Stablecoin-markedet er vokset eksponentielt - fra kun $21.5 milliarder i midten af oktober sidste år til $130 milliarder i starten af november; en seksdobling - så det var kun rimeligt at forvente, at USA's regering skulle tage fat i disse digitale aktiver, der er designet til at opretholde en stabil værdi i forhold til en fiat-valuta som den amerikanske dollar (USD) eller en vare som guld.
Finansministeriet afslørede sin seneste tankegang om emnet i denne uge med den længe ventede præsidents arbejdsgruppe om finansielle markeders (PWG's) rapport om Stablecoins. Den rapport anbefalede det Kongressen handler omgående for at vedtage lovgivning at sikre, at betalingsstablecoin-udstedere reguleres mere som amerikanske banker. Det vil sige, at stablecoins kun kan udstedes gennem "enheder, der er forsikrede depositarinstitutioner."
Overraskende nok fremkaldte rapporten ikke meget tilbageslag i industrien. Måske var kryptosamfundet bare lettet over, at regeringen ikke søgte at forbyde stablecoins direkte? Rapporten rejste dog nogle spørgsmål.
Hvis den bliver vedtaget, hvilken indvirkning vil sådan lovgivning have på det globale stablecoin-marked? Kunne det kvæle innovation, som nogle i kryptosamfundet har advaret om? Eller rettere, kunne det bringe lovgivningsmæssig sikkerhed til en sektor, hvis mangel på tilsyn kan have afskåret institutionelle investorer, virksomheder og endda detailinvestorer fra at udforske kryptoalternativer?
En fordel for ældre banker?
Med hensyn til det første spørgsmål fortalte Salman Banaei, leder af politik hos kryptovaluta-efterretningsfirmaet Chainalysis, til Cointelegraph, at forudsat at den anbefalede lovgivning blev vedtaget og underskrevet i loven - et stort "hvis", i betragtning af den nuværende lovgivningsmæssige dødvande i Washington - dens bestemmelser " ville sætte nuværende bankstøttede stablecoins som JPM Coin i en fremragende konkurrenceposition i forhold til stablecoin-udstedere, der ikke er banker."
Stablecoin-udstedere, der ikke er banker, vil som minimum skulle genforhandle aftaler med deres nuværende banktjenesteudbydere, hvor sidstnævnte opnår større indflydelse i disse partnerskabsordninger, fortsatte Banaei. PWG-rapporten overvejer, at mange af disse forhold vil være underlagt Bank Service Company Act. "Alternativt kan disse stablecoin-udstedere, der ikke er banker, ansøge om at blive depotinstitutioner eller erhverve depositarinstitutioner, selvom disse muligheder kan være dyre og langsomme."
Men ville det afskrække finansielle nystartede virksomheder og hindre innovation - som nogle i kryptosamfundet frygter? På kort sigt vil det sandsynligvis hindre innovation, svarede Banaei, da det ville begrænse puljen af potentielle stablecoin-udstedere til depositarinstitutioner. "På længere sigt vil lovgivningen dog tilskynde til innovation", fordi klare lovgivningsmæssige "færdselsregler" ville eliminere den regulatoriske risiko, der har været den primære hindring for bred anvendelse af stablecoins.
Dette kunne igen "opmuntre til brugen af stablecoins i en række forskellige sammenhænge på tværs af de finansielle markeder," fortsatte Banaei. De faste omkostninger forbundet med et depositarinstitut, der udsteder en stablecoin, er relativt lave, og dette kunne "tilskynde depotinstitutter til at konkurrere om at tilbyde stablecoins og til at adoptere eller lette deres brug" under en række forskellige omstændigheder.
En gateway til kryptoverdenen?
I en blog fra august skriver Chainalysis' cheføkonom Philipp Gradwell skrev at "Stablecoins er afgørende for mange institutionelle investorer, fordi de er den grundlæggende indgang til verden af digital valuta." Hvis det er tilfældet, ville institutionelle investorer og virksomheder så ikke foretrække mere markeds- og reguleringssikkerhed i forhold til stablecoins? Det vil sige, ville de ikke uden tvivl støtte PWG's anbefalinger?
