DeFi Liquid Staking Guide: A Guide to Enhanced PoS Crypto Liquidity

Du har sandsynligvis hørt om at satse kryptovaluta før – handlingen med at tjene belønninger ved at låse tokens op på en Proof-of-Stake blockchain i en bestemt periode.

Hvis du aldrig har satset et token før, klikker du stort set bare på "indsats" på din valgte indsatstjeneste, og voila, du satser. Indsats hjælper med at sikre et blockchain-netværk, og stakers er incitamenteret med belønninger generelt i intervallet 5% til 12% APY betalt i det tokens pålydende.

Kompleksiteten er for det meste abstraheret fra satsningen af ​​brugervenlige tjenester.

LSTfi, eller LST finance, steg markant i popularitet, efter at Ethereums Shanghai-opgradering (april 2023) muliggjorde satsede ETH-tilbagetrækninger.

Flydende indsatspoletter er en nyere opfindelse, designet af bekvemmelighed og nødvendighed for at give spillere en vis likviditet på deres låste poletter.

Et flydende indsatstoken er et token, der repræsenterer den satsede kryptovaluta – for eksempel giver Lido stakere stETH for mængden af ​​satsede ETH.

Flydende indsatspoletter, som stETH, giver folk mulighed for at tjene udbytte gennem indsats, mens de bevarer evnen til at handle og sælge tokenet.

Så hvad er fangsten? Er der en hake ved flydende indsatspoletter? Er det en teknologisk udvikling eller bare et midlertidigt smuthul?

Følgende guide til flydende indsatspoletter udforsker alt, hvad du behøver at vide om udviklingen af ​​flydende indsatspoletter.

En kort historie: Hvad du behøver at vide om flydende indsatspoletter:

Da Ethereum-beacon-kæden blev lanceret den 1. december 2020, kunne ETH-indehavere satse minimum 32 ETH og blive validatorer og automatisk optjene belønninger fordelt af netværket. Ud over at 32 ETH var en betydelig sum at låse op, var udbetalinger kun mulige fra april 2023.

Liquid Staking Derivatives (LSD'er) blev introduceret for at gøre indsatsen mere attraktiv for små og store ETH-indehavere.

Liquid Staking Derivatives (LSD'er) er dybest set tokeniserede kvitteringer, der repræsenterer et ejerskabskrav på de satsede aktiver. Disse kvitteringer kan handles eller bruges som lånesikkerhed, hvilket giver likviditet til stakerne.

Dette affødte en spirende økonomi med Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi) eller Liquid Staking Token Finance (LSTfi) - udtrykkene bruges i flæng

I skrivende stund er der satset tokens for milliarder af dollars – 92 milliarder dollars på tværs af de tre bedste PoS-netværk, Ethereum, Solana og Cardano.

Seksogtyve af disse milliarder dollars er i øjeblikket i liquid staking-protokoller (LST).

Det er den største kategori inden for DeFi, ikke en lille del takket være markedsledere som Lido, der har tilføjet en blændende brugervenlig grænseflade til hele prøvelsen.

Kategorien forventes at vokse endnu hurtigere på grund af:

• Den fortsatte vækst af PoS-netværk samt forventede stigninger i deres tokenpriser.
• En dybere migration fra traditionelle til flydende staking-protokoller

Yderligere gør decentraliserede applikationer som Enzyme, Lybra, Prisma og Sommelier brugere i stand til at satse deres LST'er som sikkerhed eller til andre formål.

En almindelig anvendelse af stETH er at give likviditet på DeFi-klassikere som Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer og mere – at tjene yderligere 3 % til 8 % på din stETH, hvilket repræsenterer dit indsatsbeløb på ETH på Lido, der tjener en basis på 3 % eller sådan.

Kryptoindehaverens konstante søgen efter udbytte er den primære drivkraft for populariteten af ​​flydende staking.

Er flydende indsats det værd?  Pålydende virker evnen til at satse én token for 5 % og derefter satse dens kvittering for yderligere 5 % ret værdifuld – hvem vil ikke gerne fordoble deres udbytte? Man ville være tilbøjelig til at overveje – hvad er fangsten?

Er væskeindsats sikkert? Spørg dig selv, er noget i DeFi nogensinde sikkert eller ikke risikabelt? Svaret er nej, men systemet har fungeret relativt godt – det kommer vi ind på nedenfor.

