Forståelse og registrering af vaskehandel

Faktisk bør ingen forsker eller investor nærme sig markedet uden at erkende, at denne type uorganisk aktivitet dramatisk skævvrider dataene. Mens nogle væsentlige NFT projekter har ingen tydelige tegn på vaskehandel, andre er 100% vaskehandlede, hvilket betyder, at der overhovedet ikke er nogen reel likviditet. Ud over individuel indsamling giver vaskehandel også en forkert fremstilling af aktivitet i NFT markedspladser og GameFi-projekt.

In krypto, er der forskellige aktører og motivationer for at vaske handel, som alle smelter sammen og bliver et massivt problem for bredere NFT adoption og en miskrediterende kraft i manges øjne. 

Denne fælles rapport fra CryptoEQ og Footprint Analytics har til formål at uddanne læserne om tilstanden af ​​vaskehandel i 2023 som et skridt hen imod at gøre branchen mere gennemsigtig. 

Vask handel på traditionelle markeder

Vaskehandel er en ulovlig praksis på de fleste velregulerede markeder, også nogle gange omtalt som "rundtur"-handel, som involverer kunstig handelsaktivitet for at få et aktiv til at se ud til at have højere handelsvolumen, et mere likvidt marked og potentielt at manipulere prisen. Det samtidige (eller hurtige) køb og salg, eller omvendt, af det samme aktiv efterlader den/de erhvervsdrivende i en nettoposition (som denomineret i det handlede aktiv), som vasker ud (net til 0). I bund og grund har den øgede handelsvolumen, selvom den ellers ikke har nogen indflydelse, den effekt, at aktivet fremstår mere ønskværdigt, end organisk markedsaktivitet kunne antyde. 

Nøgle markedsdeltagere og ordretyper 

Der er to kategorier af markedsdeltagere på et sundt marked: market makers og market takers.

Markedsskabere kompenseres med "spredningen" mellem en købs-salgsordre for at give løbende markedslikviditet. Spredningen er forskellen mellem købs- og udbudsprisen. Market makers vil typisk forsøge at købe tæt på det bedste tilbud og sælge tæt på det bedste bud, hvilket skaber et marked. Da market makers kompenseres for at levere likviditet, er de altid villige til at handle (købe eller sælge) og er ofte altid positionerede på markedet. Det er også market makers ansvar at beskytte sig selv i perioder med øget volatilitet ved at trække deres likviditet tilbage. 

Markedstagere kræve markedslikviditet og umiddelbarhed for at opnå en acceptabel udførelsespris, når du går ind eller ud af en position. De fleste mennesker falder inden for kategorien market taker. Hvis en markedstager ønsker øjeblikkelig udførelse af en handel, er de klar til at pådrage sig transaktionsgebyr (spread) opkrævet af market makers for den tilbudte likviditetsservice. Per definition har markedstagere en lavere positionsændringshastighed sammenlignet med market makers. Derfor er de væsentligt mindre optaget af at afgive det absolut bedste bud/tilbud (da de har brug for øjeblikkelig likviditet). 

Derudover er der på et marked to slags ordrer: begrænsede ordrer og markedsordrer. De resterende ordretyper er variationer af disse to. Limitordrer tilføjer likviditet til markedet ved at annoncere et tilbud/bud, hvorimod markedsordrer fjerner likviditet fra markedet ved at udføre til den aktuelle tilgængelige pris.

Institutioner og professionelle handlende er mere tilbøjelige til at anvende limitordrer, da de kræver betydelig likviditet for at blive fyldt. Disse er sammenlignelige med de "grænser", der er diskuteret ovenfor. Lejlighedsvis vil sofistikerede spillere forsøge at konstruere optimale likviditetsbetingelser for at få deres indsatser fyldt.

Tilbage til vask handel!

Det er ofte sådan, at der er forskellige provisioner eller mæglerbetalinger, der skal sikre passende likviditet på markeder, som kan udnyttes af dem, der praktiserer vaskehandel. Tag dette eksempel hvor to personer er sigtet af SEK for på samme tid at afgive købs- og salgsordrer og slynge hundredtusindvis af dollars i mæglergebyrer for GameStop-aktier. Den generaliserede version af denne slags scam for værdipapirer med modne mæglermarkeder er afhængige af, at market makers tilskyndes til at afgive limitordrer, især dem, der ligger tilstrækkeligt uden for den aktuelle handelskurs, til at de anses for "ikke-omsættelige", dvs. mæglerhuset sikrer, at der altid er en maker til en ordre en kunde vil måske placere. Hvis den tilsvarende  tage gebyret er mindre end lave gebyr, så kan vaskehandleren få overskud ved at tage begge dele samtidigt. 

