Er Crypto Whale Alameda-forskning i økonomiske problemer?

Ifølge ny rapportering var Alameda Researchs balance stort set sammensat af illikvide FTT- og SOL-tokens sidste sommer. Denne udvikling rejser tvivl om virksomhedens evne til at tilbagebetale sin udestående gæld, hvis det kræves.  

Køre tallene på Alamedas balance

Selv Alameda Research er blevet ramt af kryptobjørnemarkedet, ifølge ny rapportering, der graver i firmaets økonomi. 

En onsdag CoinDesk rapport, der citerer en unavngiven kilde har hævdet at det kvantitative handelsfirma havde mere end 14.6 milliarder dollars i aktiver den 30. juni mod 7.4 milliarder dollars i passiver. Alameda blev medstiftet af kryptomilliardæren Sam Bankman-Fried i 2017, to år før han lancerede sin vildt succesrige kryptovalutabørs, FTX.

Alameda er kendt som en af ​​kryptos største hvaler, men et nærmere kig på de tal, der er citeret i CoinDesk artiklen foreslår at virksomheden kan være i en meget mere prekær situation, end tilskuere ville have forventet.

Ifølge rapporten inkluderede de 14.6 milliarder dollars, som firmaet havde den 30. juni $3.66 milliarder i ulåst FTT, $2.16 milliarder i FTT-sikkerhed, $2 milliarder i aktier, $3.37 milliarder i "crypto-hold" og $134 millioner i kontanter. Det svarer til 11.32 milliarder dollars, hvor 3.28 milliarder dollars ikke er redegjort for.  

I mellemtiden kommer Alamedas lån op på 7.4 milliarder USD, hvilket inkluderer 292 millioner USD i låst FTT og $863 millioner i låst SOL. Interessant nok, CoinDesk hævder, at Alameda vurderede disse to forpligtelser til 50 % lavere end den rimelige markedspris, fordi tokens er låst. At behandle dem til fair markedsværdi vil tilføje mere end 1.1 milliarder dollars til Alamedas forpligtelser.

Det betyder, at Alameda i øjeblikket har over 6.11 milliarder USD i FTT på sine bøger, hvoraf 5.82 milliarder USD tæller som aktiver. FTT er en mønt lanceret af FTX, som handlende kan satse for at låse op for rabatter (fra 3% til 60%) på handelsgebyrer. FTT er en af ​​de største mønter i kryptoøkosystemet, men iflg FTX'er officiel hjemmeside, er der i øjeblikket 197,091,309 FTT i omløb, hvilket betyder møntens markedsværdi på $4.87 mia. Det betyder, at det nuværende FTT-marked er fuldstændig illikvidt, hvad angår Alameda. Den har et token til en værdi af 5.82 milliarder dollars, som den ikke kan sælge uden at kratere dens værdi. 

Der er også andre bekymringspunkter omkring virksomhedens balance. Ifølge rapporten talte Alameda Solana-baserede tokens som SOL, SRM, FIDA, MAPS og OXY blandt sine 3.37 milliarder dollars i kryptoaktiver. Da disse var de tokens, der er nævnt ved navn på balancen, ville det være rimeligt at antage, at de udgjorde Alamedas største besiddelser. Mens den nøjagtige mængde af hver token, firmaet er i besiddelse af, er ukendt, har de fleste af dem udsendt sørgelige præstationer på hele bjørnemarkedet. SRM, FIDA, MAPS og OXY er alle faldet med over 93 % fra deres toppe med markeder, der er bundet til at blive meget illikvide. Hvis disse tokens er repræsentative for Alamedas kombinerede kryptobeholdning, ville firmaet kæmpe for at indkassere sine 3.37 milliarder dollars i kryptoaktiver, hvis det nogensinde ville.

Crypto Briefing's Take

Der er et par forbehold til denne analyse. Først, Crypto Briefing ikke fik adgang til Alamedas balance — disse tal er baseret på CoinDesk rapportering. For det andet, selvom disse tal var korrekte i slutningen af ​​juni, har Alameda haft fire måneder til at foretage ændringer i sine beholdninger. Endelig kan Alamedas regnskaber indeholde ukendt information, der sætter virksomhedens position i et meget bedre lys.

Ikke desto mindre ser det ud til, at Alameda er i en vanskelig situation, når man tager disse tal for pålydende. Firmaet har $7.4 milliarder i forpligtelser, men det synes tydeligt ud fra tallene, at det ikke har nok aktiver til at betale dem. 

Selvfølgelig vil situationen sandsynligvis være mere kompleks. Mens Bankman-Fried trådte tilbage som Alamedas administrerende direktør for et stykke tid siden firmaet har et tæt forhold til FTX. I betragtning af FTX's historie med at tilbyde bailouts i år, er det ikke svært at forestille sig, at børsen træder ind for at hjælpe Alameda, hvis det er nødvendigt. 

Men firmaets tilsyneladende økonomiske vanskeligheder kaster nyt lys over Bankman-Frieds cavalierattitude i løbet af sommeren. I hele maj og juni, brutale markedsforhold udslettet kryptohedgefond Three Arrows Capital, som tilfældigvis skyldte milliarder af dollars til flere store kryptolånere, bl.a. Voyager , BlockFi. Bankman-Fried tilbød hurtigt at redde kriseramte virksomheder med henvisning til behovet for at bekræfte investorernes tillid til markederne. Ved sine handlinger opnåede Bankman-Fried et ry som kryptos udlåner af sidste udvej; han endda proklameret i juli, at han havde over 2 milliarder dollars klar til at indsætte for at forhindre yderligere smitte.

Denne rapporterede balance kan dog fortælle en anden historie. Hvis Alameda sad fast i illikvide tokens, mens markedet var ved at tømme, er der en mulighed for, at Bankman-Fried besluttede at gå op, ikke for selve kryptomarkedets skyld, men blot for at redde Alameda. I dette scenarie kunne stabilisering af markedet, reducere panik og vise styrke have været en strategi til at berolige Alameda-kreditorer – og forhindre dem i at bede virksomheden om at betale sine lån tilbage. 

Ansvarsfraskrivelse: I skrivende stund ejede forfatteren af ​​dette stykke BTC, ETH og flere andre kryptoaktiver.