Architecting the Future of Digital Assets in Banking

Mens store finansielle institutioner fortsætter med at vade ind i fremtidens digitale farvande, bliver de konfronteret med spørgsmål, som krypto på mange måder aldrig rigtig har skullet besvare. Hvad gør et digitalt aktiv til en valuta? Hvad gør stablecoins stabile?

Stablecoins er en stadig vigtigere planke i kryptosystemet - smører hjulene på systemet og giver en nemmere metode til at flytte værdi rundt mellem tokens og børser i det bredere univers af kryptovalutaer - en kritisk rolle i en meget fragmenteret markedsplads. Hvordan kan sådanne mønter være nyttige for et CBDC-projekt – og hvad er de største risici? Det var emnet for ekspertpanelmedlemmer ved en nylig session på Chicago Payments Symposium 2022.

"Centralbanker er bekymrede for at have mere effektive markeder, hvad enten det er detailbetalingsmarkeder eller engrosbetalingsmarkeder," sagde Tony Richards, pensioneret chef for betalingspolitik, Reserve Bank of Australia. "Og hvis engros stablecoins er en ny måde, der giver et sikkert afviklingsaktiv, så tror jeg, at centralbankerne generelt vil omfavne det.

"Tilsvarende har centralbanker ikke haft problemer med begrebet penge eller lagrede værdier, så hvorfor skulle de have problemer med detail stablecoins, der grundlæggende er som lagret værdi, men i en ny teknologisk form? Jeg tror, ​​at centralbankernes største bekymring er den finansielle stabilitet. Og det er – vi er nødt til at sikre os, at stablecoins virkelig er stabile, hvis de skal bruges som penge, især til transaktioner med høj værdi, men selv i husholdningernes daglige transaktioner, så er det virkelig vigtigt, at de ville være stabile, at de fuldt ud træder i kraft."

Det er et kritisk tjek – og som mange ting i øjeblikket mærket som stablecoins ikke kan bestå.

"Vi kalder mange ting for stablecoins, der ikke er stabile," sagde Austin Campbell, Head of Portfolio Management, Paxos. ”Og som en knasende gammel fastindkomstperson, der hjælper med at sætte tingene sammen igen efter 2008, har vi troet, at tingene var stabile før, og at de er gået i stykker. Og ironisk nok er krypto på mange måder bare fart på finanshistorien, ikke? De laver mange af de samme fejl, som vi allerede har lavet.

"Og så jeg tror, ​​at en af ​​de ting, vi skal gøre, hvis vi skal få det maksimale udbytte for alle, er at blive bedre til horisontalt at flytte lektionerne fra et rum til det andet, så vi ikke behøver at lære igen. dem på den hårde måde hver eneste gang og kunne virkelig komme videre i et hurtigere tempo."

Stablecoins vil sandsynligvis fortsat være en vigtig brik på et meta-lag af betalingsmarkedet – især for internationale transaktioner mellem markeder – uanset hvilken form disse mønter ender med at tage. For CBDC'er er løsningen dog meget mindre klar - og i nogle tilfælde involverer den måske ikke engang en blockchain.

"Hvis du ønskede at få transaktioner med virkelig kort behandling, virkelig hurtige behandlingstider og virkelig høje volumener, så blockchain er ikke vejen at gå,” sagde Richards. "Så jeg ville forvente, at detail-CBDC måske ikke vil bruge blockchains. Engros, vil de måske. I øjeblikket bruger alle piloterne eksisterende blockchains. Vi er ved at opdage, at der ikke er helt så meget decentralisering, som vi troede, der angiveligt var i DeFi-verdenen. Der er bare nye former for mellemmænd, der er afhængige af vores signalartikler, sådan noget.

"Men jeg tror fra regulatorer, at en vigtig ting er, at det er indlysende med blockchains, hvor er kontakten tilbage, hvor er den enhed, som tilsynsmyndighederne kan komme efter, hvis de har bekymringer om en blockchain. Og så kan de måske ikke gå efter dem. Men de kan meget vel være i stand til at forhindre deres regulerede enheder i at bruge dem blockchains. Og jeg tror nok, det er den måde, det vil fungere på."

For nu er det stadig stort set et tankeeksperiment - mens de fleste eksperter er enige om, at vi bevæger os mod en digital fremtid, kan tiden for CBDC'er stadig være år eller endda årtier tilbage. Men i disse tidlige stadier er det den slags spørgsmål, der i høj grad vil forme fremtidens infrastruktur.

"Hvad er de offentlige penges rolle i samfundet?" sagde Dinesh Shah, direktør for Fintech Research, Bank of Canada. "Jeg tror, ​​at det stadig spiller ud. Men min personlige holdning er, at det er vigtigt, at folk skal kunne have sikre aktiver uden at gå igennem alle disse forskellige måder. Og så én ting om universel adgang for os, Bank of Canada. Mange andre centralbanker, denne idé om universel tilgængelighed af CBDC, det er faktisk en slags første ordens tanke, ikke? Det er designet. Så uanset omstændighederne – hav en bankkonto, hav ikke en bagkonto, hav en smartphone, lev ikke i fjerntliggende områder, i Canada, i mange fjerntliggende områder, der ikke er godt betjent.

"Men den slags omstændigheder er ret svære at tilskynde den private sektor til at udfylde. Så der er det hul, hvis vi ser på det fra synspunktet om en slags use cases, hvis du vil. Du kan argumentere for, at der er andre måder at løse det på. Vi bør præsentere den ret for folk til at have adgang til erstatningsansvar hos staten, ret til at håndtere deres økonomiske anliggender."