FOMC uge endelig

Vil FOMC vælge en stigning på 75bp?

Denne måned har trukket ud og ser ud til at vare evigt. En af grundene kunne være, at det er min sidste hele måned som keyboardkriger, der arbejder som fornuftens stemme, mens jeg forsøger at få mening ud af nonsensen på de finansielle markeder. Den anden, og mere sandsynlige, er, at de amerikanske FOMC-politiske møder falder i slutningen af ​​måneden, i stedet for dens sædvanlige mid-måned slot. Men efterhånden som den sidste uge af juli ankommer, kommer FOMC's politiske møde også, med resultaterne ude i de tidlige timer torsdag morgen Singapore-tid. For hvad det er værd, er jeg i Team Taylor og går efter 75 basispoint, hvor 100 er en bro for langt.

Sidste fredags prisaktion kan også have mildnet begejstringen ved stigningerne på 100 basispoint i udvalget. Aktiemarkederne sluttede markant lavere, tilsyneladende på grund af blød indtjening på sociale medier, men i betragtning af Wall Streets skizofrene karakter på det seneste, var det lige så sandsynligt, at det var frygt for recession, bogføring af nogle kortsigtede overskud og at reducere eksponeringen forud for weekenden og ethvert potentiale. risici, der dukkede op over det. Valutamarkederne havde en larmende dag, men sluttede ikke langt fra uændret på tværs af DM- og EM-området, så jeg tror ikke, at fredagens aktiesalg var et strukturelt træk.

Fredagens S&P Global Manufacturing and Services PMI'er for Europa og USA var mildest talt skuffende, idet de blev blødere over hele linjen. Eurozonens obligationsrenter faldt markant, da markedet falder over sig selv for at prise i en recession der. Selv italienske BTP'er samlede sig. Det ser også ud til at være strømmet ind i det amerikanske obligationsmarked, hvor den amerikanske rente også bevægede sig markant lavere på tværs af de 5 til 30-årige løbetider, og endda 2-årige lukkede under 3.0 %. R-ordet forbliver på alles læber. Selv guld formåede at samle to på hinanden følgende positive dage, mens oliemarkederne stort set var uændrede.

Landbrugsråvarer faldt fredag, efter at Rusland og Ukraine underskrev en aftale mellem Tyrkiet, der tillader ukrainsk korneksport at genoptage fra Sortehavshavne som Odessa. Naturligvis besluttede Rusland at regne krydsermissiler ned over Odessa i løbet af weekenden, inklusive et, der ramte en kornsilo. Det har fået hvedefutures til at stige med 2.0 % her til morgen og har ført til en vis styrke i amerikanske dollar og udvidet risiko-off-tonen til aktiemarkederne. Forskellige nyhedsmedier kører også en historie om Kinas stadig mere skarpe advarsler bag kulisserne til amerikanske embedsmænd omkring Nancy Pelosis påtænkte besøg i Taiwan engang i de næste par uger.

Denne uge byder på en række tungvægtige amerikanske indtjening i andet kvartal fra teknologiske sværvægtere, som kan drive volatilitet på aktiemarkederne ud over FOMC. Alphabet og Microsoft annoncerer i morgen, Meta på onsdag, den måske højeste risiko, når man ser på det annonce-overstrøede indhold-lette ødemark i mit Facebook- og Instagram-feed. Apple annoncerer efter klokken torsdag aften NYT. Når vi falder på tværs af FOMC, kan vi komme til at få noget velsmagende volatilitet omkring pukkelen midt på ugen.

Sideløbende med FOMC har vi den tyske Ifo i eftermiddag, amerikanske varige goder onsdag, tysk inflation, amerikansk BNP og tyske, franske, italienske, spanske og eurozonens BNP torsdag, og derefter Eurozone-inflationsprint og amerikanske data om personligt forbrug og udgifter og Chicago. PMI på fredag. Smæk i nogle Kina-ejendomme og Taiwan-risiko, Østeuropa-risiko og den amerikanske præsident, der har Covid, og held og lykke med at vælge knoglerne ud af denne uge. Det er showet med alt undtagen Yul Brunner. Jeg vil være på Bali i næste uge i fire dage, og jeg er utrolig glad for, at jeg ser støvet lægge sig fra det fjerne.

