Voyager-afvisning af FTX-opkøb efterlader investorer på jagt efter svar, ramt platform og Bankman-Fried Jockey for Advantage, efterhånden som konkursen udfolder sig

Tak men nej tak. 

Det var budskabet Voyager Digital, en konkursramt kryptoudlåner og -børs, afleverede til FTX og Alameda Ventures søndag.

Den 22. juli, Sam Bankman-Fried, administrerende direktør for digital asset exchange FTX, foreslog en omstruktureringsaftale til Voyager. Den ramte platforms kunder ville få øjeblikkelig lindring i form af likviditet og mulighed for at tilslutte sig FTX, en af ​​de bedste kryptobørser på verdensplan.

Men to dage senere afviste Voyager forslaget direkte som "et lavt boldbud klædt ud som en hvid ridder-redning", ifølge en retssag. Oversættelse: FTX forsøgte en overtagelse til skade for Voyagers interesser. 

Udvidelse af kredit

Det konkursramte firma beskrev også den foreslåede aftale som "en likvidation af cryptocurrency på et grundlag, der gavner AlamedaFTX."

Alameda Ventures er et datterselskab af Alameda Research, et kryptohandelsfirma grundlagt af milliardæren Bankman-Fried. Mens kryptomogulen har givet afkald på den daglige kontrol over Alameda-virksomhederne, har de og FTX lejlighedsvis handlet sammen under dette års digitale aktivnedsmeltning, hvor de har givet kredit til eller købt nødlidende virksomheder. 

[Indlejret indhold]

I henhold til Bankman-Frieds todelte forslag ville Alameda købe Voyagers kryptovalutaer og digitale aktiver-lån - eksklusive gæld udstedt til Three Arrows Capital - til markedsværdi. Alameda ville også afskrive sit eget lånekrav på 75 millioner dollars som en del af forslaget.

FTX sagde, at Voyager-kunder derefter kunne modtage "øjeblikkelig likviditet" ved at åbne en konto med en kontantsaldo finansieret af en del af deres konkurskrav. 

Usikrede krav

I en pressemeddelelse sagde FTX, at forslaget ville give Voyager-kunder mulighed for at "kræve en del af deres aktiver tilbage uden at tvinge dem til at spekulere i konkursudfald," og tilføjede, at "Voyagers kunder ikke valgte at være konkursinvestorer med usikrede krav."

I et stærkt formuleret svar bad Voyager interesserede parter om at "virkelig læse [forslaget]." 

"For enhver, der læser forslaget selv på en overfladisk måde," sagde virksomheden, "vil det være indlysende, at den selvstændige plan, som Voyager indgav, er i stand til at levere langt mere værdi til kunderne end AlamedaFTX-forslaget." 

Voyager leverer smertefuld lektion om farer ved modpartsrisiko i konkursdrama

Voyager kritiserede blandt andet forslaget om "konvertering af kunders krav på kryptovaluta til amerikanske dollars baseret på priser pr. 5. juli 2022 og betaling af krav om kryptovaluta i amerikanske dollars, hvor kunderne bærer de skattemæssige konsekvenser forbundet med dollarisering og afvikling af deres fordringer." sin retssag sagde.

Graeme Fearon, særlig rådgiver hos det australske advokatfirma Moulis Legal, foreslog, at FTX's forslag kan appellere til Voyagers ængstelige kunder, især sammenlignet med, hvad virksomheden selv var i stand til at producere, mens den bevæger sig gennem administrationen. 

FTX's forslag "skal ses på baggrund af Voyagers eget tilbud om at tilbagebetale kunder i en blanding af kryptoer (inklusive Voyagers eget token), aktier og eventuelle midler inddrevet fra [Three Arrows Capital]," sagde advokaten til The Defiant. 

"Med den nuværende kryptovinter kan der ikke være nogen forventning om en bedre 'hvid ridder', der kommer til undsætning, så FTX's tilbud kan være så godt, som det kan blive."