Er væskeindsats sikkert?

Så hvor risikabel er søgningen efter det gennemsnitlige udbytte på 4.4 % af LSTfi?

Der er et par trusler at blive opmærksom på:

• Smart kontraktudnyttelse: Alt i DeFi afhænger af smarte kontrakter. Kontraktfejl eller andre udnyttelser kan sætte dine penge i fare.
• Slashing på grund af frække validatorer: Ved at bruge en flydende indsatsplatform giver du i det væsentlige dens validatorer carte blanche til at opføre sig, som de skal. Hvis en validator forsøger at snyde systemet, kan deres indsats blive skåret ned – ligesom nogle af dine belønninger.
• Prisvolatilitet: Et flydende indsatstoken er knyttet til prisen på basisaktivet, og hvis denne peg går i stykker, kommer LST-værdien i tvivl.

Et par nyere eksempler fra den virkelige verden hjælper med at demonstrere LST'er i aktion på et højt niveau.

Det er 2022. Det centraliserede udlånsfirma Celsius Network er ved at komme ud af kontrol. Indskydere vil have deres penge, og Celsius er fanget i en last – virksomheden dækkede over betydelige markedstab og sad også fast i illikvide likvide indsatspositioner. Celsius var en af ​​de største enkeltindehavere af stETH med omkring $426 millioner af ETH-derivatet.

Blockchain-transaktionsdata viser følgende sekvens af begivenheder:
Celsius overførte 81.6 millioner dollars i USDC til den automatiserede decentraliserede udlånsprotokol Aave, så den kunne...
frigøre $410 millioner i stETH, som Celsius havde stillet som sikkerhed for sit Aave-lån.

Celsius ville fortsætte med at betale sin DeFi-gæld, inklusive yderligere $228 millioner gæld til Maker for $440 millioner i sikkerhed i WBTC (Wrapped Bitcoin). Det ville derefter betale yderligere 95 millioner dollars ned på sine lån fra Aave og Compound.

Hvad lærer dette os om flydende indsatspoletter? På trods af det rod, Celsius havnede i, blev den tvunget til i det mindste delvist at løse sig selv og få noget likviditet fra sine forskellige APY-genererende engagementer, nemlig ved at bruge flydende indsatspoletter.

Med andre ord var Celsius LSTfi-bestræbelser blandt de få ting, der ikke sprængtes fuldstændigt. Celsius tabte omkring 1.7 milliarder dollars i USTs kollaps og usikrede lån.

Faktisk findes mange af LSTfi's hæfteklammer stadig i dag, hvorimod centraliserede virksomheder som FTX, BlockFi, Celsius, Voyager og Hodlnaut alle er bundet i konkurs og fængsel.

Typer af flydende indsatspoletter

Det er her, tingene bliver lidt forvirrende – alt, hvad du har læst indtil nu, er nok til at vide om væskeindsats på et funktionelt niveau. Du går nu ind i det metaforiske ukrudt.

Rebase-tokens er tokens som Lido's stETH eller Binance's BETH, der automatisk justerer deres saldo baseret på belønninger og indskud.

Lad os f.eks. sige, at du satser 100 ETH på Lido. Til gengæld får du 100 stETH. Hvis vi antager en ÅOP på 3.5 % på Lido, ville dine stETH-tokens være omkring 100.067 stETH på en uge. Det .067 er den belønning, du fik i ETH på Lido, automatisk tilføjet til din indsatssaldo.

Dette hjælper med at holde 1:1-pariteten mellem de to tokens – hvis den ikke eksisterede, ville du være i stand til at handle med 100 stETH for 103.50 ETH ved årets udgang, og dermed kaste balancen ud af balance.

Genbasering sker typisk hver dag, og der er ingen synlig transaktionsaktivitet.

Belønningsudlignende tokens ændrer sig relativt ikke i mængde. Tværtimod bestemmer vekselkursen mellem det likvide indsatstoken og det indsatte aktiv belønningen.

Det er lidt forvirrende, men ikke mindre funktionelt sammenlignet med den mere populære rebase token-arkitektur,

Hvis du f.eks. sætter 100 ETH på Stader, får du 98.978 ETHx. Om en uge vil du stadig have 98.978 ETHx, men det vil være 100.068 ETH værd ved eksempelvis 3.56 % ÅOP.

