Kina Hongqiao (01378.HK) øger pengestrømmen, markedet afventer ny offshore-obligationsudstedelse

HONG KONG, 1. marts 2024 – (ACN Newswire) – I 2023 oplevede Kinas aluminiumsindustri kraftig vækst, med data fra National Bureau of Statistics, der viser, at aluminiumproduktionen nåede op på 63.034 millioner tons, hvilket er en stigning på 5.7 % år-til-år ; produktionen af ​​elektrolytisk aluminium nåede 41.594 millioner tons, hvilket afspejler en år-til-år stigning på 3.7%. Dette vækstmomentum blev tilskrevet den gradvise genopretning af ejendomssektoren og den hurtige ekspansion af vedvarende energiindustrien.

Den voksende kløft mellem udbud og efterspørgsel efter elektrolytisk aluminium drev aluminiumpriserne opad, hvilket førte til en kontinuerlig forbedring af profit og rentabilitet for China Hongqiao Group Limited (benævnt "China Hongqiao"). Fra de første ni måneder af 2023 opnåede dens kernedriftsenhed, Shandong Hongqiao, en kumulativ omsætning på 97.866 milliarder RMB og et nettooverskud på 6.525 milliarder RMB. Navnlig steg Shandong Hongqiaos nettoresultat med 226.2 % år-til-år i tredje kvartal, med en bemærkelsesværdig kvartalsstigning på 167.9 %, hvilket indikerer vedvarende robust vækst for Kina Hongqiao. Analytikere opsummerer hermed den tidligere offshore-obligation og fokuserer på at diskutere HONGQI 6.25 06/08/24.

Prisen på China Hongqiaos USD-obligationer er forblevet stabil. Analytikere tilskriver denne stabilitet til virksomhedens solide fundamentals, langvarige aktive resultater på offshore kapitalmarkeder og de tætte bånd til investeringsinstitutioner.

Den følgende del har samlet China Hongqiaos offshore-markedsresultater. Selskabet udstedte sin første konvertible offshore-obligation i 2012 og har siden udstedt i alt 9 offshore-obligationer (6 seniorobligationer og 3 konvertible obligationer), svarende til en samlet udstedelsesskala på USD 2.92 mia. Kendte kapitalforvaltningsselskaber som UBS, E Fund og Schroders har alle langsigtede investeringer i Kina Hongqiao.

Som det fremgår af nedenstående diagram, har China Hongqiaos prissætning på offshoreobligationer, på trods af markedsvolatiliteten forårsaget af Feds renteforhøjelser, generelt forblevet stabil, varierende mellem 5 % og 7.7 %. Selskabets seneste udstedelse, HONGQI 6.25 06/08/24, prissat i juni 2021 til USD 500 mio. med en kuponrente på 6.25 %, blev bredt anerkendt blandt investorer, og ordrebogen nåede op til syv gange sin udstedelsesstørrelse.

China Hongqiaos investorer er vokset konstant på grund af tre hovedårsager:

For det første er virksomhedens grundlæggende forhold lovende. Som verdens næststørste producent af primært aluminium har den betydelig produktionskapacitet inden for bauxit, aluminiumoxid, elektrolytisk aluminium og fremstillet aluminium.

For det andet er det meget konkurrencedygtigt inden for branchen. Virksomheden er blevet vurderet "BB" af de store kreditvurderingsbureauer. Selvom ratingen er lidt lavere end Alcoa Corporation, drager China Hongqiao fordel af omfanget og effektiviteten af ​​sin kerneforretning og opnår en højere EBITDA-margin end Alcoa Corporation.

For det tredje er lignende højforrentede dollarobligationsinvesteringer relativt sparsomme. Nedturen i den indenlandske ejendomsindustri har resulteret i vanskeligheder for udviklere på udstedelsesmarkederne, hvilket begrænser mulighederne for højkvalitetsinvesteringer i dollarobligationer med højt afkast. Siden 2023 er den eneste højforrentede obligation i industrisektoren udstedt af Wynn Resorts.

Desuden er mange udenlandske institutionelle investorer blevet mere forsigtige med at investere efter at have oplevet nedgangscyklussen i fast ejendom. De har en tendens til at favorisere udstedere med en solid rekord af obligationsudstedelser, højere ratings og stabile pengestrømme. Derfor, for at imødekomme investorernes efterspørgsel efter kinesiske offshore-aktiver af høj kvalitet, søger investeringsinstitutter fortsat udstedelse af offshore-gæld fra China Hongqiao.

I øjeblikket har China Hongqiao kun to udestående USD-obligationer: HONGQI 6.25 06/08/24 (senior obligation) og HONGQI 5.25 01/25/26 (konvertibel obligation). Med løbetiden på HONGQI 6.25 06/08/24 opstår der markedsusikkerhed om, hvorvidt China Hongqiao vil udstede offshore-obligationer igen. Vælger selskabet tilbagebetaling frem for nyudstedelse, vil det være et betydeligt tab for investorerne.

Med China Hongqiaos stærke likviditet på balancen, har datterselskabet Shandong Hongqiao med succes udstedt kortfristede og mellemlange noter på henholdsvis 1 mia. Men på grund af den høje valutakurs mellem RMB og USD strammes tendensen til offshore-obligationsudstedelsen. Derfor, hvis virksomheden vælger at tilbagebetale HONGQI 6.25 06/08/24, kan den stå over for nye udfordringer i fremtiden. Nye byrder kan skyldes den høje valutakurs, en stramning af offshore-obligationsudstedelser og potentiel vending i den omvendte rentekurve.

Der er mange erfarne offshore-obligationsudstedere på markedet, som opretholder en stabil udstedelsesfrekvens hele året. Denne regelmæssige udstedelse hjælper ikke kun med at opretholde udstederens markedsposition og omdømme, men hjælper også med at forbedre rentekurven og letter den løbende kommunikation med institutioner. Tager Shandong Commercial Group Co. Ltd. som eksempel, har det udstedt mindst én offshore-obligation årligt siden 2020, hvilket viser en konsekvent finansieringsstrategi.

Som konklusion er China Hongqiaos position på offshore-kapitalmarkedet stadig mere solid ved at drage fordel af den stigning i efterspørgslen efter elektrolytisk aluminium og dets stærke fundamentale forhold. Men i betragtning af det nuværende markedsmiljø og politiske ændringer er markedet bekymret for, om det vil udstede offshore-obligationer igen. Investorer anbefales at holde styr på virksomhedens nyheder samt markedstendensen for at gribe de potentielle investeringsmuligheder.

Emne: Pressemeddelelsesoversigt

Sektorer: Metaller og minedrift

https://www.acnnewswire.com

Fra Asia Corporate News Network

Ophavsret © 2024 ACN Newswire. Alle rettigheder forbeholdes. En division af Asia Corporate News Network.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk dig selv. Adgang her.
• PlatoAiStream. Web3 intelligens. Viden forstærket. Adgang her.
• PlatoESG. Kulstof, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Affaldshåndtering. Adgang her.
• PlatoHealth. Bioteknologiske og kliniske forsøgs intelligens. Adgang her.
• Kilde: https://www.acnnewswire.com/press-release/english/89303/