর্কতার একটি চিহ্ন হবে।
দ্রষ্টব্য: অন-চেইন ভলিউম এবং NVT চার্ট উভয়ই সত্তা-সামঞ্জস্য হিসাবে দেখানো হয়েছে। এটি স্ব-ব্যয়, ওয়ালেট ব্যবস্থাপনা এবং অন্যান্য অভ্যন্তরীণ স্থানান্তরগুলি সরিয়ে শুধুমাত্র অর্থনৈতিকভাবে অর্থপূর্ণ লেনদেনের জন্য ফিল্টার করে৷
সত্তার বিষয়ে, আমরা সত্তা গ্রহণের ক্ষেত্রে আরও গঠনমূলক স্পাইক দেখতে পাচ্ছি (যারা কয়েন হেফাজত করে) যখন সত্তা পাঠায় (যারা কয়েন খরচ করে) তুলনামূলকভাবে সমতল থাকে। এটি একটি প্রাথমিক প্রবণতা পরিবর্তন এবং এটি যদি অব্যাহত থাকে তবে এটি আরও ইতিবাচক সঞ্চয়ের ধরণের পরিবেশ নির্দেশ করবে৷ এটি হাইলাইট করে যে ভলিউম যে লেনদেন করছে, একটি যুক্তিসঙ্গত অংশ জমা হতে দেখা যাচ্ছে, এবং তুলনামূলকভাবে খুব কম সত্তা নেটওয়ার্ক থেকে বেরিয়ে যাচ্ছে।
সামগ্রিকভাবে, অন-চেইন কার্যকলাপ কিছুটা বিয়ারিশ থেকে যায় এবং শান্তভাবে চলতে থাকে। সম্ভবত বিটকয়েন নেটওয়ার্কের ব্যবহার এই ক্ষেত্রে দাম পিছিয়ে। আদর্শভাবে, পুনর্নবীকরণ অস্থিরতা এবং গঠনমূলক মূল্য ক্রিয়া ব্লক-স্পেসের জন্য চাহিদা ফিরিয়ে দেয়। যদি তা না হয়, তবে এটি পরামর্শ দিতে পারে যে সামনের সপ্তাহগুলিতে আরও সতর্ক কাঠামো প্রয়োজন।
নেটওয়ার্ক লাভজনকতা
সপ্তাহের জন্য আমাদের বিশ্লেষণ বন্ধ করার জন্য, আমরা উপলব্ধ মূল্যের তুলনায় সামগ্রিক বাজারের লাভের মূল্যায়ন করব। বাস্তবায়িত মূল্য হল অন-চেইন বিশ্লেষণের অন্তর্নিহিত মূল মেট্রিকগুলির মধ্যে একটি। সব কয়েনকে শেষবার যখন সরানো হয়েছিল সেই মূল্যে মূল্যায়ন করে এটি গণনা করা হয় এবং এইভাবে প্রচলনশীল মুদ্রা সরবরাহের জন্য সামগ্রিক 'খরচের ভিত্তিতে' প্রতিনিধিত্ব করে।
বাস্তবায়িত মূল্য বর্তমানে $19.3k এ ট্রেড করছে, সাধারণত শেষ সাইকেল ATH এর সাথে মিলে যায়। এই সপ্তাহের শেষ মূল্য $35.4k এর সাথে, এর মানে হল সামগ্রিক বাজার বর্তমানে প্রায় 83% এর অবাস্তব লাভ ধারণ করেছে।
অতীতের বাজার চক্রের পরিপ্রেক্ষিতে, আমরা বাজার ক্যাপ (স্পট মূল্যায়ন) উপলব্ধ ক্যাপ (অন-চেইন খরচ ভিত্তিতে) তুলনা করতে MVRV অনুপাত ব্যবহার করতে পারি। এখানে আমরা দেখতে পাচ্ছি যে MVRV অনুপাত এমন একটি অঞ্চলে ট্রেড করছে যা ঐতিহাসিকভাবে তিনটি পরিস্থিতিতে পৌঁছেছে:
- প্রারম্ভিক-বুল চক্র (3x) যেখানে দাম ম্যাক্রো বটমড এবং স্মার্ট মানি অ্যাকুমুলেটররা প্রশংসনীয় লাভের স্তরে ফিরে এসেছে।
- মধ্য-ভাল্লুক চক্র (2x) যেখানে বিনিয়োগকারীরা তাদের অবাস্তব মুনাফা নাটকীয়ভাবে একটি চক্র শীর্ষ অনুসরণ করে কমিয়ে দেখেছেন, কিন্তু চূড়ান্ত আত্মসমর্পণের আগে।
