Udvikling af gældskriser på nye markeder

Nedenstående er et uddrag fra en nylig udgave af Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhedsbrev. For at være blandt de første til at modtage disse indsigter og andre on-chain bitcoin markedsanalyser direkte til din indbakke, Tilmeld nu.

DXY årlige ændring signalerer kriser, der udfolder sig

Da Federal Reserve, som har enekontrol over pengepolitikken for verdensreservevalutaen, fortsætter med at stramme pengepolitikken for den amerikanske dollar, er den globale økonomi begyndt at gå i stykker som et resultat, der er ramt af en stærk dollar og skyhøje råvarepriser i tandem.

Vi kan se på US Dollar Index (DXY), som måler en vægtet kurv af fiat-valutaer i forhold til dollaren, som er steget til højdepunkter i to årtier. Ved at sammenligne DXY år-til-år-ændringen med bitcoin, kan vi tydeligt se markedsperioderne gennem bitcoins historie, der falder sammen med stigende og faldende dollarstyrke. 

Så mens vedtagelsen af ​​bitcoin og cryptocurrency mere bredt har sin egen indfødte adoptionskurve, kan de cykliske bobler og buster antages at være både aktiveret og efterfølgende styrtet ned af ebbe og strømme af centralbankernes pengepolitiske duelighed og høgeagtighed.

Når vi vender vores opmærksomhed mod Japan og Europa, opfører både den japanske yen og euroen sig som emerging markets-valutaer. De to majors har tabt mere i værdi over for dollaren i løbet af det sidste år end FXMC emerging markets-indekskurven bestående af kinesisk yuan, mexicansk peso, sydafrikansk rand og tyrkisk lira. Af den lige vægtede kurv har yuanen og pesoen tabt henholdsvis 3.5 % og 3.8 % i løbet af det sidste år, mens randen er faldet 15.7 %, og liraen er faldet næsten 50 %. 

Den strukturelle ubalance med euroen og yenen skyldes, at både EU og Japan er store importører af energi, mens deres centralbanker, henholdsvis ECB og BoJ, fortsat aggressivt debaserer deres valuta med forskellige former for styring af rentekurven.

Det ironiske er, at verdens næststørste og tredjestørste valutaer i virkeligheden ikke er emerging markets, men derimod udviklede økonomier, der nu har en massiv mangel på energi og reelle råvarer, som ikke kan løses med en centralbank pengeprinter. Valutaerne er ved at kollapse som følge af denne ubalance.

Indgående gældsmisligholdelser på nye markeder

Ifølge Bloomberg, er der næsten en kvart trillion dollars af emerging markets-gæld, som handles i nød og tegner sig for cirka 17 % af al emerging market-gæld denomineret i dollar, euro eller yen.

Som indfødte bitcoin/cryptocurrency ved alt for godt i de seneste måneder, er den ene modparts misligholdelse kun isoleret i teorien, og i praksis er anden/tredje ordens effekter tilsyneladende umulige at kende på forhånd.

Med hensyn til El Salvadors bitcoin-adoption har nationen kun købt bitcoin til en værdi af 38 millioner dollars og givet borgerne mulighed for at bruge enten BTC eller USD som skattefrit lovligt betalingsmiddel, hvilket er en ringe pris sammenlignet med 800 millioner dollars værd. gæld på sine obligationer i 2025.

Det vigtigste at forstå er, at i et gældsbaseret pengesystem er en gældskrise i bund og grund et kort pres. Specifikt med hensyn til dollaren, på trods af den gigantiske mængde af stimulus, der er leveret gennem 2020 til 2021, eksisterer der en strukturel mangel på dollars på grund af opbygningen af ​​den internationale monetære orden.

Der kan have været og kan stadig være et overskud på dollars, men den massive implicitte korte position rundt om i verden skaber en ubalance mellem udbud og efterspørgsel; mangel på dollars. Svaret er, at dollar-denominerede aktiver sælges for at dække positioner på dollar-forpligtelser, hvilket skaber en feedbackloop af faldende aktivpriser, faldende likviditet, debitorkreditværdighed og stigende økonomisk svaghed.

Bitcoin er absolut knap, men har ingen strukturel mangel indbygget i systemet. Under en kreditafvikling sælger bitcoin ud, da folk skynder sig efter dollars for at dække deres korte positioner (gæld).

For at citere vores 7. marts udgave,

"Det ville være klogt at advare vores læsere om, at på trods af at de er ekstremt positive med hensyn til bitcoins udsigter på lang sigt, ser de nuværende makroøkonomiske udsigter ekstremt svage ud. Enhver overdreven gearing i din portefølje bør evalueres.

"Bitcoin i dit kølerum er helt sikkert, mens mark-to-market gearing ikke er det. For villige og tålmodige akkumulatorer af bitcoin bør den nuværende og potentielle fremtidige prishandling ses som en enorm mulighed.

"Hvis en likviditetskrise skal udspille sig, vil et vilkårligt salg af bitcoin forekomme (sammen med alle andre aktiver) i et hastværk til dollars. Det, der sker i løbet af denne tid, er i det væsentlige et kort pres på dollars.

"Reaktionen vil være en deflationær kaskade på tværs af finansielle markeder og global recession, hvis dette skal udfolde sig."

Afsluttende Note

Smitten, der er opstået i de seneste måneder på kryptovalutamarkederne, kan kun have været en forsmag på, hvad der kommer næste gang på traditionelle finansielle markeder. På trods af at bitcoin er næsten 70 % fra dets rekordhøje niveauer, behandles bitcoin i øjeblikket som et højt beta-aktiv til den gamle markedslikviditetsdynamik, og hvis det værste endnu ikke er på vej med hensyn til nedgearing og yderligere volatilitet på de traditionelle markeder, gør bitcoin det. ikke eksisterer i et vakuum. Det vil være underlagt den globale flugt til dollars under en større risikobegivenhed.