Udvikleren udpeger det nøjagtige minut, hvor fletningen går live

Analytikere forventer, at ETH bliver deflationær efter fusionen

Først var det tredje kvartal. Så var det engang i september. Dernæst var det omkring den 15. september. Nu ved vi det præcise minut, The Merge, den mest gennemgribende opgradering i Ethereums historie, finder sted: 20:57:34 britisk tid, den 14. september.

På mandag, Marius Van Der Wijden, en Ethereum-udvikler, Tweetet at han havde kørt en eller anden kode for at udpege det nøjagtige øjeblik, Ethereums Proof-of-Stake Beacon-kæde vil fusionere med sit hovednet og indvarsle en ny æra for det smarte kontraktnetværk nr. 1 på verdensplan.

Sværhedsgrad Bombe

Nøglen, sagde Van der Wijden, var at måle, hvornår Ethereums Total Terminal Difficulty (TTD) vil blive udløst. TTD, også kendt som "sværhedsbomben", er en hårdkodet deadline, der vil tvinge The Merge til at finde sted i en bestemt blokhøjde.

Fusionen vil sparke energiintensive minearbejdere ud af netværket til fordel for Proof of Stake-validatorer, hvilket indvarsler en næsten total reduktion i netværkets energiforbrug. 

I en nylig optræden på The Defiant Podcast, Justin Drake, en forsker ved Ethereum Foundation, beskrev The Merge som udløsende som en nedskalering af Ethereums elektricitetsudnyttelse med omkring 10,000 gange. "Lige nu bruger Ethereum mellem 0.1% og 0.3% af al den elektricitet, der produceres i verden," sagde han. "Efter skiftet til Proof of Stake vil det i det væsentlige være næsten nul."

Sammenlægningen vil også udløse en dramatisk reduktion i nye Ether-udstedelser, med analytikeres vurdering ETH-emissioner kan falde med 90 %. Da netværket har ødelagt basistransaktionsgebyrer siden introduktionen af ​​brændemekanismen sammen med EIP-1559 i august 2021, forudser mange analytikere, at ETH vil blive deflationær efter fusionen - hvilket betyder, at mere ether ville blive fjernet fra forsyningen, end der udstedes som belønninger.

Fusionen kan fjerne frygten for, at inflation og stigende renter synker krypto og aktier ned i et længerevarende bjørnemarked, fortalte Darren Langley, general manager for stakingudbyderen, Rocket Pool, til The Defiant.

Løft skyen

"Der er en gigantisk makrosky, der hænger over krypto," sagde han. "Fletningen har potentialet til at løfte skyen og sætte gang i en ny cyklus." 

Men der er en fangst. 

Den nuværende forbrændingshastighed er ikke på vej til, at Ethereum bliver deflationær, efter at den er overgået til Proof of Stake. 

Vitalik Buterin, Ethereums medstifter og chefforsker, sagde under en 21. juli konferenceoptræden at efter The Merge vil den årlige Ether-udstedelse være lig med 166 gange kvadratroden af ​​antallet af satsede ETH. 

Det betyder, at nye Ether-udstedelser vil stige med en gradvist faldende hastighed, efterhånden som flere deltagere tilslutter sig netværket. Hvis 1M ETH satses, vil 166,000 nye Ether træde i omløb hvert år. Men hvis 100M ETH satses, vil udstedelsen kun blive øget til 1.66M Ether.

'Der er en kæmpe makrosky, der hænger over krypto. The Merge har potentialet til at løfte skyen og sætte gang i en ny cyklus.'

Darren Langley

Under Proof of Work, konsensusmekanismen, der er blevet brugt til at vedligeholde Ethereums blockchain siden introduktionen i 2015, oprettes der i øjeblikket omkring 13,500 ETH hver dag og distribueres til minearbejdere. Med 12.93M Ether i øjeblikket sat i spil, er 1,631 ETH sat til at komme i forsyning dagligt under Proof of Stake-konsensus - en reduktion på 88% i udstedelsen.

