Sikker som huse? Hvordan tokenisering af fast ejendom tilbyder en ny tilgang til murstens-og-mørtelinvesteringer

Da efterskælvene fra kollapset af FTX-kryptovalutabørsen fortsætter med at ryste den digitale aktivindustri, har nogle velkendte beskyldninger om sektoren været hurtige til at dukke op igen.

New Yorks kongresmedlem Ritchie Torres fortalte det amerikanske Repræsentanternes Hus i denne uge, at krypto-tokens udstedt af FTX "ikke var meget forskellige fra Monopol-penge."

I sidste uge sagde JPMorgan & Chase administrerende direktør Jamie Dimon, en mangeårig og højprofileret kryptoskeptiker, at kryptovalutaer var lige så værdifulde som "kæledyrssten".

Indtil videre så velkendt. Digitale aktiver har længe tiltrukket sig kritik på grund af deres formodede mangel på aktiver i den virkelige verden. Hvad skal der så gøres med digitale aktiver, der er støttet af uden tvivl den mest virkelige aktivklasse af alle - fast ejendom? 

Fast ejendom er ifølge konventionel visdom en af ​​de sikreste indsatser i investeringsuniverset. Det er også en af ​​de sværeste investeringer at foretage, der kræver alle mulige juridiske og administrative procedurer, store kapitaltilsagn og lange tidshorisonter på grund af dens manglende likviditet.

tokenization, som i stigende grad bruges til at muliggøre fraktioneret ejerskab af alt fra sportshold til kunstværker ved hjælp af blockchain-teknologi, søger at ændre alt dette. 

Adgang og valg af aktiver

"Tokenisering af fast ejendom gør ejendomsinvesteringer meget tilgængelige for alle, og adgangsbarriererne er super lave," fortalte Lawrence Peh, en uafhængig direktør hos Hong Leong Bank Vietnam og en rådgiver for bestyrelsen hos Hoa Binh Construction Group. Forkast.

"Du kan være meget specifik i den ejendom, du vil investere i, og likviditeten og handelen er 24/7 - det er meget åbenlyse fordele i forhold til traditionelle ejendomsinvesteringer. Og man reducerer også en masse formidlingsomkostninger,” sagde han med henvisning til de gebyrer, som advokater, mæglere og ejendomsmæglere opkræver for traditionelle ejendomshandler.

Se relateret artikel: DeFi's ejendomsrevolution: Fremkomsten af ​​tokenisering

Ideen om fraktioneret ejerskab af fast ejendom er ikke ny. Real Estate Investment Trust (REIT) strukturer, som giver investorer mulighed for at købe aktier i deres operatørers ejendomsporteføljer og handle dem som aktier, har eksisteret siden 1960 og har bragt likviditet til den iboende illikvide ejendomssektor. Tokenizing fast ejendom tager REIT-modellen flere skridt videre.

"REIT'er er ikke let tilgængelige for alle investorer globalt uden en børs eller en mæglerkonto, men blockchains er universelle, hvilket gør tokeniseret fast ejendom tilgængelig for alle," Christine Li, forskningschef for Asia-Pacific hos international ejendomsmægler og ledelse firma Knight Frank, fortalte Forkast. ”Derudover investerer REIT- og ejendomsfondsinvestorer typisk i en portefølje, hvor kvaliteten af ​​aktiverne kan variere. Ejendomstokens giver på den anden side mulighed for at investere i mere specifikke aktiver med et lille kvante."

Peh understregede også fleksibiliteten af ​​tokeniseret fast ejendom sammenlignet med REIT'er og sagde: "REIT'er er meget kontrollerede. De er kontrolleret af mæglerselskaber, de skal tegnes af bestemte virksomheder, og de skal oprette en portefølje. Hvis du køber ind i en REIT, køber du ind i porteføljen - de gode, de dårlige, de grimme, hvad end REIT'en lægger i den.

"Men hvis jeg har en helt specifik idé om min egen. For eksempel, hvis jeg kun ønsker at investere i kontorbygninger, og jeg kan lide en bestemt kontorbygning i London, der er sat på kæden, eller noget i Vietnam, som jeg er bekendt med - kan jeg købe ind. Fast ejendom er en meget personlig ting. Alle har en mening, og alle ved, hvad de vil."