Den komponent af denne praksis, der påvirker aktivets pris, i det mindste på regulerede værdipapirmarkeder, er kendt som "male båndet." Markedsdeltagere, der øver sig i at "male båndet", køber og sælger i det væsentlige et aktiv indbyrdes for at lægge et kunstigt opadgående prispres på aktivet.   

I krypto markeder, hvor der er betydeligt mindre reguleringsmæssigt tilsyn og håndhævet strukturel norm (i det mindste i nogle forstand), kan wash-handel være udbredt og designet til at opnå lignende, men særskilte mål som den frækt ulovlige sag, der er beskrevet ovenfor. I krypto markeder, sigter wash trading ofte på at få et aktiv til at se ud, som om nogen er interesseret i at handle det og betjener ofte børserne selv (noget i modstrid med ovenstående eksempel) ved at antyde, at der vil være mindre prisskridt, hvis man ønsker at handle aktivet end man faktisk ender med at opleve. 

Handel med kryptovask

I årenes løb har der været talrige tilfælde af vaskehandel af krypto aktiver på centraliserede børser (CEX'er). I 2019 hævdede Bitwise i deres egen rapport, at omkring 95 % af de ~6 milliarder dollars i BTC-spothandelsaktivitet rapporteret af CoinMarketCap var svigagtig. Derudover fremhævede et stykke fra Kaiko fra juli 2022 en enorm stigning i Binances volumen, efter at handelsgebyrer blev elimineret, hvilket er et tydeligt tegn på vaskehandel.

NFT-industri: 2022 og 2023

Mens alt-L1s kan lide Solana, Binance kæde, Polygon, Tezos, og endda nu Bitcoin, blomstrer NFT samfund, blegner de stadig i forhold til Ethereum marked. Ethereum's kvælertag på NFT mængder kan tydeligt ses i skemaet nedenfor.

Kilde

Hvad der også kan ses på billedet er sværhedsgraden i faldet af NFT volumen over 2022. Den NFT marked oplever i øjeblikket sit første bjørnemarked, med NFT handelsvolumen på tværs af de bedste kæder styrtdykkede med 90 %+ fra 13.2 milliarder USD i 1. kvartal til ~1.5 milliarder USD i 4. kvartal 2022. NFT brugerne også omtrent halveret i løbet af året. 

På trods af nedgangen på detailhandelssiden kom virksomheder og virksomheder dog ind på pladsen i hobetal.

Kilde

Onboarding af Web2-virksomheder i krypto kan i høj grad henføres til Polygon og Polygon Studios. Polygon Studios = samarbejder med NFT markedspladser og NFT projekter på polygonen blockchain. Mere end 100 spillere og over 500 apps er blevet integreret i Polygon Studios indtil videre, med yderligere partnerskaber annonceret med store krypto projekter, såsom The Sandbox, Decentraland og OpenSea, samt med ældre spilmærker, såsom Electronic Arts, Atari og DraftKings. 

Nogle af Web2 og detailhandlens største navne har besluttet at knytte deres navne til Polygon. Nedenfor er eksempler på repræsentative partnerskaber med korte forklaringer:

• Instagram-brugere kan dele deres NFT'er på Ethereum og polygonnetværk
• Starbucks har samarbejdet med Polygon om at udvikle sin Web3-oplevelse, Starbucks Odyssey
• Mercedes-moderselskabet Benz' firma, Daimler Group, er gået sammen med Polygon for at udvikle en blockchain-baseret datadelingssystem
• Polygon og DraftKings har indgået et strategisk partnerskab. DraftKings vil bruge sin digitale sportsekspertise til at introducere NFT'er til et helt nyt publikum. DraftKings driver den 12. største validerende node på Polygon, efter at have investeret lidt under 55 millioner MATIC 
• I januar 2023 gik Polygon og MasterCard sammen om at skabe en kunstnerinkubator, der vil bruge blockchain og NFT'er
• Reddit, det største sociale netværksfællesskab, har med succes indsat over 4 millioner brugere til Web3 med debuten af ​​Collectible Avatars på Polygon-netværket

NFT-handelsplatforme

OpenSea og Magic Eden

Brancheleder, OpenSea, fastholder en markedsandel på ~66 % NFT handelsvolumen, eksklusive vaskehandler. Solana, Magic Eden, vandt popularitet i 2021 og tog en andel på ~13% af handelsvolumen ved udgangen af ​​2022. Dette er dog et samlet fald fra en markedsandel på ~24%. Dette var endda før toppen NFT projekter, y00ts og DeGods, forlod Solana i januar 2023 for andre kæder.