Men Ethereums forbrændingshastighed mangler i forhold til forventet udstedelse efter fusion, med et gennemsnit på 1,571 ETH, der er blevet ødelagt dagligt i løbet af de sidste syv dage, ifølge Ultra lyd penge. 

NFT boble

Forbrændingshastigheden er stadig under den forventede udstedelse efter fusion på trods af en stigning på 48 %, siden transaktionsgebyrer mærket en to år lavt i sidste uge, hvor kun 1,063 ETH blev fjernet fra forsyningen dagligt den 8. august.

Faldet i on-chain-aktivitet kan tilskrives, at den gasintensive NFT-boble slutter ud over et generelt fald i netværksdeltagere midt i bjørnetrenden. Den stigende migrering af DeFi-protokoller og brugere til Layer 2 kan også være en faktor, der bidrager til den faldende efterspørgsel efter blokplads.

Førende rollup-løsninger Arbitrum og Optimisme er nu rangeret blandt de seks største smarte kontraktnetværk efter samlet værdi låst, hvor hver kan prale af et rigt DeFi-økosystem. Rollups reducerer gebyrerne ved at samle transaktioner, der udføres på et Layer 2-netværk, som skal indsendes i batches til validering på Ethereums basislag.

Langley hævdede, at den stigende anvendelse af L2s faktisk lægger pres på Ethereums gebyrmarked.

"Layer 2 rollups skal stadig gemme transaktionsoplysninger på Ethereum mainnet, bare i en komprimeret form," sagde Langley. "Efterhånden som adoptionen for L2'er stiger, vil dette udmønte sig i øget forbrændingshastighed for Ethereum. Konkurrencen mellem Layer 2-protokoller er ekstrem høj, og dette vil skabe betydelig efterspørgsel efter mainnet-blokplads." 

L2 Adoption

Cam Crossley, en analytiker hos web3 venture-studiet NotCentralised, fortalte The Defiant, at Layer 2s vil fortsætte med at øge efterspørgslen efter blokplads i en overskuelig fremtid. Han forventer, at gebyrpresset skabt af øget L2-adoption vil aftage med implementeringen af ​​proto-danksharding gennem Ethereums fremtid EIP-4844 opgradering. Drake vurderer, at EIP-4844 ikke vil være live før et eller to år efter The Merge.

"Optimisme er den næsthøjeste gasudgiftsenhed bag kun Binance i løbet af de sidste syv dage, delvist drevet af $OP-likviditetsincitamenterne," sagde Citing med henvisning til data fra Nansen. 

Crossley forudser også, at efterspørgslen efter blokplads på Ethereums L1-netværk vil fortsætte med at overgå sit L2-økosystem, indtil gasafgifterne når et uacceptabelt højt niveau.

"Om det niveau letter vedvarende deflationær ETH er stadig uklart," fortsatte han. "Over nok tid fortsætter vi forhåbentlig med at kampteste DeFi-protokoller og sende skinnende nye use cases for at lokke mere adoption (og i sidste ende øge forbrændingen). Indtil masserne vender tilbage, tvivler jeg på, at vi vil se for meget ETH-forsyningsdeflation."

To aktiver

Hvis Ethereum ikke bliver deflationær efter The Merge, kan det afbryde momentum for Ethereum. 

Alligevel konvergerer handlende på Ethereum i forventning om The Merge, med den kombinerede mængde på Ether-derivater overgår Bitcoin tidligere Denne måned.
De to aktiver er nu hals-og-hals efter den seneste markedstilbagetrækning, hvor Bitcoin-perpetuals og futures repræsenterer $ 33.21B i 24-timers volumen kombineret sammenlignet med Ethereum med $ 33.14B, ifølge CoinGlass. Den åbne interesse for Bitcoin er dog trukket frem med 13.8 mia. sammenlignet med $ 9 mia. for Ethereum.