Sam Bankman-Frieds fald væltede ikke bare en kryptovalutabørs på 32 milliarder dollar i FTX – det truede også med at fortryde strukturen i decentral finansiering på kryptowunderkinds foretrukne blockchain, Solana.
Serum, der blev grundlagt i august 2020 af et konsortium, der omfattede Solana Foundation og Bankman-Frieds FTX og handelsdesk Alameda Research, var en central decentral udvekslingsplatform og likviditetsleverandør for det spirende Solana DeFi-økosystem. Dens ordrebog var afgørende for DeFi på Solana, integreret i stort set alle de største DeFi-projekter på netværket, som Jupiter og Raydium.
Men dens private nøgler var anbragt i FTX - hvilket er præcis så slemt, som det lyder.
Efter et tilsyneladende hack på FTX den 11. november, samme dag som virksomheden indgav en konkursbegæring, Defi projekter på Solana skyndte sig at afbryde forbindelserne til Serum af frygt for, at den private nøgle, der kunne bruges til at opdatere programmet, ligeledes var blevet kompromitteret. Dette vendte effektivt "off"-kontakten på Solana DeFi.
Siden da har Solana-udviklere, investorer og andre interessenter kæmpet for at tænde for det igen og skubbede videre med en gaffel Serum - i det væsentlige en kopi af koden, fri for enhver binding til Bankman-Fried eller FTX.
Nu må samfundet bag OpenBook, efterfølgeren til Serum, kæmpe med nogle vanskelige tokenomiske spørgsmål efter at have nået en samlet værdi på 2.7 millioner dollars, siden det blev låst. tilføjet til DeFi Llama sidste uge.
"Fællesskabets udvikling af Serum til OpenBook har været fantastisk at se," fortalte Solanas medstifter Anatoly Yakovenko Dekryptér. "Fællesskabet mobiliserede hurtigt og åbent for at omplacere Serum, så det fortsætter på en ny, sikker vej med beslutninger truffet af og for fællesskabets medlemmer," sagde han. "Open Book er en fantastisk demonstration af decentralisering i aktion."
Hvordan det startede, hvordan det går
Serum lovede at gøre DeFi-transaktioner hurtigere og billigere - en tout, der havde mere iver, da gaspriserne før fusionen, proof-of-arbejde version af Ethereum netværket var uoverkommeligt højt - alt imens de "forblev fuldstændigt tillidsløst og gennemsigtigt."
Det er blevet et almindeligt omkvæd blandt det decentraliserede finans- eller DeFi-samfund, at decentralisering løser problemer, der er dukket op hos centraliserede giganter som FTX. Dens tilhængere siger, at DeFi ikke overlader skæbnen for en hel protokol i hænderne på én person.
Undtagen når det gør det.
"Serum programopdateringsnøglen blev ikke kontrolleret af SRM DAO, men af en privat nøgle forbundet til FTX," skrev den pseudonyme udvikler Mango Max i en tråd på Twitter den 12. november og sagde, at han havde været i kontakt med den nye FTX-chef John Ray. "I øjeblikket kan ingen bekræfte, hvem der kontrollerer denne nøgle, og derfor har magten til at opdatere Serum-programmet og muligvis implementere ondsindet kode."
At Serums private nøgle blev kompromitteret var slemt nok. Afsløringen af, at en centraliseret udveksling, ikke Serum-samfundet, havde ensidig adgang til den, var værre. For at sætte den slags chok i perspektiv: Det er som om Ethereum DeFi-fællesskabet fandt ud af, at Coinbase styrer de private nøgler til Maker eller Uniswap.
I den seneste måned er DeFi-volumen på Solana faldet til under 20 millioner dollars, et fald på 75%, ifølge DeFi Llama. Men der er stadig $293 millioner i samlet værdi låst i DeFi på netværket, og udviklere, som den tidligere Coinbase-ingeniør Mert Mumtaz, forsøger at samle folk for at holde økosystemet i live.
"DeFi på Solana har fået et hit, men det kommer stærkere tilbage end nogensinde," han sagde på Twitter mandag eftermiddag. I tweetet sagde han, at Helius, udviklingsplatformen, som han er administrerende direktør og medstifter af, ville give gratis abonnementer til Solana-udviklere.
