marked Oversigt
Bitcoin-prisen er steget fra de lave korrektionsniveauer i denne uge og åbnede på $49,077 og handlede op til et maksimum på $58,396. Stigningen af stablecoins er fortsat med den største stablecoin Tether, der præger en ny ATH, med en ugentlig forsyningsstigning på $1.48 milliarder. Dette styrker positionen og den stærke efterspørgsel efter krypto-native fiat.
On-chain data for både Bitcoin og Ethereum indikerer en stærk overbevisning om at beholde begge aktiver, da møntmodning bliver mere og mere tydelig, og netværksaktiviteten stiger. Især Ethereum-kæden har set et bemærkelsesværdigt løft i den økonomiske aktivitet efter stigningen i gasgrænsen, da gaspriserne falder, og transaktionsvolumen stiger som reaktion.
Stablecoin Supply Mints Nye ATH'er
Stablecoins er blevet et grundlæggende aktiv og et foretrukket basishandelspar på tværs af hele industrien, hvilket giver globalt tilgængelige og krypto-native fiat-skinner. Efterspørgslen efter den største og centralt udstedte stablecoin Tether (USDT) har præget et nyt udbud nogensinde i denne uge.
Tether udestående udbud er steget med $1.48 milliarder (+3%) i denne uge for at nå et samlet præget udbud på over $51.78 milliarder.
De seneste stablecoin-indstrømninger har skubbet Stablecoin Supply Ratio (SSR) ned til en værdi på 13.4, hvilket nærmer sig det laveste niveau på 9.6. SSR har været vedvarende lavt i 2020 og 2021, da stablecoin-forsyningerne er vokset proportionalt med væksten i Bitcoin-værdiansættelsen.
Low and decreasing SSR values indicate that the global stablecoin supply is becoming larger relative to the Bitcoin market cap. As the total supply of stablecoins increase, it suggests an increased ‘buying power’ of crypto-native capital that can be quickly exchanged and traded into BTC and other crypto-assets.
Bekræftelse af møntmodning
Fænomenerne Bitcoin-modning (ældningen af HODL-mønter) er blevet diskuteret i tidligere uger hvor vi bemærkede, at mønter ældre end 155-dage er omklassificeret til at være Long Term Holder (LTH) mønter.
Bemærk: For 155 dage siden var det tidligt i november 2020, og prisen steg fra $16 op til $18-konsolideringen, før den sidste cyklus blev slået helt igennem.
Vi kan observere disse ændringer i møntproportioner i forskellige aldersgrupper ved hjælp af Realized Cap HODL-bølgerne. Denne metrik vil vise farvebånd, der stiger i tykkelse, efterhånden som mønter modnes eller bruges i forskellige aldersbånd. Vi kan se i diagrammet nedenfor, at andelen af mønter, der modnes fra 1 uge til 6 måneder gamle, er vokset siden nov-2020. Disse er mønter, der er akkumuleret på det tidlige tyremarked, og som har været i dvale siden (blå pile).
I øjeblikket er aldersintervallet for især 3m-6m stigende, hvilket tyder på, at mange mønter nærmer sig tærsklen for 155-dages langtidsholder, hvilket indikerer en stærk overbevisning til HODL.
Vi kan bekræfte denne observation ved at se på LTH Net Position Change-metrikken, som præsenterer mængden af mønter, der krydser 155-dages alderstærsklen i løbet af den seneste måned. Siden den 8. april er flere mønter blevet modnet, end der blev brugt, og denne metrik ramte et 6-måneders højdepunkt i denne uge på 96.5k/BTC, der modnes/måned.
LTH'ernes samlede BTC-udbud er også begyndt at trende højere efter en periode med nettodistribution og -forbrug. Denne metrik forstærker yderligere, at der samlet set forbliver flere mønter i dvale og holdes af stærke hænder, end der bliver brugt af LTH'er til at opnå overskud.
Som en sidste bemærkning om den nylige Bitcoin-korrektion og HODLer-dommen faldt antallet af UTXO'er i profit til 90% i den sidste korrektion, den laveste værdi af dette tyremarked. Dette indikerer, at i bunden af korrektionen ved $47k var over 10% af alle UTXO'er med tab. Dette er sammenfaldende med de fleste af de store korrektioner på tyremarkedet i 2017.
På trods af at denne dyk er den mest markante i forhold til, at den samlede møntforsyning er med tab, ser langsigtede indehavere ud til at være urokkelige af volatiliteten.
