Så hvad hvis Bitcoin Miners gebyrindtægter er lave?

Meget diskussion har centreret sig om implikationerne af faldende gebyrindtægter for bitcoin-minearbejdere - hvorfor sker det, og hvad betyder det?

Introduktion

Indtægter for bitcoin-minearbejdere fra transaktionsgebyrer falder til rekordlave niveauer, og voldsomme debatter om vigtigheden og langsigtede virkninger af disse data raser online. Løbende gebyrindtægter repræsenterer knap 1 % af den samlede indtjening for minearbejdere, et markant fald fra højden af ​​den seneste bullish markedscyklus, da gebyrerne i februar 2021 f.eks. end 13% af den månedlige omsætning. Disse data har været genstand for intens uenighed på Twitter som alle fra decentrale finansforskere til Bloomberg journalister til professionelle cryptocurrency-handlere vægte den undergang (eller mangel på samme) signaleret for bitcoin af lave gebyrindtægter.

Denne artikel giver et overblik over de seneste data om bitcoin-gebyrindtægter og besvarer spørgsmålet om, hvorvidt det har betydning på kort eller lang sigt, at gebyrindtægterne i procent af den samlede indtjening er lavt og faldende.

Aktuelle gebyrindtægtsdata

Selvom det seneste parti af ophedede debatter om betydningen af ​​gebyrindtægter først er dukket op i de sidste par uger, har transaktionsgebyrindtægterne for minearbejdere været relativt lave i flere på hinanden følgende måneder. Linjediagrammet nedenfor visualiserer netværksgebyrer som en procentdel af den månedlige mineindtægt. Fra forsommeren 2020 til foråret 2021 holdt gebyrindtægterne en kraftig opadgående vækstbane. Tingene ændrede sig hurtigt sidste sommer, selvom Kina forbød bitcoin-minedrift. Gebyrindtægterne mangler endnu at komme sig.

De nuværende gebyrindtægtsniveauer er dog ikke uden fortilfælde. Ovenstående diagram viser lignende niveauer på procentbasis i hele bjørnemarkedet i 2018 og 2019.

Og minearbejdere klager ikke nødvendigvis. Hver måned siden august 2021 har deres samlede månedlige omsætning oversteget $1 milliard, og april 2022 viser ingen tegn på at modvirke denne tendens. Søjlediagrammet nedenfor viser den samlede månedlige indtægt (tilskud og gebyrer) betalt til minearbejdere hver måned i de seneste fem år. Gebyrindtægter er repræsenteret i orange oven på hver søjle, og betydelige udsving i dollarbeløbet for gebyrer betalt til minearbejdere er indlysende.

Men minearbejdere tjener stadig penge på at sikre netværket og behandle transaktioner. Sikker på, minedrift bliver mere konkurrencedygtig, efterhånden som store og små minearbejdere fortsætter tilføje mere hash rate til netværket. Den samlede mineindtægt er dog stadig betydelig, takket være Bitcoin-protokollens minestøtte, hvilket bidrager til de allerede store gemmer af mønter, mange minearbejdere har opmagasineret.

Hvorfor er gebyrerne nede?

Det første og mest oplagte spørgsmål at stille om bitcoin-gebyrindtægter er: Hvorfor er det lavt?

For kontekst repræsenterer gebyrer et af et todelt belønningssystem for minearbejdere, der betjener Bitcoin-netværket. Gebyrindtægter varierer baseret på netværksbrug, så når færre mennesker bruger Bitcoin, tjener minearbejdere mindre gebyrindtægter. Den anden del af mineudbetalinger er bloktilskuddet, et fast beløb af bitcoin, der betales hver blok, som berømt halveres omtrent hvert fjerde år. Til sidst (det vil sige et par århundreder fra nu) tilskud vil falde til i det væsentlige nul, hvilket forlader transaktionsgebyrer som den eneste indtægtskilde for minearbejdere, der sikrer Bitcoin.

Ser vi et par hundrede år ud i fremtiden, er det åbenlyse potentielle problem, hvis tilskuddet er væk, og gebyrindtægterne stadig er lave, minearbejdere ikke bliver betalt, og en vigtig del af Bitcoins sikkerhedsincitamenter fordamper. Dette specifikke incitament kaldes typisk Bitcoins sikkerhedsbudget, som repræsenterer det samlede beløb, netværket betaler minearbejdere. Sagt anderledes, er sikkerhedsbudgettet, hvor meget hver Bitcoin-bruger tilsammen betaler for minedrift som en grundlæggende service for at holde netværket kørende og sikkert mod angreb.

