MakerDAO foretager bevægelser i DeFi

MakerDAO præger markedets mest populære decentraliserede stablecoin, DAI. 

DAI er knyttet til den amerikanske dollar og understøttet af en række forskellige kryptovalutaer, og har en særlig plads i hjertet af kryptoentusiaster. I modsætning til sine større, mere centraliserede modparter som Circle's USDC og Tether's USDT, kan DAI ikke være sortlistet, censureret eller lukket ned. Det er virkelig skåret af det samme stof som Bitcoin og Ethereum. 

Dai er den fjerdestørste stablecoin med en markedsværdi på over $8 milliarder. Tether og USD Coin har markedsværdier på henholdsvis $72 milliarder og $33 milliarder.

Men sådan har det ikke altid været. 

Tilbage i marts 2020, midt Sort torsdag da hele markedet (inklusive S&P 500) gik i vasken, brød Maker næsten sammen. 

Når volatile aktiver som Ethereum understøtter stabile aktiver, er likvidationer altid en risiko, selvom opbakningen er overbelagt. Og efter en kaskade af likvidationer på Maker, blev protokollen skubbet til randen, og DAI mistede sin binding til dollaren. 

Nogle af de vigtigste årsager til, at det overlevede, inkluderede en nødgældsauktion, der solgte nye MKR, Makers governance-token, for DAI, justering af systemparametre for at forhindre kaskadende likvidationer i fremtiden og tilføjelse af USDC som sikkerhedsstillelse. 

Den sidste del, tilføjelse af USDC som sikkerhed, var den mest kontroversielle ændring af Maker. Dette skyldes, at det øjeblikkeligt rejste to vigtige spørgsmål: (1) hvor decentraliseret er DAI egentlig, hvis det understøttes af centraliseret kryptovaluta, og (2) hvorfor ville DAI-brugere ikke bare købe USDC?

Disse problemer blev endnu mere problematiske, da den centraliserede stablecoin efter at have tilføjet USDC som et sikkerhedsaktiv til sidst blev den primære form for sikkerhed (dvs. mere end 50 % af al sikkerhed), der understøttede DAI. Yikes. 

Ud af dette debacle opstod utallige nye decentraliserede stablecoins, der forsøgte at være lige renere end DAI. Mange floppede, men andre har fundet trækkraft. 

I denne uge blev mange af disse spørgsmål om DAI's niveau af decentralisering dog besvaret.

Ifølge data hentet fra Dai Stats, et websted, der sporer forskellige målinger bag DAI, er Ethereum nu i pole position som det primære sikkerhedsaktiv for den decentraliserede stablecoin. 

Det betyder naturligvis også, at skulle vi støde på endnu et massivt nedbrud, der ligner Black Thursday, vil protokollen blive en ujævn tur. Så meget som entusiaster elsker Ethereum, gør dette det ikke nær så modstandsdygtigt over for volatilitet (og likvidationer) som USDC.

Rune Christensen, projektets grundlægger, tog til Twitter for at fejre nyheden om ETHs tilbagevenden til DAI og tilføjede, at DAI's markedsværdi steg med 1.4 milliarder i løbet af oktober måned – "alt før staked ETH og Direct Deposit Modules er kommet online." 

Lad os yderligere udpakke Christensens begejstring omkring "Staked ETH" og "Direct Deposit Modules."

Den 29. oktober stemte Maker for at tilføje stETH som en form for sikkerhed. Dette token, stETH (eller satset Ethereum), er det kvitteringstoken, som brugere modtager, når de indbetaler deres ETH i Lido, en type "væskeindsats"-protokol, der giver brugerne mulighed for at tjene udbytte, mens de forbliver, ja, likvide gennem nævnte kvitteringstoken. (Dette giver i øvrigt også brugere mulighed for at deltage i blockchains overgang til ETH 2.0). I modsætning til at satse ETH direkte på Ethereum, som har en minimumsindsatstærskel på 32 ETH, lader Lido brugere indsætte et hvilket som helst beløb i projektets større indsatspulje (som er deponeret på Ethereum). 

I hvert fald betyder bindingen med Maker og Lido, at du nu kan låne DAI med stETH, og derefter tage den DAI og fortsætte med at deltage i forskellige DeFi-aktiviteter. 

Det er en mekanisme, vi har set før i DeFi, men det er nu muligt at bruge en temmelig kamptestet protokol frem for en eller anden janky udbyttefarm. 

Direct Deposit-modulet er lidt mere kompliceret, men ikke desto mindre en meget, meget fed opdatering. 

Kaldet "D3M" for kort, dette modul er gjort muligt gennem en tie-up med udlånsprotokollen Aave. Dens hovedformål er at normalisere meget volatile renter, en kilde til risiko for mange brugere. Folk, der låner på Aave, kan for eksempel komme ind i en position med en rente på 2 %, men kan finde på at betale noget meget højere, f.eks. 11 %, ned ad linjen. 

Disse satser ændres som funktion af udbud og efterspørgsel. Efterhånden som likviditeten tørrer op på grund af stor efterspørgsel fra låntagere, vil renten for at låne også stige. Når efterspørgslen falder sammen med stigende likviditet, vil disse rater falde. 

For indskydere er høje lånerenter fantastisk, da de vil tjene højere renter på deres beholdninger. Lave lånerenter har den modsatte effekt. 

Så hvordan løser D3M dette?

I højrentemiljøer vil D3M begynde at præge og oversvømme markedet med DAI for at øge likviditeten. I lavrentemiljøer vil D3M fjerne likviditet fra markedet. Disse mint- og burn-begivenheder udføres alle ved hjælp af aDAI, Aaves udbyttebærende version af DAI. Det er den token, du får, hver gang du indsætter DAI i Aave. 

Målsatsen, som D3M vil sigte efter, er 4 %, ligesom Federal Reserve har et langsigtet inflationsmål på 2 %. Det betyder, at selvom låntagere vil give afkald på 1 % renter, fjerner de også risikoen for at støde på tocifrede renter på den anden side. Det samme gælder for indskydere. (I bytte for at give afkald på tocifrede satser, vil de altid tjene mindst 4 %, hvilket slår inflationen.)

Det er en interessant lille justering, der vil spille en stor rolle i sundheden for DAI, DeFi og alle DeFi-protokoller, der bruger DAI. 

For en mere detaljeret udpakning af, hvordan D3M, anbefaler jeg at tjekke denne Twitter tråd og dette en også.   

DeFi Friday er Decrypts fredag ​​e-mail nyhedsbrev, ledet hver uge af dette essay. Abonnenter på e-mailen får først læst essayet, før det kommer på vores side. Abonner her.

Kilde: https://decrypt.co/85401/makerdao-makes-moves-in-defi