Ethereum Supply Dynamics
På Ethereum-kæden kan vi vurdere alderen på ETH-mønter ved hjælp af lignende værktøjer som HODL-bølgerne, mens vi også tager højde for nuanceforskelle, når de relaterer til Ethereum-netværket.
Bitcoin har en primær applikation som lager af værdi, hvilket gør møntdvale til en rimelig proxy til at måle HODLer-overbevisning. Ethereum repræsenterer dog et langt mere aktivt finansielt økosystem, hvor langsigtede indehavere også kan implementere deres HODLed-mønter ind og ud af smarte kontrakter og applikationer. Som sådan er ETH dvale og alder kun en del af ligningen.
Først gennemgår vi Ethereum HODL-bølgerne for at observere slumrende møntadfærd. Vi kan se, at der eksisterer en meget lignende tendens til Bitcoin, hvor mønter ser ud til at modnes fra 1 uge til over 6 måneder gamle siden slutningen af 2020 (blå pile). Det kan også ses, at andelen af mønter i alderen 1-6 måneder gradvist stiger i tykkelse, hvilket tyder på, at HODLing-mønter, der er akkumuleret på det tidlige tyrmarked, fortsat er en favoriseret strategi.
Som nævnt er brugen af ETH-mønter i Ethereum-økosystemet en nøgle til at forstå netværkets adfærd. I denne uge blev et relativt stort volumen af ETH fjernet fra kendte udvekslingspunge, der steg til over 200 ETH på en enkelt dag. Nedenstående diagram viser, at der i 2021 har været 10 sådanne hændelser med tilbagetrækninger på over 200 ETH/dag. Dette skal sammenlignes med kun to dage med vekselstrømme på over 200 ETH pr. dag, hvilket indikerer en generel præference for selvopbevaring af midler.
Ikke alene bliver ETH-mønter trukket tilbage fra centraliserede børser, de finder utvivlsomt vej til smarte kontrakter og DeFi-applikationer. Nedenstående diagram sammenligner procentdelen af den samlede ETH-forsyning, som børser ejer (orange, 12.0 %) sammenlignet med deponeret i smarte kontrakter (blå, 22.8 %). Den næsten lige store og modsatte tendens for disse kurver viser en klar produktmarkedspasning og efterspørgsel efter DeFi fra ETH-indehavere.
Efter at Ethereum-minearbejderne har øget blokgasgrænsen til 15M, har den samlede gennemstrømning af Ethereum-kæden nået en ny rekord i denne uge på 16.5 transaktioner i sekundet. Den hidtidige all-time-high på 13.5 TPS blev sat på toppen af tyreløbet i 2017, som siden er blevet formørket i størstedelen af 2021.
Til sidst inspicerer vi Ethereum NVT-forholdet, en metrik, der sammenligner netværkets markedsværdi med USD-værdien afgjort af kæden. Overvej følgende ramme for fortolkning af NVT-forholdet:
- NVT-optrends er mere bearish, hvilket indikerer, at transaktionsstrømme bliver mindre i forhold til markedsværdien, og netværket kan være overvurderet.
- NVT nedadgående tendenser er mere bullish, hvilket indikerer, at transaktionsvolumen er stigende i forhold til markedsværdien, og netværket kan være undervurderet.
- NVT handel sidelæns understøtter den fremherskende tendens, hvilket indikerer, at transaktionsvolumener og markedsværdi vokser lige meget, og netværket kan være rimeligt værdsat.
Diagrammet nedenfor viser en Ethereum NVT, der har tendens til stærkt nedadgående siden januar 2020, især siden frasalget i marts 2020. Den seneste høje transaktionsgennemstrømning har også drevet NVT-ratioen lavere i løbet af de sidste par uger, hvilket tyder på støtte til den seneste konstruktive prishandling.
Uge On-chain Dashboard
The Week On-chain Newsletter har nu en live dashboard for alle fremhævede diagrammer link..
Nyt Glassnode-indhold
Bitcoins on-chain markedscyklusser
I sidste uge udgav vi vores anden samarbejdsartikel med Bitcoin Magazine med fokus på de cykliske forbrugsmønstre for Hodlers, Spekulanter og minearbejdere. Denne artikel har til formål at give en grundlæggende køreplan med nøglemålinger, der hjælper med at måle, hvor vi er i Bitcoin-markedscyklussen.
Alle markedscyklusser er unikke, men den menneskelige reaktion på profit, tab og incitamenter kan være mærkeligt forudsigelig. Tricket er at vide, hvad man skal kigge efter i dataene, on-chain.
Vores seneste nyhedsbrev: Uncharted
Se vores ugentlige nyhedsbrev,