Ny Flashbots-opgradering kunne revolutionere kryptomarkederne efter fusionen

Det er svært at finde en traditionel finansiel parallel til Flashbots. Og det er fordi de repræsenterer en radikal afvigelse fra finanskulturen og praksis på Wall Street. De er ikke de frontløbende whistleblowere, og de er ikke højfrekvenshandlere (HFT).

Den katte- og mus-jagt var rigget bag et mørkt slør af teknologisk innovation - hvor højfrekvent handel altid var to skridt foran whistlebloweren og regulatoren.

Skaberne af Flashbots så et lignende mønster i, hvordan handlende udnyttede Maximum Extractable Value (MEV). Men i stedet for at råbe individuelle skuespillere op, tændte de lyset. Det vil ikke nødvendigvis stoppe den frontløbende 'narrestreger' som dets medstifter Phil Daian udtrykker det, men det vil hjælpe samfundet med at drage fordel af denne handelsaktivitet.     

Som et resultat af MEV Boost-opgraderingen, Figment, en førende institutionel staking-tjenesteudbyder, estimerer validatorbelønninger vil stige op til 50 % efter fletning. Vi satte os ned med Figment for at lære mere om dette paradigmatiske skift. Men før vi forklarer, hvordan denne nye model fungerer, skal vi forstå, hvor den gamle fejlede.

Det gamle paradigme: En tavshedskultur

Robert Ellison, leder af staking marketing hos Figment, nævnte Wall Street-frontløbet i 2009 som et parallelt eksempel på nogle af praksisserne i dag. En nøje undersøgelse af kampen mellem disse frontløbere og deres whistleblowere illustrerer, hvorfor og hvordan det traditionelle paradigme var mangelfuldt. 

I 2009 lækkede Richard Gates HFT-virksomhedernes frontløbende praksis til WSJ og derefter officielt til SEC i 2010. På det tidspunkt placerede firmaer servere ved siden af ​​centraler og brugte Spread Networks strategisk placerede fiberoptiske kabler til at udføre den hurtigste handler. Denne konkurrencefordel gav handlende mulighed for at manipulere markedet i massiv skala. Selvom praksis kun blev brugt i 2% af virksomhederne, tegnede den sig for 73% af lagerordrevolumen.

I 2010 fortalte Gates SEC, at han var et offer for denne praksis. Han hævdede, at Credit Suisse, operatøren af ​​en mørk pool kaldet Crossfinder, med vilje ydede urimelige fordele til HFT-handlere i forhold til detailhandlere som ham selv. I sin klage delte han rygter om, at Credit Suisse ville markedsføre deres pulje til disse handlende ved at sige: "Vi har får i stien. Alt du skal gøre er at komme og slagte dem.”

I 2015 ansøgte Gates om en whistleblower-belønning, der ville give ham mellem 10% og 30% af et SEC-forlig mod Credit Suisse. Og senere samme år indvilligede Credit Suisse i at betale 84.3 millioner dollars i bøder. 

Men på det tidspunkt var højfrekvente handlende og børser gået videre til nye strategier. For eksempel NYSE brugte hemmelige ordretyper der lader en håndfuld eller firmaer springe foran andre handlende. Nye whistleblowere som Haim Bodek dukkede op, og der blev indgivet klager. 

Og på tidspunktet for Gates' whistleblower-belønningsansøgning, stod hans eget firma, Powhatan Energy, over for sine egne klager - svarende til $26 millioner i bøder. De hævdede, at virksomheden bevidst udnyttede et smuthul i PJM Interconnection LLC's markeder. 

Dette eksempel viser, at SEC whistleblower-incitamenter er for sårbare over for udnyttelse, og dets bureaukrati er for langsomt til at foretage meningsfulde ændringer. Systemet med at udtrække maksimal værdi (MEV) fra Ethereum-transaktioner udsætter netværket for meget lignende typer af frontløbende operationer, og ligesom forhandlerne på Wall Street udvikler de konstant nye taktikker. Men som du vil se, tilbyder Flashbots en løsning, der er filosofisk i modsætning til det gamle paradigme.

Frontløbende MEV forklaret

I modsætning til traditionelle børser skal alle handler i Ethereum, ligesom normale transaktioner, afvikles på kæden i stedet for et clearinghus. Men før de afregnes på kæden, går næsten alle handler ind i en mempool, hvor minearbejdere i proof-of-work (PoW)-protokollen prioriterer transaktioner med højere gasgebyrer frem for lavere gebyrer. Validatorer vil overtage dette ansvar efter fusion.

Ifølge Ethereum.org, "maksimal udvindelig værdi (MEV) refererer til den maksimale værdi, der kan udvindes fra blokproduktion ud over standard blokbelønning og gasgebyrer ved at inkludere, ekskludere og ændre rækkefølgen af ​​transaktioner i en blok." 

Tredjeparter kaldet MEV-søgende har udviklet algoritmer, der leder efter MEV-muligheder i puljen af ​​transaktioner. Minearbejdere, der vælger deres muligheder, deler derefter noget af overskuddet til gengæld. Frontløbere har udviklet deres egne algoritmer, der systematisk bruger data i offentlige ordrebøger og mempools til at skære på linje. 

