Har Ethereum et forsyningsloft?

Vi hører ofte argumentet om, at BTC er den ultimative sikring mod inflation da dets udbud er begrænset til 21 millioner og halveres hvert fjerde år. Dette har ført til en misforståelse af, at kryptovalutaer uden et udbudsloft er inflationært, hvilket betyder, at deres værdi falder over tid. Dette rejser spørgsmålet, har Ethereum (ETH) et forsyningsloft?

Den 1. april 2018 foreslog Vitalik Buterin i spøg, at det samlede udbud af ETH begrænses til 120 mio. Hans grunde? For at garantere en mere stabil og bæredygtig økonomi for Ethereum. Selvom dette kun var en aprilsnar, bringer det os til den inflationære versus deflationære diskussion omkring udbuddet af kryptovalutaer.

Forsyningen af ​​Ethereum

I løbet af 2014 Ethereum ICO, den samlede forsyning af Ether var omkring 72 millioner; spol frem otte år senere til juni 2022 og Ethereums samlede forsyning af ETH er lidt over 121 mio.

Ethereum har ikke et forsyningsloft, men det betyder ikke, at vi vil have milliarder af Ether i omløb. Antallet af udstedte ETH har været støt faldende, hvilket betyder, at inflationen ikke er en stor bekymring for Ethereum. Det er også vigtigt at bemærke på dette tidspunkt Ethereum og Ethereum Classic er helt separate protokoller.

Bortset fra det årlige udbudsloft afhænger det fremtidige udbud af Ethereum i høj grad af dets pengepolitik.

Ethereums pengepolitik

Selvom begrænsning af en mønts udbud er en effektiv måde at bremse inflationen på, er det ikke den eneste måde. Et argument kunne fremføres for, at begrænsning af udbuddet kan vise sig at være kontraintuitivt i fremtiden som decentraliseret finansiering (Defi) fortsætter med at vokse. Som brugt på Ethereum kan pengepolitikker implementeres for at dæmme inflationspresset uden at være afhængig af at begrænse udbuddet.

Det er værd at bemærke, at Ethereum ikke har en fast pengepolitik – dens pengepolitik kan ændres afhængigt af Ethereum Improvement Proposals (EIP). Disse EIP'er har spillet en afgørende rolle i fastlæggelsen af ​​Ethereums forsyningsplan. En EIP er den almindelige måde at foreslå og bringe ændringer til Ethereum-netværket på.

Denne pengepolitik er bedst defineret af de belønninger, der betales på Ethereum til enhver tid. Disse belønninger, som har en tendens til at øge udbuddet af ETH, inkluderer Ether udstedt pr. blok og gebyrerne belønnet til minearbejderne.

Ethereums historie er præget af tilfælde af reduktion af den anslåede minimumsudstedelse. Bemærk, at Ethereum ikke har en fast forsyning, i modsætning til andre altcoins såsom Cardano, hvorfor dens pengepolitik bedst kan beskrives som "minimumsudstedelse for at sikre netværket." I øjeblikket er den årlige udstedelse på Ethereum omkring 3.68% og har været støt faldende over tid.

I fremtiden er det umuligt for Ethers udstedelse nogensinde at stige. Dette er takket være udrulningen af ​​Ethereum 2.0, hvis proof-of-stake er designet til at sænke udstedelsen, og EIP-1559, som introducerede afbrænding, hvilket effektivt garanterer, at mere ETH vil blive brændt end skabt. Desuden vil den kommende Ethereum-fusion drastisk reducere udstedelsesraten til under 1%. Og dette bringer os til spørgsmålet: Er Ethereum deflationær?

Er Ethereum deflationær?

Ethereum kan snart være deflationær. Ethereum har formået at holde inflationen i skak. Med Ethereum, der bruger en Proof-of-Work-konsensusmekanisme, bruges to hovedfaktorer til at kontrollere inflationen, blokere tid og blokere belønninger. Men med udrulningen af ​​Ethereum 2.0, EIP-1559 og den kommende Ethereum Merge, forventes netværket at blive deflationært.

