Brug af Bitcoin-derivater til at skelne spekulation fra sand momentum

Nedenstående er et uddrag fra en nylig udgave af Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhedsbrev. For at være blandt de første til at modtage disse indsigter og andre on-chain bitcoin markedsanalyser direkte til din indbakke, Tilmeld nu.

Denne artikel dækker nogle af de seneste handlinger på bitcoin-derivatmarkedet, såvel som berører det udviklende forhold mellem bitcoin og det gamle finansielle system.

Handlingen på de globale kapitalmarkeder har været intens med massiv volatilitet på tværs af valutaer, mere salg i obligationer og en kort bullish afvigelse for bitcoin, hvilket begejstrede tyrene.

Da bitcoin pressede tilbage over $20,000, var der en vis snak om en potentiel afkobling, da bitcoin steg over 7 %, mens de amerikanske aktiemarkeder faldt omkring 4 % i løbet af den sidste uge. Selvom vi bestemt ville elske at se et øjeblik, hvor bitcoin finder lindring under et stadig mere tumultarisk miljø i det gamle finansielle system, forbliver vi skeptiske over for dette resultat i den nærmeste fremtid, da dataene bare ikke understøtter det.

Vi kan ikke understrege nok, at det nuværende handelsmiljø for bitcoin handler mindre om bitcoin selv og mere om dollaren. Efterhånden som renterne på tværs af løbetider og valutaer stiger højere, kollapser værdien af ​​globale aktiver i takt, hvilket efterfølgende vil føre til en regningsdag, hvor alt sælger i takt.

Som vi kan lide at sige det, er alt-boblen ved at afvikles, da det aktiv, der ligger i bunden af ​​det hele, den amerikanske statsobligation, fortsætter med at bløde.

Lad os vende tilbage til bitcoin et øjeblik. Hvad var perioden med outperformance fra, og kan vi forvente mere af det snart?

Det enkle svar er, at den type køb, der fandt sted - lange positioner på bitcoin-futuresmarkedet - aldrig er af bæredygtig karakter.

Titusindvis af bitcoin-værdi af nettokøb blev nettosælgere på timer, da stigningen i åben interesse, der førte til stigningen i markedsprisen, hurtigt faldt under vandet. 

Vores overbevisning med hensyn til bitcoin-derivatmarkedet og dets indsigt i markedscyklussens tilstand er følgende:

Når den variable rente er væsentlig negativ, er hovedparten af ​​spotsalget og gearingsafviklingen sket. Den variable rente på tværs af det evige futureskompleks kan give os indsigt i, om tyrene eller bjørnene er overaggressive.

Når fundingrenten er væsentlig negativ, kan det både være på grund af at lukkende lange positioner driver prisen under spotmarkedet eller på grund af aggressive korte positioner, der presser prisen ned. Finansieringssatserne i nutidens markedsmiljø er meget mere dæmpede end vanviddet set i 2021.

Vores forventning er, at en volatilitet i de gamle markeder vil føre til en stor likvidation af bitcoin-derivater, hvilket driver prisen under spotmarkederne, mens short-handlere hobede sig op. Dette vil blive set af en drastisk negativ evigvarende futures-finansieringsrente (variabel rente, der tilskynder handlende til at afregne priser tæt på spotmarkedsrenten).

Det har vi ikke set i forhold til niveauet, hvor 2020- og 2021-markederne nåede bunden.

Markedet er der ikke i dag, efter vores vurdering.

Relaterede problemer: