Teknisk recession er lig med køb af aktier

Wall Street stiger efter BNP-fald

USA's BNP havde en ubehagelig overraskelse for alle natten over, og faldt uventet med 0.90 %, da markedets forventninger var en beskeden stigning på 0.50 %. Det markerede to på hinanden følgende negative kvartaler med amerikansk vækst, hvilket betyder, at for mange økonomer er USA nu i en teknisk recession. Selvfølgelig, hvis du sætter en gruppe økonomer i et lokale i dag og spørger dem, hvad to plus to er, vil ingen af ​​dem være enige med hinanden. Og sådan er det med definitionen af ​​en recession.

Jeg er ikke økonom, men jeg bemærkede noget meget interessant i går aftes. To økonomiforskningshuse, som vi abonnerer på her hos OANDA, fulde af meget kloge mennesker, havde to forskellige meninger om den amerikanske økonomi for resten af ​​dette år, efter dette BNP-tal. En sagde, at andre indikatorer såsom arbejdsløshed ville indhente BNP, hvilket bekræfter en reel og ikke akademisk recession. Den anden sagde, at dette er det værste, det skulle blive, og den amerikanske økonomi vil forbedre sig i 4. kvartal. Så dybest set er der ingen, der har en anelse om, hvad der kommer til at ske.

Jeg er ikke økonom, og en regression er noget, konen siger til mig, blandt andet som kartoffel, når jeg skal ud til rugbytræning om tirsdagen. Her på "Voice of Reason Research" kæmper jeg for at slutte mig til dysterhed og undergang, mens amerikanske beskæftigelses- og jobåbningsmålinger forbliver robuste. Vi kan få mere klarhed over kørselsretningen for den brik af puslespillet på næste fredags amerikanske non-Farm Payrolls.

Alligevel producerede de svage amerikanske BNP-data en fuldstændig forudsigelig reaktion fra markederne i det nuværende klima. Amerikanske obligationsrenter gik ned, og den amerikanske dollar trak sig tilbage. Bemærkelsesværdig var den fortsatte aflivning af USD/JPY lange handel, parret faldt med 1.73% til 134.25 natten over, og udtyndingen af ​​flokken ser ud til, at den stadig har masser i sig. De asiatiske valutaer begyndte endelig også at stige i forhold til dollaren. For FOMO-nisserne på Wall Street var beregningen let. Lavere amerikansk BNP er lig med recession er lig med færre Fed-forhøjelser, en lavere terminalrente er lig med køb af aktier. Den mystiske logik vil blive testet på et tidspunkt i fremtiden, men ikke lige endnu.

Amerikanske aktieindeksfutures brænder også i Asien i dag og stiger imponerende efter Apple annoncerede robust indtjening og Amazon slog det ud af parken, begge efter den afsluttende klokke. De amerikanske aktiemarkeder befinder sig i en situation, hvor en amerikansk recession er et købssignal for aktier, og anstændig teknologiindtjening er et købssignal for aktier. Føl dig ikke dårligt, hvis intet af det giver mening; bare respekter momentum.

I modsætning til tendensen steg den sydkoreanske industriproduktion med 1.90 % MoM i juni, og Japans industriproduktion steg med 8.90 % MoM i juni. År-til-år-dataene ser stadig våde ud, men kortsigtede data tyder på, at det ikke kun er undergang derude i Asien, og at efterspørgslen efter halvledere og high-end fremstillede produkter fortsat er stærk. Problemet er fortsat på forbrugersiden, hvor detailsalget i juni for Sydkorea og Japan skuffede, faldende henholdsvis 0.90 % på månedsbasis og stigende 1.50 % år-til-år. Begge var ret dårlige savner og ser ud til at afspejle virkningen af ​​stigende leveomkostninger.

Australiens PPI kom lidt lavere på 1.40 % QOQ Q2, hvilket potentielt lettede nogle RBA-vandre-nerver i det heldige land. Og selv New Zealands forbrugertillid steg en smule i juli til 81.90. Særdeles mærkelige dage.

Kinas politbureau gentog sit BNP-mål på 5.50 % for 2022, mens det gentog sin covid-nul-politik på samme tid. Men Kinas handel udtalte, at genopretningen af ​​det indenlandske forbrug endnu ikke er solidt, og at flere foranstaltninger til at øge det ville være nødvendige. De sagde også, at udenrigshandel stod over for høje risici, vanskeligheder og usikkerheder, ifølge Reuters. Hvordan det hele falder sammen med en BNP-vækst på 5.50 % i år, ved jeg ikke, og heller ikke Kinas markeder, ser det ud til. De kinesiske aktiemarkeder er markant lavere i dag.

Resten af ​​dagen vil BNP-væksten i Tyskland og Eurozonen for 2. kvartal og Eurozonens inflation stå i centrum. BNP-data har nedadrettede risici af indlysende årsager, men inflation har opadrettede risici, og et print over 8.60 % vil have ordene stagflation og Europa brugt i mange sætninger. Euroen har ikke været i stand til at udnytte en svagere amerikansk dollar og stige meningsfuldt. Lavere BNP og højere inflationstal kan få euroen og europæiske aktier til at slutte ugen på en sur tone.

Amerikanske personlige indkomster og udgifter MOM for juni runder ugen ud, forventes at stige med henholdsvis 0.50 % og 0.90 %. Hvis den amerikanske forbruger stadig lever og har det godt, og dataene er stærke, kan FOMO-nisserne på Wall Street midlertidigt holde vejret. Omvendt ser svage data sandsynligvis endnu en bølge af købe alt, da Wall Street-priserne i den nu dataafhængige Fed stiger mindre aggressivt.

God fredag, alle sammen. Jeg vil være væk i næste uge fra mandag til torsdag i næste uge, da fru Halley og jeg rejser fra Jakarta til Bali, hvor vi bliver genforenet med begge vores piger for første gang i over tre år til en familieferie.,

Denne artikel er kun til generel information. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, officerer eller direktører. Levereret handel er højrisiko og ikke egnet for alle. Du kan miste alle dine deponerede midler.

Med mere end 30 års valutaerfaring - fra spot-/marginhandel og NDF'er til valutaoptioner og futures - er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for at levere rettidig og relevant makroanalyse, der dækker en bred vifte af aktivklasser.

Han har tidligere arbejdet med førende institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays.

En meget efterspurgt analytiker, Jeffrey har optrådt på en lang række globale nyhedskanaler, herunder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia såvel som i førende trykte publikationer, herunder New York Times og The Wall Street Journal bl.a.

Han er født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Seneste indlæg af Jeffrey Halley (se alle)