Ethereum 2.0 introducerede PoS-konsensusmekanismen og er indstillet til at reducere udstedelsesraten betydeligt. Introduktionen af ​​PoS gjorde minedriftsbelønningerne under PoW forældede. I stedet introducerer det en glidende skala mellem mængden af ​​ETH, som netværksvalidatorerne har satset, og den interesse, de vil tjene, hvilket giver minearbejdere endnu mere incitament til at mine ETH i stedet for PoW-mønter såsom Litecoin.

Hvad er EIP-1559?

En af de mest konsekvente EIP'er til at bestemme udbuddet af Ethereum er EIP-1559, som indførte en deflationsmekanisme via ødelæggelsen af ​​basisgebyret. Den trådte i kraft i august 2021 og introducerede mekanismen til ETH-brænding.

For det første indførte EIP-1559 et basisgebyr på alle transaktioner, beregnet afhængigt af netværksaktiviteten. Når grundgebyret er betalt, brændes det øjeblikkeligt. Dette betyder, at minearbejdere ikke længere er tilskyndet til at validere transaktioner med højere gasgebyrer, da de ikke vil modtage disse gasgebyrer.

EIP-1559 forklarer, at hvis mere ETH forbrændes på basisgebyrer sammenlignet med de genererede minedriftsbelønninger, så vil Ethereum være deflationær. Efter EIP-1559 blev Ethereum deflationær ved en række lejligheder, hvor mere ETH blev brændt end skabt. I dette tilfælde kan gebyrbrænding beskrives som en knaphedsmekanisme afhængig af Ethereum-netværkets transaktionsmæssige nytte.

Det betyder, at det samlede udbud af ETH falder i takt med, at mere ETH ødelægges gennem gebyrforbrændingen. Da gebyrforbrændingen afhænger af netværksaktiviteten, jo flere transaktioner på Ethereum-netværket, jo mere ETH forbrændes og jo lavere udstedelse.

Gebyrforbrændingen er designet til at ødelægge de ETH-basisgebyrer, som brugere betaler for transaktioner på Ethereum blockchain. Bemærk, at basisgebyrerne er det minimum, der kræves for, at en transaktion kan føjes til en Ethereum-blok. Typisk kan brugere også betale prioritetsgebyrer for, at deres transaktioner bliver valideret hurtigere. Det er dog kun basisafgifterne, der brændes.

Siden EIP-1559 gik live, mere end 2.5 millioner ETH er blevet brændt, fra juli 2022.

Ethereum-fusionen

Ethereum Merge (EIP-3765) er det officielle skifte fra en proof-of-work til en proof-of-stake konsensus. Den 15. marts 2022 meddelte Ethereum Foundation, at fusionen var klar til at blive implementeret på Ethereums offentlige Mainnet. Det forventes at træde i kraft i 3. eller 4. kvartal af 2022. Hvordan påvirker dette udbuddet af kryptovalutaen, og påvirker det, om Ethereum har et loft?

Det vigtigste aspekt ved fusionen er den tredobbelte halvering af ETH-udstedelsen – det svarer til tre Bitcoin halvinger. Sammenlægningen repræsenterer den sidste fase af Ethereum, der bliver fuldstændig deflationær. Det kommer, når Mainnet smelter sammen med ETH2 Beacon Chain, hvilket effektivt reducerer ETH-udstedelse med op til 90%.

Det anslås, at den daglige udstedelse vil falde fra 15K ETH til omkring 1.5 ETH, når sammenlægningen er gennemført. Dette vil medføre et drastisk fald i den årlige udstedelsesrente til under 1 %, og på længere sigt kan den falde til under nul.

Ved at bruge Ethereum Merge-simulatoren på Ultra Sound Money kan vi se, at den årlige vækst i udbuddet er omkring -1.9%.

Konklusion

Så har Ethereum et forsyningsloft? Nej. Mens Ethereum var blevet betragtet som en inflationær krypto, gør en række opgraderinger lige fra Ethereum 2.0, EIP-1559 og den kommende Ethereum Merge Ethereum deflationær. EIP-1559-opdateringen er en af ​​de vigtigste i Ethereum-netværket. Det introducerer en deflationsmekanisme via ødelæggelsen af ​​basisgebyret. Og den kommende Ethereum-fusion vil drastisk reducere udstedelsesraten til under 1%.

Image Source

Fremhævet billede via Unsplash.