Uge forude – videre til Jackson Hole

Begivenheden vi alle har ventet på

Jackson Hole er blevet meget diskuteret siden Feds formodede "due-omdrejningspunkt" i sidste måned, da den indtog en mere dataafhængig holdning. Mens politiske beslutningstagere har skubbet tilbage mod ideen om et pivot, er markederne fortsat med at prissætte en langsommere vej med stramninger.

Formand Jerome Powell kunne bruge sin platform i næste uge til at slutte sig til koret af politiske beslutningstagere, der fremhæver behovet for løbende aggressive stramninger, og fortsætter presset tilbage mod markedsfortællingen. Men vil han gøre det? CPI-dataene for juli kan give mulighed for en blødere tilgang, selvom det kunne argumenteres for at være kontraproduktivt i betragtning af, hvor høj inflationen stadig er, og hvor meget arbejde der er tilbage at gøre.

Som altid med disse begivenheder, skal der ikke meget til for at begejstre investorer. Enhver antydning af, at centralbanken kunne blive fristet til at tage foden fra pausen, at inflationen har toppet og vil falde tilbage mod målet, kan være nok til at skabe mere optimisme på markederne. Spørgsmålet er, hvad der sker, hvis der ikke er nogen pivot? Vil investorerne være lige så åbne over for en høgeagtig Powell, som de vil være en dueagtig?

Alle øjne på Powell

Øger presset på SARB?

CBRT sænker renten, da inflationen nærmer sig 80 %

US

Ugens vigtigste begivenhed bliver Jackson Hole Symposium. Den årlige globale centralbankkonference vil indeholde Fed-formand Powells tale, som kan give et indblik i, hvor aggressiv Fed vil være med stramninger i september. Mange handlende vil huske Powells 2021-adresse, som tydeligt viste, at han tredoblede sin opfattelse af, at inflation var forbigående.  

Powell vil gentage budskabet om, at økonomien stadig har fremadgående momentum, og at de nærmer sig slutningen af ​​stramningen. Han kan også forsøge at fremskynde, at efter at de er færdige med at stramme, vil Fed holde renterne stabile i et stykke tid, indtil inflationen klart er vendt tilbage tættere på målet.       

En vrede af økonomiske data vil blive frigivet, hvor de to store er flash-PMI-målingerne og det andet kig på BNP i 2. kvartal. Fredag ​​vil være travlt med Feds foretrukne inflationsmåler og personlige indkomstdata for juli, der forventes at forblive stabile, mens udgifterne aftager.  

Valgsæsonen fortsætter med amerikanske primærvalg i Florida og New York.  

EU 

Økonomiske data i fokus i næste uge, med undersøgelser blandt højdepunkterne som flash-PMI'er, GfK og Ifo. Europa er sandsynligvis på vej mod recession, og undersøgelserne vil fortælle os, hvor bange virksomhederne i blokken er forud for, hvad der kunne blive en bekymrende vinter på energifronten. På det vil energi være et centralt fokus, ligesom det vil hele vinteren.

ECB-møderegnskabet vil også være i fokus, da handlende fuldt ud prissætter en stigning på 50 basispoint næste måned. Tilsyneladende fra politiske beslutningstagere vil også blive fulgt nøje, som altid.

UK 

Flash PMI'er er de eneste udgivelser i næste uge, mens eventuelle kommentarer fra BoEs politiske beslutningstagere også vil blive overvåget nøje. Markederne prissætter i øjeblikket en stor chance for en renteforhøjelse på 50 basispoint næste måned, selvom der nu er en udefrakommende chance på 75.

Rusland

Kun industriproduktionsdata i næste uge, mens handlende afvejer, hvor lave priserne vil gå. De har haft ringe indflydelse på valutaen indtil videre, som forbliver mere end 20% højere siden invasionen.
Sydafrika

SARB er midt i en aggressiv stramningscyklus, og inflationsdata i næste uge kan kaste lidt lys over, hvor meget mere der er behov for. CPI-tallet forventes at stige fra 7.4 % til 7.8 %, et godt stykke over dets målinterval på 3-6 %, mens kerneværdien forventes at tikke højere til 4.5 % fra 4.4 %. I mellemtiden forventes arbejdsløsheden at stige fra 34.5 % til 35.7 %.
Tyrkiet

Når inflationen er tæt på 80 %, ville et dårligt politisk træk fra CBRT normalt ikke have været at hæve renten, og det aggressivt. Det var naturligvis ikke nok til det selv under disse ekstreme økonomiske forhold, så de sænkede i stedet renten med 100 basispoint til 13 % på deres møde i august. Ved at gøre det tog de prognosemænd overalt på vagt, på trods af at ingen forventede, at de skulle gøre noget fornuftigt i første omgang. Det kræver noget særligt for CBRT at underperforme selv de laveste forventninger.

Schweiz

Ingen data eller planlagte optrædener i næste uge. Vi kan aldrig udelukke muligheden for en overraskende renteforhøjelse i betragtning af SNB's historie med politiske stød.

Kina

Den 15. august sænkede Kinas centralbank den etårige mellemfristede udlånsfacilitet (MLF) og omvendte reporenter med 10 basispoint til henholdsvis 2.75 % og 2.00 %. Dette skulle føre til en reduktion i de 1- og 5-årige prime-renter i begyndelsen af ​​næste uge. 

Kinas BNP i andet kvartal registrerede en positiv vækst på 0.4 %, men de høje omkostninger ved dets nul-Covid-politik og ejendomssvigt kan fortsat begrænse Kinas økonomiske vækst.

Indien

Ingen større data eller begivenheder i næste uge.