Men gratis hjælp har sine begrænsninger, og OpenBook har stadig brug for en bæredygtig måde at kompensere udviklere, der arbejder på projektet.
En af Serums funktioner var dets anvendelighed token, SRM, som gav indehavere 50 % rabat på handelsgebyrer og adgang til styringsprocessen. Nu viser retsdokumenter fra FTX's konkursbehandling, at selskabet, som var med til at skabe Serum, talte SRM-tokens til en værdi af 5.4 milliarder dollars i sine reserver. FTX's gemmer, som næsten helt sikkert vil blive likvideret for at tilfredsstille kreditorkrav, tegner sig for 97% af tokens forsyning.
At tage SRM ud af ligningen for OpenBook har været en nem beslutning for samfundet. "OpenBook sigter mod ikke at have noget at gøre med SRM," skrev Soju, leder af forretningsudvikling hos Solana-udlåneren Solend, i projektets Discord i sidste uge.
Soju kørte projektets community call mandag morgen, hvor der var masser af debat om, hvorvidt OpenBook overhovedet har brug for et token. Et par personer i indkaldelsen spekulerede højlydt på, om de kunne regne med, at Solana Fonden ville få tilskud, der ville gøre det umagen værd for udviklere at fortsætte med at arbejde på projektet.
"Fonden er meget opsat på at finansiere tilskud, i det mindste i en overskuelig fremtid, til OpenBook-udvikling, så vi kan vedligeholde denne kerne af likviditetsinfrastrukturen for DeFi, men den brønd er ikke uendelig," Ben Sparango, chef for forretningsudvikling hos Solana Labs, sagde under opkaldet. "Hver enkelt af disse bevillinger vil blive evalueret fra sag til sag. Så det bliver ikke gratis penge for altid.”
Han påpegede senere, at et kommende Hackathon fra Solana Foundation i januar ville fokusere på DeFi og opfordrede OpenBook til at indsende anmodninger om forslag, hvilket ville skubbe noget af arbejdet til hackathon-deltagere.
Men bevillinger og hackathons hænger ikke sammen til et bæredygtigt DeFi-projekt. Som den pseudonyme udvikler Jimthereaper udtrykte det under opkaldet: "Tilskud virker ikke."
Udvikler Mango Max påpegede, at der altid har været en vis frygt omkring DeFi på Solana på grund af Alamedas involvering i Serum.
”Der er altid det her element, når man har en stor interessent, som Alameda var i økosystemet, at nogle mennesker siger: 'Åh, der er ikke noget for mig at gøre her.' Og hvad angår likviditetssiden, var mange handlende forsigtige med at komme til Solana, fordi de tænkte: 'Åh, det er ligesom at handle på FTX.' Så på samme tid var der folk, der var forsigtige med at lancere en ordrebog, fordi det var Alamedas territorium,” sagde han under opkaldet. "Nu er der et klart tegn på, at folk kan begynde at arbejde med ting, og de vil gøre det som en del af en samfundsindsats."
I nogle henseender virkede Solana DeFi-økosystemet altid overfyldt med Bankman-Fried's Serum som et centralt stykke infrastruktur, og Alameda Research var stærkt afhængig af udbytteavl— praksis med at stille likviditet til rådighed til automatiserede market makers i bytte for symbolske belønninger. Den tidligere administrerende direktør for FTX var kendt for at være så forelsket i det som en strategi, at han berygtet beskrev udbytteavl som en "kasse" på Bloomberg's Odd Lots-podcast, der siger, at investorer sætter penge i DeFi-protokoller og derefter tager overskud ud.
Det er en sammenligning, der har givet masser af kritik for at lyde meget som en Ponzi-ordning, der lokker nye investorer til og bruger deres penge til at betale overskud til tidligere investorer, så længe ophavsmanden kan holde listerne oppe.
On-chain data viser, at med mindst 18 forskellige tokens, ville Alameda Research akkumulere aktiver, tjene afkast på dem og derefter sælge sine gemmer på markedet lige efter priserne steg efter deres notering på FTX, ifølge compliance-firmaet Argus.
