The Final Crypto Adoption Frontier

1. Markedsbevægelser

I juli så Bitcoin (BTC) sin første positive månedlige lukning siden marts med bitcoin +20%. Ethereum (ETH) steg med 15 % i juli.

Tabel 1: Prissammenligning: Bitcoin, Ethereum, guld, amerikanske aktier, langvarige amerikanske statskasser, amerikanske dollar (% ændring)

I modsætning til den konstruktive prishandling i juli så vi en fortsat afmatning i de fleste on-chain-metrics for måneden.

Tabel 2: Juli vs juni Bitcoin netværksaktivitet

2. Den endelige grænse for kryptovedtagelse

Af de største investorkategorier er kun én tilbage officielt på kryptoinvesteringssidelinjen: regeringen.

Nu har regeringer tidligere og fortsætter med at "eje" kryptoaktiver som bitcoin. Dette skyldes retshåndhævelsesbeslaglæggelser siden mindst 2013 Silk Road Dark Marketplace håndhævelsesaktionen, samt formodede nationalstaters hackingangreb.

Nogle lokale embedsmænd som Miamis borgmester Francis Suarez har også udtrykt interesse for at eje bitcoin som et statsligt reserveaktiv. Og El Salvadors legalisering af bitcoin som lovligt betalingsmiddel åbner helt sikkert den stærke mulighed for, at denne nation besidder bitcoin som et statsreserveaktiv.

Men i dag har ikke en eneste statslig enhed erklæret offentligt, at den i øjeblikket ejer bitcoin eller noget andet kryptoaktiv for investering formål.

Alt vi har er indicier og brugte rapporter af statskontrollerede enheder, der ejer krypto til investeringsformål.

Vi tror på, at dette vil ændre sig.

Suveræne institutioner, herunder centralbanker, er en af ​​hvis ikke de største indehavere af guld (mindst 2 billioner USD). Og ligesom andre individuelle guldinvestorer og Wall Street-guldinvestorer forventer vi, at stater i stigende grad vil diversificere til “Digitalt guld” (bitcoin).

Bekymringer over den amerikanske dollars faldende købekraft, sammen med dens "våbenskabelse" til anvendelsen af ​​amerikanske politiske mål, presser også mange regeringer til at overveje alternative reserveaktiver.

Selv en mindre %-allokering fra nogle udvalgte regeringer rundt om i verden, som vi mener er mest tilbøjelige til at bevæge sig først i denne retning (f.eks. ekskl. USA, Europa, Kina osv.) kan dramatisk øge strømmen af ​​midler til bitcoin (tabel 3).

Tabel 3: Sovereigns repræsenterer et multi-billion dollar marked for bitcoin

Direkte offentligt ejerskab af kryptoaktiver fra statslige institutioner vil også hjælpe med at fjerne noget af den igangværende regulatoriske usikkerhed, som forvirrer kryptoadoption, som vi diskuterer i næste afsnit.

3. Et skiftende regulatorisk landskab for krypto

Det igangværende tyremarked for kryptovaluta har, ligesom før det, igen sat denne industri på radaren af ​​politiske beslutningstagere og regulatorer.

Generelt er det lovgivningsmæssige miljø i USA og lande, der følger det, stadig gunstigt over for kryptovalutaer. Der er en forlig om, at en individuel bruger af netværket, hvad enten det er en betaler/betalingsmodtager, minearbejder eller node, ikke er reguleret som en finansiel mellemmand. Tilsvarende har SEC tilsyneladende slået sig fast på, hvor de ser grænsen for, om et bestemt token er en værdi eller ej. Samlet set er dette gode nyheder for kryptovaluta-netværk.

Der er dog nogle områder, der giver anledning til bekymring. Disse vedrører for det meste virksomheder, der har bygget virksomheder oven på kryptovaluta-netværk, snarere end netværkene selv. I modsætning til netværkene har virksomheder regulatoriske forpligtelser og kan være mål for håndhævelse.

