Hvad er et bjørnemarked?

Tyre og bjørne er stærke dyr. En tyr har en tendens til at storme fremad og slå sine horn opad. Bjørne har en tendens til at støde nedad og fjerne deres bytte.

I det finansielle landskab er byttet din portefølje. Heldigvis afvejer tyre og bjørne deres dominans på markederne. Tyreløb er relativt nemme at ride. Men bjørnemarkeder? De kan være svære at håndtere. Sælger du alt og gemmer dig, indtil det er slut? Eller er det bare panik, der vil give bagslag, når markedet vender?

Én ting er sikker: det er nyttigt at forstå de kræfter, der virker på et bjørnemarked. 

Hvornår finder et bjørnemarked sted?

Her er den definition af et bjørnemarked: 

"En tid, hvor aktiekurserne er faldende, og markedsstemningen er pessimistisk. Generelt opstår et bjørnemarked, når et bredt markedsindeks falder med 20 % eller mere over en periode på mindst to måneder."

Selvom det er den beskrivelse, der er angivet af US Securities and Exchange Commission, er der plads til fortolkning. Den vigtige del er stemningen, som typisk er en indikator med mere udholdenhed.

For eksempel sporer crypto Fear & Greed Index flere kilder for at bestemme bjørnemarkedet i krypto:

• Volatilitet: aktivprisudsving, der ikke er typiske, ofte dykker ned i tocifrede negative tal.
• Markeds momentum: målt ved handelsvolumen. Typisk, når der er høj handelsvolumen, indikerer det købspres, hvilket betyder, at markedet er bullish, ikke bearish.
• Sociale medier: kontrollere for udbredelsen af ​​negative søgeord og hashtags på sociale medieplatforme, normalt relateret til de største mønter - Bitcoin eller Ethereum. 
• Bitcoin dominans: måske den mest interessante del af sentimentmålinger, når der er en bearish følelse, har investorer en tendens til at trække sig fra mere risikable aktiver, og dermed øge Bitcoins procentdel af den samlede kryptomarkedsværdi.
• Tendenser: typisk taget fra Google-trends, der indsamler søgevolumen og forespørgsler.

Taget på egen hånd kan disse datapunkter signalere et bjørnemarked. Sammen laver de et sentimentdiagram, der spænder fra 0 til 100, med det højeste interval, døbt Extreme Greed, der betegner et tyremarked. Det er overflødigt at sige, at en stor del af 2022 har været på et stejlt bjørnemarked, under 30. Dette er intervallet for Fear, og under det er Extreme Fear.

Denne kortlægning af metrikken matcher et alvorligt, tocifret fald over hele linjen. Fra aktiemarkedet til kryptovalutaer har 2022 været domineret af bjørne. Selvom der kunne mærkes et stort fald tidligt på året, startede bjørnemarkedet for alvor i maj. 

Tro mod sin bjørnemarkedsdefinition af SEC, blot ved at se på kryptomarkedet, skete der et to-måneders, tocifret fald. Spørgsmålet er, hvorfor sker der sådanne langsigtede markedsnedgange?

Hvad bidrager til et bjørnemarked?

Selv i store nedgangstider modstår aktiver med de største markedsværdier salgspresset mest. Af denne grund klarer S&P 500-indekset, der repræsenterer de største børsnoterede selskaber i USA, det bedst. Ved at bruge dette indeks som referencepunkt for hele markedet har der været 26 bjørnecyklusser siden 1928, ifølge data indsamlet af Hartford Funds.

Tyre er repræsenteret ligeligt, hvilket betyder, at middelgennemsnittet stiger, efterhånden som nye høje lavpunkter etableres. For så vidt angår hyppigheden, dukker bjørne op hvert 3.6 år og holder i gennemsnit omkring 9.6 måneder, hvilket er væsentligt kortere end tyre, der holder 2.7 år.

Hvad der forårsager bjørnemarkeder er svært at specificere. Federal Reserve spiller en stor rolle, fordi den fastsætter renten og styrer pengemængden.  

Konkret kan Fed øge pengemængden for at stimulere økonomien. Dette skete efter udbruddet af Covid-19-pandemien i marts 2020, hvor omkring 5 billioner dollars i ekstra kontanter oversvømmede økonomien. Samtidig holdt Fed benchmarkrenterne tæt på nul, hvilket gjorde kapitalen billig. 

Den stimulerede økonomi og billig kapital overophedede systemet og udløste en inflation, der er steget fire gange højere end Feds oprindelige 2 %-mål. I et forsøg på at køle økonomien ned og tæmme inflationen er Fed begyndt at hæve renten; federal funds rate er 2.25 til 2.5 %%. Dette hævede kapitalomkostningerne, hvilket motiverer virksomheder til at låne mindre og bremser den økonomiske ekspansion. Investorer har en tendens til at skifte fra aktier til obligationer, når kurserne stiger, og fjerner risiko fra deres porteføljer. Dette forårsager markedssalg.

Som risikovillige aktiver med forholdsvis lave markedsværdier klarede kryptovalutaer sig dårligst under disse barske makroforhold. Ja, selv Bitcoin, der blev hyldet som en sikring mod inflation. Det viser sig, at Bitcoin trives under valutaforringelse, ikke inflation.

Og som det skete, er Dollar Strength Index (DXY) vokset i styrke sammenlignet med euro og yen, fordi deres økonomier er endnu værre. Dette er det privilegium, som den globale reservevalutastatus nyder.

Typisk, når Fed foretager sådanne korrektioner og øger kapitalomkostningerne, er en recession meget sandsynlig. Dette gælder især i 2022, med forværrede forsyningskædeproblemer, gav tilbageslag for sanktioner mod Rusland, og tilfældige nedlukninger i produktionskraftværket - Kina.

Alle disse faktorer har en tendens til at skræmme investorer og dermed skabe den perfekte bjørnemarkedstorm.

Hvad skal man lave på et bjørnemarked?

Virksomheder har en velsmurt strategi til at håndtere recessioner. De har en tendens til at øge pengestrømmene, fordi operationelle penge er nødvendige for at håndtere usikkerhed, gældsforpligtelser og uforudsete udgifter.

Det er faktisk allerede sket. Ifølge en Bank of America-undersøgelse har fondsforvaltere øget deres kontantbeholdning til det højeste niveau i 21 år.

Det er derfor Tesla for nylig solgt 75% af dets Bitcoin-beholdning, på trods af at Elon Musk lovede ikke at sælge BTC. 

Kontanter er konge i en recession. Med det sagt, leder mange investorer efter gode tilbud på et bjørnemarked. Alligevel er hver bjørnecyklus anderledes, med skiftende økonomiske forhold og geopolitiske kriser, der påvirker stemningen.

Mens "køb lavt, sælg højt" forbliver klichéen nr. 1 for markedsadfærd, kæmper mange investorer med at følge ideen igennem. Den ene trøst investorer kan tage i løbet af bjørnemarkeder er, at de uvægerligt efterfølges af et bullrun. Det er bare et spørgsmål om timing. 

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikel er kun beregnet til generel vejledning og informationsformål for begyndere, der deltager i kryptovalutaer og DeFi. Indholdet af denne artikel skal ikke opfattes som juridisk, forretningsmæssig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre dig med dine rådgivere for alle juridiske, forretningsmæssige, investerings- og skattemæssige implikationer og rådgivning. Defiant er ikke ansvarlig for eventuelle tabte midler. Brug venligst din bedste dømmekraft og udfør due diligence, før du interagerer med smarte kontrakter.