Ser Sjældent ud

LooksRare blev grundlagt i januar 2022 som en direkte udfordring til OpenSeas markedsdominans med det formål at skabe en fuldstændig decentraliseret og ucensureret markedsplads. I overensstemmelse med etos Bitcoin , krypto, blev skaberne tilbage anonym under identiteterne Zodd og Guts.

Den fulde decentralisering involverede distribution af 100 % af platformens omsætning til brugere ved hjælp af projektets token, $LOOK. Den 10. januar blev $LOOK sat i luften, og den følgende dag havde salget på platformen oversteget $115 millioner, hvilket oversteg OpenSeas. Det midlertidige glimt af volumen og brugere blev drevet af ønsket om at få luftdroppede mønter. 

Siden 1. kvartal 2022 er det lykkedes LooksRare at opnå en væsentlig del af OpenSeas markedsandel. Gennemsnitsprisen på NFT'er handlet på LooksRare er dog væsentligt højere, og antallet af månedlige handlende er væsentligt lavere. Dette antyder praksis med wash-handel, som diskuteres mere detaljeret nedenfor.

Blur

Udgivet i Q4 2022, Blur er en NFT markedsplads og aggregator, der gør det muligt for brugere at sammenligne på tværs af markedspladser, administrere deres NFT porteføljer og køb NFT'er alt sammen på den samme platform. Den VC-støttede NFT Marketplace kan prale af, at brugere kan købe NFT'er i løs vægt eller "feje gulvet" 10 gange hurtigere end på andre websteder.

I januar 2023 steg Blurs markedsandel dramatisk, op til ~30 %. Ifølge en teamerklæring, krypto markedsdeltagere mener, at Blurs prisstigning hænger sammen i forventning om debuten af ​​dens oprindelige mønt, som blev lanceret den 14. februar.

NFT Wash Trading

NFT vaskehandel er ens og fundamentalt adskilt fra vaskehandel med fungible tokens. Handelsvolumen (normalt målt i USD-ækvivalentværdi af det samlede beløb, der handles inden for en given tidsperiode, typisk 24 timer) af ombyttelige aktiver formodes at angive likviditeten for aktivet. For NFT'er er der ikke den samme idé om likviditet, da hver NFT er unik. Likviditeten af ​​NFT'er i denne forstand er enten fuldstændig fraværende eller fuldstændig flydende (0 eller 1, analogt), i modsætning til at være på et kontinuerligt spektrum. Med en specifik NFT, enten vil ejeren sælge det, eller også vil de ikke. Wash trading NFT'er er i det væsentlige den samme praksis med at købe og sælge nøjagtig samme token, selvom "volumen"-analogien ikke er så relevant som prisen, som tokenet sælges for. 

NFT'er repræsenterer typisk et krav på et digitalt eller fysisk gods. Dette kan forårsage spørgsmål, fra et virksomheds- og ejendomsejerperspektiv, når det digitale gode er hostet på et websted, da der ikke nødvendigvis er nogen meningsfuld betydning, i hvilken man ejer det digitale gode. I det (begrænsede) omfang, NFT'er repræsenterer krav på ejerskab af kunst, fysiske eller digitale aktiver, kan NFT'er dog forstås som værende magen til konventionelle markeder. At spørge om prisen for et kunstværk svarer til at spørge om længden af ​​et stykke snor, idet det afhænger af, hvor meget nogen er villig til at betale for det ("dette stykke snor er 10 cm langt", "nogen købte dette NFT for $50"). Hvorimod andre token-markeder måske kan argumenteres for at have økonomi, der letter noget, der ligner traditionelt fundamental analyse for aktier, og der er relativt veletablerede og intuitive midler til at evaluere forretningsmodel og enhedsøkonomi.  