Men nu er den originale Serum-protokol gået i stå. Selvom der stadig er lang vej at gå, har OpenBook allerede formået at integrere med Jupiter, raydium , Prisme siden den blev lanceret og havde 1.8 millioner dollars i volumen i løbet af det seneste døgn.
Solanas "smeltedigel øjeblik"
I løbet af tredje kvartal var der tegn på, at Solanas DeFi-økosystem var begyndt at modnes og stabiliseres - selv om bjørnemarkedet har været brutalt på priser udtrykt i amerikanske dollars, skrev Messari-analytiker James Trautman i en nylig Rapport om tilstanden Solana.
Faktisk er det fordelingen af den samlede værdi låst - en DeFi-metrik, der typisk forkortes til TVL - på tværs af DeFi-protokoller, der hjalp med at mindske risikoen for, at et projekt ville bringe det hele til fald.
"Nogle topnetværk fra TVL har eksponering for enkelte applikationer med alt fra 50-60% af økosystemets TVL," skriver Trautman. "I modsætning hertil forekommer ingen enkelt Solana-applikation 'for stor til at fejle', med Solanas største DeFi-protokol, Solend, der kun fanger 14 % af TVL i slutningen af 3. kvartal."
Fra onsdag var DeFi-volumen på Solana i løbet af den sidste dag $27 millioner - mindre end 2% af volumen i hele DeFi-økosystemet, ifølge DeFi Llama, som sporer aktivitet på 78 forskellige blockchains.
Solana DeFi-volumen nåede et rekordhøjt niveau på 568 millioner dollars den 9. november, den dag, hvor 800 millioner dollars SOL-tokens, som validatorerne havde, skulle låses op. Hvis tokens pludselig havde ramt markeder, kunne det have trukket SOL's allerede haltende pris. For at afværge ulykke, Solana Foundation halveret antallet af oplåsningspoletter og genoprettet sin egen forsyning, hvilket betyder, at den genforpligtede en væsentlig del af SOL-tokens til netværket og forhindrede dem i at komme på markedet.
Tidligere samme dag beskrev Solanas medstifter Raj Gokal begivenheder, der leder op til det hele som netværkets "smeltedigel-øjeblik".
Men den retning, som Serums efterfølger ser ud til at gå, kunne i sidste ende være en velsignelse for SOL, da det yderligere undslipper skyggen af FTX. Der har endda været opfordringer til, at SOL skal blive tokenet, der giver rabatter og vænner sig til at betale udviklere, der arbejder på OpenBook. Et tweet om det fra den pseudonyme NFT-samler R89Capital fik en vis trækkraft i sidste uge, da Solanas medstifter Yakovenko, Mango Max og Helius's Mumtaz alle kimede ind.
Yakovenko sagde, at han var imod det, fordi OpenBook gav muligheden for at lancere et helt frisk token, "uden præ-mine eller bullshit og se hvad der sker." Mumtaz virkede fascineret, men sagde ikke, om han ville støtte det. Mango Max sagde i sidste uge og gentog mandag morgens opkald, at han foretrækker ikke at introducere et token til OpenBook.
John Kramer, medstifter af Dual Finance, sagde under opkaldet mandag, at han frygtede, at et token er uundgåeligt, og at Solana DeFi-fællesskabet, der gav Serum til at lancere OpenBook, burde benytte lejligheden nu til at skabe nogle retningslinjer omkring, hvordan det sker.
”Jeg tror, det er uundgåeligt, at der kommer et token, så hvorfor ikke bruge lidt tid på at finde ud af, hvordan det kunne se ud. Vi behøver faktisk ikke at implementere noget, men hvis vi skal få fællesskabets buy-in, så burde vi have en slags indflydelse på, hvordan det ser ud," sagde han, "fordi den menneskelige natur bare kræver, at det vil til sidst ske. Folk vil have lyst til at blive motiveret til at arbejde."
Hold dig opdateret med kryptonyheder, få daglige opdateringer i din indbakke.
