Det Europæiske Råd vedtager skelsættende Markets in Crypto Asset Regulation (MiCA) (Richard Dhuny)

Den 7. oktober godkendte Det Europæiske Råd Markets in Crypto Asset Regulation (MiCA), der danner præcedens for det bredere kryptolandskab i Europa. Lovforslaget vil blive forelagt Europa-Parlamentet til yderligere afstemning. Hvis det godkendes, vil lovene under
MiCA forventes at træde i kraft ved udgangen af ​​2023.

Udviklingen markerer et væsentligt skridt, som EU har taget for at "skabe orden i det vilde vesten for kryptoaktiver og opstille klare regler for et harmoniseret marked". Forordningen bringer kryptoaktiver helt under tilsyn af de europæiske værdipapirer og markeder
Authority (ESMA) og European Banking Authority (EBA), som får beføjelser til at forbyde eller begrænse kryptoplatforme, hvis de anses for at true investorbeskyttelse, markedsintegritet eller finansiel stabilitet.

Stablecoins i trådkorset

Der er et stort fokus på stablecoins i lovgivningen, der minder om kollapset af terraUSD tidligere på året, hvilket resulterede i, at hundredvis af milliarder af dollars blev slettet fra kryptomarkedet. MiCA kræver, at stablecoin-udstedere opretholder rigelige reserver,
med 1/1-forhold og dels i form af indskud, for at imødekomme indløsningsanmodninger i tilfælde af massehævninger. I maj afkoblede terraUSD (UST) den amerikanske dollar og kollapsede i løbet af fire dage, hvilket førte til et stop for Terra blockchain-økosystemet.

Omstridt sætter MiCA også et loft på ikke-euro stablecoins på 200 millioner euro om dagen, når de markedsføres i euroområdet. Fortalere hævder, at begrænsningen vil begrænse EU's konkurrence- og innovationspotentiale. De tre største stablecoins – Tether, USD
Mønt og Binance USD – tegner sig for 75 % af det samlede handelsvolumen og overstiger komfortabelt det foreslåede loft. For eksempel har USDT og USDC daglige stablecoin-handelsvolumener på henholdsvis 48 milliarder euro og 5.5 milliarder euro.

Er NFT'er inden for eller uden for scope?

En debat om, hvorvidt kryptovaluta er et værdipapir eller en råvare, behandles også i lovforslaget. Under MiCA er kryptovalutaer opdelt i fire kategorier: kryptoaktiver, utility tokens, asset-reference tokens og elektroniske penge tokens (e-penge) –
hver med deres egne regler. MiCA gælder ikke for NFT'er, der er unikke og ikke fungible med anden krypto - for eksempel digital kunst, samleobjekter, produktgarantier og fast ejendom. På den anden side NFT'er, der fungerer som finansielle instrumenter
(såsom tokeniserede obligationer og tokeniserede råvarer) er i omfang og reguleres på samme måde som konventionelle værdipapirer i henhold til eksisterende værdipapirlovgivning. 

Miljøhensyn

MiCA giver mandat til, at visse markedsdeltagere skal fremlægge oplysninger om deres miljø- og klimafodaftryk. ESMA har til opgave at udarbejde udkast til tekniske standarder for indhold, metoder og præsentation af oplysninger vedr
til miljøpåvirkning. Oprindeligt blev det foreslået, at den energitunge konsensusmekanisme for bevis-på-arbejde, brugt af Bitcoin og andre, ville blive forbudt. Den endelige tekst går dog ikke så vidt.  

MiCA er langt det mest ambitiøse og omfattende sæt af regler til at styre kryptoaktiver. Vi forventer, at det vil fremskynde den institutionelle indførelse af krypto ved at give større komfort og klarhed til investorer og markedsoperatører. Det har Storbritannien og USA endnu
at godkende lignende regler, selv om tilsynsmyndigheder i begge jurisdiktioner har udtrykt behovet for stærkere sikkerhedsforanstaltninger.

Det er for tidligt at sige med sikkerhed, om forordningen vil hæmme eller fremskynde innovation og adoption i kryptoområdet. Udsigten til en MiCA II er allerede ved at blive rejst ...