NFT'er kan være meget spekulative aktiver. USA's tidligere præsident, Donald Trump, for nylig solgt et sæt NFT'er, og deres værdi er faldet fra en klippe med omkring 75% i løbet af få dage efter deres salg. Mange NFT projekter er skamløse kontanter, og FBI har undersøgt en eller anden rug-pull-type NFT projekter. Motivationen for at manipulere prisen på NFT'er er i det væsentlige nøjagtig den samme. Selvom nogle NFT platforme, der opkræver kommissioner eller handelsgebyrer, kan også vinde ved at have brugere aktive på deres platforme, selvom disse brugere deler ejerskabet af de samme adresser, og midler og/eller blot køber og sælger NFT'er indbyrdes til forhøjede priser og opdeling eventuelle tilknyttede omkostninger før salg til en kunstigt oppustet pris. 

En central indsigt vedr NFT-specifik vaskehandel er, at NFT'er er formodes at repræsentere ejerskab af noget rimeligt unikt og værd at eje i og for sig, deraf den unikke identifikator og repræsentation af et krav på ejerskab (bemærk den omhyggelige formulering der i forhold til de ovenfor adumbrerede bekymringer vedrørende: ejendomsrettigheder og kommercielle rettigheder). Det vil sige, hvis en NFT sælges flere gange i løbet af kort tid, så er det nok indlysende, at de personer, der køber og sælger det, faktisk ikke er særlig interesseret i at eje det, hvilket fører til åbenbart rimelig tvivl om, hvilke "udsalgs" priser der har betydning for værdien af underliggende aktiv. 

I sidste ende, NFT vaskehandel vil blive mindre af et problem på markedspladsbasis, da NFT'er kommer til at have meningsfuld nytte. 

Beviset

Det er der grund til at tro NFT vaskehandel tegner sig for langt størstedelen af NFT "værdi" på markederne, hvis man er uforskammet og blot tæller de tal, der citeres i pressen. Nogle forskere har argumenteret (og fremlagde rimeligt overbevisende beviser), at 99 % af handlerne til toppen NFT samlinger var vaskehandler, før markedspladser eliminerede royalties, hvorefter vaskehandelen døde natten over.  

Kilde

Undersøgelsen fandt ved hjælp af fire specifikke filtre i sin metodologi: 

1. Overpris NFT handler (10x OpenSea gennemsnitspris)
2. Samlinger med 0% royalties (undtagen CryptoPunks og ENS) 
3. An NFT købt mere end et normalt antal gange på en dag (i øjeblikket filtreret i mere end 3+)
4. An NFT købt af samme køberadresse i en kort periode (filtreret i øjeblikket i 120 minutter)

Disse filtre identificerede $31B af NFT handelsvolumen som vaskehandel, eller omkring 43 % af al ETH NFT handel i 2022.

Kilde

Hvorfor?

Hver NFT markedsplads er påvirket af vaskehandel. De største lovovertrædere var dog LooksRare, X2Y4, Element og Sudoswap. Tilfældigvis (eller ej), alle tre af dem NFT platforme har deres eget token, der er (eller blev) brugt som et handelsincitament, hvilket gør kilden til så høje uorganiske mængder meget tydelig.

Rarible var en af ​​de første virksomheder, der projekterede for at belønne aktive brugere med deres token ($RARI), men andre fulgte snart trop. I januar 2017 gjorde LooksRare $LOOKS-tokenet til en integreret del af deres strategi, og X2Y2 fulgte hurtigt trop med $X2Y2-tokenet.

Folk lærte hurtigt, at manipulation af disse token-incitamentsprogrammer kan være en lukrativ handelsteknik. Ifølge Chainalysis har visse vaskehandlere gjort det usædvanligt godt, hvor 110 adresser tilsammen gav 8.9 millioner dollars i overskud.

Footprint Dashboard og detektionsmetoder

Fodspor Analyse leverer API- og visualiseringsværktøjer til at afdække og visualisere data på tværs af blockchain, herunder NFT og GameFi-data. Den indsamler, analyserer og renser i øjeblikket data fra 20+ kæder til strukturerede og semantiske tabeller, hvilket gør det nemt for enhver at styrke deres beslutninger med Web3-data. 

Ansvarsfraskrivelse: De synspunkter og meninger, der er udtrykt af forfatteren, bør ikke betragtes som økonomisk rådgivning. Vi giver ikke råd om finansielle produkter.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. Adgang her.
• Kilde: https://coinrivet.com/understanding-and-detecting-wash-trading/