Linjediagrammet nedenfor visualiserer nogle af gebyrindtægtsdataene kontekstualiseret med daglige transaktionsniveauer på Bitcoin. Det bratte fald i gebyrindtægterne er indlysende, og samtidig er transaktionsniveauerne i bedste fald fladt efter et mærkbart fald gennem det meste af 2021.

Det enkleste svar på spørgsmålet om, hvorfor gebyrerne er lave, er derfor, at Bitcoin bliver brugt mindre, end det var før. Så hvorfor bruges Bitcoin mindre? Dette spørgsmål er sværere at besvare. Årsager til lavere nuværende brug af Bitcoin spænder fra øget lag 2 brug (f.eks. Lightning Network eller Liquid) til generel kedsomhed som prisvolatiliteten fortsætter med at falde.

Er lav gebyrindtægt et problem?

På kort sigt består virkningerne af lave gebyrindtægter for det meste af sporadisk Twitter-drama, da kritikere forsøger at ekstrapolere nutidens gebyrniveauer til forudsigelser om Bitcoins bæredygtighed årtier og århundreder fra nu.

Bitcoin er i øjeblikket midt i kun sin fjerde halveringsperiode med en subsidieudbetaling på 6.25 BTC pr. blok. Tilskuddet vil stadig være over 1 BTC i yderligere to halveringsperioder og over 0.1 BTC i mindst 20 år mere. Selvom regelmæssig overvågning af netværkets sundhed er vigtig, er alarmismen over den nuværende tilstand af gebyrindtægter for tidlig.

Alle tilgængelige gebyrdata repræsenterer et ubehjælpsomt lille beløb, når man overvejer Bitcoin-netværkets fremtidige levetid. Gebyrindtægter er også meget volatile, hvilket gør forudsigelser af gebyrindtægter endnu sværere at beregne nøjagtigt. På højden af ​​det seneste tyremarked udgjorde gebyrindtægterne omkring 15% af den samlede månedlige mineindtægt. I dag er det niveau faldet til knap 1 %. Vil de store udsving fortsætte? Ingen ved det med sikkerhed.

Kort sagt giver nuværende gebyrindtægter ingen grund til panik, men at ignorere disse vigtige data er også uberettiget.

Vil gebyrerne stige igen?

Den enkleste og historisk mest pålidelige årsag til, at gebyrindtægterne stiger, er et andet rødglødende bullish marked. Men på et dybere niveau er den eneste måde, gebyrerne stiger på, hvis efterspørgslen efter Bitcoin-blokpladser også stiger. Gebyrer stiger, når folk ønsker at bruge Bitcoin. Mulighederne for at dyrke denne efterspørgsel spænder fra blot at udvide adoptionen og den daglige brug af bitcoin til betalinger til mere kontroversielle og komplekse indsatser som at bygge et decentraliseret finansøkosystem på Bitcoin blockchain.

Og det er okay, at fremtidige gebyrindtægter er et åbent spørgsmål - indtil videre. Næsten al den undergang, der udsendes på sociale medier om lave Bitcoin-gebyrer, er dårligt underbygget i betragtning af det lille datasæt af historiske gebyrindtægter, der er tilgængelige for analytikere, og den store mængde tid, indtil minestøtten falder så lavt, at den bliver irrelevant, hvilket gør gebyrer den eneste kilde til mineindtægter.

Om ikke andet har Bitcoin vist sig at være et afhængigt stykke teknologi. I det seneste årti er gebyrindtægterne gået op og ned. Hvilke gebyrer der bliver om 100 år, er ganske enkelt et vidt åbent spørgsmål.

Dette er et gæsteindlæg af Zack Voell. Udtalte meninger er helt deres egne og afspejler ikke nødvendigvis dem fra BTC Inc Bitcoin Magazine.

• Coinsmart. Europas bedste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. FRI ADGANG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis prøveversion.
• Kilde: https://bitcoinmagazine.com/markets/so-what-if-bitcoin-fee-revenue-is-low