- ডাবল পাম্প (1x) 2013 বাজারে যেখানে মধ্য-চক্র ঝাঁকুনি পর্যাপ্ত বিনিয়োগকারীদেরকে অফ-সাইডে রেখেছিল, দ্রুত একটি শক্তিশালী ব্লো-অফ শীর্ষে ফিরে যাওয়ার আগে।
এই পর্যায়ে, বাজারটি ম্যাক্রো প্রবণতাকে ঘুরিয়ে দিতে পারে এবং ষাঁড়ের বাজারের পুনরুদ্ধার নিশ্চিত করতে পারে কিনা তা দেখতে হবে। যদি তাই হয়, এটি 2013 সালের 'ডাবল পাম্প' বাজারের অনুরূপ হবে। তা না হলে, মিড-বিয়ার ফ্র্যাক্টাল হওয়ার সম্ভাবনা বাড়তে পারে।
স্বল্প-মেয়াদী ধারক (এসটিএইচ) দলগুলির জন্য MVRV-এর দিকে তাকালে, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে তারা বর্তমানে একটি উল্লেখযোগ্য অবাস্তব ক্ষতিতে কয়েন ধরে রেখেছে। STH-MVRV খুব কমই এই ধরনের অত্যধিক বিক্রি হওয়া অবস্থায় লেনদেন করে যেখানে প্রায় সমস্ত ঐতিহাসিক উদাহরণ উল্লেখযোগ্য মূল্যের সমাবেশ দ্বারা অনুসরণ করা হয়। এটি বলেছিল, এই ফ্র্যাক্টালগুলি সাধারণত শুধুমাত্র বিয়ার মার্কেটে ঘটে, উল্লেখ্য যে এর মধ্যে চূড়ান্ত ক্যাপিটুলেশন ইভেন্ট অন্তর্ভুক্ত যা একটি ম্যাক্রো ষাঁড় শুরু করে।
আমরা সরবরাহের পরিমাণও তদন্ত করতে পারি যা সংক্ষিপ্ত চাপের সময় লাভজনকতায় ফিরে এসেছে। এটি আমাদের কয়েন ভলিউমের একটি অনুমান প্রদান করে যার একটি অন-চেইন খরচের ভিত্তিতে $29k থেকে $38k একত্রীকরণ পরিসর রয়েছে। সাপ্তাহিক নিম্ন ($29k) থেকে সংক্ষিপ্ত স্কুইজ উচ্চ (লেখার সময় $38.4k) পর্যন্ত 2.1M বিটিসি লাভে ফিরে এসেছে। এটি সঞ্চালন সরবরাহের 11.2% এর সমান একটি ভলিউম উপস্থাপন করে।
পরিশেষে, আমরা পর্যালোচনা করি যে পুরানো লাভজনক মুদ্রা প্রস্থান করার জন্য বাজারের শক্তির সুবিধা নেওয়ার জন্য চেইনে ব্যয় করা হচ্ছে কিনা। 1 সালে ব্লো-অফ টপের পরে এই ত্রাণ সমাবেশের সময় পুরানো মুদ্রার (>2018yr) ব্যয়ের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি দেখতে যা তুলনামূলকভাবে বিয়ারিশ হবে।
এখন পর্যন্ত, আমরা এমন আচরণ দেখিনি। যদি পুরানো মুদ্রার সাধারণ সুপ্ততা বজায় থাকে, তাহলে এটি HODL-এর প্রতি প্রত্যয় তুলনামূলকভাবে শক্তিশালী থাকার পরামর্শ দেবে এবং বাজারের কাঠামোর অগ্রগতির উপর আরও গঠনমূলক দৃষ্টিভঙ্গির পক্ষে। বিপরীতভাবে, পুরোনো কয়েন ভরে খরচ করলে বোঝা যায় তরল কয়েনের ফ্লাশ তরল সরবরাহে ফিরে আসছে এবং সামনে আরও বিয়ারিশ দৃষ্টিভঙ্গি।
উইক অন-চেইন নিউজলেটারে এখন একটি সমস্ত বৈশিষ্ট্যযুক্ত চার্টের জন্য লাইভ ড্যাশবোর্ড