I Europa afskrækker regulatorisk usikkerhed dem "uden tvivl [dvs. institutionelle investorer] fra at holde stablecoins, investere i kryptovalutaer gennem stablecoins og bruge stablecoins til afkast i DeFi eller selv udstede stablecoins," Patrick Hansen, chef for strategi og vækst hos Unstoppable Finance , fortalte Cointelegraph og tilføjede yderligere:
"Men i modsætning til mange detailinvestorer køber de fleste institutioner ikke kryptovalutaer gennem stablecoins alligevel - men enten med fiat-penge eller gennem en form for kryptotrust, certifikat eller derivat - og i fremtiden sandsynligvis mere og mere gennem ETF'er. ”
Sidharth Sogani, administrerende direktør for kryptoforskningsfirmaet CREBACO Global, der ganske vist ikke var fan af stablecoins, var enig. "Ingen ønsker at eje en stablecoin før og medmindre det er nødvendigt for at bogføre overskud. Også, med flere måder at investere på nu, inklusive ETF'er osv., tror jeg, at folk reducerer eksponeringen for stablecoins," sagde han til Cointelegraph.
"Den største fordel ved lovgivningen anbefalet af PWG-rapporten er, at den ville give en vej til at gå ind i 'gateway' til nye finansielle tjenester og teknologi," kommenterede Banaei og tilføjede: "PWG-rapporten præsenterer en model for, hvordan man åbner denne " gateway' til nye, mere effektive og konkurrencedygtige måder at levere finansielle tjenester på."
Frigør en mulighed
Rapporten kan evt har instrueret regulatoriske agenturer som Securities and Exchange Commission (SEC) eller Commodity Futures Trading Commission (CFTC) til at åbne denne "gateway" ved hjælp af deres eksisterende regulerende myndighed, tilføjede Banaei, men det gjorde det ikke. I stedet anbefalede den en længere, men uden tvivl mere varig vej: kongreslovgivning. Banaeis frygt er, at hvis lovgivningen fejler, så "vil PWG-rapporten ikke tilskynde tilsynsmyndigheder til at implementere de regler, der er nødvendige for udtømmende at håndtere de risici, der er beskrevet i rapporten" såsom illikviditet eller manglende indløsning eller ulovlige finansielle problemer og aldrig indse "de muligheder, der åbnes ved den udbredte brug af stablecoins."
Rapporten mødte godkendelse fra et ret bredt spektrum af involverede aktører. Rohan Grey, assisterende professor ved Willamette University College of Law, som hjalp med at udforme STABLE Act - dvs. stablecoin-lovgivningen tidligere indført i Kongressen - sagde, at forslagene generelt var positive, og forklarede yderligere til Cointelegraph:
"Dette var den underliggende vision bag STABLE Act, som vi indførte i slutningen af 2020. At bringe stablecoins helt inden for rammerne af bankregulering og under paraplyen af indskudsforsikring ville være utvetydigt positivt for finansiel stabilitet."
Et andet sted, Michael Saylor, en ivrig Bitcoinist, erklærede at PWG-rapporten skulle være "påkrævet læsning for alle interesserede i bitcoin eller krypto", mens Quantum Economics grundlægger og kryptokorsfareren Mati Greenspan skrev i sit nyhedsbrev, at finansministeriets rapport er "vanvittig bullish for hele kryptoområdet, og vi kan allerede se priserne reagerer.”
Olya Veramchuk, direktør for Tax Solutions hos Lukka, en kryptodata- og softwareudbyder, fremhævede rapportens synspunkt om, at stablecoin-udstedere bør begrænses til at være "forsikrede depositarinstitutioner, som er underlagt passende tilsyn og regulering", en begrænsning, der i det væsentlige ville udligne "stablecoin-udstedere til traditionelle banker," præciserer yderligere for Cointelegraph:
"Dette ville helt sikkert øge overholdelsesomkostningerne og ville sandsynligvis gøre det sværere for stablecoin-udstedere at være rentable. På den anden side kan mere regulering dog øge den institutionelle investors komfort."
Hvad med resten af verden?
Selvfølgelig gælder Det Hvide Hus papir for en enkelt jurisdiktion: USA. Dette er en verden, der fortsat kæmper for at finde den optimale balance mellem regulering og innovation for kryptovaluta- og blockchain-sektoren.
"Krypto-reguleringsområdet bliver mere og mere opvarmet, og ikke kun i USA, men også i resten af verden," Firat Cengiz, universitetslektor i jura ved University of Liverpool, fortalt Cointelegraph har tidligere tilføjet: "DeFi og stablecoins - i stedet for udvekslings- eller værdilagermønter som BTC eller ETH - vil være hovedmålet for nye regler." For eksempel vil udkast til EU-forordninger "forbyde renter på stablecoins."