Graeme Fearon

"I betragtning af manglen på klarhed om, hvor meget dette tilbud faktisk kan være værd, og hvornår det kan være færdigt (og det faktum, at det ikke repræsenterer nogen ændring i ledelsen), kunne kunderne blive tilgivet for at foretrække FTX's fugl i hånden," tilføjede Fearon . "Med den nuværende kryptovinter kan der ikke være nogen forventning om en bedre 'hvid ridder', der kommer til undsætning, så FTX's tilbud kan være så godt, som det kan blive."

Ramnik Arora, produktchef hos FTX, svarede til Voyagers indgivelse på Twitter og hævdede, at firmaet ville betale den aktuelle markedsværdi af aktiver købt som en del af forslaget. "Hvis denne transaktion fandt sted i dag, ville vi købe ETH fra 'godset' til $1,600 i modsætning til $1,150 den 5. juli," sagde han.

Bukke under for insolvens

Voyager indgav en konkursbegæring den 5. juli, bliver det seneste store centraliserede digitale udlånsfirma til bukke under for insolvens som den systemiske risikosmitte fra 2022 kryptokrasj spredning.

Voyager genererede en imponerende omsætning på $415 millioner i 2021, og pralede i slutningen af ​​juni 3.5 millioner kunder. I sin ansøgning om kapitel 11-konkurs sagde Voyager, at det stadig besidder $110 mio. i kontanter, $1.3 mia kryptoaktiver og $6 mia udestående lån.

Frustration blev til vrede for kreditor, der forudså tre pile kollapse

Men firmaet lånte 15,250 BTC og $350M i USDC til Three Arrows Capital, et multi-milliard crypto venture-firma, der er berømt for sin 'supercykel'-afhandling gik bust på grund af en kombination af overdreven gearing og overeksponering for nu kollapsede Terra Classic.

Den 22. juni krævede Voyager, at Three Arrows - hvis grundlæggeres nuværende opholdssted er, til frustration for firmaets kreditorer og likvidatorer, ukendt — tilbagebetale $ 658M inden for fem dage eller står som standard. Voyager indgav kapitel 11 konkurs omkring en uge efter, at kravet udløb.

Uncharted Territory

I betragtning af, at det er første gang, kryptovirksomheder af denne størrelse har søgt konkursbeskyttelse, vil retssystemet træde ind i ukendt territorium. For det første kan det være uklart, hvem der rent faktisk ejer og har ejendomsretten til de aktiver, som Voyager ejer, siger Timothy Edwards, lederen af ​​advokatfirmaet HopgoodGanims team for digitale aktiver.

Han sagde nylige afgørelser af USAs højesteret og High Court i England og Wales fandt ud af, at "under nogle omstændigheder har børser digitale aktiver på tillid til brugere eller investorer." 

"Dette er ekstremt vigtigt, for i mange jurisdiktioner, hvis du besidder et aktiv på tillid for en anden person, forbliver titel og ejerskab hos denne person," sagde Edwards. "Du er da blot aktivets vicevært, og hvis du går konkurs, er dette aktiv normalt ikke ejendom, som kan deles mellem dine kreditorer (eller sælges til en 'hvid ridder' af enhver beskrivelse)."

Fearon tilføjede, at mange af Voyagers kunder kan blive "behandlet som usikrede kreditorer uden nogen specifik forbrugerbeskyttelse eller lignende beskyttelse."

"Derudover er der usikkerhed om, hvorvidt deres investeringer vil blive betragtet som valutaer eller råvarer, og dette vil også påvirke, hvor meget, hvis noget, de kan genvinde," sagde han.

Indsendt et tilbud

Bankman-Fried tog til sociale medier som svar på Voyagers ansøgning og forsøgte at berolige Voyagers kunder. "Vi afgav et tilbud: Hvis det blev accepteret, kunne enhver kunde, der ønskede, komme og få deres del tilbage af alt, hvad der var tilbage, så hurtigt som muligt," han Tweetet.

Mange kunder kan være ivrige efter at tage imod ham på tilbuddet, selvom Voyagers ledelsesteam ikke er det.