Samme samme, men forskellige.

Indpakkede tokens introducerer endnu et lag af kompleksitet. Belønningerne er integreret i valutakursen og realiseres gennem forskellige handlinger som overførsel, prægning eller brænding.

Populære LSTfi-protokoller og dApps

Følgende LSTfi-protokoller, tjenesteudbydere og dApps er listet alfabetisk.

LST-protokoller og CEX'er:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH & WBETH
• Coinbase CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) divETH & wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH & sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• Liquid Collective LsETH
• Mantle (MNT) mETH
• Rocket Pool (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx & MaticX
• Svulme (SVELLE) sWETH

Indtjeningsplatforme:

• Asymetrix Protocol (ASX)
• CYAN
• Ligevægt (EQB) & Pepin (PNP)
• Flashstake (FLASH)
• Instadapp (INST) iETH
• Pendle (PENDLE)
• Sommelier (SOMM)
• Syntetisk (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Tokemak (TOKE)
• Yearn Finance (YFI) yETH

LST-støttet Stablecoin:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Gravita-protokollen GRAI
• Liquity V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Flåde (FLÅDE) R

Er Liquid Staking noget for dig?

Det er her, vi kommer ind i meningsområdet – dette er hverken en anbefaling eller økonomisk rådgivning. Dette afsnit er mere en advarselsmærkat, hvis noget. Alligevel bør det hjælpe med at pege dig på den retningsnøjagtige vej.

Flydende satsning LSTfi er ret avanceret ting – vi vil fraråde at satse dine livsopsparinger i ETH for nogle afledte tokens fra en protokol med anonyme grundlæggere, der har eksisteret i et par uger.

For det første skal du blive fortrolig med, hvordan platforme som Lido fungerer. Forskellige software-punge som Exodus tilbyder indsatstjenester. Selv Coinbase giver brugerne mulighed for at optjene belønninger ved at satse deres Proof-of-Work-aktiver.

Det, vi har skitseret her, skal tjene som en ren introduktion til konceptet med væskeindsats, ikke en strategisk plan. Når det er sagt, er der milliarder af dollars i væskeindsatsprotokoller og stille formuer, der er usikkert opbygget – bagved serietten siger matematikken, at omkring 910 millioner dollars i belønninger bliver genereret af de 26 milliarder dollars i væskeindsatsprotokoller hvert år.

Det er ikke et stræk at antage, at broderparten er af hvaler, institutioner og tjenesteudbydere, der samler tokens – ikke en jævn blanding af under-$10,000 bedrifter.

Det er en undersektor inden for DeFi, der er værd at se, som allerede er et fascinerende landskab af innovation.

Sidste tanker: Indsats møder likviditet på det åbne marked

Liquid staking tokens (LST'er) er et svar på behovet for fleksibilitet og likviditet i indsatsen og har født en helt ny DeFi-undersektor.

Tokens til en værdi af milliarder af dollars satses og genbruges i LSTfi, hvilket former, hvordan kryptovalutabrugere interagerer med PoS-netværk som Ethereum og Solana.

Som alt andet inden for DeFi kommer væskeindsatsen med sit unikke sæt af risici. Smart kontraktsårbarhed og markedsvolatilitet er ægte bekymringer. Alligevel søger en betydelig mængde af aktører stadig de potentielle belønninger gennem en af ​​de mange voksende LSTfi-tjenester.

Indsats kan virke som et simpelt klik for den gennemsnitlige bruger, men et kig under motorhjelmen afslører en kompleks opgave, der sigter mod at opretholde integreret token-paritet og afbalancere belønninger. De førende heste i kapløbet om back-end LST-mekanismer inkluderer rebase-tokens og wrapped tokens.

For den gennemsnitlige cryptocurrency-bruger, der dypper tæerne i staking-vandet, er det måske ikke det klogeste valg at hoppe med hovedet først i flydende staking. Men at forstå det grundlæggende (du har lige gjort en stor del af det med denne artikel!) og at sætte dig ind i populære brugervenlige platforme er et godt første skridt, før du udforsker mere komplekse protokoller.

Hvis du beslutter dig for at vade dybere ned i det flydende staking-bassin, så sørg for at vide, hvor dybt vandet egentlig er. Husk aldrig at satse mere, end du har råd til at tabe.