Fixed-income Hungry Institutions' Next Play Is Likely Ether

Indsatsudbyttet, som investorer nu kan tjene på ether, er klar til at bringe stor institutionel kapital ind, ifølge branchedeltagere. Men regulatoriske og frihedsberøvende risici er fortsat høje forhindringer. 

Ethereum gennemførte med succes sin længe ventede overgang fra proof-of-work til proof-of-stake sidste uge - og nogle har sagt fusionen "ændrer fuldstændigt" ethers investeringscase for institutioner.

Ud over at eliminere alle undtagen en brøkdel af blockchains energiforbrug, Merge to a proof-of-stake-systemet gør det muligt for token-indehavere at tjene yderligere tokens ved at deltage i blockchain-validering - der ligner stabile fastforrentningsrutiner, der længe har været et kendetegn, der diversificerer mod volatiliteten af ​​aktier og råvarer. 

Vivek Raman, leder af proof-of-stake hos digital asset finance platform BitOoda, sagde, at validatorer kan tjene et bloktilskud på omkring 4 %, transaktionsgebyrer i øjeblikket på omkring 1.5 % og en maksimal ekstraherbar værdi (MEV) på mellem 0.2 % og 0.5 % - en samlet satsningsudbytte på omkring 6%.

"Udbytte er en af ​​grundpillerne i traditionel finansiering og kryptofinansiering, og ETH-indsatsudbyttet vil repræsentere den 'risikofri sats' af kryptoøkosystemet, ligesom statskassens afkast repræsenterer den 'risikofri sats' for traditionel finansiering, ” fortalte han Blockworks.

Pranav Kanade, porteføljemanager for VanEcks Digital Assets Alpha Strategy, sagde, at ETH har konkurrencedygtige afkast sammenlignet med andre afkastbærende instrumenter såsom obligationer i investeringsgrad, kommunale obligationer og skatkammerbeviser. Hyppigheden, hvormed investorer tjener dette afkast, er også et plus, tilføjede han.  

Ledere hos crypto-hedgefond-firmaet Globe 3 Capital fortalte Blockworks, at de forventer, at indsatsudbyttet kan blive højere end 6 %, efterhånden som volumen stiger, hvilket låser yderligere aktiver i kæden.

"Når disse finansielle institutioner begynder at komme ind i rummet og sætter digitale aktiver på deres bøger, vil de naturligt trække mod de mest stabile, største, nemmeste at handle og sikre og højest afkastende aktiver," sagde Globe 3 Capitals investeringsdirektør Matt Lason. . "Ethereum tjekker alle disse felter."

Fidelity Investments' digitale aktivarm søger at tilbyde sine institutionelle investorer muligheden for at købe, handle, sælge og opbevare ether - som afspejler dets nuværende bitcoin-produkter - inden udgangen af ​​året, bekræftede en talsmand for virksomheden.

"De fortællinger, der kommer som et resultat af sammenlægningen, vil sandsynligvis øge det overordnede niveau af interesse for aktivet for mange institutionelle investorer, især over en lang nok tidsramme," sagde Jack Neureuter, en analyseanalytiker hos Fidelity Digital Assets.

Hvem adopterer først?

Adoption vil sandsynligvis starte med krypto-native institutioner, familiekontorer og hedgefonde, før de bliver inkorporeret i investeringsforeninger og pensionsfonde, sagde Raman.

Kanade aftalte, at familiekontorer og visse hedgefonde kunne være interesserede i at eje ether, idet han bemærkede, at suveræne formuefonde og legater ligeledes kan gå efter eksponeringer. 

Globe 3 Capital-ledere sagde, at dens fond har til hensigt altid at eje noget ether.

"Vi tror, ​​at de første brugere naturligvis vil være risikotagere, der leder efter kapitalstigning, og udbyttet vil være en bonus for at opveje noget af risikoen," sagde Lason. Disse omfatter suveræne formuefonde, pensionsordninger og familiekontorer.

Andre institutioner, såsom passive kapitalforvaltere, vil sandsynligvis ikke have det rigtige mandat på plads til at have kryptoeksponering, sagde nogle.

"Selvom vi ser tegn på, at nogle TradFi-institutioner dypper deres tå i at satse, er det for langt de fleste stadig for udfordrende for dem at eje direkte ETH-kompatibelt," sagde Aplo CEO Oliver Yates i en e-mail. "Det betyder, at ethvert afkast relateret til indsatser, som TradFi modtager, normalt er indirekte og gennem eksponering til långivere, de har investeret i." 

Forhindringer forbliver

En af de største forhindringer for institutioner er usikkerhed omkring tidslinjen for påsat æter.

Ethereums Shanghai-opgradering, der anslås at blive udført i løbet af de næste seks til 12 måneder, ville muliggøre indsatstilbagetrækninger, ifølge Ethereums hjemmeside. 

"At satse ETH i traditionel forstand åbner dem op for denne risiko, da vi ikke kender tidspunktet for Shanghai-opgraderingen," sagde Kanade.

"Hvis de deltager i ETH-indsats, vil de sandsynligvis udforske de likvide indsatsderivater, der giver dem ETH-udbytte og samtidig bevare likviditeten," sagde han.

Regulatorisk usikkerhed inden for kryptosegmentet er generelt endnu en faktor, som institutioner overvejer, sagde analytikere. 

Det Hvide Hus udgav sin første "omfattende rammer" fokuseret på ansvarlig udvikling af digitale aktiver. Nogle branchedeltagere kritiserede rammerne, og fortalte Blockworks, at det manglede detaljer og lænede sig for meget op af regulering ved håndhævelse. 

Rapporter indsamlet af Biden-administrationen opfordrer SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) til "aggressivt at forfølge undersøgelser og håndhævelsesforanstaltninger mod ulovlig praksis i det digitale aktiverrum," ifølge rammen.  

Selvom et lovforslag, der blev indført i sidste måned, foreslår, at bitcoin og ether skal reguleres som råvarer under CFTC, har SEC-formand Gary Gensler sagt, at de fleste kryptoaktiver - bortset fra bitcoin, som han betragter som en råvare - er værdipapirer.

"Er indsatsudbytte en sikkerhed?" sagde Raman. "Hvis det er tilfældet, kræver det et andet sæt investorer."

Makromiljøet vil også spille en rolle, tilføjede BitOoda-direktøren. Federal Reserve hævede renten med 75 basispoint Onsdag for tredje gang i træk i et forsøg på at bremse inflationen.

"Hvis traditionelle finansrenter fortsætter med at stige på grund af de igangværende Fed-forhøjelser," sagde Raman, kan ETH-satsningsrenten se mindre attraktiv ud i forhold til stats- og traditionelle obligationsrenter.

Macaulay Peterson bidrog med rapportering.

Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.