Eloisa Cadenas, CEO hos CryptoFintech og medstifter af PXO Token, den første mexicanske stablecoin, bifaldt forsøget på at påtvinge stablecoin-markedet en vis regelmæssighed og fortalte Cointelegraph:
"De reguleringer, der udvikles omkring stablecoins, specifikt collateralized fiat, i modsætning til hvad man skulle tro, er meget nødvendige og fundamentale, da de vil garantere, at der er en sund pengepolitik - uden den er der mulighed for systemisk risiko og likviditetsrisiko. ”
Andre foreslog imidlertid, at den regulatoriske "kur" kunne være værre end "sygdommen" af regulatorisk usikkerhed. I Europa sagde Hansen, tidligere chef for blockchain hos Bitkom, en sammenslutning af tyske virksomheder, der opererer i den digitale økonomi, at stablecoin-reglerne, der diskuteres i forbindelse med EU's Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) "vil kvæle europæisk innovation i den sektor."
Udstedere af såkaldte e-penge-tokens vil for eksempel skulle få tilladelse som kredit- eller e-pengeinstitutter og stå over for meget høje overholdelseskrav. "Jeg forventer ikke, at mange projekter og startups i EU er villige til at gå igennem den dyre og langvarige godkendelsesproces for at udstede en euro-denomineret stablecoin," sagde han til Cointelegraph.
Adspurgt om PWG's forslag var Sogani, hvis firma er baseret i Mumbai, Indien, enig i, at lovgivning til regulering af stablecoin-markedet er nødvendig. På nuværende tidspunkt er mange stablecoin-udstedere "måske ikke i stand til at håndtere visse ting som fiat-likviditet", så nogle kapitalkrav kan være nyttige. Også mange udstederes reserver "revideres ikke systematisk af anerkendte revisorer." For eksempel er "USDT nu tilgængelig på fem-plus kæder til transaktioner," inklusive ERC-20, BEP-20, Solana, Tron og BEP-2. "At auditere på flere kæder", hvor midler skifter hænder 24/7, er næsten "umuligt," foreslog han.
Holder du stablecoins over fiat-dollars?
I mellemtiden fortsætter stablecoins med at sprede sig. Chainalysis' data viser, at i midten af marts 2021 begyndte store investorer at købe et stigende antal stablecoins og holde dem i længere perioder, end det tidligere var tilfældet. Gradwell skrev, at da mange er villige til betydelig rigdom i stablecoins over fiat, "er der et uudnyttet marked for enhver virksomhed, der ville begynde at tilbyde det. Dette er en af grundene til, at Facebooks Diem-mønt vakte så meget begejstring."
Men stablecoins er også blevet forfulgt af kontroverser. Det blev tidligere på året foreslået, at ikke alle stablecoins understøttes 1:1 af USD eller amerikanske statsobligationer, "hvor nogle har en høj procentdel af mere risikable aktiver i deres reserver", dvs. andre digitale aktiver, kommercielle papirer, virksomhedsobligationer osv. ., fortalte Veramchuk til Cointelegraph og tilføjede:
"Der er ingen standarder for reservesammensætningen. Det, kombineret med den regulatoriske usikkerhed og den relative nyhed i aktivklassen, resulterer i, at de institutionelle investorer opfører sig forsigtigt.”
Forordninger skal også tage højde for forskelle mellem forskellige typer stablecoins. "Der skal være en klar skelnen mellem centralt udstedte stablecoins med en central reserve og på den anden side decentraliserede og algoritmisk genererede stablecoins oven på åbne tilladelsesløse offentlige blockchains," sagde Hansen.
Grey nævnte også algoritmiske eller hybride stablecoins, der ikke er understøttet af fiat-valutaer eller råvarer - men snarere er afhængige af komplekse algoritmer for at holde deres priser stabile. "Et udestående spørgsmål fra [PWG]-rapportens resultater er, hvad der ville ske med såkaldte 'algoritmiske' stablecoins, som rapporten adskiller fra 'fiat-støttede' stablecoins på måder, jeg ikke er sikker på er berettigede eller nyttige."
"Regulering af stablecoins er meget nødvendig"
Alt i alt så ankomsten af PWG-rapporten ud til at blive mødt med en vis lettelse i kryptosamfundet - i det mindste foreslog det amerikanske finansministerium ikke at forbyde stablecoins. Indskudsforsikringskravet så ikke ud til at være uoverkommeligt - i det mindste er der endnu ikke dukket noget farvetone op - og innovation i branchen ville ikke blive bremset på nogen meningsfuld måde, fordi stablecoins virkelig ikke handler om innovation, bemærkede andre.