Australien og New Zealand

De australske og newzealandske dollars faldt efter den seneste offentliggørelse af skuffende kinesiske økonomiske data for juli. Australien og New Zealands største eksportmarked er Kina, så den svage udvikling af kinesiske økonomiske data kan afspejles i handelsdataene. Med inflationspres kan RBA fortsætte sit høgagtige tempo med renteforhøjelser, hvor markedet i vid udstrækning forventer en stigning på 50 basispoint til 2.35 % på rentemødet i september, oven i den nuværende rente på 1.85 %. De kortsigtede risici er Fed, det seneste fald i råvarepriserne og den svage kinesiske økonomi. PMI'er i fokus i næste uge.

Den 17. august opfyldte RBNZ markedets forventninger om at hæve renten med 50 basispoint til 3.00 %, den fjerde renteforhøjelse i træk denne runde. Dernæst er detailsalget på onsdag.

Japan

Federal Reserve og Bank of Japans pengepolitiske divergens fortsætter med at understøtte dollarens styrke over for yenen. Begivenheder i Jackson Hole kunne yderligere forværre dette pres eller måske endda lindre det afhængigt af, hvor meget formanden skubber tilbage mod fortællingen om "duehovedet".

BOJ-guvernør, Haruhiko Kuroda har tidligere sagt, at der overhovedet ikke er nogen overvejelse for en renteforhøjelse og ingen planer om at udvide det øvre interval for rentekurvekontrollen (YCC) på 0.25 %. 

Singapore

CPI og produktionsdata er i fokus i næste uge.

Økonomisk kalender

Lørdag, Aug. 20

Økonomiske begivenheder

Nogle britiske tog forventes at blive aflyst under strejker fra National Union of Rail, Maritime and Transport Workers

Italienske politikere deltager i det årlige Rimini-møde

Søndag, Aug. 21

Økonomiske begivenheder

Singapores premierminister Lee Hsien Loong holder en National Day Rally-tale

Den tyske kansler Scholz taler

Havnearbejdere i Felixstowe i Storbritannien begynder en otte dage lang strejke

Mandag 22. august

Økonomiske data / begivenheder

Kinas primære renter

Taiwan arbejdsløshed, eksportordrer

Storbritanniens udenrigsminister Truss og tidligere kansler Sunak holder hustings i Birmingham

Den tyske kansler Scholz mødes med premierminister Trudeau i Canada

Østrigs kansler Nehammer taler om "Det nye Europa" på Alpbach Forum 

Tirsdag den 23. august

Økonomiske data / begivenheder

Salg af nye boliger i USA, Flash PMI'er

Australien Flash PMI'er

Eurozone Flash PMI'er, forbrugertillid

Tyskland Flash PMI'er

Japan Prelim PMI'er, varehussalg

Mexicos internationale reserver

CPI i Singapore

Sydafrikas arbejdsløshed

Thailand Bloombergs økonomiske undersøgelse

UK Flash PMI'er

Minneapolis Fed-præsident Kashkari taler i Wharton Minnesota Alumni Club

ECB's Panetta taler ved den årlige kongres for European Economic Association på Bocconi University i Milano

Den tyske finansminister Lindner taler i Schweiz

amerikanske primærvalg i Florida og New York

 Onsdag 24. august

Økonomiske data / begivenheder

Amerikanske varige goder, MBA-ansøgninger om realkreditlån, afventende boligsalg

Japan ordrer på værktøjsmaskiner

Mexico bi-ugentlig CPI

Rusland industriproduktion

Sydafrika CPI

Thailand handel

VVM-rapport om råolie

Riksbanks vicedirektør Floden taler

Frankrigs præsident Emmanuel Macron har sit første regeringsmøde efter sommerferien

Den italienske premierminister Mario Draghi deltager i mødet i Rimini

Torsdag 25. august

Økonomiske data / begivenheder

Kansas City Fed er vært for sit årlige økonomisk-politiske symposium i Jackson Hole, Wyoming

USA's BNP, første arbejdsløshedsansøgninger

Tyskland BNP, IFO erhvervsklima

Japan PPI

Mexico BNP

New Zealand detailhandel

ECB offentliggør en redegørelse for sit politiske møde i juli

Bank of Japans bestyrelsesmedlem Nakamura taler i Fukuoka, Japan

Bank of Finlands Valimaki taler om den europæiske økonomi og pengepolitik

Fredag ​​26. august

Økonomiske data / begivenheder

Fed-formand Powell taler i Jackson Hole

Amerikanske forbrugerindkomst, engrosbeholdninger, forbrugerstemning ved University of Michigan

Frankrigs forbrugertillid

Italiens forbrugertillid

Japan Tokyo CPI

Mexico handel

New Zealands forbrugertillid

Singapore industriproduktion

Thailand terminskontrakter, valutareserver, fremstillingsindeks, kapacitetsudnyttelse

Den britiske energitilsynsmyndighed Ofgem annoncerer nyt energiprisloft for husholdninger

Opdateringer af suveræne vurderinger

Østrig (S&P)

Danmark (S&P)

Belgien (Moody's)

Portugal (DBRS)

Denne artikel er kun til generel information. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, officerer eller direktører. Levereret handel er højrisiko og ikke egnet for alle. Du kan miste alle dine deponerede midler.

Baseret i London kom Craig Erlam til OANDA i 2015 som markedsanalytiker. Med mange års erfaring som finansmarkedsanalytiker og trader fokuserer han på både fundamental og teknisk analyse, mens han producerer makroøkonomiske kommentarer.

Hans synspunkter er blevet offentliggjort i Financial Times, Reuters, The Telegraph og International Business Times, og han optræder også som fast gæstekommentator på BBC, Bloomberg TV, FOX Business og SKY News.

Craig har et fuldt medlemskab af Society of Technical Analysts og er anerkendt som Certified Financial Technician af International Federation of Technical Analysts.

Seneste indlæg af Craig Erlam (se alle)