Her er nogle områder, vi holder øje med:

Udvekslinger uden for USA

Det er ingen hemmelighed, at nogle af de største aktører inden for kryptovalutaudveksling kan tilskrive deres hurtige vækst at tilbyde høj gearing og andre reguleringsarbitrageprodukter. Det ser ud til, at tålmodigheden er løbet op for denne adfærd. Især Binance, som er den største børs målt i volumen, er blevet målrettet af regulatorer i Storbritannien, Tyskland, Japan, Canada og Italien.

En anden stor børs, FTX, er ligeledes blevet undersøgt for sin høje gearing (100x) handel og udstedelse af såkaldte "aktie-tokens", som tilbyder amerikanske værdipapirer til ikke-amerikanske kunder. Efterhånden som begge børser bevæger sig mod overholdelse, er aktietokens blevet afnoteret og gearingen begrænset til 20x.

Simpelthen på grund af deres størrelse vil mere streng håndhævelse sandsynligvis være forstyrrende på kort sigt. De kører efter overholdelse, men det er måske ikke hurtigt nok.

Stablecoins

Stablecoins, kryptoaktivtokens, der er designet til at holde en binding til noget som dollaren, er blevet den foretrukne måde at flytte værdi gennem kryptoøkosystemet og i stigende grad videre. Der er ægte innovation her, og ved at bruge dem bliver det straks tydeligt, at de er bankoverførsler overlegne.

Deres voksende størrelse og uigennemsigtighed af reserver har imidlertid regulatorer over hele verden berørt. Især den truende Facebook-indgang til dette marked frygtes at være systemisk vigtig fra dag ét.

De to mest populære stablecoins, Tether og USDC, har afsløret, at deres reserver i det væsentlige består af kommercielle papirer og andre værdipapirer. I en nylig tale foreslog SEC-formand Gary Gensler, at en "token med stabil værdi understøttet af værdipapirer” er en sikkerhed.

Skulle SEC forfølge dette, og disse virksomheder undlader at fremføre deres sag, ville der være konsekvenser for, hvordan penge bevæger sig gennem kryptoøkosystemet, især mod DeFi, hvor disse værktøjer er unikt værdifulde.

Defi

Decentraliserede finansapplikationer, bygget som smarte kontrakter på en blockchain som Ethereum, vokser hurtigt. Mange af de tjenester, der tilbydes af disse kontrakter, genskaber aktiviteter, der typisk er stramt regulerede, såsom derivater.

Regulatorer holder i øjeblikket aktivt øje med dette område og kortlægger deres tilgang. De ønsker utvivlsomt at ophæve eller afskrække skabelsen og fremme af sådanne værktøjer.

Det er stadig uklart, hvordan håndhævelsen kan gribes an. En virkelig decentral udveksling ville for eksempel ikke have nogen enhed, der kan håndhæves mod. Imidlertid kan en virksomhed, der administrerer et bestemt centraliseret punkt, såsom en websteds-url, eller på en eller anden måde tjener penge på brugen af ​​det, være et fristende mål.

Uniswap, en populær DEX (decentral udveksling), er en række smarte kontrakter på Ethereum. Den kan ikke lukkes ned. Imidlertid opretholder virksomheden Uniswap Labs den mest populære front-end-grænseflade til denne kontakt, Uniswap.com.

Uniswap Labs for nylig afnoteret mange tvivlsomme tokens fra dets USA-baserede frontend-websted. Men de er stadig tilgængelige for alle, der ved, hvordan man interagerer med Ethereum blockchain. Det er stadig at se, om dette vil tilfredsstille tilsynsmyndighederne. Og i betragtning af den fortsatte tilgængelighed af det faktiske værktøj, er det uklart, hvor stor en indvirkning dette kan have ud over en indledende spooking af markedet.

4. Hvad vi læser, hører og ser på.

Crypto

Beyond Crypto

Source: https://medium.com/blockchain/the-final-crypto-adoption-frontier-c4907117f530?source=rss—-8ac49aa8fe03—4