Relateret: Er 'Bitcoin sæson' ægte eller en maksimalistisk teori?
Mange mente, at lovgivningsmæssig usikkerhed er den virkelige plage her, og selvom djævelen er i detaljerne, som Gray bemærkede, blev regeringsforslagene ikke set som en uvelkommen udvikling på balancen. Folk kan generelt godt lide at have nogen, der overvåger pølsefremstillingsprocessen - også selvom de ikke vil se pølse blive lavet selv. Cadenas tilføjede:
"Stablecoin-projekter som det, vi skaber i Mexico, står over for forskellige barrierer, herunder ikke at vide, hvor eller om de vil være i stand til at fungere. Kort sagt er regulering for stablecoins meget nødvendig."
- 2020
- Konto
- Vedtagelse
- algoritmer
- Alle
- blandt
- omkring
- aktiv
- Aktiver
- Assistant
- revision
- AUGUST
- tilladelse
- Forbyde
- Bank
- Bank
- Banker
- barrierer
- Billion
- Sedler
- Bitcoin
- Bitcoinist
- blockchain
- Blog
- Obligationer
- BTC
- Bullish
- købe
- Købe
- kapital
- forårsagede
- Direktør
- certifikat
- CFTC
- kædeanalyse
- chef
- Medstifter
- Coin
- Mønter
- Cointelegraph
- Kollegium
- kommerciel
- Kommissionen
- Råvarer
- råvare
- samfund
- Virksomheder
- selskab
- Compliance
- Kongressen
- fortsæt
- fortsætter
- kontroverser
- Selskaber
- Omkostninger
- Oprettelse af
- kredit
- krypto
- kryptodata
- krypto-aktiver
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- valutaer
- Valuta
- Nuværende
- data
- decentral
- Defi
- leverer
- Udvikling
- DID
- digital
- Digitale aktiver
- digital valuta
- Digitale økonomi
- Direktør
- Dollar
- dollars
- Økonomi
- økonomi
- Edge
- ERC-20
- ETF'er
- ETH
- EU
- Europa
- europæisk
- europæiske Union
- udveksling
- Ansigtet
- Manglende
- Fiat
- Fiat valuta
- Fiat-penge
- finansiere
- finansielle
- finansielle tjenesteydelser
- Firm
- Fornavn
- formular
- grundlægger
- fonde
- fremtiden
- Futures
- Global
- Guld
- Regering
- gruppe
- Dyrkning
- Vækst
- hoved
- link.
- Høj
- hus
- Hvordan
- How To
- HTTPS
- Hybrid
- KIMOs Succeshistorier
- Herunder
- Forøg
- Indien
- industrien
- Innovation
- Institution
- Institutionel
- institutionel investor
- Institutionelle investorer
- institutioner
- forsikring
- Intelligens
- interesse
- investere
- investor
- Investorer
- involverede
- IT
- Nøgle
- stor
- seneste
- Lov
- Lovgivning
- Leverage
- Likviditet
- Marked
- Markeder
- Mexico
- model
- penge
- Nyhedsbrev
- tilbyde
- tilbyde
- åbent
- drift
- Muligheder
- Indstillinger
- ordrer
- Andet
- Papir
- Partnerskab
- betaling
- Mennesker
- politik
- pool
- præsentere
- Profit
- rentabel
- projekter
- offentlige
- Quantum
- rejse
- Læsning
- Regulering
- regler
- Regulators
- lovgivningsmæssige
- Relationer
- relief
- indberette
- Krav
- forskning
- REST
- Resultater
- detail
- Detailinvestorer
- Revealed
- Risiko
- regler
- SEK
- Værdipapirer
- Securities and Exchange Commission
- Tjenester
- Kort
- So
- Software
- Solana
- Løsninger
- Space
- Stabilitet
- stablecoin
- Stablecoins
- standarder
- starte
- Nystartede
- Stater
- Strategi
- mål
- skat
- Teknologier
- verdenen
- Tænker
- tid
- token
- Tokens
- top
- Trading
- Transaktioner
- Treasury Department
- TRON
- Stol
- os
- union
- Forenet
- Forenede Stater
- universitet
- USD
- værdi
- versus
- Specifikation
- vision
- washington
- Ur
- Rigdom
- uge
- Hvide Hus
- WHO
- inden for
- world
- år
- Udbytte