Hvorfor post-handel engrosmarkedets infrastruktur er brudt

Vores industris engros-finansielle post-trade-infrastruktur er i stigende grad uegnet til formålet.

Mekanismen for at flytte penge er dateret. Mens handel kan og sker i realtid, tager det mindst 24 timer for køber og sælger at acceptere afviklingskriterier og flytte penge.

Dette skaber ikke kun en enorm afviklingsrisiko, men låser også midler inde i længere perioder. Bankernes funding- og likviditetsprofiler påvirkes, ligesom de buffere, de skal have på deres konti.

Problemets omfang

I 2019 anslog Bank for International Settlements (BIS) at af de tæt på 19 billioner dollars af valuta, der afvikles hver dag, er næsten 9 billioner dollars afviklet uden nogen beskyttelse mod modpartens misligholdelse. 9 billioner dollar er næsten det dobbelte af Japans årlige BNP.

I tilfælde af konventionel bilateral, ikke-PvP-afvikling, er det næsten umuligt for hver modpart at forudsige, hvornår den anden vil opfylde sin forpligtelse. For at sikre, at de altid har tilstrækkelig likviditet til rådighed til at opfylde deres likviditetsforpligtelser, skal banker derfor have store saldi på deres nostro-konti.

En rapport fra 2018 af Oliver Wyman anslog, at mellem 10-30 % af en banks samlede likviditetsreserver er resultatet af intradag-likviditetskrav med en omtrentlig negativ omkostning ved bæring på 100bps. For store banker, hedder det i rapporten, svarer dette typisk til $100-300 mio. af finansieringsomkostninger årligt, der stammer fra intradag-likviditet. I det nuværende økonomiske klima vil disse omkostninger kun stige.

De store centraliserede afviklingsprocesser, der anvendes i dag, er batch-baserede, begrænser direkte adgang til de største finansielle institutioner, begrænser antallet af aktivklasser, der kan afvikles, og er afhængige af ældre teknologi. Brugere er begrænset af processernes ufleksibilitet og manglende konfigurerbarhed. Der er yderligere begrænsninger med hensyn til begrænset dækning efter valuta og modpart.

Kort sagt, problemet bliver værre: med stigende markedsvolumener, er sandsynligheden for, at der opstår en større systemisk fejl, meget reel.

Implementering af ny teknologi

Det er klart, at markedet har brug for en afviklingsløsning, der ikke er specifik for en aktivklasse eller en branche (som det ofte er tilfældet i øjeblikket). Løsningen skal løse dagens problemer, samtidig med at den udvides til fremtidens aktivklasser og udnytter effektiviteten af ​​avanceret cloud- og dataanalyse.

Hele post-trade processen skal dækkes, fra matchning hele vejen til afvikling, hvilket muliggør effektiv og automatiseret netting af transaktioner samt risikofri hurtige afviklinger eller betalinger.

"Rip og erstat" er imidlertid ikke en umiddelbar mulighed for de fleste virksomheder: de har brug for en yderst pålidelig og sikker løsning, som kan interagere med eksisterende gamle systemer og forretningsprocesser.

Løsning af nuværende og fremtidige udfordringer

Distributed Ledger Technology (DLT) bringer den hastighed, gennemsigtighed, valgmuligheder, auditerbarhed og ikke-afvisning, som kræves af markedsdeltagere i dag. Det er uforanderligt, modstandsdygtigt og manipulationssikkert.

I praksis tilbyder DLT en enkelt kilde til sandhed til principperne for en transaktion. Begge parter kan være sikre på, at værdierne afledt af nettingberegningerne er korrekte, og der er ikke behov for at afstemme resultaterne separat. Betalinger kan og bør foretages meget effektivt umiddelbart derefter.

DLT giver også mulighed for at køre kollaborative eller smarte arbejdsgange, hvor hver part kører en fælles proces fra et fælles sæt data. Disse arbejdsgange giver ikke kun muligheder med hensyn til automatisering og behandlingshastighed, men teknologien eksisterer i dag for at tillade levering af PvP-afregning på en fuldt automatiseret og konfigurerbar måde. Dette eliminerer behovet for, at virksomheder skal ty til ressourcetunge, manuelle processer, som er genstand for menneskelige fejl.

Ved at ansøge 21^st århundredes teknologi til forældede post-handelsprocesser, kan den øjeblikkelige overførsel af midler med fuld gennemsigtighed og auditabilitet opnås, hvilket gør usikkerheden ved 24-timers afviklingscyklusser til fortiden.

DLT-baseret teknologi kan operationalisere mange af fordelene ved blockchain for kapitalmarkederne, hvilket giver en dokumenteret og skalerbar ramme for risikofri afvikling af aktiver.