Udvidede muligheder

Den likviditet, som tokeniserende fast ejendom låser op i sektoren, kan gavne både investorer og ejere af ejendomsaktiver ved at tilbyde førstnævnte et udvidet udvalg af investeringsmuligheder, og sidstnævnte adgang til en større pulje af potentielle købere, hvoraf mange kan have været tidligere ude af stand til at deltage på ejendomsmarkedet på grund af dets kapitalkrav og andre adgangsbarrierer.

"Det potentielle marked er enormt," sagde Li. ”Selv meget senior ejendomsinvestorer kan formentlig kun købe 10 forskellige ejendomme i deres levetid, men med tokenisering kan investorer sagtens gøre det uden at skulle hoste en kæmpe sum op. Hvis der er 100 investorer, kan de hver især betale 1% af den samlede værdi af ejendommen. Risikoen kan deles.”

Andy Yiu, chef for corporate finance hos investeringsholdingselskabet BOA Financial Group med hovedkontor i Hong Kong og en medstiftende vicepræsident for non-profit PropTech Institute, sagde: "Tokenizations værdiforslag til udlejere er at skabe appel for dine ejendomme blandt en ny gruppe af købere. Det hjælper aktivejere med at nå ud til en gruppe af investorer, som de ikke havde nogen måde at nærme sig før." 

Xian Yang Wong, forskningschef for Singapore hos det globale ejendomsservicefirma Cushman & Wakefield, sagde, at ud over at give udlejere mulighed for at udnytte en større pulje af investorer, tilbød tokenisering også fleksibilitet, som manglede i traditionel fast ejendom.

"Det tilbyder ejendomsejere en alternativ vej til at rejse midler, især ejere af mindre kvanteaktiver, der måtte ønske at rejse kapital via et frasalg af en minoritetsandel i en ejendom, mens de stadig bevarer kontrollen over den ejendom," sagde han.

"Men nøgleværdiforslagene ved tokenisering er bedre omkostningseffektivitet og højere likviditet for fast ejendom, som traditionelt er en illikvid aktivklasse," sagde Wong. "Højere likviditet kan potentielt øge aktivværdierne."

Merværdi

Alle fire kilder, der Forkast interviewet til denne historie sagde, at tokenisering af fast ejendom ville øge dens værdi, og Yiu identificerede tre faktorer, han sagde, ville drive værdierne højere.

"Hvis aktiverne er mere gennemsigtige - i tilfælde af tokenisering takket være blockchain-teknologi - har markedet en tendens til at give dem en højere præmie. Vi tror, ​​at fordi de er mere gennemsigtige, er virksomhedsledelsen bedre, og de er mindre risikable,” sagde han.

"Ingen. 2 er det, vi kalder likviditetspræmien. Med et sådant fraktioneret finansielt instrument er aktiverne mere likvide, og fordi de er mere likvide, har markedet en tendens til at prissætte dem til en præmie sammenlignet med meget illikvide aktiver såsom antikviteter eller andre eksotiske aktiver."

"Ingen. 3 er aktiv værdiskabelse,” sagde Yiu. "Folk i dag elsker at tale om investeringer i miljø, social og ledelse (ESG), og tokenisering kan potentielt hjælpe med at tillade ESG-faktorer at blive indlejret i aktiver. Så for eksempel også ved hjælp af blockchain kunne vi dokumentere forsyningskæden af ​​bygningers mursten og mørtel og måledata om COXNUMX-udledning og eludnyttelse. Investeringsforvaltere har en tendens til at placere en præmie på aktiver med høje ESG-rating, så tokenisering kan skabe yderligere ekstra værdi på denne måde."

Efterhånden som ejendomstokeniseringens potentiale for investorer og udlejere bliver tydeligere, opstår spørgsmålet om, hvordan det kan påvirke mellemmænd som ejendomsadvokater, mæglere og agenter, og i hvilket omfang det kan fremstå som en forstyrrende udvikling i branchen. Disse spørgsmål vil blive undersøgt i den tredje artikel i denne seksdelte serie, som udkommer i januar.