At springe foran andre handler i en decentraliseret børs (DEX) som Uniswap giver frontløberen en fordel. I det, der kaldes en sandwich-handel, beregner frontløberen først den resulterende prishandling af handlen i kø for at bestemme rentabiliteten, udfører en handel med et større gasgebyr for at springe videre og sælger umiddelbart efter, at den tidligere handel er afviklet. De indsamler kun et overskud, hvis prisbevægelsen er mere end det gasgebyr, de betalte for at springe videre. 

Generaliseret frontløb er en anden populær tilgang. Den leder efter rentable transaktioner/handler i mempoolen, kopierer dem og øger gasgebyret for at skære i kø. I modsætning til sandwichhandler profiterer denne tilgang på MEV i stedet for prishandling på en DEX. 

Men disse taktikker er ikke forudsigelige eller konsekvente.   

"Folk har indset, at der er forskellige måder at engagere sig med Ethereum på. Typiske brugere vil måske bare overføre ETH. Men folk, der engagerer sig i MEV, udviser mere en reaktion på, hvad der sker på netværket. Det er iterativt og refleksivt. De holder øje med den afventende transaktionspulje og ser, hvad andre gør,” sagde Clayton Menzel, Figments leder af protokoller og muligheder.  

Så hvad er Flashbots? Et nyt paradigme

Flashbots er en forsknings- og udviklingsorganisation, der har til formål at reducere de negative netværkseffekter af MEV.

De skabte en open source-løsning, der gør det muligt for minearbejdere på POW-protokollen og validatorer på POS-protokollen at arbejde mere effektivt med MEV-søgende. Det er vært for en privat auktion adskilt fra mempoolen. Dette system stopper ikke al front-running på Flashbots, men det forhindrer den generaliserede tilgang ved at skjule transaktioner i kø for offentligheden.

I den nye opgradering til MEV Boost vil Flashbots gøre denne auktion mere effektiv ved at introducere en tredjepart kaldet builder. I denne version ville validatorer ikke længere arbejde direkte med MEV-søgende i blokproduktion. I stedet vil bygherrer arbejde med MEV-søgende for at bygge og auktionere potentielle blokke til validatorer. Hver part ville tjene et overskud for deres bidrag. Og det gør processen mere effektiv og retfærdig, fordi den fjerner byrden fra validatorer og giver flere deltagere mulighed for at drage fordel af det. 

Det geniale ved dette nye paradigme er, at det sigter mod at løse ineffektivitet i stedet for at straffe dårlig opførsel. Frontløbende taktikker på Ethereum-netværket vil højst sandsynligt altid eksistere. Men gennem de rigtige incitamenter kan de kanalisere den adfærd ind i et gennemsigtigt og demokratisk system, der tillader mere deltagelse i MEV-markedet.  

I stedet for at stole på langsomme bureaukratiske embedsmænd til at straffe dårlig opførsel, omstrukturerer det incitamenterne til at reducere negative netværkseffekter og gøre MEV mere decentraliseret. Det er ikke garanteret, at hver validator vil adoptere Flashbots efter fusionen. Men hvis det øger indsatsudbyttet og mindsker de negative netværkseffekter af MEV, vil validatorer risikere at miste stakers, hvis de ikke engagerer sig med Flashbots eller en alternativ MEV-løsning.     

Figment meddelte for nylig, at det vil integrere MEV-Boost ind i sine Ethereum-validatorer. Indtil videre har de med succes testet MEV-Boost på Goerli, det sidste testnet, der blev gennemført forud for Ethereum Merge. Indtil videre har deres undersøgelser vist, at opgraderingen vil øge indsatsomsætningen markant. Men det vil også give Figments ETH-kunder mulighed for at deltage i MEV. 

Der er stadig brug for uddannelse 

"Uddannelse er vigtigt. Flashbots stiller forskning til rådighed, og skaber åbne løsninger, hvor du kan se MEV-udvinding. Det hjælper dig med at se, hvad der foregår, og tilbyder et afbalanceret syn, der genkender både positive og negative. Uddannelse og åben diskussion er også vigtigt,” sagde Ellison. 

Der er meget støj og ikke så meget signal i dette rum. Efterhånden som ETH flytter til PoS, burde folk træffe bedre beslutninger om, hvem de skal arbejde med, hvad angår infrastrukturudbydere. Du kan se de negative aspekter af MEV, og nu kan du træffe dine egne valg som ETH-tokenholder. Figment arbejder hårdt på at hjælpe folk med at træffe informerede beslutninger om indsats. De udgav ikke kun deres MEV-politik forude af sammenlægningen var de også vært for en Twitter-plads for at hjælpe deres samfund til bedre at forstå ændringerne. 

I øjeblikket er der intet pres for minearbejdere til at dele MEV-belønninger. Validatorer står på den anden side uden tvivl over for højere omdømmerisiko. Som et resultat, når validatorer overtager minearbejdere efter fusion, er konkurrence mere tilbøjelige til at resultere i, at MEV-belønninger bliver delt mere bredt, end de er i dag.

Dette indhold er sponsoreret af Figment.

Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.