Tættere på hjemmet ser vi Singapores kerneinflation for juni (4.20 % eksp. år-år) og overordnet inflation (6.20 % eksp. år-til-år), offentliggjort ved 1300 SGT i dag. Efter allerede at have foretaget en uplanlagt pengepolitisk stramning i denne måned, vil højere end forventet inflationsdata i eftermiddag låse og indlæse Singapores monetære myndighed til at stramme igen på deres planlagte oktobermøde. Jeg er i Singapore i denne uge, og selvom COE's har ramt rekordhøje priser i juli, ser jeg stadig en masse splinternye Mercedeser og Range Rovers blive kørt rundt. Jeg betalte også lidt over syv dollars for en ganske lille, men behagelig, hipster latte i Singapore i morges. Min fornemmelse er, at inflationen vil komme i overkanten i eftermiddag, hvilket kan give lokale aktier noget modvind i denne uge, mens de understøtter Singapore-dollaren.

På samme måde offentliggør Australien sit Q2 CPI på onsdag, og vi kan forvente volatilitet over tallet, da gaden bruger det til at gentage kursen for Reserve Bank of Australias stramningscyklus. Den australske dollars værdi er en funktion af internationale investorers makroudsigter for verdensøkonomien, risiko-on/risk-off for os i pilotfiskdelen af ​​de finansielle markeder. Et højt CPI-print kan dog også være en modvind for australske aktier, selvom de for det meste har været tilfredse med at følge Wall Street som en ivrig hvalp på det seneste.

Det er en langsom uge for Kina-data, med kun industrielle overskud på onsdag. Vi ser dog officielle PMI'er frigivet denne weekend på søndag, og Caixin PMI næste mandag. Fokus vil sandsynligvis forblive på Kinas Covid-19-bane og problemerne på det kinesiske ejendomsmarked. Evergrande nærmer sig en deadline ved udgangen af ​​måneden omkring gældsomlægning, og hvis der ikke sker fremskridt, kan dette begynde at få flere overskrifter, efterhånden som ugen skrider frem.

Bear market-rallyet i aktier står over for mere end et par forhindringer i denne uge som skitseret ovenfor. Valutamarkedernes tekniske billede ser en smule klarere ud, og den lavere korrektion i US-dollar ser ud til at have stadig ben. Der er stigende og faldende kileudbrud overalt. Dollarindekset tester bunden af ​​sin stigende wedge, USD/JPY er brudt lavere ud af sin wedge, GBP/USD, AUD/USD og NZD/USD er alle brudt højere ud af faldende wedges. USD/JPY har potentialet til at være det mest følelsesladede, især hvis ugens udvikling ser de amerikanske renter bevæge sig markant lavere igen. Lang USD/JPY er en meget overfyldt handel, og en udtynding af flokken er længe påkrævet.

Man kan også argumentere for, at både bitcoin og guld også forsøger at danne baser, men lad os ikke gå for langt foran os selv, de forbliver de grimmeste heste i limfabrikken. Uanset hvordan denne uge udspiller sig, formoder jeg, at i dag vil være den mest rolige dag i ugen, der kommer, nyd freden og roen, mens du kan.

Denne artikel er kun til generel information. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, officerer eller direktører. Levereret handel er højrisiko og ikke egnet for alle. Du kan miste alle dine deponerede midler.

Med mere end 30 års valutaerfaring - fra spot-/marginhandel og NDF'er til valutaoptioner og futures - er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for at levere rettidig og relevant makroanalyse, der dækker en bred vifte af aktivklasser.

Han har tidligere arbejdet med førende institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays.

En meget efterspurgt analytiker, Jeffrey har optrådt på en lang række globale nyhedskanaler, herunder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia såvel som i førende trykte publikationer, herunder New York Times og The Wall Street Journal bl.a.

Han er født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Seneste indlæg af Jeffrey Halley (se alle)