ProShares Exec: Bitcoin Futures ETF en 'rigtig, robust og førsteklasses løsning'

Blockworks fangede Simeon Hyman, leder af ProShares' investeringsstrategigruppe, for at chatte om firmaets bitcoin-linkede produkter.

Virksomheden lancerede den første bitcoin futures ETF - ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) - i oktober sidste år og sidste måned bragt på markedet dets Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) - det første sådant produkt i USA, der shorter bitcoin via futureskontrakter.

"Denne ETF lanceres ikke ligefrem på det bedste tidspunkt, da bitcoin allerede har oplevet et betydeligt blodbad," sagde Nate Geraci, præsident for The ETF Store, om ProShares Short Bitcoin Strategy (BITI) i sidste måned.

Men ProShares rapporterede, at BITI handlede mere end 870,000 aktier, eller 35 millioner dollars i værdi, den 22. juni, dens anden handelsdag. Dens ugentlige gennemsnitlige volumen mellem 11. juli og 15. juli var 717,000 aktier, eller 29 millioner dollars.

I mellemtiden havde BITO et gennemsnitligt volumen på 7,268,000 aktier, eller $90 millioner, i sidste uge. Ændringen i dens indre værdi over dette tidsrum faldt 2.7 % sammenlignet med bitcoin, som faldt 3.1 %.

BITI og BITO havde aktiver under forvaltning på henholdsvis $81 millioner og $688 millioner pr. 15. juli.

Selvom lange digitale aktiver investeringsprodukter så udstrømme på næsten $3 millioner i sidste uge, korte produkter, såsom BITI, notched indstrømning på omkring $15 millioner, ifølge en Monday CoinShares rapport.

Bitcoins pris var omkring 23,400 $ tirsdag kl. 2 ET, en stigning på 23 % i de seneste 30 dage, men et fald på omkring 66 % fra det rekordhøje niveau, der nåede sidste november.

Fortsæt med at læse for uddrag fra Blockworks' interview med Hyman: 

Blokværk: ProShares endte med at lancere BITI, efter at bitcoins pris allerede var styrtdykket. Hvorfor valgte du at lancere produktet, da du gjorde det?

Hyman: Jeg synes ikke, man skal tage andet fra timingen, end at vi ville sikre os, at vi fik en løsning ud til investorerne. I vores perspektiv var vores primære mål at se muligheden for at levere en løsning, der ikke findes derude.

Selv S&P 500, som formentlig er den største kilde til velstandsskabelse i form af de finansielle markeders historie, går nogle gange ned, så folk har brug for værktøjer. Det er ikke så let at shorte bitcoin, og selvom du kan trække det ud med margin på en mæglerkonto, kan disse låneomkostninger være 5% til 20%. 

Så for at kunne sætte dette sammen til 95 basispoint i en ETF, kan du købe det på din mæglerkonto, vi ville bare gerne have det gjort, og vi er de eneste, der har leveret en ETF-løsning på begge sider af handlen.   

Blokværk: Hvilke typer investorer henvender du dig til med BITO og BITI?

Hyman: Man kan ikke altid se, hvem der bruger værktøjerne, men vi tænker, at det både er individer og institutioner, og vi tænker, at det både er mennesker, der har en kortere og længere horisont.

Hvis du tænker på BITO, har vores daglige volumen nu formørket GBTC, så det er den mest handlede flydende ting derude. Som jeg altid siger til folk, selv hvis din holdeperiode er lang, den dag du går ind og den dag du kommer ud, selvom de dage er et år fra hinanden, vil du have det robuste handelsmiljø. Så vi tror, ​​der er en række forskellige valgkredse derude.

Blokværk: Hvad har firmaet set med hensyn til investorernes efterspørgsel efter BITO og BITI midt i den nuværende krypto-nedtur? 

Hyman: Det referencepunkt for at være den højeste volumen fyr derude på BITO er et vidnesbyrd om robustheden af ​​den fortsatte anvendelighed af det.

Det var $1 milliard i den første uge, hvilket var ret fedt...men vi er stadig $600 millioner eller $700 millioner på BITO, og vi kommer tæt på $100 millioner på BITI, så det har også taget lidt fart.

Blokværk: Hvad er dine tanker på stedet bitcoin ETF-forslag, som SEC har afvist? Hvordan ser du på sådan et produkt sammenlignet med BITO?

Hyman: De sidste mange måneder i markedsmiljøet - og lad os bare begrænse det til bitcoin i et øjeblik - har virkelig bevist effektiviteten af ​​den futures-baserede tilgang.

Det er interessant, når man ser på, hvad der er foregået netop på spotmarkedet, og lånemarkedet, det er selvfølgelig en overskrift hver dag.

Mens flere udfordringer ser ud til at dukke op på spotmarkedet, er futuresmarkedet ved at modnes ganske pænt. Hvis du ser på BITO's præstationsår til dato, er der dybest set ingen roll-omkostninger, og det er i overensstemmelse med principperne om økonomisk først – der er ingen lageromkostninger. Så det regelmæssige, modnende likvide marked og arbitrage-marked burde få det ned til grundlæggende Fed funds-renten efter første principper, og det er sket. 

Det er vigtigt at have det velfungerende og modne futuresmarked med modpartsrisiko styret alle de ting, der sker på futuresmarkedet, og bælte og seler ved at være en [1940 Act] ETF står rigtig godt der.

Blokværk: Hvad er dine tanker om Grayscales retssag mod SEC? Hvordan ser du det spille?

Hyman: Svaret er, hvem ved, men igen tror jeg, at nøgleelementet som investor i dag er, at jeg er super stolt over, at BITO nu handler mere dagligt volumen end GBTC, og du har fået håret af den massive rabat på den tillid.

Hvis jeg er en investor... ville jeg være mere interesseret i OK, jeg har denne ting derovre, der har denne store rabat forbundet med det, eller jeg har denne dejlige ETF, der sporer rigtig godt hver dag og over tid, som måske meget godt være og ser ud til at være et mere robust alternativ til at investere i bitcoin i dag.

Jeg ved ikke, hvor højt [retssagen] er på [ProShares'] radarskærm. Det er ikke noget, vi snakker om.

Blokværk: Efter at have taget teten på bitcoin futures ETF'er og en kort strategi for aktivet, hvilke andre produkter kunne ProShares overveje at lancere?

Hyman: Vi vil hele tiden lede efter muligheder for andre løsninger, men der er ikke noget specifikt, jeg kan pege på. 

Som vi står i dag, er den futures-baserede ETF slet ikke en andenrangsborger. Faktisk er det i høj grad den førsteklasses borger med alle disse udfordringer på spotmarkedet, hvilket gør en futures-baseret ETF til en virkelig vigtig løsning og slet ikke en andenordens.

Når det er sagt, kan spotmarkedet også modnes. Det er en del af vores R&D-indsats; hvis der er en dag derude et sted i fremtiden, hvor der er andre muligheder, vil vi gennemgå dem. Men jeg tror, ​​at det vigtigste datapunkt i dag er, at den futures-baserede ETF er en rigtig, robust og førsteklasses løsning.

Dette interview blev redigeret for klarhed og korthed.

Få dagens bedste kryptonyheder og indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.